Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"23581812-3640-41d0-a3d4-330afba27479","c_author":"HVG","category":"tudomany","description":"A laboratóriumi benchmark-mérőszámok gyakran túlzottan optimista képet festenek a mesterséges intelligenciák képességeiről – mutat rá egy friss kutatás, mely a hazai kompetenciamérés kérdéseivel tesztelt hat népszerű modellt.","shortLead":"A laboratóriumi benchmark-mérőszámok gyakran túlzottan optimista képet festenek a mesterséges intelligenciák...","id":"20250312_mesterseges-intelligencia-modellek-osszehasonlitas-magyar-kompetenciameres","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/23581812-3640-41d0-a3d4-330afba27479.jpg","index":0,"item":"1f2f7487-30f7-4f18-9ddc-07358ed3b9a8","keywords":null,"link":"/tudomany/20250312_mesterseges-intelligencia-modellek-osszehasonlitas-magyar-kompetenciameres","timestamp":"2025. március. 12. 17:03","title":"Ráeresztették a magyar kompetenciamérésre az MI-ket, meglepő eredmény született","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"07df406e-37a2-475b-8e8f-9301c456af77","c_author":"HVG","category":"itthon","description":"Szövetségeseinkkel ennél jóval szigorúbb hangot szokott megütni a külügyminiszter.","shortLead":"Szövetségeseinkkel ennél jóval szigorúbb hangot szokott megütni a külügyminiszter.","id":"20250313_szijjarto-peter-tuzszunet-orosz-elutasitas","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/07df406e-37a2-475b-8e8f-9301c456af77.jpg","index":0,"item":"a189e66b-c3a1-430f-b711-a8335857e730","keywords":null,"link":"/itthon/20250313_szijjarto-peter-tuzszunet-orosz-elutasitas","timestamp":"2025. március. 13. 20:55","title":"Szijjártó szokatlanul szerényen kommentálta, hogy az oroszok elutasítják az ideiglenes tűzszüneti javaslatot","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"4afe802b-e2ce-4020-ba05-6801baac7576","c_author":"Szőllősi Lili","category":"gazdasag","description":"Potenciális debreceni és Balaton-parti utakról, digitális beszállókártyákról és az amerikai piac felé való nyitásról is nyilatkozott lapunknak a Ryanair kereskedelmi igazgatója, aki a légitársaság négy új budapesti útjának bejelentésének apropóján járt Magyarországon.","shortLead":"Potenciális debreceni és Balaton-parti utakról, digitális beszállókártyákról és az amerikai piac felé való nyitásról is...","id":"20250311_ryanair-fapados-utazas-legitarsasag","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/4afe802b-e2ce-4020-ba05-6801baac7576.jpg","index":0,"item":"6b7127f1-9b85-449b-a225-eed71eb5080e","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250311_ryanair-fapados-utazas-legitarsasag","timestamp":"2025. március. 12. 14:19","title":"Beszólt a Ryanair kereskedelmi igazgatója a Wizz Airnek: egy kis regionális légitársaság miatt nem aggódom","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"7b1d98e8-9ce8-4273-8879-8281c074d169","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"Hankó Balázs bejelentette, hogy a kormány kiterjesztené a 30 év alatti anyák szja-mentességét. Eltörölnék az átlagbérre vonatkozó korlátot, illetve több édesanya lehetne jogosult a kedvezményre? De mégis mennyivel több pénz maradna az anyáknál, és azt mire lehetne felhasználni?","shortLead":"Hankó Balázs bejelentette, hogy a kormány kiterjesztené a 30 év alatti anyák szja-mentességét. Eltörölnék az átlagbérre...","id":"20250312_szja-mentesseg-30-ev-alatti-anyak-jovedelem","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/7b1d98e8-9ce8-4273-8879-8281c074d169.jpg","index":0,"item":"a68e578b-0837-40e0-8df0-3f198a714572","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250312_szja-mentesseg-30-ev-alatti-anyak-jovedelem","timestamp":"2025. március. 12. 11:17","title":"Teljes szja-mentesség a 30 év alatti anyáknak – mennyivel emelkedhet emiatt a családok jövedelme?","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"ffd052a7-08f0-4077-8fc5-dc5e7275cea6","c_author":"hvg.hu","category":"vilag","description":"A kormány az Alkotmánynak egy meglehetősen konzervatív olvasatával érvel, amit egy korábbi, igaz, a XIX. század végén született legfelsőbb bírósági döntés már egyszer elutasított.","shortLead":"A kormány az Alkotmánynak egy meglehetősen konzervatív olvasatával érvel, amit egy korábbi, igaz, a XIX. század végén...","id":"20250313_trump-szuletes-allampolgarsag-legfelsobb-birosag-usa","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/ffd052a7-08f0-4077-8fc5-dc5e7275cea6.jpg","index":0,"item":"9b6c4b43-6587-4986-80b0-4efa8d8d1c20","keywords":null,"link":"/vilag/20250313_trump-szuletes-allampolgarsag-legfelsobb-birosag-usa","timestamp":"2025. március. 13. 21:06","title":"Trump arra kéri az amerikai Legfelsőbb Bíróságot, hogy engedélyezzék a születéssel járó állampolgárság megvonását","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"d84cd226-c82e-47af-9665-34327096590f","c_author":"Riba István","category":"360","description":"Már annyira nem alap az Alaptörvény, hogy a tervezett módosítást követően a magyar állampolgárok közül sem mindenkit védene egyformán. A kettős állampolgárok magyar állampolgárságának a felfüggesztését és ezáltal a kiutasításuk lehetőségét megteremtő politikai eszközt más országok is bevethetik. Az „amerikai mintára” készült módosításnak nem az USA-ban, hanem a magyar történelem sötét időszakában van előképe.","shortLead":"Már annyira nem alap az Alaptörvény, hogy a tervezett módosítást követően a magyar állampolgárok közül sem mindenkit...","id":"20250312_hvg-ketelu-fegyver-kettos-allampolgar-felfuggesztes","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/d84cd226-c82e-47af-9665-34327096590f.jpg","index":0,"item":"58698f29-ddec-47f4-8d05-4d4c489eacea","keywords":null,"link":"/360/20250312_hvg-ketelu-fegyver-kettos-allampolgar-felfuggesztes","timestamp":"2025. március. 12. 12:42","title":"A határon túliakon csattanhat Orbánék ostora","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"d9b0a5ce-0c2f-4d06-967e-5b68b7f1bd63","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"A streamingszolgáltató azzal próbálja eltolni magától a problémát, hogy a kiadókra mutogat.","shortLead":"A streamingszolgáltató azzal próbálja eltolni magától a problémát, hogy a kiadókra mutogat.","id":"20250312_spotify-jogdij-eloadok-zeneszerzok","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/d9b0a5ce-0c2f-4d06-967e-5b68b7f1bd63.jpg","index":0,"item":"8133ae81-7904-4958-9d2f-9eee425d0857","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250312_spotify-jogdij-eloadok-zeneszerzok","timestamp":"2025. március. 12. 15:57","title":"Hiába fizetett ki rekordösszeget jogdíjakra a Spotify, a zenészek egyáltalán nem elégedettek","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"4a8bf946-8fa1-4cfa-bb74-ab8dc53648d9","c_author":"HVG","category":"tudomany","description":"A Meta a tervek szerint 2026-tól használná élesben azt a házon belül fejlesztett processzort, amivel a cég mesterséges intelligenciáját lehet majd betanítani.","shortLead":"A Meta a tervek szerint 2026-tól használná élesben azt a házon belül fejlesztett processzort, amivel a cég mesterséges...","id":"20250312_meta-processzor-mesterseges-intelligencia-fejlesztes-betanitas","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/4a8bf946-8fa1-4cfa-bb74-ab8dc53648d9.jpg","index":0,"item":"2122a39f-3031-4af1-a9a9-95d93f94be9a","keywords":null,"link":"/tudomany/20250312_meta-processzor-mesterseges-intelligencia-fejlesztes-betanitas","timestamp":"2025. március. 12. 10:03","title":"Már teszteli a saját processzorát a Meta, felpörgetheti a mesterséges intelligenciáját","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
A mögöttünk álló hét nem telt eseménytelenül, ugyanis a fejlett piacokon – a görög problémákat némileg feledve – megállt a csökkenő trend, s oldalazásba ment át. Ha egy héttel ezelőtti árszinteket vizsgálunk, nem találunk döntő változásokat, de tény, hogy a piacok árfolyamingadozása erősödött. Mit várhatunk hát a befektetési piacokon?
A befektetők továbbra is bizonytalanok, mivel nem lehet tudni, hogy a fejlett országok állami pénzkivonása milyen hatással lehet hosszabb távon a piacokra. Az európai problémák megoldódni látszanak, mivel jelentős részben francia és német állami pénzek, valamint magántőke bevonásával előreláthatólag kisegítik Görögországot. Természetesen ez egy hosszabb folyamat – ahogy az már Európában megszokhattuk.
A piac tehát nem esett olyan szintekre, ahol egy igen gyors eladási hullámban az eladók uralják a piacokat. De a helyzet közel sem tekinthető stabilnak, a látvány ellenére sem!
A devizapiacon az EUR/USD kétszer is az 1,36-os szint alá esett, de az 1,35-ös szint megállót jelent a csökkenésben. Ennek oka az, hogy a görög problémák már kevésbé terhelik a devizapár kereskedését.
A kereszt-árfolyam ennek ellenére is a trendben maradt, ahol a következőkben megvan az esély arra, hogy a jegyzés egészen az 1,38-as szintig emelkedjen. Innen aztán újabb esés következhet. Ennek érelmében most EUR/USD vételt javasolunk, 1,3485-s STOP mellett.
A hazai piacon a múlt heti hírek, események hatására sem alakult ki komolyabb mozgás. A forint a vezető devizákkal szemben különösen stabil volt, mivel a forintra ható tényezők kioltották egymás hatását. Miután a külföldi befektetők szerint a választások eredménye előre borítékolható, a magyar makrogazdasági egyensúly javul, a hozamfelár azonban a régióban még mindig a legmagasabb, a kötvény-piacra áramló tőke erősíti a forintot, ami képes a nemzetközi piacok irányából érkező negatív hírek hatását kioltani. Közben a hazai intézményi befektetők részéről is erős maradt az aktivitás, bár ez csak a kötvények hozamának alakulásán látszik, hiszen plusz forint-keresletet nem generál.
Mivel az EUR/USD oldalazni kezdett, nem csak az EUR/HUF, hanem ezúttal az USD/HUF is oldalazásba ment át. A mai helyzetben azt látjuk, hogy az EUR/HUF-ot 270 alatt, míg az USD/HUF-ot 195 körül érdemes megvenni, s a sávok tetején (EUR/HUF274, USD/HUF 202) érdemes realizálni a nyereséget.
[[ Oldaltörés (2. oldal: A hazai kötvénypiacon tovább tart a lendület) ]]
A fejlett kötvénypiacokról továbbra is az a véleményünk, hogy nem érdemes vételekkel próbálkozni, mivel hosszabb távon a hozamok akár jelentős emelkedésére számítunk.
A hazai piacon viszont tovább tart a lendület; a hozamok minden lejárat esetében csökkentek, köszönhetően a külföldi befektetők töretlen érdeklődésének. Ahogy korábban már említettük, a hazai intézményi befektetők is a vételi oldalt erősítik, miután a befektetési alapokhoz újra nagy mennyiségben áramlik a friss tőke. Ráadásul az eddig befolyó összegek egy részét korábban nem költötték el az intézmények, mert egy jó részük már korábban korrekciót várt a hozamcsökkenés folyamatában. Ahogy mi is.
Annak ellenére, hogy a görög válság, valamint az egyéb negatív külső tényezők hatásainak látványosan ellenáll a hazai kötvénypiac, egyre inkább meggyőződésünkké válik, hogy a piac a kilátásokat figyelembe véve, túlértékelt. Számos magyar állampapírt vásárló befektető ugyanis megfeledkezik arról, hogy a 2010-es költségvetés nem feltétlenül tartható, a választások utáni új kormány az IMF-fel azonnal tárgyalásokat kezdeményez, valamint, hogy a hazai gazdaság ugyan javuló egyensúlyi mutatókat produkál, de a külgazdasági egyensúly úgy javult, hogy beruházások szinte teljesen leálltak. Így a magyar gazdaság növekedési potenciálja egyre alacsonyabb szintre süllyed. Ez pedig előbb-utóbb meg kell, hogy jelenjen a kötvény-árakban. Addig is azonban marad ajánlásunk immár több hete változatlan; a rövid állampapírok vételét/tartását javasoljuk.
[[ Oldaltörés (3. oldal: A részvénypiacokon sok még a bizonytalanság) ]]
A fejlett részvénypiacok visszatáncoltak ugyan azokról a szintekről, ahonnan komolyabb esés következhetett volna, de még mindig elég egy rossz hír vagy váratlan esemény ahhoz, hogy a tőzsdemutatók „délnek vegyék az irányt”.
Ennek oka pedig az, hogy a likviditásvezérelt növekedés után a befektetők nem tudnak értelmes fogódzót találni a részvények értékeléséhez. Ugyanis a hagyományos részvény-elemzési módszerek mind azt mutatják, hogy túlértékeltek a piacok, azonban a magas likviditás mégsem engedi érdemben esni az árakat. Kimaradni viszont senki nem szeretne egy esetleges emelkedésből, így nem adnak el részvényeket. Venni viszont szintén problémás lenne, mert nem látható, hogy a további emelkedéssel összhangban alakulnának a cégek nyereségei.
Ebben a patthelyzetben alacsony forgalom mellett oldalaznak a piacok, még akkor is, amikor a várakozásokat jelentősen meghaladó makrogazdasági számok, vagy vállalati eredmények látnak napvilágot. És ez az a momentum, ami óvatosságra int! A 2009 tavaszán kezdődött emelkedés ugyanis a pozitív várakozásokra épült. Akkor sok befektető úgy gondolta, hogy túl vagyunk a válság mélypontján, innen már csak felfelé vezethet az út. A makrogazdasági eredmények javultak is, de azt senki sem tudja megmondani, hogy a hathatós állami beavatkozások nélkül hogyan állna a világgazdaság. Márpedig most ez a kérdés, ugyanis az USA, és a távol-keleti országok, élükön Kínával, éppen azon fáradoznak, hogy az állami pénzeket kiszivattyúzzák a gazdaságból. Sajnos Európában mostanában szóba sem kerül az „exitpolitika”, mert az öreg kontinensen még mindig a válság hatásainak kezelésével kénytelenek foglalkozni a döntéshozók.
Ez meg is látszik a részvénypiacok mozgásán, bár az USA és Európa piacai között korántsem nyílt olyan szélesre az olló, mint az indokolt lenne. Persze, ha a devizahatással is számolunk (erősödő USD), akkor már egy kicsit árnyaltabb a kép. Ennek ellenére egyáltalán nem lenne meglepő, hogy az atlanti óceán két partján végre elszakadnának egymástól a tőzsdék. Míg Európa csak lassan halad előre, az USA gazdasági alkalmazkodóképessége nagyságrendekkel jobb. Ez pedig be kell, hogy épüljön az árakba.
Ilyen feltételek mellett kivárást javasolunk a fejlett piacok, csakúgy a hazai piacok esetében is. Egyedüli kivétel a Magyar Telekom, amelynél a bejelentett osztalék, valamint a sajátrészvény vásárlási program miatt 720 forintos ár alatt vételt javasolunk.
Az egyéb feltörekvők esetében is kivárást javasolunk, mivel a kockázatokkal még mindig nem arányosak a profitkilátások, azaz a hozamkockázat-hányados még mindig nem megfelelő szintű ahhoz, hogy ezekre a piacokra be lehessen lépni.
Ajánlások
Devizapiac
Nemzetközi részvénypiac: EU részvények: kivárás, USA részvények: kivárás, Egyéb feltörekvők: kivárás.
Hazai részvénypiac: Kivárás Magyar Telekom vétel 720 forint alatt
Kötvénypiac Fejlett piacok: kivárás Hazai piac: rövid lejáratok (3-6 h.) tartása/vétele, csere a hosszabb lejáratok helyett
Befektetési alapok: Hedge fundok (amelyek negatív korrelációt mutatnak a kötvény- és a részvénypiacokkal)
EUR/USD: Vétel 1,36 körül Eladás 1,38 körül EUR/HUF: Eladás 273 fölött Vétel 269 körül STOP: 267 USD/HUF: kivárás