Majdnem szabályozott pénzügyek helyett biztos pillérek
A vállalkozások belső problémáiból eredő pénzügyi válságok jelentős része elkerülhető lenne. Mutatjuk hogyan.
Az egyik vezető londoni piaci adatszolgáltató csoport, CMA DataVision pénteki kimutatása szerint a magyar államadósság-törlesztési leállás kockázatára köthető határidős piaci biztosítási ügyletek (credit default swaps, CDS) árazása az aznapi londoni kereskedésben 317 bázispont körüli szinteken járt. A hét elején 340, a múlt hónap elején még 370 bázisponthoz közeli magyar CDS-árfolyamokat mértek a londoni piacon.
Ez azt jelenti, hogy a magyar szuverén törlesztési leállás kockázatára biztosítási tranzakciókat kínáló piaci szereplők jelenleg 317 ezer euró körüli éves díjat kérnek minden 10 millió euró magyar államadósság után a befektetőktől az irányadó ötéves futamidőre, hozzávetőleg 50 ezer euróval kevesebbet, mint egy hónapja.
A magyar törlesztéskockázat CDS-piaci megítélése sokkal jobb, mint több euróövezeti tagállamé. A CMA DataVision pénteki adatsora szerint a magyar CDS-kontraktusok díjszabása kevesebb mint a fele a görög törlesztéskockázatra köthető ügyletekének: a görög CDS-tranzakciók éves díja jelenleg 760 bázispont környékén jár.
A cég számítási modellje szerint ez a görög CDS-árszint arra vall, hogy a londoni adósságpiac 48 százalékos kumulatív valószínűséggel árazza Görögország mint szuverén adós nem fizetővé válását ötévi távlatban, vagyis a piaci szereplők csaknem azonos esélyt adnak a görög törlesztés leállására, mint arra, hogy ez elkerülhető.
A valószínűségi modell Magyarország esetében ugyanerre – szintén ötéves időtávlatra szóló, halmozódó kockázati számítási módszerrel – 20,2 százalékos esélyt mutat a jelenlegi CDS-árazás alapján, ami a feltörekvő térségen belül nem kiugróan magas.
Ennél jóval gyengébb Portugália és Írország kockázati megítélése is: az előbbi törlesztési leállásának távlati halmozott valószínűségét a számítási modell a jelenlegi CDS-díjszabás alapján 29,6 százalékra, az utóbbiét 32,3 százalékra teszi.
Az ír pénzügyminiszter a héten bejelentette, hogy az ír bankrendszer rendbetételének költségei az idén várhatóan az euróövezet egész történetében példátlan szintre, a hazai össztermék (GDP) 32 százalékára duzzasztják Írország államháztartási hiányát.
