szerző:
hvg.hu

Itt egy új lista, amely ritka betekintést nyújt a legmenőbb hazai vállalkozások körébe. És amelyen még nem találjuk meg Mészáros Lőrinc nevét.

A céges toplisták általában az éves árbevétel alapján rangsorolják a vállalatokat, és a téma iránt érdeklődők fejből fújják az élmezőnyt: General Electric, Mol, Audi, Mercedes és így tovább. A Concorde MB Partners azonban most egy új megközelítést hozott be, amely sok szempontból sokkal érdekesebb, mint a hagyományos listák. Azt nézték meg, hogy (a 2015-ös adatok alapján) melyek azok a nem állami többségi tulajdonban lévő, magánszemélyek (de persze nem feltétlenül magyar magánszemélyek) tulajdonában lévő vállalatok, amelyek

reális piaci értéke ma a legmagasabb.

Ebből a listából tehát hiányoznak a multik, hiszen ezek anyavállalatok birtokában vannak, és a tőzsdén lévő cégek is, mert ezeknél szórt és változó a tulajdonosi struktúra.

A rangsor tehát némi egyszerűsítéssel az alapján áll fel, hogy

ha a tulajdonosok ma el szeretnék adni a cégüket, akkor mennyit kapnának érte.

MI a cégérték?

"Cégérték alatt egy társaság teljes értékét, dinamikus, előretekintő szemléletben a jövőbeli összes cash-flow-ja diszkontált értékét; forrás oldalról pedig a saját tőkéjének és kamatozó adósságainak összességét értjük. Ez az érték nem keverendő össze a tőkeértékkel."

A vételárból persze ki kellene fizetni az adott cég hiteleit, tehát például hiába ér egy családi vállalkozás 100 milliárd forintot, ha 80 milliárdos tőketartozása van, a jelenlegi lista azonban ezt nem vette figyelembe.

Az ilyen, cégérték alapú rangsor összeállítása egyébként azért nagyon munkás, mert az eredményeket korántsem olyan egyszerű, viszonylag könnyen beszerezhető mutatók határozzák meg, mint a bevétel vagy a profit nagysága. Egy komolyabb cégértékelésnél figyelembe kell venni egyebek mellett az adott iparágra jellemző sajátosságokat és a konkrét piaci környezetet is (a módszertan alapjait lásd a keretes írásban), ami számos "szoft" elemet tartalmaz.

Ilyen például az, hogy mennyire komplex a cég tevékenységi köre, mennyire könnyen másolható a technológiája, van-e saját márkája, átlátható-e a céges szervezete, kevés nagy vevőnek dolgozik vagy változatos, nagy számú az ügyfélköre. Ezeket mind különböző szorzókkal veszik figyelembe az értékeléskor, és a szorzókat sem hasraütésszerűen találják ki, hanem az iparágban végrahajtott konkrét céges adásvételek tapasztalatai alapján.

Az értékelésnél figyelembe vették a tulajdonosok kapcsolatrendszerét is, ami Magyarországon kulcsfontosságú tényező. A személyhez köthető, beágyazott kapcsolatrendszerrel bíró cégek kevesebbet érnek, mint a könnyen átadható és kiterjedt üzleti kapcsolatokkal rendelkezők, hiszen előbbi esetben egy cégeladáskor a tulajdonossal együtt az üzleti lehetőségek is kikerülnek a cégből.

Ez a lista tehát azt a kevésbé sztárolt, második vonalbeli vállalati kört mutatja be, amelyek között jellemzően ott vannak a legsikeresebb magyar családi vállalkozások is.

©

A felmérésbe azokat a legalább közepes méretű cégeket vették be, amelyek 2015-ös értékcsökkenés és amortizáció értékével korrigált üzemi eredménye (EBITDA-ja) minimum 250 millió forint volt. Emellett a társaságoknak olyan szektorban kellett működniük, ahol nem hitelintézeti, hanem összköltség vagy forgalmi típusú beszámolót nyújtanak be, vagyis a bankok, hitelintézetek és lízingcégek szándékosan kimaradtak a vizsgált körből.

A CMB Partners mintegy 2 ezer ilyen céget talált, de ezeknek csak valamivel több mint fele – összesen 1080 cég – van magyar magánszemélyek tulajdonában.

  • A Top 100 tagjainak összesített vállalati értéke körülbelül 1500 milliárd forint,
  • így egy átlagos Top 100-as vállalat ma 15,3 milliárd forintot ér.
  • A legértékesebb 123 milliárdot,
  • a 100. helyezett pedig 5,6 milliárdot.
  • Az 50. helyen lévő cég értéke 10,2 milliárd forint,

ami arra utal, hogy a lista élén néhány kimagaslóan értékes cég áll, a hátsó felében pedig sokkal több, egymáshoz hasonló értékű társaság.

Mindjárt látni fogja, hogy ez a lista eltér attól, amihez hozzászokhatott, a kilenc legértékesebb hazai cég (abc-sorrendben) ugyanis a következő:

  • Axiál Kft.
  • Bige Holding-Csoport
  • Digi Kft.
  • Duna Aszfalt Kft.
  • I-Cell Mobilsoft Zrt.
  • Jász-Plasztik Kft.
  • Kerox Kft.
  • Unix Autó Kft.
  • Videoton Holding Zrt.

Ezeket a társaságokat ma (egyenként) 25 milliárd forint feletti összegért lehetne eladni, és közülük három van 100 milliárd forint közelében vagy felette.

A következő csoportot a 10-25 milliárd forint közötti értékű társaságok alkotják, ebbe összesen 43 cég került be, köztük vannak olyan ismertebbek, mint az alábbiak:

  • Bárdi Autó Zrt.
  • Béres Gyógyszergyártó Zrt.
  • Hell Energy Magyarország Kft.
  • Horváth Rudolf Intertransport Kft.
  • Mogyi Kft.
  • Sziget Kft.
  • Tolnatej Zrt.
  • West Hungária Bau Kft.

A 100-as lista maradék részét 5-10 milliárd forintot érő cégek alkotják, az ismertebb vállalkozások ebben a nagyobb csoportban a következők:

  • Alpha-Vet Kft.
  • Bábolna Brojler Kft.
  • Detki Keksz Kft.
  • Ingatlan.com Zrt.
  • Kometa 99 Zrt.
  • Kravtex Kft.
  • Mobilbox Kft.
  • Poli-Farbe Kft.
  • Reál Hungária Kft.
  • Univer-Product Kft.
  • Urbán és Urbán Kft.
  • Vegyépszer Hungária Zrt.
  • Via Bérautó Kft.
  • Vöröskő Kft.

De miért nincs a listán sehol például a Mészáros és Mészáros Kft., amely üstökösként robbant be a magyar gazdaságba? Nos, a felcsúti polgármester cégének 2015-ös EBITDA-mutatója (még) nem volt acélos, mert a birodalom sok cégből álló hálójában az „anyahajó” a többi kapcsolt cég osztalékából szerezte a bevételét, ez viszont nem számít bele ebbe a számadatba. Mészáros Lőrinc sok kis cégből építette fel a birodalmát, ezek összessége azonban e számítási módszer szerint nem ütötte meg a top 100 szintjét.

Az is kérdéses, hogy mennyit érne valójában a felcsúti polgármester cégcsoportja, ha el akarná adni, hiszen akkor azt is be kellene tudnia árazni a vevőnek, hogy Mészáros Lőrinc kiesésével milyen tényleges üzleti potenciál maradna a társaságban.

Mészárost azért nem kell hiányolni. Az élbolyban végzett a Duna Aszfalt, amelynek tulajdonosa Szijj László, aki több vállalkozásban is a felcsúti polgármester, Mészáros Lőrinc üzlettársa, és a céget gyakran emlegetik az új Közgépként, amióta Simicska Lajos cége kiszorult az állami tenderekből.

Gyükeri Mercédesz Itthon

Megállíthatatlanul épül a gazdasági kétharmad

Fényes jövő áll a kormányközeli üzletemberek vállalkozásai előtt: a Simicska Lajos kegyvesztése miatti űrt gyorsan betöltik. Persze nem önerőből, piaci alapon, és a nyereséget is gyorsan hazaviszik.