Ajánlásukat emellett arra alapozzák, hogy az utóbbi hetekben elfogyott az a muníció, ami a Telekom részvényeinek további markáns raliját támogatná. A piaci eddig kizárólag a távközlési adóra, illetve annak eltörlésére koncentrált, ami egyébként várhatóan 2013-ban fut ki. Az Equilor szerint az idei évben 50 forint marad, míg jövőre 65 forintra emelkedik az osztalék, ami a Bloomberg által közölt konszenzushoz képest (2012: 52 forint, 2013: 57 forint) nem mutat túlzottan nagy eltérést - írja Kuti Ákos vezető elemző.

Az eddig közölt elemzésekben a piaci szereplők még nem vagy csupán érintőlegesen számoltak a negyedik mobilszolgáltató belépéséből fakadó piac- és ügyfélvesztéssel, illetve egyéb hatásokkal. Az Equilor saját modelljében már implementálta az új operátor piacra lépése miatt várt alacsonyabb árbevétel, EBITDA és profitvárakozást. Az új szolgáltató stratégiája, működése, koncepciója még nem ismert, de az Equilor becslése szerint az első évben körülbelül 250 ezer, míg a következő négy évben további 100-100 ezer ügyfél szerződik az új operátorral, amely a meglévő szolgáltatók ügyfélállományában is lemorzsolódást eredményez majd (elsősorban a kormányzati szervek részéről lehet számítani mozgolódásra). Az Equilor számításai szerint 6 százalékos piaci részesedést szerezhet az új szolgáltató 2016 végére.

A számok konzervatív megközelítést tükröznek, alapul véve, hogy a Vodafone 1999-es színre lépésekor 30 százalék volt a mobilpiaci penetráció, míg 2011 harmadik negyedévének végén ez a szám 117 százalékon állt. Ebből kifolyólag az új belépőnek agresszív marketing kampányt kell folytatnia az ügyfélszerzés miatt.

A Magyar Telekom december végén megállapodott az amerikai szervekkel, hogy lezárják a nyomozást a macedón/montenegrói szerződések tekintetében. A társaság mintegy 22 milliárd forintos büntetést fizet, azonban az utóbbi negyedévekben majdnem 20 milliárd forint értékben képzett céltartalékot, ezért a többletkiadás a negyedik negyedévben mintegy 2 milliárd forintot tesz ki.

A távközlési adó tekintetében az utóbbi hetekben jelentősen enyhült a kormányzat álláspontja, most úgy tűnik, hogy 2013-ban már nem kell számolni ezzel a teherrel, amit Equilor modelljében korrigált.

Nem lesz unalmas az idei év a mobilpiacon, hiszen elindult a Lidl virtuális mobilszolgáltatása a Telekom hálózatán, de a következő hónapokban startolhat a Tesco és a BTel virtuális mobilszolgáltatása is – ez utóbbiak esetében várhatóan a Vodafone biztosítja majd a hálózati hozzáférést. Bár jelentős ügyfélvándorlásra nem lehet számítani ezek kapcsán, az Equilor szerint az egy ügyfélre eső bevételekre nézve (ARPU) negatívan hatnak ezek a piaci folyamatok.

A pénzügyi naptár szerint február 23-án, csütörtökön hozza nyilvánosságra negyedik negyedéves számait a Magyar Telekom. Ennek kapcsán nem számít meglepetésre az Equilor, vagyis az árbevétel és az egyszeri tételek nélküli EBITDA esetében teljesülnek majd a társaság 2011-re vonatkozó saját várakozásai.