Feszültség és konfliktus a szervezetben – Hogyan kezelhető?
Az egészséges csapatműködés és az eredményesség szempontjából kulcskérdés, hogyan kezeli a cégvezető a konfliktusokat.
Az Egyesült Államokban ismét nőtt az elemzők által becsült jegybanki alapkamat maximum értéke, miközben a foglalkoztatottságban feszültségek mutatkoznak, de a növekedési mutatók biztatóak. A külkereskedelmi deficit ismét történelmi magasságokba szökött, miközben az import termékek áremelkedése is évek óta nem látott szinteket ért el. Közben az EU-ban is egyre több jele van annak, hogy az alacsony kamatok ideje lejár, a továbbiakban kamatemelési periódus következhet.
Ezek a körülmények idézik elő a dollár mostani szárnyalását. A múlt héten még úgy tűnt, hogy nem lép ki a az akkor jól meghatározható sávból az EUR/USD keresztárfolyam, de a piac rácáfolt a várakozásokra. A dollár erősödése és a fent vázolt folyamatok nem kedveznek a kockázatvállalási hajlandóságnak, így a fejlődő piacok ismét gyengülni kezdtek, de ma még igazán komoly veszteséget nem okoz a tőkekivonás, mivel a nemzetközi szintű likviditás még mindig meglehetősen magas szinten van.
Devizapiac. A világgazdasági folyamatok azt jelzik, hogy a globálisan alacsony kamatok lassan emelkedni kezdenek, ami a dollár felértékelődését okozza, hiszen a kamatelőnyök a kockázatosabb piacokon egyre szűkülnek, míg a kockázatok emelkedőben vannak az árak eddigi gyors emelkedése miatt.
A korábban már több alkalommal említett 1,17 EUR/USD keresztárfolyamot most első ízben lépte túl a dollár erősödése. Ebben a helyzetben az elemzők is elbizonytalanodtak és olyan előrejelzéseket adnak, hogy „először le, aztán fel”, vagy először „le, aztán fel”. A piaci szereplők is kissé bizonytalanok, de a mi megítélésünk szerint most már a dollár 1,14-es szintig is képes erősödni és a gyengülő fázis csak a jövő év elejétől következhet.
A forint a korábbi erősödését újabban esésre ”cserélte”. Itt egyértelműen a lengyel választások és a dollárerősödés említhető az okok között, de az MNB elnökének meglehetősen rosszul sikerült mondatai sem segített a hazai fizetőeszköz euróhoz mért árán. A jelen helyzetben a devizapozíciók (jellemzően inflációkövető dolláralapok vételével) építését javasoljuk, de ha hirtelen 1,14-es szintre kerül az EUR/USD, akkor a hasonló, de euróban denominált és az euró-zónában befektető alapok vétele javasolt.
Részvények: a kivárást ajánljuk (Oldaltörés)
Kötvénypiac. A kötvénypiacon az általunk várt események bekövetkeztek, ami azt jelenti, hogy tovább emelkedtek a hozamok. Egyes lejáratok esetében immár hét százalék fölötti szinteket láthatunk, ami a múlt heti ajánlásaink alapján már vételi szintnek tekinthető. Természetesen a kötelező óvatosság azt mondatja velünk, hogy a kötvényportfólió kialakítására szánt összegek csak részben költhetők el a mai helyzetben, a továbbiakban ma még nem kizárható a hozamok további emelkedése és erre az esetre még kell hagyni némi „muníciót”.
Részvénypiac. A részvényárak meglehetősen hektikus mozgásokat produkáltak. A negyedéves eredmények inkább nyereségrealizálást indítottak el, mintsem hogy újabb befektetésekre ösztönözték volna a befektetői társadalmat. A Magyar Telekom jó eredményt tudott felmutatni, így az osztalék alapon árazott részvény kilátásai sokat javultak. A Mol eredménye elmaradt a várakozásoktól, illetve a növekedési dinamikában nem jelent meg a finomítói árrések jelentős emelkedése. Mára világossá vált, hogy újabb vállalat-felvásárlások nélkül a korábbi növekedési ütem nem tartható fenn. Az Egis is kiemelkedő eredményről adott számot.
A kisebb társaságok közül a Démász is biztató eredményt tudott felmutatni, de a jövőre nézve nem túl optimista a cég vezetése, mivel a harmadik negyedévről jelentős költségtételek a negyedik negyedév számaiban fog megjelenni. Az FHB a várakozásokhoz mérten alulteljesített, míg a Pannonplast az adósságállomány jelentős mérséklése mellett jelentősen faragott a tavalyi negatív eredménnyel. Szintén negatív (üzemi szintű) eredményt hozott a TVK ami meglepte a picot, így akár jelentős áresésre is számíthatunk.
A BUX – mint látható – ismét a 20 000 pontos lélektani szint felé tart, de ezúttal ez a határ nem biztos, hogy megállítja az esését. Ezért a mai helyzetben újra kivárást javaslunk. A 20 000 pontos szintről egy esetleges újbóli – nagy forgalom melletti – emelkedés esetén a jó eredményeket közlő társaságok részvényeit már vételre ajánljuk.
Ajánlás (Oldaltörés)
Állampapír piac:
- állampapírok: 3-5 éves lejárat vétele
- vállalati kötvények: kivárás
Nemzetközi részvénypiac:
- EU részvények: tartás
- USA részvények: eladás,
- Orosz részvények: kivárás
Hazai részvénypiac:
- Hazai részvények: Egis, Démász, Émász: vétel, többi tartás
Befektetési alapok:
ingatlan alapok, euróban denominált alapok vétele
