- Miben lesz más a 2026-os esztendő az előző évhez képest az ön alapkezelője, valamint az egész szektor szempontjából?
- Az év első hónapjaiban több mint ezermilliárd forintra tehető választási pénzeső éri el a lakosságot. Ennek mekkora része mehet befektetésekbe és melyekbe?
- Az iráni háborús konfliktus alaposan megmozgatja a tőkepiacokat világszerte. Ilyen időszakban mit tegyen a kockázatkerülő befektető?
Péntek Gábor az Accorde Alapkezelő portfóliómenedzsere
1. Tavaly decemberben már látszott, hogy az alapkezelői szektor nehezebb időszak elé néz, hiszen az utóbbi három év rendkívüli lehetőségeket és ezzel kimagasló hozamokat eredményezett. A kelet-közép-európai részvénypiacok elmúlt hároméves emelkedése erős alapot adott saját befektetési alapjaink teljesítményének. Ugyanakkor meggyőződésünk, hogy a jó részvénykiválasztás különösen nehezebb piaci környezetben tud a legtöbb értéket teremteni a befektetők számára.
2. A lakosság a koronavírust és az orosz–ukrán háborút követő inflációs sokkra racionálisan, a megtakarítások növelésével reagált. Ez nem egyedülálló a régióban, szinte minden országban jelentősen csökkent a fogyasztási hajlandóság. E trend valószínűleg nem 2026-ban törik meg, így idén is beáramlással számolunk a befektetési alapoknál. A normalizálódott hozamkörnyezet és a fiskális élénkítés miatt emelkedő inflációs várakozások nem a kötvényeknek kedveznek. Az abszolút hozamú alapok mindig is kedvelt eszközök voltak a hazai piacon, ráadásul volatilis piaci környezetben ezek adhatnak kiszámíthatóságot, attraktív kockázatokkal súlyozott hozamot.
Péntek Gábor, az Accorde Alapkezelő portfóliómenedzsere
Csató Zsuzsanna
3. Az ilyen időszakokat a legjobb a partvonalról szemlélni, főleg Donald Trump amerikai elnök tavalyi beiktatása óta, ami a korábbiakhoz képest is kiszámíthatatlanabb piaci mozgásokat hozott. Az előző években is bebizonyosodott, hogy általános piaci esés és kockázatcsökkentés során a kötvények sem nyújtanak megfelelő védelmet, ami a mostani helyzetre is fokozottan igaz az inflációs várakozások ugrásszerű emelkedése miatt. Ilyenkor lehetnek hasznosak az abszolút hozamú alapok, hiszen a portfóliómenedzserek számára olyan eszköztár érhető el, amilyen magánbefektetőknek kevéssé, így az utóbbiak akár piaci esés során is hozamot tudnak elérni.
Pozsgai Gábor a Gránit Alapkezelő értékesítési vezetője
1. Az idei év nagy valószínűséggel növekvő bizonytalanságot és fokozott eszközár-volatilitást hoz. Ezt láttuk már az első hónapokban is. A geopolitikai feszültségek nyomán kialakult jelentős ármozgások a befektetési alapok teljesítményén is látszanak. Érdemes differenciáltan szemlélni a piacot: az egyes eszközosztályok eltérően reagálnak a külső sokkokra. Idén jóval nagyobb a bizonytalanság azzal kapcsolatban, hogy a részvénypiacok képesek-e megismételni az előző évek teljesítményét. Bár sok forgatókönyv elképzelhető, egyvalami valószínű: a volatilitás tartósan magasabb maradhat a korábban tapasztaltnál. Ugyanez igaz a kötvénypiacokra is, ahol éles különbség mutatkozhat a kibocsátók között. Nem ugyanúgy viselkednek majd a restriktív fiskális és monetáris politikát folytató államok kötvényei (például a román piac), mint a jelentős fiskális expanziót és lazítást alkalmazó nyugat-európai országokéi. Az ingatlanalapok köre az alacsonyabb várható szórás miatt idén kiegyensúlyozottabb teljesítményt mutathat, így minden portfólióban érdemes megfontolni a súlyuk növelését.
2. Bár nehéz egzakt számot mondani, itt is indokolt a rétegzett megközelítés: a nagyobb összegű kifizetéseknél várhatóan a tőke értelmezhető hányada talál utat a befektetési piacra. A kisebb kifizetések kedvezményezettjei a pénzt jellemzően fogyasztásra fordítják, vagy a folyószámlán hagyják. Az átlagos magyar befektetői magatartás alapján az állampapír marad a fő irány. Bár lesznek olyan magánszemélyek, akik a piaci turbulenciákat lehetőségként értékelve a részvény-, arany- vagy kriptopiacon jelennek meg, az ő arányukat a teljes tömeghez képest marginálisnak érezzük.
Pozsgai Gábor, a Gránit Alapkezelő értékesítési vezetője
Gránit Alapkezelő / Vegh László
3. A kockázatkerülő befektetők alapvetően kerülik a spekulatív eszközöket. A mostani helyzetben számukra a legfontosabb tanács: ne próbálják meg „letrédelni” (napi kereskedéssel lekövetni) a rendkívül szeszélyes ármozgásokat. A geopolitikai feszültségek miatt a piacok kiszámíthatatlanok. Alacsony kockázati preferenciájú befektetőnek éppen most nem szabad változtatnia konzervatív stratégiáján. A turbulens időszakokban felértékelődik a profi szakemberek által kezelt befektetési alapok szerepe, amelyek segítenek az érzelmi alapú döntések kiszűrésében.
Pekár Dávid a HOLD Alapkezelő szenior portfóliókezelője
1. 2026 eddig sok szempontból az előző év folytatásának tűnik: továbbra is erős tőkebeáramlást látunk az alapjainkba. Az alapkezelőknél kezelt vagyon alakulását alapvetően az határozza meg, hogyan változik a lakossági megtakarítások szintje, illetve azok milyen eszközök között oszlanak meg. Az előbbire elsősorban a makrogazdasági környezet és a reálbérek alakulása hat, az utóbbira pedig a kockázatvállalási hajlandóság, valamint az egyes megtakarítási formák relatív hozampotenciálja. Úgy látjuk, hogy a bankbetétek továbbra sem kínálnak érdemben vonzó hozamot, a lakossági állampapírok hozamelőnye az intézményi papírokhoz képest eltűnt, miközben a lakáspiacon végbement jelentős áremelkedés miatt a bérleti hozamkilátások is romlottak. Ilyen környezetben a befektetési alapok alternatívát jelenthetnek a megtakarítani képes ügyfelek számára.
2. E kifizetések összértéke összemérhető a Prémium Magyar Állampapírok korábbi kuponfizetéseivel, ugyanakkor az összetétel most más. Az addicionális béremelések, az szja-mentesség és az extra nyugdíj valószínűleg inkább a fogyasztást támogatja, míg például a fegyverpénz a jellegéből adódóan nagyobb egyszeri összeg, amelynek egy része várhatóan megtakarításként jelenik meg a háztartásoknál. A befektetési alapok vonzereje jelenleg kedvező, mert a fő versenytárs termékek – elsősorban a bankbetétek és a lakossági értékpapírok – ma már nem kínálnak hozamelőnyt. Összességében e támogatások inkább a fogyasztást pörgetik, amiből pedig megtakarítás lesz, az vélhetően megoszlik majd a bankbetétek, a lakossági állampapírok és befektetési alapok között.
Pekár Dávid, a HOLD Alapkezelő szenior portfóliókezelője
HOLD Alapkezelő
3. Azt gondoljuk, hogy azoknak, akik nem szeretnének minden piaci hír alapján folyamatos befektetési döntéseket hozni, jó megoldás lehet a vagyonkezelés, ahol a portfólió alakítását szakemberekre bízhatják. Ilyen, fokozott bizonytalansággal járó időszakban különösen fontos a megfelelő kockázati profilhoz illeszkedő, diverzifikált és fegyelmezett befektetési megközelítés.
Turner Tibor az OTP Alapkezelő általános vezérigazgató-helyettese
1. Több területen nyílhatnak új növekedési lehetőségek. Jelentős kereslet várható a tőkevédett alapok iránt, amire utaló jeleket már 2025-ben is láthattunk, emellett pedig a régiós ETF-ek (Exchange Traded Fund – tőzsdén kereskedett befektetési alap) fejlesztése és a kriptopiac, valamint a tokenizáció fejlődése is új irányt adhat az ágazatnak.
2. Az ilyen váratlan többletjövedelmeknek csak egy része, a korábbi tapasztalatok alapján 10–30 százaléka áramolhat pénzügyi megtakarításokba. Az MNB adatai szerint a lakosság pénzügyi érdeklődésének homlokterében továbbra is az állampapírok állnak, utánuk jönnek a befektetési jegyek, majd sorban a bankbetétek és a tőzsdei befektetések. Igyekszünk e megtakarításokból – a széles, minden kockázati étvágyat és befektetési időtávot, mindenféle eszközkategóriát és befektetési régiót lefedő kínálatunkkal – minél nagyobb részt megszerezni.
Turner Tibor, az OTP Alapkezelő általános vezérigazgató-helyettese
OTP Alapkezelő / Németh Dániel
3. Taktikailag a legfontosabb, hogy ilyen időszakban sem érdemes hirtelen, pánikszerű döntéseket hozni. Stratégiailag pedig a kellően diverzifikált, kiegyensúlyozott portfólió a legkifizetődőbb, hosszabb távon ez jobban képes kezelni a sokkokat. Mivel geopolitikailag bizonytalan időszakokban a piacok volatilitása megugorhat, jó irány lehet a stabil eszközök arányának növelése.
https://hvg.hu/gazdasag/20260202_mnb-lakossagi-megtakaritasi-felmeres-elszegenyedes-megtakaritas-inflacio-varakozasok
Vári Ádám a Raiffeisen Alapkezelő portfóliómenedzsere
1. Várakozásaink szerint tovább növekedhet a lakosság érdeklődése az alapkezelők és a befektetések iránt. Az előző években megtapasztalt két számjegyű infláció, állampapírkamat és ingatlanpiaci áremelkedés jelentősen befolyásolta a hozamelvárásokat. A feladatunk 2026-ban is a kiemelkedő hozamok szállítása, viszont emellett legalább ilyen fontos, hogy az adott várható hozamokhoz kapcsolódó kockázatokat is tudatosítsuk a befektetőkben. Világszerte a negyedéves gyorsjelentési szezon alapvetően erős volt, de a geopolitikai események, mint az USA beavatkozása Venezuelában, valamint az Irán elleni közös amerikai–izraeli támadás, pluszvolatilitást hoz a tőkepiacokra. Emiatt az általunk is képviselt aktív alapkezelés idén kiemelkedő fontosságú lehet: a szelektív befektetések látványos eredményt hozhatnak az indexkövető stratégiákkal szemben, mivel mind az előbbi események, mind a technológiai fejlődés (különösen az AI) nagy mozgásokat hozhatnak a tőzsdén mindkét irányban, attól függően, hogy kit ítél a piac győztesnek vagy vesztesnek rövid és hosszabb távon.
2. Az ingatlanpiacon tapasztalt óriási drágulás után kevésbé tűnik vonzó befektetésnek a terület, a megnövekedett árak miatt a szükséges önerő mértéke is lassíthat az áremelkedésen. Emellett a kínálat javuló tendenciát mutat, ami szintén ebbe a dinamikába illik. Vidéken befektetési céllal vásárolni most vonzóbbnak tűnik, mint a fővárosban. Idén az eseménydús hazai és világgazdasági helyzet és az erősebb forint miatt is azt gondoljuk, hogy devizákba, alapokba és államkötvényekbe jelentős lakossági vagyon áramolhat majd.
Vári Ádám, a Raiffeisen Alapkezelő portfóliómenedzsere
Raiffeisen Alapkezelő
3. Ha az ügyfél alapvetően kockázatkerülő, akkor függetlenül attól, hogy mi történik épp a világban, alacsonyabb kockázatú befektetésekben érdemes gondolkodnia, mint például kötvény- vagy vegyes alapok, egyes abszolút hozamú alapok, állampapírok. Nem érdemes egy időpontra időzíteni a befektetéseket, a jó stratégia ilyenkor a folyamatos megtakarítás. Mint általában sok mást, a megtakarítások kezelését is érdemes szakemberekre bízni, volatilis piacokon ez különösen nagy megkönnyebbülést jelenthet. Így nem kell azon aggódni napi szinten, hogy milyen áron vettünk vagy épp hova mozognak a részvényárfolyamok.
Nyitókép: HVG / Fazekas István
A hvg360 tartalma, így a fenti cikk is, olyan érték, ami nem jöhetett volna létre előfizetőink, támogatóink nélkül. Ha tetszett az írásunk, oszd meg, hogy a világosság mindenkihez eljusson.
