Hiába bivalyerős a forint és padlón az infláció, az MNB tartja a magas alapkamatot

A Magyar Nemzeti Bank (MNB) monetáris tanácsa (mt) változatlanul tartotta a kamatkondíciókat április 28-ai ülésén, az alapkamat mértéke így marad 6,25 százalék. A döntés megfelelt az elemzői és piaci várakozásoknak.

A jegybank februárban 25 bázisponttal csökkentette az alapkamat mértékét, és akkor az volt a várakozás, hogy a kamatcsökkentés folytatódhat. Ám az iráni háború – és a világ kőolaj- és gázkereskedelmében kulcsfontosságú Hormuzi-szoros lezárása – miatt azonban az energiaárak megugrottak, a forint árfolyama pedig gyengült. Mindkét tényező felfelé hajtja az inflációt, így a monetáris tanács márciusban – ahogy akkor várható volt – a kamatszint tartására voksolt.

A Tisza Párt április közepén elsöprő, kétharmados választási győzelmet aratott, ennek nyomán a forint árfolyama jelentősen erősödött, az euróval szemben a 375-ös szintről 365-re.

https://hvg.hu/gazdasag/20260408_inflacio-marcius-meglepetes-kilatasok-iran

A magyar deviza erősödésének alapvetően inflációt csökkentő hatása volna, ám jelen világgazdasági helyzetben ez jó eséllyel csak arra lesz elég – vagy arra sem –, hogy az energiaárak emelkedését ellensúlyozza.

A geopolitikai helyzet bizonytalan, egyelőre nem látszik, hogy az iráni konfliktus hogyan és mikor zárul, illetve hogy az olaj- és gázárak hogyan alakulnak az év hátralévő részében.

Jelen állás szerint egyre inkább a pesszimista forgatókönyvek látszanak megvalósulni a konfliktus elhúzódásával és huzamosabb ideig magas, a korábban vártnál magasabb energiaárakkal.

További bizonytalansági faktor a Tisza Párt győzelme utáni piaci optimizmus tartóssága. Bizonytalan továbbá, hogy az új kormány mikor és hogyan kívánja kivezetni a Fidesz-kormány árkorlátozó intézkedéseit (árrésstopok, üzemanyagok ársapkája stb.).

A jegybank márciusi Inflációs jelentésében azt prognosztizálta, hogy a hazai infláció az év elején látott mélypontokról már csak a bázishatások (az egy évvel korábbi alacsony viszonyítási értékek) miatt gyorsul az év hátralévő részében, s majd csak 2027-ben stabilizálódhat fenntartható módon a jegybanki célon, 3 százalékon.

Nagy Márton a gazdasági bizottság meghallgatásán 2025. november 25-én

Veres Viktor

Az alappályát és az azt övező kockázatokat szem előtt tartva a jegybank előtt nem volt más út, mint a kamattartás. Örvendetes fejlemény, hogy mind a hivatalba lépő új kormány, mind a jegybank konstruktív együttműködésre törekszik a felek nyilatkozatai alapján. Varga Mihály jegybankelnök minden bizonnyal erről is nyilatkozni fog a döntést követő sajtótájékoztatóján, ahol a fő üzenet minden bizonnyal továbbra is a türelem fontossága lesz.

A monetáris tanács minden bizonnyal „adatvezérelt” üzemmódban marad,

amelynek keretében döntéseit ülésről ülésre hozza meg, elsődleges szempontjaként az árstabilitás fenntartható elérését meghatározva.