szerző:
hvg.hu

Itt egy új lista, amely ritka betekintést nyújt a legmenőbb hazai vállalkozások körébe. És amelyen még nem találjuk meg Mészáros Lőrinc nevét.

A céges toplisták általában az éves árbevétel alapján rangsorolják a vállalatokat, és a téma iránt érdeklődők fejből fújják az élmezőnyt: General Electric, Mol, Audi, Mercedes és így tovább. A Concorde MB Partners azonban most egy új megközelítést hozott be, amely sok szempontból sokkal érdekesebb, mint a hagyományos listák. Azt nézték meg, hogy (a 2015-ös adatok alapján) melyek azok a nem állami többségi tulajdonban lévő, magánszemélyek (de persze nem feltétlenül magyar magánszemélyek) tulajdonában lévő vállalatok, amelyek

reális piaci értéke ma a legmagasabb.

Ebből a listából tehát hiányoznak a multik, hiszen ezek anyavállalatok birtokában vannak, és a tőzsdén lévő cégek is, mert ezeknél szórt és változó a tulajdonosi struktúra.

A rangsor tehát némi egyszerűsítéssel az alapján áll fel, hogy

ha a tulajdonosok ma el szeretnék adni a cégüket, akkor mennyit kapnának érte.

MI a cégérték?

"Cégérték alatt egy társaság teljes értékét, dinamikus, előretekintő szemléletben a jövőbeli összes cash-flow-ja diszkontált értékét; forrás oldalról pedig a saját tőkéjének és kamatozó adósságainak összességét értjük. Ez az érték nem keverendő össze a tőkeértékkel."

A vételárból persze ki kellene fizetni az adott cég hiteleit, tehát például hiába ér egy családi vállalkozás 100 milliárd forintot, ha 80 milliárdos tőketartozása van, a jelenlegi lista azonban ezt nem vette figyelembe.

Az ilyen, cégérték alapú rangsor összeállítása egyébként azért nagyon munkás, mert az eredményeket korántsem olyan egyszerű, viszonylag könnyen beszerezhető mutatók határozzák meg, mint a bevétel vagy a profit nagysága. Egy komolyabb cégértékelésnél figyelembe kell venni egyebek mellett az adott iparágra jellemző sajátosságokat és a konkrét piaci környezetet is (a módszertan alapjait lásd a keretes írásban), ami számos "szoft" elemet tartalmaz.

Ilyen például az, hogy mennyire komplex a cég tevékenységi köre, mennyire könnyen másolható a technológiája, van-e saját márkája, átlátható-e a céges szervezete, kevés nagy vevőnek dolgozik vagy változatos, nagy számú az ügyfélköre. Ezeket mind különböző szorzókkal veszik figyelembe az értékeléskor, és a szorzókat sem hasraütésszerűen találják ki, hanem az iparágban végrahajtott konkrét céges adásvételek tapasztalatai alapján.

Az értékelésnél figyelembe vették a tulajdonosok kapcsolatrendszerét is, ami Magyarországon kulcsfontosságú tényező. A személyhez köthető, beágyazott kapcsolatrendszerrel bíró cégek kevesebbet érnek, mint a könnyen átadható és kiterjedt üzleti kapcsolatokkal rendelkezők, hiszen előbbi esetben egy cégeladáskor a tulajdonossal együtt az üzleti lehetőségek is kikerülnek a cégből.

Ez a lista tehát azt a kevésbé sztárolt, második vonalbeli vállalati kört mutatja be, amelyek között jellemzően ott vannak a legsikeresebb magyar családi vállalkozások is.

©

A felmérésbe azokat a legalább közepes méretű cégeket vették be, amelyek 2015-ös értékcsökkenés és amortizáció értékével korrigált üzemi eredménye (EBITDA-ja) minimum 250 millió forint volt. Emellett a társaságoknak olyan szektorban kellett működniük, ahol nem hitelintézeti, hanem összköltség vagy forgalmi típusú beszámolót nyújtanak be, vagyis a bankok, hitelintézetek és lízingcégek szándékosan kimaradtak a vizsgált körből.

A CMB Partners mintegy 2 ezer ilyen céget talált, de ezeknek csak valamivel több mint fele – összesen 1080 cég – van magyar magánszemélyek tulajdonában.

  • A Top 100 tagjainak összesített vállalati értéke körülbelül 1500 milliárd forint,
  • így egy átlagos Top 100-as vállalat ma 15,3 milliárd forintot ér.
  • A legértékesebb 123 milliárdot,
  • a 100. helyezett pedig 5,6 milliárdot.
  • Az 50. helyen lévő cég értéke 10,2 milliárd forint,

ami arra utal, hogy a lista élén néhány kimagaslóan értékes cég áll, a hátsó felében pedig sokkal több, egymáshoz hasonló értékű társaság.

Mindjárt látni fogja, hogy ez a lista eltér attól, amihez hozzászokhatott, a kilenc legértékesebb hazai cég (abc-sorrendben) ugyanis a következő:

  • Axiál Kft.
  • Bige Holding-Csoport
  • Digi Kft.
  • Duna Aszfalt Kft.
  • I-Cell Mobilsoft Zrt.
  • Jász-Plasztik Kft.
  • Kerox Kft.
  • Unix Autó Kft.
  • Videoton Holding Zrt.

Ezeket a társaságokat ma (egyenként) 25 milliárd forint feletti összegért lehetne eladni, és közülük három van 100 milliárd forint közelében vagy felette.

A következő csoportot a 10-25 milliárd forint közötti értékű társaságok alkotják, ebbe összesen 43 cég került be, köztük vannak olyan ismertebbek, mint az alábbiak:

  • Bárdi Autó Zrt.
  • Béres Gyógyszergyártó Zrt.
  • Hell Energy Magyarország Kft.
  • Horváth Rudolf Intertransport Kft.
  • Mogyi Kft.
  • Sziget Kft.
  • Tolnatej Zrt.
  • West Hungária Bau Kft.

A 100-as lista maradék részét 5-10 milliárd forintot érő cégek alkotják, az ismertebb vállalkozások ebben a nagyobb csoportban a következők:

  • Alpha-Vet Kft.
  • Bábolna Brojler Kft.
  • Detki Keksz Kft.
  • Ingatlan.com Zrt.
  • Kometa 99 Zrt.
  • Kravtex Kft.
  • Mobilbox Kft.
  • Poli-Farbe Kft.
  • Reál Hungária Kft.
  • Univer-Product Kft.
  • Urbán és Urbán Kft.
  • Vegyépszer Hungária Zrt.
  • Via Bérautó Kft.
  • Vöröskő Kft.

De miért nincs a listán sehol például a Mészáros és Mészáros Kft., amely üstökösként robbant be a magyar gazdaságba? Nos, a felcsúti polgármester cégének 2015-ös EBITDA-mutatója (még) nem volt acélos, mert a birodalom sok cégből álló hálójában az „anyahajó” a többi kapcsolt cég osztalékából szerezte a bevételét, ez viszont nem számít bele ebbe a számadatba. Mészáros Lőrinc sok kis cégből építette fel a birodalmát, ezek összessége azonban e számítási módszer szerint nem ütötte meg a top 100 szintjét.

Az is kérdéses, hogy mennyit érne valójában a felcsúti polgármester cégcsoportja, ha el akarná adni, hiszen akkor azt is be kellene tudnia árazni a vevőnek, hogy Mészáros Lőrinc kiesésével milyen tényleges üzleti potenciál maradna a társaságban.

Mészárost azért nem kell hiányolni. Az élbolyban végzett a Duna Aszfalt, amelynek tulajdonosa Szijj László, aki több vállalkozásban is a felcsúti polgármester, Mészáros Lőrinc üzlettársa, és a céget gyakran emlegetik az új Közgépként, amióta Simicska Lajos cége kiszorult az állami tenderekből.

Érdekesnek találta cikkünket?
Legyen HVG pártoló tag!

A HVG Pártoló Tagság programja az első olyan kezdeményezés, aminek keretében az olvasóink közelebb kerülhetnek szerkesztőségünkhöz és támogatásukkal segíthetik, hogy újságírói munkánkat továbbra is az eddig megszokott magas színvonalon végezhessük. Tagjainknak heti exkluzív hírlevelet küldünk, rendezvényeket kínálunk, a könyveinkre és egyéb termékeinkre pedig komoly kedvezményt adunk. Támogatóként már heti egy kávé árával is hozzájárulhat a minőségi újságíráshoz! „Amikor annyira eluralkodik a mindennapi életünkön a virtualitás, üdítő igazi emberi kapcsolatokat építeni.”
K. Erna – Pártoló tag


„Régóta olvasom a HVG-t és cikkei között mindennap találok érdekfeszítőt!”
H. Szabolcs - Támogató
Csatlakozzon programunkhoz, támogassa munkánkat egyszeri hozzájárulással vagy fizessen elő a hetilapra!
A HVG Pártoló Tagság programja az első olyan kezdeményezés, aminek keretében az olvasóink közelebb kerülhetnek szerkesztőségünkhöz, és támogatásukkal segíthetik, hogy újságírói munkánkat továbbra is az eddig megszokott magas színvonalon végezhessük. Támogatóként már heti egy kávé árával is hozzájárulhat a minőségi újságíráshoz! Csatlakozzon programunkhoz, támogassa munkánkat egyszeri hozzájárulással vagy fizessen elő a hetilapra!
Gyükeri Mercédesz Itthon

Megállíthatatlanul épül a gazdasági kétharmad

Fényes jövő áll a kormányközeli üzletemberek vállalkozásai előtt: a Simicska Lajos kegyvesztése miatti űrt gyorsan betöltik. Persze nem önerőből, piaci alapon, és a nyereséget is gyorsan hazaviszik.