Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"c98c536e-83e5-4d46-a5c3-a9083a86e31e","c_author":"Nagy Gábor","category":"360","description":"A húsvéthétfőn elhunyt pápára emlékezünk, itthon pedig körbenézünk: mi lesz a MÁV-val és milyen közeljövő vár a Fideszre? Ajánló a HVG friss számából.","shortLead":"A húsvéthétfőn elhunyt pápára emlékezünk, itthon pedig körbenézünk: mi lesz a MÁV-val és milyen közeljövő vár...","id":"20250424_hvg-fulszoveg-Nagy-Gabor-A-varosnak-es-a-foldkereksegnek","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/c98c536e-83e5-4d46-a5c3-a9083a86e31e.jpg","index":0,"item":"a717ea27-a1ab-4097-8f63-a5bf969f9f82","keywords":null,"link":"/360/20250424_hvg-fulszoveg-Nagy-Gabor-A-varosnak-es-a-foldkereksegnek","timestamp":"2025. április. 24. 08:00","title":"Nagy Gábor: A városnak és a földkerekségnek","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"a879129d-ff7e-463c-9c61-308b37f39e59","c_author":"hvg.hu","category":"vilag","description":"A hatóságok nem zárják ki a terrorcselekmény lehetőségét.","shortLead":"A hatóságok nem zárják ki a terrorcselekmény lehetőségét.","id":"20250423_Robbanas-tuz-Moszkva-Oroszorszag-bevasarlokozpont","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/a879129d-ff7e-463c-9c61-308b37f39e59.jpg","index":0,"item":"93205064-0c34-404f-89cb-daccbd195c09","keywords":null,"link":"/vilag/20250423_Robbanas-tuz-Moszkva-Oroszorszag-bevasarlokozpont","timestamp":"2025. április. 23. 16:26","title":"Felrobbant egy autó egy moszkvai bevásárlóközpont mélygarázsában","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"fdb3ce34-07b2-4238-b5f1-20c336a7511f","c_author":"hvg.hu","category":"elet","description":"Árpa egy négy évvel ezelőtti megjegyzésre reagált, amikor Cserhalmi egy interjúban azt találta mondani: ha Árpára azt mondják, hogy színész, akkor ő mi?","shortLead":"Árpa egy négy évvel ezelőtti megjegyzésre reagált, amikor Cserhalmi egy interjúban azt találta mondani: ha Árpára azt...","id":"20250425_Cserhalmi-Gyorgy-Arpa-Attila-nem-szinesz-tehetseg-kritika-valasz","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/fdb3ce34-07b2-4238-b5f1-20c336a7511f.jpg","index":0,"item":"64b480b5-d1d3-4026-a7cd-6bea8027c3e2","keywords":null,"link":"/elet/20250425_Cserhalmi-Gyorgy-Arpa-Attila-nem-szinesz-tehetseg-kritika-valasz","timestamp":"2025. április. 25. 09:54","title":"Árpa Attila Cserhalmi Györgyről: Elküldhet engem a jó édesanyámba, akkor is tisztelni fogom","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"e3d174bd-9ebb-40c0-b128-804f751550d4","c_author":"HVG","category":"tudomany","description":"A Samsung áprilisról május közepére tolhatta el a Galaxy S25 Edge mobilja bemutatóját, és úgy hírlik, először tényleg csak a távol-keleti piacon lehet majd megvenni.","shortLead":"A Samsung áprilisról május közepére tolhatta el a Galaxy S25 Edge mobilja bemutatóját, és úgy hírlik, először tényleg...","id":"20250425_samsung-galaxy-s25-edge-okostelefon-bemutato-datum","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/e3d174bd-9ebb-40c0-b128-804f751550d4.jpg","index":0,"item":"a39aac2d-2060-4a3c-adfc-5cec1a824405","keywords":null,"link":"/tudomany/20250425_samsung-galaxy-s25-edge-okostelefon-bemutato-datum","timestamp":"2025. április. 25. 10:02","title":"Késik a Samsung legvékonyabb mobilja: ezt lehet most tudni a Galaxy S25 Edge-ről","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"ed1e909d-c238-4f74-bed9-fb88784a5ef7","c_author":"hvg.hu","category":"elet","description":"A Gondolkodás Öröme Alapítvánnyal közösen matekos hónapot tartunk a hvg.hu-n: május 8-ig minden hétköznap közzéteszünk egy feladatot, és arra biztatjuk – nem csak a matematikus – olvasóinkat, hogy próbálják megoldani. Tizenharmadik kihívás.","shortLead":"A Gondolkodás Öröme Alapítvánnyal közösen matekos hónapot tartunk a hvg.hu-n: május 8-ig minden hétköznap közzéteszünk...","id":"20250425_Gondolkozz-velunk-Mozaikpadlo-Szexi-a-matek-13","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/ed1e909d-c238-4f74-bed9-fb88784a5ef7.jpg","index":0,"item":"8c0b7c23-a1ba-41fb-b65f-dbc8cd4a5e88","keywords":null,"link":"/elet/20250425_Gondolkozz-velunk-Mozaikpadlo-Szexi-a-matek-13","timestamp":"2025. április. 25. 10:00","title":"Gondolkozz velünk: Mozaikpadló – Szexi a matek 13.","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"115a5f26-697b-4d41-b3f5-4f7d410d5c57","c_author":"Polyák Gábor","category":"360","description":"Trump az Orbán-kormánynál nagyobb lendülettel vetette bele magát a kultúrharcba, de vajon melyik harc pusztítóbb? Az ELTE média tanszékének vezetőjének cikke.","shortLead":"Trump az Orbán-kormánynál nagyobb lendülettel vetette bele magát a kultúrharcba, de vajon melyik harc pusztítóbb...","id":"20250424_hvg-Polyak-Gabor-Egyetemes-felelmek-Trump-Amerikajaban-es-Orban-Magyarorszagan","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/115a5f26-697b-4d41-b3f5-4f7d410d5c57.jpg","index":0,"item":"4596406f-15f9-427a-8369-dc1babdcb290","keywords":null,"link":"/360/20250424_hvg-Polyak-Gabor-Egyetemes-felelmek-Trump-Amerikajaban-es-Orban-Magyarorszagan","timestamp":"2025. április. 24. 08:30","title":"Polyák Gábor: Egyetemes félelmek Trump Amerikájában és Orbán Magyarországán","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"8b2f5c71-ff32-4303-bb63-75d82d58df8b","c_author":"hvg.hu","category":"elet","description":"Az orosz elnök és az izraeli államfő kifejezték részvétüket, de a szertartáson nem vesznek részt a Szent Péter-bazilikában. ","shortLead":"Az orosz elnök és az izraeli államfő kifejezték részvétüket, de a szertartáson nem vesznek részt a Szent...","id":"20250425_ferenc-pap-putyin-netanjahu-orban-karoly-vilmos-herceg-trump-temetes-roma","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/8b2f5c71-ff32-4303-bb63-75d82d58df8b.jpg","index":0,"item":"0bc1c1d9-1cce-4d4c-8845-4071eea0ffa7","keywords":null,"link":"/elet/20250425_ferenc-pap-putyin-netanjahu-orban-karoly-vilmos-herceg-trump-temetes-roma","timestamp":"2025. április. 25. 15:10","title":"Putyin és Netanjahu kihagyják Ferenc pápa temetését","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"90c7db3e-8ca1-4c26-9635-bcfd8ca0f295","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"A bíróság szerint a Külügyminisztérium nem tagadhatja meg az adatközlést, de Szijjártóék még fellebbezhetnek.","shortLead":"A bíróság szerint a Külügyminisztérium nem tagadhatja meg az adatközlést, de Szijjártóék még fellebbezhetnek.","id":"20250425_Szijjarto-Peter-kulugyminiszterium-adatigenyles-maganrepulo-torvenymodositas","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/90c7db3e-8ca1-4c26-9635-bcfd8ca0f295.jpg","index":0,"item":"67eafe8d-370d-4366-80c1-2937bf073ddd","keywords":null,"link":"/itthon/20250425_Szijjarto-Peter-kulugyminiszterium-adatigenyles-maganrepulo-torvenymodositas","timestamp":"2025. április. 25. 14:31","title":"Törvényt módosított a kormány, ami alapján nem kell kiadnia Szijjártó magánrepüléseinek árát","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
Az elmúlt két hét nem hozott sok változást, pedig az elemzők, a piaci szereplők nagy része egész nyáron arra várt, hogy szeptemberben határozott irányt vesz a piac, és akár az év teljes hátralévő részét meghatározza majd. Látszólag semmi nem változott, de ha a felszínt kissé megkapargatjuk, felfedezhetünk olyan jeleket, amelyek talán segítenek közelebb jutni az örök kérdéshez: mi várható a következő napokban?
A nyári emelkedés után a piacok megtorpanni látszanak, annak ellenére, hogy a makrogazdasági adatok továbbra is azt mutatják, a recesszió enyhül, egyre közelebb a kilábalás. Talán az bizonytalanítja el a piaci szereplőket, hogy a foglalkoztatási adatok még mindig romló tendenciákat mutatnak. Márpedig tartós gazdasági növekedés a fogyasztás bővülése nélkül nehezen képzelhető el. Most az a nagy kérdés, hogy vajon az állami kiadások képesek-e átlendíteni a holtponton a gazdaságokat, vagy „W” lefutású recesszióba csúszunk.
Devizapiac
Az EUR/USD kereskedése során nem történt jelentős változás. A mozgás intenzitása trendszerűen csökken ugyan, de a dollár gyengülése jellemzi továbbra is a piacot.
A kisebb volatilitás ellenére sem tört meg a most már egyértelművé váló trend. A csökkenő mértékű kilengések ezúttal nem a piaci hangulat megnyugvását, hanem inkább a befektetők tanácstalanságát mutatja, akik inkább a kivárást választják aktív pozícióépítés helyett. Ennek oka, hogy a jegybanki alapkamatok várhatóan még hosszú időn keresztül változatlanok maradnak, miközben a makrogazdasági adatok továbbra is vegyes képet mutatnak, ezért nem adnak irányt a kereskedésnek. Fontos azonban, hogy élénkülés a tapasztalatok szerint inkább csak szeptember második felében várható, amikor a szabadságok után az intézményi és általában a nagybefektetők értékelik a piaci viszonyokat, saját helyzetüket, s csak ezek után vállalnak pozíciókat a piacon. Jelenleg – rövid távon – irány nélküli kereskedésre készülhetünk, de nem szabad elfelejteni, hogy a beszűkülő csatornába szoruló keresztárfolyam kitörést jelezhet. Ennek irányát ma nehéz lenne megmondani, de feltehetőleg az fog dönteni, hogy a recesszió lefutása merre tart.
Abban az esetben ugyanis, ha további javulás látható a makrogazdasági adatokban, a dollár gyengülése szinte biztosra vehető. Amennyiben viszont a még mindig komoly eséllyel bekövetkező „W” alakú lefutású recesszió alakul ki, a dollárba menekülő tőke ismét a dollár erősödését hozhatja. Az EUR/USD tekintetében a következő napokban nem várható komoly elmozdulás, így mi is csak a kivárást ajánlhatjuk mint hatékony befektetői magatartást.
A hazai piacon kicsit érdekesebben alakult a kerekedés: a forint az utóbbi napokban gyengült a vezető devizákhoz képest. Mivel a feltörekvő devizák enyhe gyengülése általános jelenség volt a világ devizapiacain, ezt a nemzetközi kockázatvállalási hajlandóság kisebb megingásaként értelmezzük.
A forint tehát az euróval szemben kissé megingott, ráadásul ezzel a keresztárfolyam a korábbi trendből „kioldalazott”, így a forint további jelentős erősödésére a közeli napokban nem számíthatunk. Ellenben annak sem látjuk reális veszélyét, hogy gyengülő pályára kerülünk, a legvalószínűbb, hogy a 270-es szint körüli oldalazás marad a meghatározó az EUR/HUF kereskedésében. Ennek értelmében a forint piacára is kivárást ajánlunk.
Kötvénypiac (Oldaltörés)
A fejlett piacokon meglehetősen eseménytelen napok vannak mögöttünk, mivel az USA, valamint a német tízéves államkötvények hozama gyakorlatilag stagnál a 3,5 százalékos szint körül. Ezért ezúttal is csak azt tudjuk mondani, hogy a fejlett piaci kötvények vásárlását nem ajánljuk, mivel a kibocsátás meredeken emelkedik, miközben a kereslet inkább csökken.
A hazai piacon sem volt túl nagy mozgás, de a hozamok alakulása továbbra is azt mutatja, hogy van bizalom a magyar adósságpapírok iránt.
A rövid oldalon a további kamatcsökkentési várakozások miatt még mindig csökkennek a hozamok, míg a hosszabb futamidők esetében a fejlett piacokon tapasztalható bizonytalanság miatt kisebb emelkedést tapasztalhattunk. Látható tehát, hogy a hazai makrogazdasági, vagy éppen politikai események nem hatottak a hozamok alakulására. Ennek oka az, hogy a magyar gazdaság hozza a tőle elvárt adatokat, bár – meg kell jegyezni – az elvárások nem túl nagyok.
Ebben a helyzetben továbbra sem javasoljuk a hosszú, vagy a középtávú kötvények vételét, így marad a rövid futamidejű (3-6 hónap) kötvények tartása, vétele.
Részvénypiac (Oldaltörés)
A nemzetközi piaci hangulat továbbra is ingadozó, de ez nem elég ahhoz, hogy a részvények trendszerű mozgást produkáljanak. A korábbi kitörési kísérletet nem sikerült megerősíteni, de esés sem következett be. Inkább csak oldalirányú mozgások jellemzik a piacot. Ezek okairól a korábbiakban már sokszor, sok helyen olvashattunk, így külön részletezés nélkül csak annyit érdemes említeni, hogy amíg nem látható határozott irány a makrogazdasági tendenciák terén, addig a részvénypiac sem fog érdemi mozgásokat produkálni.
A héten nem várunk olyan adatot, ami a makrogazdasági pálya tekintetében új információval szolgál, ezért a fejlett piacok jelentős mozgására sem számítunk. Persze, aki spekulatív jelleggel kíván részvényekkel üzletelni, annak van tere erre, de ebben heti szinten nem tudunk hathatós segítséget adni.
A hazai piac az augusztus 20-ai szünnapok után jócskán behozta lemaradását, sőt, még felülteljesítővé is vált a regionális, de akár globális összehasonlításban is. Ennek oka, hogy a térséget a befektetők az utóbbi időben a feltörekvő piacok közül meglehetősen felülsúlyozzák, de az egyes vállalatok gazdálkodásában nem következtek be döntő változások. Így a részvénypiacon is a nemzetközi hatások mozgatták az árakat.
Ennek megfelelően a múlt héten már csökkenő árakat láthattunk, hiszen a nemzetközi piacokat is általában a csökkenés jellemezte. A volatilitás emelkedőben van, miközben a vezető részvények a lokális csúcsok alatt tartózkodnak. A 20 ezres szinten tehát egyelőre elfogyott a levegő, a lélektani határ átlépése ma elég utópisztikus gondolatnak tűnik. Ennek ellenére kedvező nemzetközi környezetben elképzelhető, hogy mégis újra elérjük vagy meghaladjuk a 20 ezer pontos lokális maximumot, de még ekkor sem beszélhetünk egyértelmű emelkedő trendről. Innen ugyanis egy kettős csúcs után még mindig fordulhat a piac. Ebben az esetben a 16 ezer pontos szint is elérhetővé válhat. A kockázatok emelkedése miatt tehát kivárást javasolunk a hazai részvények tekintetében.
Ajánlás
Devizapiac: EUR/USD: kivárás EUR/HUF: kivárás USD/HUF: kivárás Nemzetközi részvénypiac: EU részvények: meglévő részvények eladása USA részvények: meglévő részvények eladása Orosz részvények: meglévő részvények eladása Egyéb feltörekvők: meglévő részvények eladása Hazai részvénypiac: Meglévő részvények eladása Kötvénypiac: Fejlett piacok: eladás Hazai piac: rövid lejáratok (3-6 hónap) tartása Befektetési alapok: Hedge fundok (melyek negatív korrelációt mutatnak a kötvény- és a részvénypiacokkal)