Megerősítette a német "AAA" államadós-besorolását a Fitch

Megerősítette Németország lehetséges legjobb, stabil kilátású "AAA" államadós-besorolását szerdán a Fitch Ratings.

  • MTI MTI
Megerősítette a német

A nemzetközi hitelminősítő a megerősítéshez fűzött londoni elemzésében kiemelte, hogy Németország az egyetlen a legnagyobb fejlett ipari gazdaságok közül, ahol az idei első félévben alacsonyabb volt a munkanélküliség, mint 2007-ben, a globális pénzügyi válság elhatalmasodása előtti utolsó évben.

A Fitch a szilárd német makrogazdasági helyzetet alátámasztó tényezők között említi azt is, hogy a német hazai össztermék (GDP) értéke 2010 eleje óta összesen 5,8 százalékkal emelkedett, miközben az euróövezet egészének növekedési átlaga ugyanebben az időszakban mindössze 2,3 százalék volt.

Az eurójegybank (EKB) által a valutaunió egészére kialakított monetáris kondíciók Németország esetében enyhének számítanak, tekintettel a német gazdaság erőteljes ciklikus pozíciójára, a német piac biztonságos befektetési menedékstátusa által vonzott tőkebeáramlások pedig rendkívül mélyen tartják a kötvényhozamokat - hangsúlyozták a német adósosztályzat megerősítéséhez fűzött szerdai elemzésükben a Fitch Rating londoni szakértői. Kiemelték azt is, hogy Németország erőteljes nettó külső hitelezői pozícióban van, amihez jelentős - bár most már fokozatosan csökkenő - folyómérlegtöbblet járul.

A Fitch Ratings szerint a német pénzügyi szektor 2009 óta stabilizálódott, és a jelenlegi környezetben bőséges a likviditás. A Bázel III. tőkemegfelelési előírások teljesítése azonban kihívást jelenthet a német bankok számára, tekintettel mérsékelt jövedelmezőségükre és a még mindig magas adósságra.

A Fitch adatai szerint a német bankok 2008 közepe óta összesen 332 milliárd euróval - 30 százalékkal - csökkentették teljes euróövezeti kitettségüket. Ezen belül a Görögországgal, Olaszországgal, Spanyolországgal és Portugáliával - vagyis az adósságválságtól leginkább sújtott perifériális eurógazdaságokkal - szembeni német banki követelésállomány 187 milliárd euróval, 44 százalékkal csökkent. 

E gyors mérlegalkalmazkodási (deleveraging) ütem ellenére is azonban romolhat az e gazdaságokban még megmaradt német banki eszközállomány minősége, tekintettel az európeriféria recessziójának mélyülésére - jósolták a Fitch Ratings londoni elemzői.

A cég szerint ugyanakkor Németországnak minden adottsága megvan ahhoz, hogy közadósságrátája csökkenő pályára álljon. A gazdaság növekszik, az államháztartási hiány mérsékelt, a nominális piaci kamatok pedig mélységi rekordokra süllyedtek. 

Ezzel együtt is azonban vannak figyelmeztető jelek: a GDP-hez mért német adósságráta 2010-ig 83 százalékra nőtt az 1995-ben mért 55 százalékról, és a valutaunió 13 évéből mindössze öt olyan volt, amelyben a német adósságráta csökkent, 2003 óta pedig ez a mérőszám folyamatosan a 60 százalékos felső tűréshatár felett van - áll a Fitch elemzésében.

A spanyol bankszektor feltőkésítésére megítélt 100 milliárd eurós segítség nyomán a hitelminősítő véleménye szerint jelentősen emelkedett annak a valószínűsége, hogy az euróövezeti pénzügyi stabilitási mentőalap (EFSF) teljes, 440 milliárd eurós folyósítási kapacitása kimerül, és mivel Németország EFSF-garanciavállalásának felső határa 211 milliárd euró, ez a fejlemény a Fitch londoni elemzőinek számításai szerint a GDP-hez mért bruttó német adósságráta 7 százalékpontos emelkedésével járna.

A cég szerint Németország továbbra is ki van téve az euróövezeti válság rendszerszintű összetevőinek, és ha nagy valutauniós kereskedelmi partnereinek recessziója jelentősen mélyülne, az a német gazdaságot is recesszióba sodorhatja, aminek negatív költségvetési következményei lennének.

Mindemellett ha Németország az EFSF-garanciavállaláson felül további nagyarányú hozzájárulásra kényszerül az euróövezeti mentőalapokhoz, az a német adósságrátát jóval a GDP-érték 90 százaléka fölé - a Fitch által az "AAA" besorolással még összeegyeztethető felső határ közelébe - hajthatja. Ha e kockázatok megvalósulnak, az már nyomást gyakorolhat a német adósbesorolásra - hangsúlyozták a Fitch Ratings elemzői.

Más hitelminősítők hasonló meggondolásokból már rontották is Németország kockázati megítélését. A Moody's Investors Service - a világ legnagyobb hitelminősítő csoportja - a múlt hónapban leminősítés lehetőségére utaló negatívra módosította az addigi stabilról Németország ugyancsak legjobb - e cég módszertanában "Aaa"-val jelölt - kormánykötvény-osztályzatának kilátását, az euróövezeti adósságválság "egyre bizonytalanabb" kimenetelére és a görög eurótagság megszűnésének megnövekedett kockázatára, illetve az e fejleményből Németországra háruló potenciális költségekre hivatkozva.

A Moody's a nagy nemzetközi hitelminősítők közül elsőként adott negatív kilátást az euróövezeti adóskockázati megítélés szempontjából alapmércének tekintett német szuverén adósosztályzatra.

Útmutató cégvezetőknek

Útmutató cégvezetőknek

Mikor jó egy céges hitelajánlat?

Már párszáz milliós hitelnagyság esetén is – akár több tízmillió forinttal – többe kerülhet cégünknek, ha csupán a kamatszint alapján döntünk.