Majdnem szabályozott pénzügyek helyett biztos pillérek
A vállalkozások belső problémáiból eredő pénzügyi válságok jelentős része elkerülhető lenne. Mutatjuk hogyan.
A negatív kilátás megállapítása mindazonáltal komoly mértékű javítás, a nemzetközi hitelminősítő ugyanis július közepe óta leminősítést valószínűsítő megfigyelés alatt tartotta az amerikai besorolást. A hitelminősítői gyakorlatban a leminősítési megfigyelés a negatív kilátásnál sokkal erőteljesebb utalás a várható - és jóval rövidebb időn belüli - osztályzatrontásra.
A Moody's a szerda hajnali megerősítéshez fűzött indoklásában felidézte, hogy július 13-án azért helyezte leminősítési megfigyelés alá az amerikai szuverén kötvényosztályzatot, mert az adósságlimit emeléséről szóló döntés hiányában akkor még "csekély, de növekvő" valószínűsége volt az Egyesült Államok törlesztési hátralékba kerülésének.
A cég szerint azonban azzal, hogy a Kongresszus döntött az adósságplafon 900 milliárd dolláros megemeléséről, és elkötelezte magát további 1200-1500 milliárd dolláros emelés mellett az év végéig, "gyakorlatilag megszűnt" egy ilyen törlesztési hátralék kialakulásának kockázata, és ez vezetett az "Aaa" adósosztályzat megerősítéséhez.
AP
A Moody's néhány órán belül a második nagy nemzetközi hitelminősítő, amelyik gyakorlatilag levette a napirendről az Egyesült Államok adósosztályzatának rövid időn belüli visszaminősítését.
Nem sokkal korábban a Fitch Ratings, a legnagyobb európai hitelminősítő közölte Londonban, az adósságlimit-emelés hosszadalmas vitáját lezáró szenátusi voksolás utáni kommentárjában, hogy a kedden megszületett egyezség "fontos első lépése, de nem a vége" annak a folyamatnak, amelynek révén hiteles terv születhet az Egyesült Államok adósosztályzatának megőrzését biztosító államháztartási deficitcsökkentésre.
Jóllehet a Fitch Ratings hivatalosan nem erősítette meg az ő módszertanában "AAA"-val jelölt elit amerikai adósosztályzatot, viszont előzőleg nem is vette negatív megfigyelés alá ezt a besorolást, kedd esti londoni elemzésében közölte: véleménye szerint az Egyesült Államok "AAA" státusát alátámasztó gazdasági és pénzügyi alapok továbbra is erőteljesek, emellett az amerikai dollár továbbra is "kihívó nélkül" tölti be a globális tartalékvaluta szerepét.
A piaci és a refinanszírozási kockázatokat minimalizálja a pénzügypolitikai és az árfolyam-rugalmasság, a dollár globális tartalékvaluta-státusa, valamint az amerikai kincstárjegypiac "példátlan" mérete és likviditása - állt a Fitch keddi londoni elemzésében.
A cég mindazonáltal alig burkolt leminősítési figyelmeztetést is elhelyezett elemzésében, kiemelve: számításai szerint a jelenlegi folyamatok alapján az amerikai államadósság 2012 végére eléri a GDP-érték 100 százalékát, és középtávon tovább növekszik, márpedig ez a profil "nem összeegyeztethető" az amerikai "AAA" adósosztályzat megőrzésével. A Fitch szerint ezért "életfontosságú" egy hiteles, középtávú deficitcsökkentő terv életbe léptetése.
A Moody's Investors Service az amerikai adósosztályzat megerősítéséhez fűzött szerda hajnali elemzésében ugyancsak annak a véleményének adott hangot, hogy az adósságlimit-emelésről született megállapodás az első lépés egy olyan hosszú távú költségvetési konszolidáció felé, amelynek révén távlatosan is meg lehet tartani az amerikai államadósság-mutatókat az "Aaa" besoroláshoz szükséges paraméterek között.
A negatív kilátás a Moody's elemzése szerint viszont arra utal, hogy az amerikai adósosztályzat leminősítési kockázatával járna a költségvetési fegyelem gyengülése a következő évben, további költségvetési konszolidációs intézkedések elmaradása 2013-ban, a gazdasági kilátások jelentős romlása, valamint az, ha a jelenleg vártnál érzékelhetően magasabbra emelkednének az amerikai kormány finanszírozási költségei.
Jóllehet két nagy nemzetközi hitelminősítő már hitet tett amellett, hogy egyelőre fenntartja a globális piaci kockázati megítélés alapmércéjének tekintett amerikai "AAA/Aaa" államadós-osztályzatokat, a harmadik, a Standard & Poor's azonban még mindig leminősítheti az Egyesült Államokat.
Az amerikai szuverén adósosztályzatot júliusban az S&P is negatív felülvizsgálat alá vette, és ehhez fűzött akkori elemzésében közölte: az adósságplafon körüli politikai vita dinamikája alapján "legalább egy a kettőhöz" az esélye annak, hogy 90 napon belül leminősíti az Egyesült Államokat, akár abban az esetben is, ha az adósságlimit-emelésről megszületik az egyezség, ám az a Standard & Poor's megítélése szerint nem segíti elő a hosszú távú amerikai költségvetési és adósságkonszolidációt.
Londoni elemzők szerint mindezek alapján továbbra is fennáll annak a kockázata, hogy az S&P az adósságlimit-megállapodás ellenére megvonja az Egyesült Államoktól az "AAA" besorolást.
A Barclays Capital, a City egyik legnagyobb befektetési bankcsoportja keddi elemzésében úgy vélekedett, hogy a most elért kongresszusi megállapodás nem állítja fenntartható költségvetési pályára az Egyesült Államokat, és a következő évtizedben sem stabilizálja a hazai össztermékhez mért amerikai államadósság-rátát.
A ház londoni elemzői szerint így ha a Standard & Poor's következetesen tartja magát ahhoz az okfejtéshez, amelyre hivatkozva negatív kihatású megfigyelés alá vette az amerikai adósosztályzatot, akkor valószínűleg le is minősíti az Egyesült Államokat.
