Soha nem volt még ennyi adós Európában

Történelmi mélységbe süllyedt tavaly az európai vállalati szektorban a nem fizetővé váló cégadósok száma és aránya, jelezve a vállalati adósminőség markáns javulását, áll a Moody's Investors Service kedden Londonban kiadott éves összefoglalójában, amely szerint ugyanakkor a következő időszakban negatív fordulat várható.

A nemzetközi hitelminősítő 25 oldalas jelentése szerint 2005-ben a Moody's listáján besorolással szereplő 1155 európai vállalat közül mindössze kettő, a Concordia Bus AB és a Concordia Bus Nordic AB - ugyanazon svéd cég két leányvállalata - vált nem fizetővé összesen 290 millió euró értékű kötvénnyel. Egy évvel korábban két adósosztályzattal besorolt és három nem osztályzott európai vállalat összesen 1,891 milliárd eurós adósság után vált újonnan nem törlesztővé. A 2001-es terrortámadások utáni évben összesen 33 osztályzott és besorolás nélküli európai vállalat lett fizetésképtelen; a nem teljesítővé vált cégadósság abban az évben meghaladta a 44 milliárd eurót, áll a Moody's keddi londoni jelentésében.

A 2002-es év hozta meg egyben az utóbbi 15 év negatív rekordját, a teljes időszak nem teljesítővé vált európai cégadósságának - kibocsátási névértéken számolva - több mint a felével. Az 1990-2005 közötti másfél évtizedben a Moody's által besorolt és besorolás nélküli európai vállalatok összesen 78,5 milliárd euró értékű cégkötvénye vált nem teljesítővé, áll a jelentésben. A Moody's szerint a nála spekulatív sávba sorolt európai cégadósság 1,1 százaléka volt tavaly újonnan nem fizető, a tavalyelőtti 1,2 százalék, a 2003-as 6,0 százalék és a 2002-ben mért 20,5 százalék után.

A hitelminősítők gyakorlatszerűen a befektetési szint alá sorolt vállalatok adósi teljesítményén mérik a vizsgált térségek vállalati szférájának állapotát, mert a befektetési szintre - "BBB mínusz"-ra, illetve a Moody's metodikájában "Baa3"-ra vagy e fölé - osztályzott cégek körében gyakorlatilag nem fordul elő nem fizetővé válás. A Moody's keddi jelentése szerint ez utóbbi európai vállalati körben tavaly egyetlen cég sem vált nem teljesítővé adósságai után.

A hitelminősítő szerint az is mutatja az európai vállalati szektor adósminőségének javulását, hogy tavaly a nála "Baa" kategóriájú, vagyis még csak megszorításokkal befektetőinek tekintett osztályzatú cégek 11,6 százaléka került át a már elsőrendű "A" sávba, jóllehet hosszú évek átlagában évente 6,7 százalék az így átminősített cégek aránya. A magas hozamot ígérő, ugyanakkor rendkívüli befektetői kockázatra figyelmeztető "Caa-C" sáv cégadósainak 32 százaléka került át 2005-ben a mérsékeltebben rizikós - bár még mindig mélyen spekulatív - "B" adósosztályzati sávba a hosszú időszakra számolt 19,1 százalékos átlag helyett, áll a keddi elemzésben.

A Moody's jelentése szerint a kedvező finanszírozási környezetben tavaly a spekulatív kategóriába sorolt európai vállalatok hozzávetőleg 20 milliárd euró új adósságot vittek a piacra, ami 3 milliárd euróval marad el az előző évi csúcsponttól. Az új magas hozamú cégadósság-halmazon belül azonban - éppen a jó tőkepiaci klíma miatt - meredeken megnőtt a spekulatív sáv aljára sorolt, "B", illetve "Caa" kategóriás vállalati adósok kibocsátási aránya, ami azt vetíti előre, hogy a következő években ismét a nem fizetővé válások gyarapodásával kell számolni, áll a keddi londoni éves jelentésben.