Idén kamatbomba robban a magyar államadósságban

2025-ben összesen 4197,8 milliárd forintot tett ki a bruttó pénzforgalmi kamatkiadás, ami majdnem 600 milliárddal volt magasabb az egy évvel korábbinál. Az elmúlt években meredeken (már-már megállíthatatlanul) emelkedett a kamatkiadások összege, hiszen 2015-ben még alig haladta meg az 1000 milliárd forintot, majd hét év alatt megnégyszereződött – emlékeztet cikkében a Portfolio.hu.

Az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) három jelentős piacra támaszkodik ahhoz, hogy az ország finanszírozásához szükséges összeget előteremtse: az intézményi forintpiacra, a lakossági piacra és a deviza intézményi piacra. 2025 végén az adósságállomány 48%-át a forint intézményi piacon kibocsátott papírok tették ki, 29% volt a deviza intézményi piaci kibocsátások részaránya, a fennmaradó 23%-ot pedig a lakosság tette ki.

Tavaly az 1373 milliárd forintnyi intézményi kötvénykamat mellett 1655,2 milliárd forint került a lakossághoz. Ez azonban valóban csak egyszeri hatás lehetett (az inflációkövető lakossági papírok miatt), a 2026-os költségvetés tervezetében ennek már csak kevesebb, mint a fele szerepel a lakossági kifizetésként.

https://hvg.hu/gazdasag/20260122_koltsegvetes-hiany-allamhaztartas-2026-deficit-ngm-budzse

Részben a jelentősen elszálló lakossági kamatfizetések miatt dönthetett úgy az ÁKK, hogy a következő időszakban a fix kamatozású állampapírok felé próbálja eltolni a lakossági befektetőket, hogy az ilyen ingadozás kiküszöbölhető legyen. Mostanra lecsengett az utóbbi évek rekordmagas inflációja miatti kamatkifizetés, az áremelkedési ütem jelentősen szelídült.

Az idei évre a 2025-ösnél mintegy 800 milliárd forinttal kisebb kamatkiadással számolnak. Ám ez szinte teljes egészében a lakossági kötvények visszaeső kamatainak tudható be, a többi tételben nem látszik semmilyen javulás, sőt az intézményi forintkötvények kamata nagyjából 300 milliárd forinttal emelkedhet 2025-höz képest is.

Ez jelentős részben annak tudható be, hogy az intézményi forintpiacon

az új kibocsátások lényegesen magasabb kamat mellett történhetnek, mint azok, amiket most meg kell újítani a lejáró papírok közül.

Jelenleg a hároméves referenciahozam 6,13%, három évvel ezelőtt ugyanez 9,73% volt, vagyis ott van egy jelentős kamatmegtakarítás, sokkal olcsóbban lehet most megújítani a lejáratokat. A hosszabb futamidők esetében azonban ez nincs így,

az ötéves hozam most 6,23%, míg öt évvel ezelőtt mindössze 1,45% volt, míg a tízéves hozam 6,48%-on áll, míg tíz éve ugyanez 3,36% volt.