A 12 hónapos diszkontjegyből aluljegyzésre 2003 januárja óta nem volt példa. A mai aukción az ÁKK eleve csak 40 milliárd forint értékű kötvényre kért ajánlatot. Tízmilliárd forinttal kevesebbre, mint egy hete. Az érdeklődés azonban olyan lanyha volt és az ár is olyan alacsony, hogy az ÁKK végül jobbnak látta a törvényben szabályozott mértékben még a benyújtott ajánlatnál is kevesebbet, mindössze 26.4 milliárd forintnyi kötvényt értékesíteni.

Olyanra már volt idén is példa, hogy nem sikerült a tervezett mennyiséget értékesíteni. - mondta egy neve elhallgatását kérő kötvénypiaci szakértő a hvg.hu-nak. De információink szerint arra régen elég régen, hogy a 12 hónapos diszkont kincstárjegy átlaghozamai között két egymást követő aukción ilyen nagy, 13 bázispont legyen a különbség.

Tesztüzemmód

Ennek több oka lehet - mondta a szakértő. A legvalószínűbb, hogy csak tesztelték a befektetők, hogy milyen áron lehet a kincstárjegyet értékesíteni, és sokan a Monetáris Tanács jövő heti döntésére várnak, hogy mi lesz a kamattal - egy esetleges kamatemelés a három hónapos, és azon keresztül az éves kincstárjegyek hozamára is kihat.

A szakértő szerint a nemzetközi piacokon rosszabb a helyzet, hasonló, mint 2008 őszén. A magyar állampapírpiacon ehhez képest egyelőre nincs ok panaszra (például két héttel ezelőtt is túljegyezték az ÁAK összes kötvénykibocsátását), de ez a hangulat a szakértő szerint gyorsan változhat.

A 12 hónapos diszkont kincstárjegyjeggyel együtt kínált 5 éves változó kamatozású kötvényre - a két és félszeres túljegyzés ellenére is -  is kevesebb ajánlat érkezett, mint legutóbb.  

Az államadósság finanszírozása optimista piacokon általában hosszú lejáratú kötvényekkel történik. Minél rövidebb lejáratú papírok (kincstárjegyek) kibocsátására van szükség, annál inkább arról van szó, hogy hiányzik a bizalom a piacokban, hogy az állam hosszú távon kívülről  finanszírozni tudja magát.