Amit a befektetőnek tudnia kell (prognózis július második felére)

A nemzetközi piaci hangulatot döntően a jüan felértékelése határozta meg a hét második felében. A hazai piaci hangulat alapvetően nem változott ugyan, de a BUX a 20000 pontot is meghaladó szint után a kezdődő korrekció jeleit mutatja.

A forint minden előbbi esemény és körülmény ellenére töretlenül erősödik, hiszen a tőkebeáramlás és a hazai tőkepiaci szereplők likviditásbősége továbbra is vételi nyomás alatt tartja mind az állampapír, mind a deviza piacot.
 
Devizapiac

A hazai devizapiac a nemzetközi környezetbe ágyazva ezúttal sem okozott meglepetést, hiszen a forint tovább erősödött, annak ellenére, hogy új makroadatok, meghatározó jelentőségű információk nem kerültek a befektetők birtokába.

A devizapiaci kereskedők arról számoltak be, hogy alacsony forgalom mellett alakultak ki ezek az árfolyamok, de az általuk a hét elején jelzett euró vásárlások a 245-ös szint alatt sem indultak be.

Sokkal érdekesebb volt ezúttal az EUR/USD keresztárfolyam alakulása, melyre a kínai fizetőeszköz 2,1 százalékos felértékelése hatott erőteljesen. A dollár gyengülni kezdett az euróval szemben, hiszen a drágább import inflációs nyomást okozhat az Egyesült államokban, de a kereskedelmi mérlegre gyakorolt pozitív hatása meglehetősen korlátozott.

Ettől még a dollár erősödése is bekövetkezhetett volna, hiszen az erősödő inflációs nyomás a FED-et a kamatemelési periódus meghosszabbítására kényszerítheti. A magasabb jegybanki alapkamat pedig masszív kötvényhozamokat indukálhatna.

De nem szabad szem elől téveszteni, hogy az infláció felerősödése a gazdaságot fékezheti és ezzel – a mai megítélés szerint – a fenntartható gazdasági növekedés szintje alacsonyabb lesz az eddigiekben vártaknál. Mindezt az növekvő államháztartási hiány is terheli, így a mai helyzetben ismét az euró erősödése látszik valószínűbbnek.

Ajánlásunk ismét tartalmazza a devizaalapú termékek vásárlását – elsősorban euróban denominálva -, hiszen a 245-ös EUR/HUF szint már a sáv közelsége miatt nem tartalmaz újabb lehetőségeket jelentős kockázatok felvállalása nélkül.

A referenciahozamok minden lejárati idő tekintetében csökkentek. A csökkenés mértéke azonban nem volt egyenlő minden lejárati szegmensben, a három éves kötvények teljesítménye volt a legkiemelkedőbb. Természetesen ez az árfolyamváltozást tekintve a hosszabb lejáratokban nagyobb lehetőség volt, de itt – természetesen – a kockázatok is magasabbak.

Múlt heti ajánlásunk az 1-3 éves papírok vételét tartalmazta, azzal a kitétellel, hogy a 6,2 százalékos szint elérése után ismét rövidebb futamidőre érdemes váltani.

A három éves papírok éppen elérték ezeket a szinteket, így itt az egy éve szegmensre érdemes váltani. Ha tovább folytatódik a hozamok csökkenése és az egy éves papírok is elérik a 6,2 százalékos szintet, akkor itt is cserélni lesz érdemes, méghozzá 3,6- hónapos papírokra.

A BÉT-en a 20000-es szint elérése után fordulat látszik, de ma még nem beszélhetünk egyértelmű korrekcióról, vagy trendváltásról.

Amire mindenképpen fontos figyelmet fordítani, az a forgalom alakulása, hiszen  önmagában a történelmi maximum értékek sem értelmezhetőek, ha nagy mennyiségben valójában ezeken az árakon nem lehet eladni ezeket részvényeinket. Az utóbbi időben csökkent a forgalom, ami azt jelenti, hogy a korábbi akkumuláció kissé gyengült, de a tehetetlenség még magával vitte az árfolyamokat.

Mindezen jelek utalhatnak egy kialakuló korrekcióra, vagy egy negatív trendre, de ma még ez nem határozottan körvonalazott tény, csak egy lehetséges forgatókönyv. Ajánlásunk ezért az előző héten vételre ajánlott részvények tartását tartalmazza.

- Állampapír piac:

állampapírok:
- 3-6 hónap: vétel, 1-3 éves szegmens eladásából
- 1-3 év: eladás (6,2 %alatt)

- Vállalati kötvények: eladás

- Nemzetközi részvénypiac:
 
- EU részvények: tartás,

- USA részvények: eladás,

- Orosz részvények: tartás

- Hazai részvénypiac:
 
- Hazai részvények:
 
- tartás: Démász, Matáv, OTP, AH, Pplast

- Befektetési alapok: ingatlan alapok vétele