Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"372423fe-279c-4c74-a3d4-5bc443ccf37f","c_author":"HVG","category":"tudomany","description":"Az amerikai TIME magazin idén is csokorba gyűjtötte az év 200 legjobb találmányát. Most bemutatjuk azokat, melyeket a mezőgazdaság terén talált kiemelkedőnek a lap.","shortLead":"Az amerikai TIME magazin idén is csokorba gyűjtötte az év 200 legjobb találmányát. Most bemutatjuk azokat, melyeket...","id":"20241228_time-200-2024-legjobb-talalmanyai-mezogazdasag-elovilag","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/372423fe-279c-4c74-a3d4-5bc443ccf37f.jpg","index":0,"item":"8fcff545-ec47-4580-96aa-5d7ebccbdf0e","keywords":null,"link":"/tudomany/20241228_time-200-2024-legjobb-talalmanyai-mezogazdasag-elovilag","timestamp":"2024. december. 28. 10:03","title":"2024 legjobb találmányai: kistermelőket segítő MI, metánevő mikrobák és a drón, ami önállóan trágyázza a földeket","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"d10835fe-95b7-427d-9102-8f57e9d5a9a8","c_author":"HVG","category":"itthon","description":"A környéken hatalmas dugó alakult ki, több mentőautó és tűzoltó is a helszínen van.","shortLead":"A környéken hatalmas dugó alakult ki, több mentőautó és tűzoltó is a helszínen van.","id":"20241228_Belecsapodott-egy-auto-a-4-es-6-os-villamosba-a-Corvin-negyednel","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/d10835fe-95b7-427d-9102-8f57e9d5a9a8.jpg","index":0,"item":"3d54a05f-aab1-4e56-9875-de8095d117dc","keywords":null,"link":"/itthon/20241228_Belecsapodott-egy-auto-a-4-es-6-os-villamosba-a-Corvin-negyednel","timestamp":"2024. december. 28. 18:06","title":"Belecsapódott egy BMW a 4-6-os villamosba a Corvin negyednél","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"fd3897d4-c6ea-438e-b0ae-f236c83b273c","c_author":"Weyer Béla","category":"360","description":"Széthúzó koalíciós pártok, bizalmi válság, rendkívüli választás kiírása – készült már bizakodóbban is az új évre a német belpolitika.","shortLead":"Széthúzó koalíciós pártok, bizalmi válság, rendkívüli választás kiírása – készült már bizakodóbban is az új évre...","id":"20241229_hvg-nemetorszag-gazdasag-valasztasok","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/fd3897d4-c6ea-438e-b0ae-f236c83b273c.jpg","index":0,"item":"0a8770bc-45c9-42e3-ae05-80b45111a19f","keywords":null,"link":"/360/20241229_hvg-nemetorszag-gazdasag-valasztasok","timestamp":"2024. december. 29. 08:15","title":"A német gazdaság és politika káoszban, az sem biztos, hogy az előrehozott választás segít","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"d8ac8e1a-c984-4f9e-ad67-cd0c1090f9e1","c_author":"hvg.hu/MTI","category":"vilag","description":"Washington szankciókat vezetett be Bidzina Ivanisvili a grúziai kormányzó párt, a Grúz Álom alapítója és tiszteletbeli elnöke ellen – jelentette be Antony Blinken amerikai külügyminiszter. Ivanisvili ellen az EU is vezetett már be szankciókat, a büntetőintézkedéseket egyedül Orbán Viktor, a grúz politikus szövetségese ellenezte.","shortLead":"Washington szankciókat vezetett be Bidzina Ivanisvili a grúziai kormányzó párt, a Grúz Álom alapítója és tiszteletbeli...","id":"20241227_Az-USA-szankcios-listara-vette-Bidzina-Ivanisvilit-a-gruziai-kormanyzo-part-alapitojat","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/d8ac8e1a-c984-4f9e-ad67-cd0c1090f9e1.jpg","index":0,"item":"f521de6c-123f-4b2d-950e-21440176077e","keywords":null,"link":"/vilag/20241227_Az-USA-szankcios-listara-vette-Bidzina-Ivanisvilit-a-gruziai-kormanyzo-part-alapitojat","timestamp":"2024. december. 27. 21:33","title":"Az USA szankciós listára vette Bidzina Ivanisvilit, a grúziai kormányzó párt alapítóját","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"a7b73fe1-602b-4059-b1fd-03265a02b20c","c_author":"MTI","category":"vilag","description":"Az úgynevezett vörös zónákból a rendőrök azonnali hatállyal eltávolíthatják és kiutasíthatják azokat, akik zavarnak másokat, erőszakosak, vagy mert más okból veszélyesnek tartják őket.","shortLead":"Az úgynevezett vörös zónákból a rendőrök azonnali hatállyal eltávolíthatják és kiutasíthatják azokat, akik zavarnak...","id":"20241229_milano-voros-zona-rendorseg-kitiltas-buntetett-eloeletuek-veszelyesek-kozbiztonsag-szilveszter","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/a7b73fe1-602b-4059-b1fd-03265a02b20c.jpg","index":0,"item":"9be50707-9ab4-40e0-abd2-deb0dc341fba","keywords":null,"link":"/vilag/20241229_milano-voros-zona-rendorseg-kitiltas-buntetett-eloeletuek-veszelyesek-kozbiztonsag-szilveszter","timestamp":"2024. december. 29. 16:48","title":"Kitiltják Milánó központjából a büntetett előéletűeket","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"b60124dd-06c3-4d5a-9cac-5b36b17b8c53","c_author":"HVG","category":"vilag","description":"A muani repülőteret határoló falnak csapódott a Boeing.","shortLead":"A muani repülőteret határoló falnak csapódott a Boeing.","id":"20241229_Leszallas-kozben-szenvedett-balesetet-egy-del-koreai-utasszallito-179-en-halhattak-meg-ebx","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/b60124dd-06c3-4d5a-9cac-5b36b17b8c53.jpg","index":0,"item":"854fdb2d-2f39-47ed-adf1-ed1df4546e4b","keywords":null,"link":"/vilag/20241229_Leszallas-kozben-szenvedett-balesetet-egy-del-koreai-utasszallito-179-en-halhattak-meg-ebx","timestamp":"2024. december. 29. 06:50","title":"Leszállás közben szenvedett balesetet egy dél-koreai utasszállító, 179-en halhattak meg - fotók","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"2f6a1d67-beaa-4b0e-9b38-5f0c04dc4279","c_author":"HVG","category":"elet","description":"Luxus életvitele és szolgája molesztálása miatt került a hírekbe Hilarion, aki annak idején három hónap alatt kapta meg a magyar állampolgárságot, ám idén nyáron forró lett a lába alatt a talaj.","shortLead":"Luxus életvitele és szolgája molesztálása miatt került a hírekbe Hilarion, aki annak idején három hónap alatt kapta meg...","id":"20241228_Hilarion-metropolita-szexualis-zaklatas-orosz-ortodox-egyhaz","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/2f6a1d67-beaa-4b0e-9b38-5f0c04dc4279.jpg","index":0,"item":"7f78e4c6-9e7a-44cd-bece-3ba07684ba43","keywords":null,"link":"/elet/20241228_Hilarion-metropolita-szexualis-zaklatas-orosz-ortodox-egyhaz","timestamp":"2024. december. 28. 16:43","title":"Menesztették a magyar egyházmegye éléről a botrányairól elhíresült Hilarion metropolitát","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"8ea7067e-fb6d-4c6a-9fca-2245d4837700","c_author":"HVG","category":"nagyitas","description":"A világ több pontja is forrongott idén, elhúzódó konfliktusok, váratlan bukások és győzelmek kerültek a címlapokra. Sok idei eseménynek pedig a jövő évünkre is hatása lesz. Képekben idézzük fel 2024 meghatározó pillanatait. ","shortLead":"A világ több pontja is forrongott idén, elhúzódó konfliktusok, váratlan bukások és győzelmek kerültek a címlapokra. Sok...","id":"20241229_2024-ev-kepei-nagyitas-kulfoldi-ugynoksegek-ebx","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/8ea7067e-fb6d-4c6a-9fca-2245d4837700.jpg","index":0,"item":"18e41bef-f7a5-4ace-9f9e-3ab8014ee9dd","keywords":null,"link":"/nagyitas/20241229_2024-ev-kepei-nagyitas-kulfoldi-ugynoksegek-ebx","timestamp":"2024. december. 29. 10:00","title":"A felfordulás éve – 2024 képekben","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
Az elmúlt hét eseményei ismét igazolták, hogy a piacok értékítélete rövid távon nem feltétlenül igazodik a fundamentumokhoz. A piacok irányát továbbra is hangulati tényezők határozzák meg. Mire figyeljünk a héten?
Miközben a makrogazdasági adatok azt jelzik, hogy a recesszió mélypontján túl vagyunk, egyre világosabb, hogy a gazdasági válság elhúzódóbb lesz, mint korábban feltételeztük. Ennek oka, hogy a válság a globálisan és a gazdasági élet minden területén egyszerre jelentkezik. Ezért a probléma olyan összetett, hogy a gazdasági szereplők – köztük a befektetők is – nem képesek felmérni a várható gazdasági pályát. Ez pedig egyenesen vezet ahhoz, hogy a fundamentumok kevéssé számítanak, inkább megérzések, hangulatok vezérlik a piacokat.
Természetesen nem lehet egyértelműen kijelenteni, hogy a mai árszintek túlértékeltséget jeleznek, de azt igen, hogy amikor a várható gazdasági pálya ennyire bizonytalan, akkor az árazásban fokozott óvatosságra kell(ene) törekedni.
Devizapiac
Korábbi várakozásainkkal megegyezően az EUR/USD devizapár esetében a dollár gyengülése jellemezte a piacot a hét második felében.
Ez a rövid trend annak köszönhető, hogy az Európai Központi Bank (EKB) csökkentette ugyan az alapkamat mértékét, de a kommentek jellemzően arról szóltak, hogy további kamatcsökkentés nem várható. További lendületet pedig az adott az eurónak, hogy tovább emelkedett a kockázatvállalási hajlandóság, mivel ma már Európában is azt mutatják a friss makrogazdasági adatok, hogy a recesszió mélypontján túljutott a gazdaság. Fontos megjegyezni, hogy az adatok még nem trendszerűek az Egyesült Államok gazdaságát tekintve sem, a fáziskésében lévő Európa esetében pedig végképp nem állítható, hogy innentől már csak felfelé vezet az út a gazdaság számára. Ugyanis sok elemző attól tart, hogy a gazdaságélénkítésre elköltött milliárdok miatt a jövő évi költségvetések szükségszerűen megszorító jellegűek lesznek a vezető gazdaságokban is, így hosszabb távon sem várható érdemi fellendülés. A gyors válságkezelés tehát sokba fog kerülni a jövőben.
Ezek a többnyire elméleti jellegű fejtegetéseket természetesen csak az idő múlásával tudjuk lezárni, illetve értékelni. Rövid távon nem feltétlenül érvényesülnek a pesszimista jóslatok, mivel ma már a befektetők többsége szeretne túllépni a depresszió időszakán. Ennek összetett okai vannak: sok intézményi befektető nem szeretne kimaradni a hosszú idő után először kialakuló áremelkedésekből, a short pozíciókat az emelkedő árak miatt folyamatosan zárják a hedge fundok, a kisbefektetők pedig igyekeznek az „árral úszni”. Közben egyre komolyabb a veszélye egy jelentős korrekció kialakulásának a tőzsdéken, ami természetesen vissza fog hatni a devizapiacok mozgására is.
Azt, hogy mikor következik be a korrekció, továbbra sem tudjuk megmondani, de ma már a kockázatok elszakadtak az emelkedési potenciál szintjétől, azaz a kockázatok nincsenek összhangban az elérhető nyereségekkel. Ilyen módon a korábban javasolt EUR/USD vételek zárását javasoljuk (USD vétel - EUR eladás) az 1,34-es szint közelében. A pozíciózárás után viszont kivárást ajánlunk, mivel egy esetlegesen kialakuló tőzsdei korrekció jelentős kilengést okozhat a devizapiacon is. Ez pedig megítélésünk szerint vállalhatatlan kockázatot jelent.
A vezető devizákkal ellentétben a hazai piac mozgása nem felelt meg várakozásainknak, mivel a forint további jelentős emelkedést mutatott a vezető devizákkal szemben. Korábban sávos kereskedéssel számoltunk, de az optimista hangulatban újabb és újabb lokális maximumra erősödött a forint.
Figyelemre méltó tény, hogy a forint az euróval és a dollárral szemben utoljára januárban volt ilyen erős. A kötvénypiaci hozamokról ugyanez mondható el. A továbbiakban – globális korrekcióra számítva – a forint esetében is fel kell készülnünk a gyengülésre. Az euróval szembeni 275-ös szint alatt az EUR/HUF vételét (HUF eladás – EUR vétel) javasolunk, míg a pozíció lezárását a 285-ös szint közelében javasoljuk. Mivel a piacot továbbra is hangulati tényezők határozzák meg, nem árt az óvatosság; a devizapiaci műveletekre szánt tőkét csak részben szabad felhasználni ezekre a pozíciókra.
Kötvénypiac (Oldaltörés)
A fejlett piacokon egyértelműek a trendek. Az USA államkötvények hozama tovább emelkedett, a német államkötvényeké pedig a hetek óta tapasztalt mozdulatlanság után szintén emelkedésnek indult. A tízéves USA állampapírok hozama 3,3 százalékig emelkedett (március közepén még 2,5 százalékos hozam mellett kereskedtek a kötvénnyel), a tízéves bundok hozama pedig 3,6 százalékra ugrott. Egyértelmű a képlet; a kibocsátás emelkedése mellett a kereslet csökkent az utóbbi időben, mivel a fejlődő piacok jelentős hozamfelárat kínáltak, miközben a feltörekvő devizák még fokozták is az elérhető nyereséget. Amennyiben fordulat következik a piacokon, akkor sem számítunk érdemi hozamcsökkenésre a fejlett piacokon, de aki bízik a feltörekvő devizák erős korrekciójában, esetleg vásárolhat fejlett piaci kötvényeket. Fontos azonban, hogy ez inkább deviza-, semmint kötvénypiaci befektetés.
A hazai piacot a kötvényeknél is a nemzetközi trend határozta meg: a hozamok tovább csökkentek.
A hozamgörbe továbbra is vízszintes, azaz mindegy, hogy milyen lejáratú állampapírt vásárolunk, a hozam megközelítőleg azonos. Véleményünk szerint ez azt jelenti, hogy túlvett a piac, itt is érik a korrekció, ami méretes hozamemelkedésben csúcsosodhat ki. Ezért most már egyértelműen a kötvények eladása mellett foglalunk állást, és a kötények helyett a rövid lekötési idejű akciós bankbetéteket, illetve a 3 hónapon belüli lejáratú kötvényeket, diszkont kincstárjegyeket ajánljuk.
Részvénypiac (Oldaltörés)
A piacokat kissé elbizonytalanították az USA bankjainak stressztesztjével kapcsolatos várakozások, illetve az eredmények nyilvánosságra hozatala körüli bizonytalan kommunikáció. A vizsgált 19 bank közül 10 szorul újabb tőkebevonásra, a szükséges forrás összesen 75 milliárd dollár. Mivel ez megfelel a piaci várakozásoknak, a tőzsdei hangulat nem omlott össze az eredmények hatására.
Ezzel együtt ismét kisebb bizonytalansággal kezdődött a hét, mert a távol-keleti autóipari adatok továbbra is az ágazat mélyrepüléséről tanúskodnak. Ez pedig a magas exporthányad miatt a távol-keleti gazdaságok teljes kiviteli tendenciáira ad némi támpontot. Ebből következően a piacok látványos esést produkáltak a kereskedés végére.
A hazai piac is a nemzetközi trendekkel együtt mozogva emelkedett. Közben a Richter tette közzé első negyedéves eredményét, ami kiemelkedő a mai helyzetben, hiszen a gyógyszeripari társaságnak kedvezett a forint gyengülése. Jól jellemzi a helyzetet, hogy a Richter a jó eredmény ellenére is csökkenéssel kezdte a napot, csakúgy, mint a piac egésze, ahol kisebb profitrealizálás vette kezdetét. Ez azonban még nem a csökkenő trend kezdete.
A trend egyértelmű, de az is, hogy vagy a március eleji lokális minimum körül nem volt fair az árazás, vagy most túlértékeltek a részvények. Talán a két véglet között van az a szint, ami a fundamentumok szempontjából is indokolt lenne, így ma már a teljes részvénykitettség felszámolását javasoljuk. Ez nemcsak a hazai piacra érvényes, hanem a világ összes tőzsdéjén jegyzett részvényekre is.
Ajánlás
Állampapírpiac: Hazai kötvények: 3 hónapnál rövidebb lejáratok: tartás Éven belüli lejáratok: eladás 2-3 éves szegmens: eladás 5-10-15 lejáratok: eladás Vállalati kötvények: eladás A kötvények helyett a rövid lekötési idejű akciós bankbetétek ajánlhatók még a 3 hónapon belüli lejáratú kötvények mellett. Nemzetközi részvénypiac: EU részvények: eladás USA részvények: eladás Orosz részvények: eladás Egyéb feltörekvők: eladás Hazai részvénypiac: Hazai részvények: eladás Befektetési alapok: Hedge fundok (melyek negatív korrelációt mutatnak a kötvény- és a részvénypiacokkal)