A tavalyi választások óta tartó időszak a Fidesz-kormány kísérletéről, a fiskálisan konzervatív unortodox gazdaságpolitikáról szólt, amelyről "mindig is úgy gondoltuk, hogy fenntarthatatlan az egyszeri és torzító intézkedések miatt" - kezdi a feltörekvő piacok 2012-es kilátásairól szóló jelentésének Magyarországgal foglalkozó fejezetét a Nomura.

A bankház szakértője, Peter Attard Montalto szerint a kormány tervét a magas gazdasági növekedésre alapozták, "és valóban működhetett volna, ha a növekedés hozzávetőleg 3 százalékos lett volna a jövőben". De szerinte azzal, hogy jövőre recesszió várható és hogy a kormány a végtörlesztési intézkedéseivel "lefarigcsálta" a pénzügyi stabilitást, az államadósság finanszírozása kétségessé vált, több állampapír-aukció is kudarcba fulladt.

A magyar problémák 2012-ben megkerülhetetlenné válnak majd, amelyet az első félévben csúcsra járó euróválság egészít majd ki - írja elemzésében Montalto, aki szerint szükség van az IMF szerepvállalására. A szakértő szerint a kormány ugyan már bejelentette, hogy tárgyalásokat kezd a valutaalappal, de csak egy várható valóságos válsághelyzet alatt fogadják majd el azokat az új - az eddigiekhez képest hátraarcot jelentő - gazdaságpolitikai fordulatokat, amelyek az IMF-megállapodás feltételét jelentik majd. "Ezért úgy gondoljuk, a dolgoknak először még roszabbra kell fordulniuk, hogy később javulhasson a helyzet" - tette hozzá Montalto.

Jövőre valószínűleg romlik a költségvetési helyzet, amely recesszióval és gyenge forinttal egészülhet ki - olvasható a jelentésben, amely jövőre 0,8 százalékos GDP-csökkentést és az első félévben a 320 forintot is elérő euróárfolyamot jósol Magyarországnak. De amint bekövetkezik a gazdaságpolitikai fordulat és esetleg megszületik az IMF-megállapodás, az euró árfolyama 290 forintig eshet vissza 2012 végére - tette hozzá a Nomura.

"Mindent egybevevete, fontos megérteni, hogy a magyarországi helyzet a kormány döntéseinek köszönhető, az események időzítésére és sebességére katalizátorként hatott az eurózóna válsága, de nem ez a kialakult helyzet oka" - tette hozzá a jelentés.

A 2012-es további kilátásokat tekintve a Nomura két újabb kamatemelésre számít az MNB-től, egyre még decemberben, egyre pedig a jövő év első negyedévében. Az emelések hatására a jegybanki alapkamat szintje a bankház szerint 7,5 százalékra nő március végére. A jegybank csak 2012 utolsó negyedévében csökkentheti először az alapkamatot (7 százalékra), amelyet 2013 első félévében további csökkentések követhetnek (egészen 6 százalékig).