Majdnem szabályozott pénzügyek helyett biztos pillérek
A vállalkozások belső problémáiból eredő pénzügyi válságok jelentős része elkerülhető lenne. Mutatjuk hogyan.
Az egyik vezető londoni piaci adatszolgáltató, a CMA DataVision szakelemzőinek kimutatása szerint az olasz kormánykötvények nem teljesítővé válásának rizikójára köthető piaci biztosítási csereügyletek (credit default swaps, CDS) középárfolyama az 524,1 bázispontos előző záróról jelentős, csaknem 50 pontos napon belüli emelkedéssel 572 bázispont környékén mozgott a késő szerdai londoni kereskedésben.
A CMA elemzői az MTI-nek elmondták, hogy a magyar CDS-díjszabás ugyanakkor 568 bázispont volt Londonban az 541,9 bázispontos előző esti zárószint után. A szerda estére kialakult olasz CDS-középárfolyam azt jelenti, hogy az olasz szuverén törlesztési leállás kockázatára kínált biztosítási tranzakciók éves díja most hozzávetőleg 572 ezer euró minden 10 millió euró olasz államadósság után az irányadó ötéves államkötvény-futamidőre. Ez majdnem 50 ezer eurós drágulás egy nap alatt.
A CDS-tranzakciók árazásai jelzik, hogy a piac mennyire tartja kockázatosnak azt az állami vagy vállalati adóst, amelynek kötelezettségeire az adott törlesztésbiztosítási kontraktusok vonatkoznak. Minél magasabb az aktuális CDS-díjszabás, annál nagyobbnak tekintik a piaci szereplők az érintett szuverén vagy cégadós törlesztésképtelenné válásának halmozott távlati rizikóját.
AP
Az euróövezeti tagállamok törlesztéskockázati megítélése közötti hatalmas különbségeket mutatja, hogy Németország CDS-középárfolyam 93 bázispont - tízmillió euró német államadósság után 93 ezer euró - körül mozgott a szerda esti londoni kereskedésben, vagyis kevesebb mint a hatoda volt az olasz CDS-díjszabásoknak, a portugál törlesztéskockázati biztosítási tranzakciók jóval ezer bázispont felett járó középárfolyama pedig csaknem a tizenkétszerese az aktuális német CDS-árazásnak.
A Capital Economics, a City egyik legnagyobb pénzügyi-gazdasági elemzőháza szerda esti helyzetértékelésében kétségbe vonta, hogy az euróövezeti jegybank (EKB) olyan mértékű kötvénypiaci beavatkozásra szánná el magát, amellyel a tízéves futamidejű kötvények esetében már jóval 7 százalék felett járó olasz hitelköltségek fenntartható szintre csökkenhetnének.
A cég szerint az EKB augusztus óta "szerény", 110 milliárd euró értékben vásárolhatott euróövezeti államkötvényt. A Capital Economics számításai szerint ha ennek akár a 80 százaléka olasz állampapír volt, az is csak 88 milliárd eurós olasz államkötvény-vásárlást jelentene, ami a piacon lévő olasz szuverén adósságtömegnek alig az 5 százaléka. A ház londoni elemzőinek becslése szerint legalább 700 milliárd euró értékű olasz államkötvény-vásárlásra lenne szükség az olasz közfinanszírozási helyzet stabilizálásához.
