HVG, 2012. október 20.
A Business Telecom (BTel) kötvényprogramját nem más cégek sikere ihlette, sokkal inkább a szűkülő finanszírozási lehetőségek. A kibocsátás sikeres volt: a források jövedelemtermelő felvásárlásokat és beruházásokat eredményeztek, a BTel pedig megjelent a tőzsdén, és tervezi jövőbeli nyilvános részvénykibocsátását. A legtöbb vállalati kötvényre igaz a szokásostól eltérő kockázati minősítés, de pusztán ennek alapján nem lehet sem megítélni, sem másokkal összehasonlítani egy kibocsátót, hiszen a visszafizetést garantáló vállalati háttér, stratégia, működés és növekedés jelentősen eltérhet a különböző cégeknél. Szintén fontos eltérést mutathat a teljesítési képesség, ami az egyes kötvényprogramok kibocsátási tájékoztatói alapján előre vetíthető. A BTel üzleti modellje például lehetővé teszi, hogy a kibocsátott kötvények kamatait, illetve a tőkét a beruházásokból származó bevételből finanszírozza. A befolyt pénz kizárólag megvalósult beruházásokba került, a visszafizetés pedig nem igényel refinanszírozást; azt a vállalat saját cash flow-ból képes teljesíteni. Ha az önkormányzati ügyfelek fizetőképességi kockázatát nézzük, a BTel esetében a kötelezettségek teljesítése nem az intézményi bevételeken múlik: a teljes árbevételben 10 százalékos a súlyuk. Végül – a cikk állításával ellentétben – nem az Expert Telecom S.R.L. BTellel szembeni korábbi tartozásával kell számolni, mivel azt az említett cég 2012 első negyedévében rendezte, ahogyan az a BTel idei első féléves jelentésében is szerepel.
TAKÁCS KRISZTIÁN
ELNÖK-VEZÉRIGAZGATÓ, BUSINESS TELECOM (BUDAPEST)
Az Alteo Energiaszolgáltató Nyrt. árbevételén belül az önkormányzati ügyfelek aránya nem éri el az 5 százalékot sem, a társaság ilyen irányú „kitettsége” tehát minimális. Önkormányzati ügyfeleink viszonylatában ráadásul soha semmilyen fizetési probléma nem merült fel. Fontos tény az is, hogy a társaság kötvényállománya a saját tőkének alig 55 százalékára rúg. Fontos látni azt is, hogy a cikkben foglaltakkal szemben az Alteo kötvényeit nem a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete „minősítette” a szokásostól eltérő kockázatú pénzügyi eszköznek, hanem maga az Alteo tett önként eleget a tőkepiaci törvényben rögzített tájékoztatási kötelezettségének, és hívta fel a befektetők figyelmét e tényre a kötvények kibocsátásával kapcsolatos összevont alaptájékoztatójában. Miként azt publikusan közzétett adataink is tükrözik, az Alteo úgy tudott az elmúlt években dinamikusan bővülni, hogy közben stabil működéséhez az eredményesség javulása társult.
IFJ. CHIKÁN ATTILA
VEZÉRIGAZGATÓ, ALTEO ENERGIASZOLGÁLTATÓ NYRT. (BUDAPEST)
