A magyar alapkamat a mostani felénél alacsonyabb szintre is süllyedhet
A jelenleginél lassabb ütemben, de a jövő éven túl is folytatódhat a magyarországi jegybanki enyhítési ciklus, és az MNB-alapkamat a mostani szintnek kevesebb mint a felére is süllyedhet - jósolták londoni feltörekvő piaci elemzők a vártnak megfelelő, fél százalékpontos hétfői kamatcsökkentés után.
A Magyar Nemzeti Bank irányadó kamata a döntés nyomán 6,50 százalékra csökkent. A citybeli elemzői közösségen belül egyértelmű volt a hétfői MNB-kamatcsökkentés előrejelzése, de a várható mértékről eltértek a vélemények. Többségben voltak a fél százalékos enyhítést jósló londoni szakértők, egyes citybeli házak azonban agresszívabb, 0,75 százalékos kamatcsökkentést is elképzelhetőnek tartottak, azzal az indokkal, hogy a magyar gazdaságban jelen van a deflációs kockázat.
Ralph Sueppel, a BlueCrest Capital Management londoni befektetési társaság feltörekvő piacokért felelős főközgazdásza azonban a hétfői kamatdöntés után fontosnak tartotta, hogy az MNB kiszámítható ütemet tartson "mindkét irányban", és az ütemet ne gyorsítsa vagy lassítsa "önkényesen", mert így nagyobb az esélye annak, hogy a forintárfolyam stabil marad. Sueppel ugyanakkor számol azzal, hogy az MNB végül kisebb ütemre, egyenként negyed százalékpontos csökkentésekre vált, de ez valószínűleg a következő monetáris tanácsi ülésen még nem történik meg. A szakértő szerint a váltás a következő utáni kamatdöntő ülésen lehet esedékes.
Arra a kérdésre, hogy milyen szinten látja a jövő évi kamatmélypontot, a BlueCrest Capital Management vezető londoni elemzője kijelentette, hogy előrejelzése szerint az MNB-alapkamat 2010-ben még nem éri el mélypontját, "még nagyon hosszú az út". Sueppel jó esélyét látja annak, hogy az enyhítési ciklus még 2011-ben is folytatódik, és az alapkamat 2-3 százalékig süllyedhet.
A JP Morgan befektetési bankcsoport londoni részlegének szakértői a hétfői döntés után ugyanakkor azt emelték ki, hogy a szavazatmegoszlás ezúttal "valamivel kevésbé volt galamb", mint a múlt hónapban. Most felmerült a negyed és a 0,75 százalékpontos enyhítés, és nagy többség döntött a fél százalékpontos mínusz mellett. Az előző havi ülésen azonban 0,50, 0,75 és 1,00 százalékpontos csökkentési javaslatok voltak, és a 0,50 százalékpontos enyhítésről akkor csak szűk többséggel született döntés - mutattak rá a cég citybeli elemzői.
Mindent egybevetve - és a hétfői ülés utáni MNB-kommentárokat figyelembe véve - a JP Morgan londoni szakértői azzal számolnak, hogy egyelőre folytatódnak a fél százalékpontos kamatcsökkentések, ha a növekedési és/vagy az inflációs számok továbbra is elmaradnak a várakozástól, és "ha a forint nem gyengül túl nagyot".
A forinttal kapcsolatos "konstruktív" várakozása alapján a ház jelenleg tartja magát ahhoz az előrejelzéséhez, hogy a magyarországi jegybanki alapkamat 2010 elejére 5,50 százalékig csökken. A JP Morgan elemzői felhívták ugyanakkor a figyelmet arra, hogy e prognózisukat lefelé ható kockázat terheli, abban az esetben, ha a forint a jövő év első negyedében tovább erősödik.
A cégnél megjegyezték azonban azt is, hogy várakozásuk szerint a jövő tavaszi parlamenti választásokkal kapcsolatos költségvetési kockázatok miatt az MNB nem fogja a JP Morgan mostani előrejelzésénél számottevően alacsonyabbra csökkenteni kamatszintjét.
Christine Li, a Moody's Investors Service nemzetközi hitelminősítő londoni gazdaságelemző szolgálatának - Moody's Economy.com - közgazdásza a hétfői kamatdöntéshez fűzött kommentárjában kiemelte, hogy a 6,50 százalékos kamatszint több mint három éve a legalacsonyabb, de a forint erősödése, a befektetői hangulat javulása és a mély recesszió mozgásteret ad az MNB-nek az enyhítéshez.
A szakértő kiemelte azt is, hogy jóllehet a nyári áfaemelés után sokan várták az inflációs nyomás erősödését az idei második félévben, ez azonban nem következett be, a magyar vállalati szektor a még mindig igen gyenge belső kereslet közepette ugyanis képtelen áthárítani az adóemelést a fogyasztókra.
A Moody's londoni közgazdásza hangsúlyozta, hogy a forint a kockázatvállalási hajlam visszatértével március óta 15 százalékot erősödött az euróval szemben, és jelenleg ismét a tavaly augusztusban mért árfolyamokon mozog.
Christine Li közölte: a ház mindezek alapján az idén még egy fél százalékpontos, jövőre további 1,00 százalékpontos kamatcsökkentést vár, vagyis 2010 végére 5 százalékos MNB-kamatot jósol.
Ralph Sueppel, a BlueCrest Capital Management londoni befektetési társaság feltörekvő piacokért felelős főközgazdásza azonban a hétfői kamatdöntés után fontosnak tartotta, hogy az MNB kiszámítható ütemet tartson "mindkét irányban", és az ütemet ne gyorsítsa vagy lassítsa "önkényesen", mert így nagyobb az esélye annak, hogy a forintárfolyam stabil marad. Sueppel ugyanakkor számol azzal, hogy az MNB végül kisebb ütemre, egyenként negyed százalékpontos csökkentésekre vált, de ez valószínűleg a következő monetáris tanácsi ülésen még nem történik meg. A szakértő szerint a váltás a következő utáni kamatdöntő ülésen lehet esedékes.
Arra a kérdésre, hogy milyen szinten látja a jövő évi kamatmélypontot, a BlueCrest Capital Management vezető londoni elemzője kijelentette, hogy előrejelzése szerint az MNB-alapkamat 2010-ben még nem éri el mélypontját, "még nagyon hosszú az út". Sueppel jó esélyét látja annak, hogy az enyhítési ciklus még 2011-ben is folytatódik, és az alapkamat 2-3 százalékig süllyedhet.
A JP Morgan befektetési bankcsoport londoni részlegének szakértői a hétfői döntés után ugyanakkor azt emelték ki, hogy a szavazatmegoszlás ezúttal "valamivel kevésbé volt galamb", mint a múlt hónapban. Most felmerült a negyed és a 0,75 százalékpontos enyhítés, és nagy többség döntött a fél százalékpontos mínusz mellett. Az előző havi ülésen azonban 0,50, 0,75 és 1,00 százalékpontos csökkentési javaslatok voltak, és a 0,50 százalékpontos enyhítésről akkor csak szűk többséggel született döntés - mutattak rá a cég citybeli elemzői.
Mindent egybevetve - és a hétfői ülés utáni MNB-kommentárokat figyelembe véve - a JP Morgan londoni szakértői azzal számolnak, hogy egyelőre folytatódnak a fél százalékpontos kamatcsökkentések, ha a növekedési és/vagy az inflációs számok továbbra is elmaradnak a várakozástól, és "ha a forint nem gyengül túl nagyot".
A forinttal kapcsolatos "konstruktív" várakozása alapján a ház jelenleg tartja magát ahhoz az előrejelzéséhez, hogy a magyarországi jegybanki alapkamat 2010 elejére 5,50 százalékig csökken. A JP Morgan elemzői felhívták ugyanakkor a figyelmet arra, hogy e prognózisukat lefelé ható kockázat terheli, abban az esetben, ha a forint a jövő év első negyedében tovább erősödik.
A cégnél megjegyezték azonban azt is, hogy várakozásuk szerint a jövő tavaszi parlamenti választásokkal kapcsolatos költségvetési kockázatok miatt az MNB nem fogja a JP Morgan mostani előrejelzésénél számottevően alacsonyabbra csökkenteni kamatszintjét.
Christine Li, a Moody's Investors Service nemzetközi hitelminősítő londoni gazdaságelemző szolgálatának - Moody's Economy.com - közgazdásza a hétfői kamatdöntéshez fűzött kommentárjában kiemelte, hogy a 6,50 százalékos kamatszint több mint három éve a legalacsonyabb, de a forint erősödése, a befektetői hangulat javulása és a mély recesszió mozgásteret ad az MNB-nek az enyhítéshez.
A szakértő kiemelte azt is, hogy jóllehet a nyári áfaemelés után sokan várták az inflációs nyomás erősödését az idei második félévben, ez azonban nem következett be, a magyar vállalati szektor a még mindig igen gyenge belső kereslet közepette ugyanis képtelen áthárítani az adóemelést a fogyasztókra.
A Moody's londoni közgazdásza hangsúlyozta, hogy a forint a kockázatvállalási hajlam visszatértével március óta 15 százalékot erősödött az euróval szemben, és jelenleg ismét a tavaly augusztusban mért árfolyamokon mozog.
Christine Li közölte: a ház mindezek alapján az idén még egy fél százalékpontos, jövőre további 1,00 százalékpontos kamatcsökkentést vár, vagyis 2010 végére 5 százalékos MNB-kamatot jósol.
HVG-előfizetés digitálisan is!
Rendelje meg a HVG hetilapot papíron vagy digitálisan, és olvasson minket bárhol, bármikor!
