Majdnem szabályozott pénzügyek helyett biztos pillérek
A vállalkozások belső problémáiból eredő pénzügyi válságok jelentős része elkerülhető lenne. Mutatjuk hogyan.
A nemzetközi hitelminősítő keddi londoni bejelentése szerint a felülvizsgálat a hosszú futamidejű portugál állami kötvényadósság "A1"-es, illetve a rövid lejáratú kötelezettségek "Prime-1" besorolásaira vonatkozik.
A Moody's a vizsgálat elkezdésének indokai közül kiemelte, hogy a portugál gazdasági aktivitás hosszabb távú bizonytalanságait a költségvetési megszorítások is növelik, emellett a cégnek aggodalmai vannak azzal kapcsolatban is, hogy Portugália képes lesz-e hozzáférni a tőkepiacokhoz fenntartható árszinteken. A hitelminősítő szerint aggályos az is, hogy milyen lehetséges hatást gyakorolna a portugál adósmutatókra, ha a portugál bankrendszernek a magántőke-piaci hozzáférés fenntartása végett további támogatásra lenne szüksége.
A Moody's a felülvizsgálat bejelentéséhez fűzött elemzésében hangsúlyozta, hogy Portugália fizetőképessége nem kérdéses. Azonban az adósságköltség-teher középtávon valószínűsíthető növekedése, valamint azok a folyamatos aggodalmak, hogy a gazdaság miként lesz képes elviselni a költségvetési megszorítások és a magánszektorbeli adósságleépítési folyamat egyidejű - főleg deflációs - hatásait, azt jelentik, hogy a portugál gazdaság kilátásai összeegyeztethetetlenné válhatnak a jelenlegi "A1" hosszú távú adósbesorolással.
A piacok továbbra is nyitva állnak a portugál kormány előtt, amely azonban csak magas áron jut finanszírozáshoz, és ha ez tartósan így marad, az egy idő után már jelentősen emelheti az adósságszolgálat költségeit - áll a Moody's elemzésében. A cég szerint aggályos az is, hogy az idén - az egyszeri intézkedéseket nem számítva - nem sikerült jelentősebb mértékben csökkenteni a portugál államháztartás hiányát.
A Moody's szerint mindezek az aggodalmak indokolják a leminősítési felülvizsgálatot. A hitelminősítő közölte: a portugál osztályzatok egy vagy két fokozatú visszaminősítéséről lehet szó. Ez azt jelentené, hogy Portugália leminősítés esetén is az elsőrendű adósbesorolási sávban maradna.
A hitelminősítők az euróövezeti tagállamokra az elmúlt időszakban sorra jelentik be a negatív besorolási lépéseket. A minap leminősítés lehetőségére utaló negatívra rontotta Belgium osztályzatainak kilátását a Standard & Poor's, a Moody's osztályzatrontást valószínűsítő felülvizsgálat alá vette Spanyolország adósbesorolásait, és szintén további leminősítést valószínűsítő felülvizsgálat alá vette Görögország már most sem befektetési ajánlású - vagyis "bóvli" - kormánykötvény-adósi besorolását.
A Moody's a múlt héten szinte példátlanul agresszív, egyszerre öt fokozatú leminősítéssel megvonta Írország elsőrendű adósosztályzatát, a bankveszteségekkel kapcsolatos költségvetési terhekkel és az ír gazdaság bizonytalan kilátásaival indokolva a drasztikus lépést.
Írország egy hét alatt két nemzetközi hitelminősítőnél vesztette el elsőrendű besorolását, nem sokkal korábban ugyanis a Fitch Ratings szintén meredek, három fokozatú osztályzatrontással ugyancsak a közepes befektetői ajánlású sávba sorolta vissza az ír államadósságot.
A hitelminősítők így egy hét leforgása alatt összesen nyolc fokozattal rontották az ír adósosztályzatot.
