Majdnem szabályozott pénzügyek helyett biztos pillérek
A vállalkozások belső problémáiból eredő pénzügyi válságok jelentős része elkerülhető lenne. Mutatjuk, hogyan!
A nemzetközi hitelminősítő tanulmánya szerint vannak látható jelei a makrogazdasági mutatók és a növekedési kilátások javulásának az euróövezeten belül. Az államadósság-ráták, a külső adósságok és a gazdasági teljesítmény számai azonban változatlanul adósminőségi aggodalmakra adnak okot, és fontos kérdéseket vetnek fel az euróövezeti adósságleépítési folyamat politikai és társadalmi fenntarthatóságával kapcsolatban - áll az elemzésben.
A Standard & Poor's megítélése szerint mindezek alapján továbbra is túlnyomórészt lefelé ható kockázatok érvényesülnek az euróövezeti gazdaságokra és a valutauniós országok államadós-osztályzataira.
Az elmúlt hónapokban egyre érzékelhetőbb az euróövezeti szuverén adósságválsággal kapcsolatos derűlátás a gazdaságpolitikai döntéshozók és a piaci szereplők körében egyaránt. Ezzel szemben az S&P továbbra is számos eurógazdaság adósosztályzatára tart érvényben leminősítés lehetőségére utaló negatív kilátást, jelezve, hogy a hitelminősítő változatlanul túlsúlyban látja a lefelé mutató kockázatokat.
Ha a jelenlegi derűlátó hangulat azt eredményezi, hogy gyengül a fegyelmezett gazdaságpolitikára összpontosuló figyelem, akkor tovább növekedhet az eurógazdaságok adósbesorolására nehezedő nyomás - fogalmaznak a Standard & Poor's elemzői, egyenes utalással arra, hogy osztályzatrontás követheti a költségvetési fegyelem esetleges lazulását.
A hitelminősítő elemzői közölték: látják annak kockázatát, hogy a kedvező piaci kondíciók gazdaságpolitikai elbizakodottsághoz vezetnek, veszélyeztetve az euróövezeti gazdaságok előtt álló, még mindig jelentős kiegyensúlyozási és adósságleépítési feladatok végrehajtását. A valutauniós gazdaságokra érvényben tartott adósosztályzati kilátások egyenlege továbbra is jórészt negatív, ami azt jelenti, hogy a Standard & Poor's megítélése szerint legalább egyharmados az esély az érintett országok adósbesorolásainak visszaminősítésére - hangsúlyozzák a cég elemzői.
A tanulmányhoz fűzött grafikus kimutatás illusztrálja, hogy már eddig is meredeken romlott az euróövezet adósminőségi megítélése. A valutauniós alapító tagállamok átlagos adósosztályzata 1993-ban még a magasan elsőrendű "AA" szint felett járt, jelenleg pedig nem sokkal haladja meg az "A" átlagot. Ez a Standard & Poor's besorolási módszertana szerint négyfokozatnyi visszaesés.
Az S&P kimutatása szerint az átlagon belül az euróövezeti szuverén adósosztályzatok sávja a lehetséges legjobb "AAA"-tól a Ciprusra érvényben tartott, rendkívüli befektetői kockázatokra figyelmeztető "CCC plusz"-ig terjed. A Standard & Poor's már csak négy eurógazdaságra - Németországra, Hollandiára, Finnországra és Luxemburgra - tart érvényben "AAA" besorolást.
Az elemzés szerint az euróövezeti gazdaság összteljesítménye még mindig 2 százalékkal elmarad a 2007-ben mért legutóbbi csúcsértéktől, de az átlagon belül ugyancsak széles különbségek vannak. Írország, Olaszország, Portugália, Szlovénia és Spanyolország hazai összterméke (GDP) reálértéken mérve 8 százalékkal jár a 2007-es szintek alatt, Görögországé pedig 20 százalékot zuhant.
A foglalkoztatottsági ráta sok esetben a gazdasági teljesítménynél is nagyobb mértékben zsugorodott: Spanyolországban e mutató csaknem 20 százalékkal, Írországban és Portugáliában csaknem 15 százalékkal esett vissza. Ez erőteljes figyelmeztetés arra, hogy mekkora társadalmi kihívások korlátozzák a tagállami döntéshozók döntési mozgásterét - áll a Standard & Poor's szerdai elemzésében.
