Svájci frank rally: görög tragédia magyar drámával

Az öreg kontinensen folytatódott a lejtmenet, többségük három hónapos mélységekben tartózkodik, mind a 18 nyugat-európai benchmark esett – írta ma reggeli hírlevelében a Budacash Brókerház. Nem kerteltek, szerintük a világrekord CDS-árat az váltotta ki, hogy az országban nem enyhült a lakosság elégedetlensége és további feszültséget gerjesztett Papandreu görög miniszterelnök bejelentése, hogy bizalmi szavazást kér, amit akár kormányátalakítás is követhet.

forexpros.com

Az elmúlt hét kereskedési napból a tegnapi volt az ötödik, amikor az euró a dollár ellenében gyengült, különösen a tegnap délelőtti órák voltak feszültek, mikor a görög CDS-felárak történelmi csúcsra emelkedetek és már a többi periférikus tagország kötvényhozamai, valamint CDS-felárai is emelkedésnek indultak. A hangulatnak az sem kedvezett, hogy a spanyol államkötvények a tegnapi aukción csak magasabb hozamszintekkel keltek el, mint ahogy arra számítottak.

Végül újabb történelmi csúcsra emelkedett a tegnapi kereskedés folyamán a svájci frank, miután a befektetők egyre nagyobb félelemmel tekintenek a Görögországban folyó fejetlenségre. Még a szerda éjjeli órákban nagyon sokat erősödött a frank a fonttal és az euróval szemben és a forint esetében is az árfolyam tegnap járt a korábbi történelmi csúcsokon.

forexpros.com

Fürjes Szabolcs, a Raiffeisen Bank elemzője a hvg.hu-nak kifejtette, hogy a fejlett piacokon még mindig sok a pénz a viszonylag laza kondíciók miatt. S a befektetők igyekeznek is ebből a helyzetből a legtöbbet kihozni. A probléma szerinte is a görög válságban, illetve annak kezelésében gyökerezik. A világrekordnak számító 2000 bázispont feletti (a CMA Datavision mai jelentése szerint 2015 bázispontos) görög CDS-felár azt jelzi, hogy az ország de facto államcsődben van. De mégsem jelentik be a kapitulációt, ugyanis annak ellenére pénzhez jutnak az Európai Uniótól, hogy nincs megegyezés a megsegítésük második hullámáról, amelyben az állami vagyon privatizálásával teremtenének lehetőséget elsősorban német vállalatoknak a finanszírozásba való beszállásra. Mindaddig jól lehet a zavarosban halászni, amíg ki nem derül, hogy a görögöket végül megmentik-e, kirakják-e őket az eurózónából, vagy éppenséggel nem engedik őket távozni.

A jelenlegi görög CDS-felárak azt valószínűsítik – vélekedik Fürjes Szabolcs –, hogy a befektetett tőke 40-50 százalékát nem fogják visszafizetni 5 éves távlatban, ami azonban még Görögország esetében is képtelenségnek látszik – véli az elemző. De vannak befektetők, akik úgy vélik, hogy az eurózóna periférikus országaiban el lehet érni egy hasonló helyzetet, mint a helléneknél, s most a portugál, spanyol és ír piacokra igyekeznek a búsás haszon reményében.

forexpros.com

A folyamat tarthatatlanságára utal, hogy a svájci jegybank nem változtatott az irányadó kamatán, de a piac erről szinte tudomást sem vett, miközben a befektetők tudják, hogy az Európai Központi Bank már a szigorítási ciklusban van. Ez akár azt is jelentheti, hogy a kitartó trend 1,10 EUR/CHF árfolyamot is eredményezhet a jelenlegi 1,21-el szemben. Ami a magyar devizahiteleseknek sem jelent semmi jót, mert a frank árfolyama az euró gyengülésének hullámtaraján extrém esetben akár 240-ig is elszaladhat.

Spanyol bankok CDS-felárai. Emelkedő kockázatok

CMA

Látványos volt a forint gyengülése nemcsak a frankkal szemben, de még az euró ellenében is több forintos gyengülés következett be – írja a Budacash elemzése. A dollár esetében a gyengülés még inkább látványos volt. Az euróval szemben – még a reggeli órákban – már több forinttal gyengébb szintekről indult a kereskedés a szerdai árfolyamokhoz képest, ami a nap folyamán folytatódott és a forint az euró ellenében a 269-es árfolyamszint felett is járt.

A magyar helyzetet vizsgálva Fürjes Szabolcs elmondta, hogy a CHF/HUF nem önálló devizapár, így erre a magyar jegybank nem tud közvetlenül hatást gyakorolni, beavatkozási lehetőségei elsősorban a forint euróval szembeni árfolyamára vannak. Ott pedig nincs beavatkozást előidézően jelentős elmozdulás. A forint árfolyama a magyar gazdaság erős CHF-kitettsége miatt romlott olyan sokat. Ehhez persze hozzájárult, hogy az IMF is kritikákat fogalmazott meg a gazdaságpolitikával kapcsolatban. A folyamat megindulását azonban már korában jelezte a CDS-feláraink lassú emelkedése, az állampapírok hozamának növekedése, az OTP átlagosnál nagyobb esése. De nem mi vagyunk a célpont, hanem az euróövezeti periféria országai – szögezte le.

Brit bankok CDS-felárai. Fele olyan kockázatosak, mint a spanyolok

CMA

A frank árfolyamának további erősödése a prognosztizáltnál több lakáshitelest terelhet be az állami védőernyő alá, ahol a 180 forinton rögzített árfolyam átmeneti időre levegőhöz juttathatja őket. Hogy az államkasszát ez a helyzet mennyivel terhelné meg, azt nehéz előre látni, de abból kiindulva, hogy a kormány eredetileg pár milliárdos kiadással számolt, ami az árfolyam további emelkedésével sem lesz szignifikánsan több. A nagyobb gondot az jelenti, hogy ez a helyzet a bankok működését nehezíti meg – vélekedik az elemző. Szerinte ugyanis bár papíron növekedni fog a lakossági hitelezés, de ezek a hitelek nem fogják stimulálni a gazdaságot, a felhasználásukkal nem fog nőni a belső fogyasztás, és nem teremtődik lehetőség a pótlólagos hitelkihelyezésre a piac bővülése miatt.