Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"115a5f26-697b-4d41-b3f5-4f7d410d5c57","c_author":"hvg.hu","category":"vilag","description":"A baloldali-liberális beállítottságú egyetemi sokszínűségi programok elleni fellépés jegyében.","shortLead":"A baloldali-liberális beállítottságú egyetemi sokszínűségi programok elleni fellépés jegyében.","id":"20250424_Rendeletben-kotelezi-Trump-az-egyetemeket-a-kulfoldi-finanszirozasok-kozzetetelere","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/115a5f26-697b-4d41-b3f5-4f7d410d5c57.jpg","index":0,"item":"e7296616-0c21-4463-b155-2833f1ca8c3e","keywords":null,"link":"/vilag/20250424_Rendeletben-kotelezi-Trump-az-egyetemeket-a-kulfoldi-finanszirozasok-kozzetetelere","timestamp":"2025. április. 24. 06:43","title":"Rendeletben kötelezi Trump az egyetemeket a külföldi finanszírozások közzétételére","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"1e171959-a833-4df3-9f02-f577e1a87298","c_author":"HVG","category":"cegauto","description":"Több mint háromezer lóerő kettejük összteljesítménye. ","shortLead":"Több mint háromezer lóerő kettejük összteljesítménye. ","id":"20250422_Bugatti-Chiron-Super-Sport-Chiron-Pur-Sport","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/1e171959-a833-4df3-9f02-f577e1a87298.jpg","index":0,"item":"4c89e564-7da1-49ed-bf73-eb17d83ea414","keywords":null,"link":"/cegauto/20250422_Bugatti-Chiron-Super-Sport-Chiron-Pur-Sport","timestamp":"2025. április. 22. 20:20","title":"Egymás ellen gyorsult a Bugatti brutális duója – videó","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"63fd2342-46e9-49ea-b2f3-9a7c0e89f28f","c_author":"HVG","category":"kkv","description":"Négyen indultak a Nemzetgazdasági Minisztérium tenderén, a Mészáros Lőrinchez köthető CIG Pannónia a korábban többször is győztes Groupamával közösen nyert.","shortLead":"Négyen indultak a Nemzetgazdasági Minisztérium tenderén, a Mészáros Lőrinchez köthető CIG Pannónia a korábban többször...","id":"20250423_cig-pannonia-kozbeszerzes-gyermekek-balesetbiztositasa-kkv-meszaros-lorinc","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/63fd2342-46e9-49ea-b2f3-9a7c0e89f28f.jpg","index":0,"item":"9e06a6d7-ac9b-4e73-bde9-a1b27ee3deb7","keywords":null,"link":"/kkv/20250423_cig-pannonia-kozbeszerzes-gyermekek-balesetbiztositasa-kkv-meszaros-lorinc","timestamp":"2025. április. 23. 08:10","title":"Ismét Mészáros cége viheti a gyermekek balesetbiztosítását évi közel százmillióért","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"a1cfb7b8-f2ee-4cf7-8ab5-518041860080","c_author":"HVG","category":"elet","description":"A férfi a kígyóktól, a többi utas tőle kezdett el félni.","shortLead":"A férfi a kígyóktól, a többi utas tőle kezdett el félni.","id":"20250423_kigyo-hallucinacio-utas-kenyszerleszallas","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/a1cfb7b8-f2ee-4cf7-8ab5-518041860080.jpg","index":0,"item":"06ed0dbc-62a7-4a1c-88f1-38e04c10f577","keywords":null,"link":"/elet/20250423_kigyo-hallucinacio-utas-kenyszerleszallas","timestamp":"2025. április. 23. 20:02","title":"Kígyókat hallucinált egy utas, kényszerleszállást hajtott végre a repülőgép","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"b05e214c-9f25-4f05-a411-ab8bc36f4500","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"Az új vámok 50 és 65 százalék között lehetnek, Scott Bessent pénzügyminiszter pedig arról beszélt, hogy a harmadik negyedévre tisztázódhat, milyen vámokkal kell tartósan szembenéznie Kínának.","shortLead":"Az új vámok 50 és 65 százalék között lehetnek, Scott Bessent pénzügyminiszter pedig arról beszélt, hogy a harmadik...","id":"20250423_donald-trump-usa-kina-vam-vamhaboru-kereskedelem","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/b05e214c-9f25-4f05-a411-ab8bc36f4500.jpg","index":0,"item":"0ac4b5f0-0fac-4c8b-9304-112eeb8564e8","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250423_donald-trump-usa-kina-vam-vamhaboru-kereskedelem","timestamp":"2025. április. 23. 20:30","title":"Felére vághatja a Kínára kivetett vámokat Donald Trump","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"126b2c57-907b-435e-90c0-f26e9ff42a6f","c_author":"Domány András","category":"itthon","description":"Fontos dolgokról dönt csütörtök délután az Országgyűlés Törvényalkotási Bizottsága.","shortLead":"Fontos dolgokról dönt csütörtök délután az Országgyűlés Törvényalkotási Bizottsága.","id":"20250424_Megsem-kell-felnyomni-a-dilert-johet-a-lex-Milak","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/126b2c57-907b-435e-90c0-f26e9ff42a6f.jpg","index":0,"item":"385b6b81-9fa7-4417-948d-b10dd8a7df98","keywords":null,"link":"/itthon/20250424_Megsem-kell-felnyomni-a-dilert-johet-a-lex-Milak","timestamp":"2025. április. 24. 07:35","title":"Jöhet a lex Milák","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"7336b8cc-50fe-4b1c-8a27-f17a455781a7","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"Hívást kapott az MNB egyik ügyintézője egy hazai politikai párt vezetőjétől. Az MNB által nem nevesített illető az Opus Global Nyrt. részvényeihez köthető bennfentes kereskedelem ügyében zajló eljárással kapcsolatban telefonált a jegybank szerint indulatosan. Igen, a hívó fél Magyar Péter volt, aki azt írta, nem fenyegetést, hanem ígéretet fogalmazott meg.","shortLead":"Hívást kapott az MNB egyik ügyintézője egy hazai politikai párt vezetőjétől. Az MNB által nem nevesített illető az Opus...","id":"20250423_mnb-indulatos-telefonhivas-ugyintezo-opus-bennfentes-kereskedelem-piacfelugyelet-magyar-peter","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/7336b8cc-50fe-4b1c-8a27-f17a455781a7.jpg","index":0,"item":"fcc7a325-f0d1-4949-9ca2-b0527a20fbf9","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250423_mnb-indulatos-telefonhivas-ugyintezo-opus-bennfentes-kereskedelem-piacfelugyelet-magyar-peter","timestamp":"2025. április. 23. 15:01","title":"Magyar Péter telefonon beolvasott az MNB ügyintézőjének, a jegybank közleményt adott ki az esetről","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"e9849d2e-88bf-487a-938a-58408de26269","c_author":"HOLD Alapkezelő Zrt. ","category":"brandcontent","description":"Számos mérföldkő és váltás alakítja A RIGO Kft. 1990-ben kezdődött sikertörténetét, amely egy garázsból indult, hogy mára egy másfél milliárdos bevételű családi céggé váljon. A vállalat fő tevékenységi területe a fémipari megmunkálás, lemezmunkák, marás és esztergálás, de mára a saját fejlesztésű könyvkötő gépek gyártása a fő profiljuk. A sikertörténet a generációváltásban is megmutatkozik. Hogy hogyan, arról a cégalapítót, Rigó Zoltánt és fiát, Pétert kérdeztük. ","shortLead":"Számos mérföldkő és váltás alakítja A RIGO Kft. 1990-ben kezdődött sikertörténetét, amely egy garázsból indult...","id":"20250219_generaciovaltas_vagyonkezeles","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/e9849d2e-88bf-487a-938a-58408de26269.jpg","index":0,"item":"a8be1316-ca0d-4dcd-9bdc-38a2f91808fd","keywords":null,"link":"/brandcontent/20250219_generaciovaltas_vagyonkezeles","timestamp":"2025. április. 23. 19:30","title":"A fém illata, a siker íze – Ilyen egy mintaszerű generációváltás","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":true,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":true,"c_isbranded":true,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
A mögöttünk álló hét nem telt eseménytelenül, ugyanis a fejlett piacokon – a görög problémákat némileg feledve – megállt a csökkenő trend, s oldalazásba ment át. Ha egy héttel ezelőtti árszinteket vizsgálunk, nem találunk döntő változásokat, de tény, hogy a piacok árfolyamingadozása erősödött. Mit várhatunk hát a befektetési piacokon?
A befektetők továbbra is bizonytalanok, mivel nem lehet tudni, hogy a fejlett országok állami pénzkivonása milyen hatással lehet hosszabb távon a piacokra. Az európai problémák megoldódni látszanak, mivel jelentős részben francia és német állami pénzek, valamint magántőke bevonásával előreláthatólag kisegítik Görögországot. Természetesen ez egy hosszabb folyamat – ahogy az már Európában megszokhattuk.
A piac tehát nem esett olyan szintekre, ahol egy igen gyors eladási hullámban az eladók uralják a piacokat. De a helyzet közel sem tekinthető stabilnak, a látvány ellenére sem!
A devizapiacon az EUR/USD kétszer is az 1,36-os szint alá esett, de az 1,35-ös szint megállót jelent a csökkenésben. Ennek oka az, hogy a görög problémák már kevésbé terhelik a devizapár kereskedését.
A kereszt-árfolyam ennek ellenére is a trendben maradt, ahol a következőkben megvan az esély arra, hogy a jegyzés egészen az 1,38-as szintig emelkedjen. Innen aztán újabb esés következhet. Ennek érelmében most EUR/USD vételt javasolunk, 1,3485-s STOP mellett.
A hazai piacon a múlt heti hírek, események hatására sem alakult ki komolyabb mozgás. A forint a vezető devizákkal szemben különösen stabil volt, mivel a forintra ható tényezők kioltották egymás hatását. Miután a külföldi befektetők szerint a választások eredménye előre borítékolható, a magyar makrogazdasági egyensúly javul, a hozamfelár azonban a régióban még mindig a legmagasabb, a kötvény-piacra áramló tőke erősíti a forintot, ami képes a nemzetközi piacok irányából érkező negatív hírek hatását kioltani. Közben a hazai intézményi befektetők részéről is erős maradt az aktivitás, bár ez csak a kötvények hozamának alakulásán látszik, hiszen plusz forint-keresletet nem generál.
Mivel az EUR/USD oldalazni kezdett, nem csak az EUR/HUF, hanem ezúttal az USD/HUF is oldalazásba ment át. A mai helyzetben azt látjuk, hogy az EUR/HUF-ot 270 alatt, míg az USD/HUF-ot 195 körül érdemes megvenni, s a sávok tetején (EUR/HUF274, USD/HUF 202) érdemes realizálni a nyereséget.
[[ Oldaltörés (2. oldal: A hazai kötvénypiacon tovább tart a lendület) ]]
A fejlett kötvénypiacokról továbbra is az a véleményünk, hogy nem érdemes vételekkel próbálkozni, mivel hosszabb távon a hozamok akár jelentős emelkedésére számítunk.
A hazai piacon viszont tovább tart a lendület; a hozamok minden lejárat esetében csökkentek, köszönhetően a külföldi befektetők töretlen érdeklődésének. Ahogy korábban már említettük, a hazai intézményi befektetők is a vételi oldalt erősítik, miután a befektetési alapokhoz újra nagy mennyiségben áramlik a friss tőke. Ráadásul az eddig befolyó összegek egy részét korábban nem költötték el az intézmények, mert egy jó részük már korábban korrekciót várt a hozamcsökkenés folyamatában. Ahogy mi is.
Annak ellenére, hogy a görög válság, valamint az egyéb negatív külső tényezők hatásainak látványosan ellenáll a hazai kötvénypiac, egyre inkább meggyőződésünkké válik, hogy a piac a kilátásokat figyelembe véve, túlértékelt. Számos magyar állampapírt vásárló befektető ugyanis megfeledkezik arról, hogy a 2010-es költségvetés nem feltétlenül tartható, a választások utáni új kormány az IMF-fel azonnal tárgyalásokat kezdeményez, valamint, hogy a hazai gazdaság ugyan javuló egyensúlyi mutatókat produkál, de a külgazdasági egyensúly úgy javult, hogy beruházások szinte teljesen leálltak. Így a magyar gazdaság növekedési potenciálja egyre alacsonyabb szintre süllyed. Ez pedig előbb-utóbb meg kell, hogy jelenjen a kötvény-árakban. Addig is azonban marad ajánlásunk immár több hete változatlan; a rövid állampapírok vételét/tartását javasoljuk.
[[ Oldaltörés (3. oldal: A részvénypiacokon sok még a bizonytalanság) ]]
A fejlett részvénypiacok visszatáncoltak ugyan azokról a szintekről, ahonnan komolyabb esés következhetett volna, de még mindig elég egy rossz hír vagy váratlan esemény ahhoz, hogy a tőzsdemutatók „délnek vegyék az irányt”.
Ennek oka pedig az, hogy a likviditásvezérelt növekedés után a befektetők nem tudnak értelmes fogódzót találni a részvények értékeléséhez. Ugyanis a hagyományos részvény-elemzési módszerek mind azt mutatják, hogy túlértékeltek a piacok, azonban a magas likviditás mégsem engedi érdemben esni az árakat. Kimaradni viszont senki nem szeretne egy esetleges emelkedésből, így nem adnak el részvényeket. Venni viszont szintén problémás lenne, mert nem látható, hogy a további emelkedéssel összhangban alakulnának a cégek nyereségei.
Ebben a patthelyzetben alacsony forgalom mellett oldalaznak a piacok, még akkor is, amikor a várakozásokat jelentősen meghaladó makrogazdasági számok, vagy vállalati eredmények látnak napvilágot. És ez az a momentum, ami óvatosságra int! A 2009 tavaszán kezdődött emelkedés ugyanis a pozitív várakozásokra épült. Akkor sok befektető úgy gondolta, hogy túl vagyunk a válság mélypontján, innen már csak felfelé vezethet az út. A makrogazdasági eredmények javultak is, de azt senki sem tudja megmondani, hogy a hathatós állami beavatkozások nélkül hogyan állna a világgazdaság. Márpedig most ez a kérdés, ugyanis az USA, és a távol-keleti országok, élükön Kínával, éppen azon fáradoznak, hogy az állami pénzeket kiszivattyúzzák a gazdaságból. Sajnos Európában mostanában szóba sem kerül az „exitpolitika”, mert az öreg kontinensen még mindig a válság hatásainak kezelésével kénytelenek foglalkozni a döntéshozók.
Ez meg is látszik a részvénypiacok mozgásán, bár az USA és Európa piacai között korántsem nyílt olyan szélesre az olló, mint az indokolt lenne. Persze, ha a devizahatással is számolunk (erősödő USD), akkor már egy kicsit árnyaltabb a kép. Ennek ellenére egyáltalán nem lenne meglepő, hogy az atlanti óceán két partján végre elszakadnának egymástól a tőzsdék. Míg Európa csak lassan halad előre, az USA gazdasági alkalmazkodóképessége nagyságrendekkel jobb. Ez pedig be kell, hogy épüljön az árakba.
Ilyen feltételek mellett kivárást javasolunk a fejlett piacok, csakúgy a hazai piacok esetében is. Egyedüli kivétel a Magyar Telekom, amelynél a bejelentett osztalék, valamint a sajátrészvény vásárlási program miatt 720 forintos ár alatt vételt javasolunk.
Az egyéb feltörekvők esetében is kivárást javasolunk, mivel a kockázatokkal még mindig nem arányosak a profitkilátások, azaz a hozamkockázat-hányados még mindig nem megfelelő szintű ahhoz, hogy ezekre a piacokra be lehessen lépni.
Ajánlások
Devizapiac
Nemzetközi részvénypiac: EU részvények: kivárás, USA részvények: kivárás, Egyéb feltörekvők: kivárás.
Hazai részvénypiac: Kivárás Magyar Telekom vétel 720 forint alatt
Kötvénypiac Fejlett piacok: kivárás Hazai piac: rövid lejáratok (3-6 h.) tartása/vétele, csere a hosszabb lejáratok helyett
Befektetési alapok: Hedge fundok (amelyek negatív korrelációt mutatnak a kötvény- és a részvénypiacokkal)
EUR/USD: Vétel 1,36 körül Eladás 1,38 körül EUR/HUF: Eladás 273 fölött Vétel 269 körül STOP: 267 USD/HUF: kivárás