Távolról már vonzó a magyar állampapípiac

Tavaly már megégtek a feltörekvő - többek közt a magyar - állampapír piaci befektetők, idén ennek ellenére visszatértek, és jövőre még többen lehetnek. A helyi devizák 2011. őszén bekövetkezett ijesztő gyengülése sem tántorította el a feltörekvő országok helyi devizában denominált kötvényeit vásárlókat a Financial Timesnak nyilatkozó elemzők beszámolója szerint. A feltörekvő állampapír piaci befektetések hozamát nagyban befolyásolja a helyi deviza teljesítménye - a UBS szerint az elmúlt évtizedben csak egyszer, 2004-ben fordult elő, hogy a hozamok annak ellenére emelkedtek, hogy a devizák gyengültek, ám többségében a deviza erősödése a hozamemelkedés közel felét adta.

A Financial Times szerint a befektetők többsége bízik abban, hogy a feltörekvő piaci devizák hosszú távon erősödni fognak, így kötvényportfólióik is egyre nyereségesebbek lesznek. Ennek idén eddig ékes bizonyítékát adta a tavaly mindeddig példátlanul gyenge forint is, hiszen az év eleje óta a lengyel złotyval, a mexikói pesóval és az orosz rubellel karöltve kiemelkedően megerősödtek a dollárral szemben. A szakértők szerint egyre élénkebb az érdeklődés a feltörekvő piaci devizákban denominált államkötvények iránt is, bár az óvatosság egyelőre inkább a kemény devizákban denominált papírok felé tereli a figyelmet.

Magas kockázatokra figyelmeztettek azonban többen is a Financial Timesnak nyilatkozók közül; szerintük a feltörekvő országok devizáinak gyorsan változó megítélése, és állampapírpiacaik korlátozott likviditása aránytalanul nagy veszélyeket rejt. A feltörekvő állampapírpiacok likviditása a dollár, illetve eurókötvények piacán megszokottnak a tizede csupán, de a devizák volatilitása az euró/dollár piacán tapasztaltnak duplája. A rázós menetet bevállalók azonban jelentős hozamok elé nézhetnek - ismerik be azok is, akik a kockázatok miatt amúgy messziről elkerülnék a térséget.