Mit tanulhattunk az elmúlt évek káoszából a pénzügyi világban?
A pénzügyi piacok résztvevői sok tekintetben hasonlítanak az aktuális divat alakítóihoz: olyan trendek előfutárai, melyek később meghatározzák a mindennapokat. A komplex termékek, elvont stratégiák, és szűk körben értett kifejezések hátterében ugyanaz áll: a verseny azért, hogy mindenkinél előbb lássuk meg, mi fog szembejönni az utcán – és nem csak a Wall Streeten. Mi lesz releváns a következő időszakban? És hogyan tudunk mi részt venni abban, ami következik?
Közgazdász megközelítéssel az egyes piaci időszakok alapvető jellemzői adhatnak kiindulópontot: a gazdasági növekedés, az infláció, a devizaárfolyam, a kamatkörnyezet következményeit mindennap tapasztalhatjuk, a makrogazdasági elemzéseknek kiemelt hely jut a napi hírfolyamban is. Minden időszakban vannak előnyös tevékenységek, és az egyes gazdasági szektoroknak eltérően kedvez egy gazdasági ciklus minden egyes szakasza.
Az elmélet mellett mindenki megtapasztalhatta, aki kereskedett tőkepiacon, hogy a sikerkritériumok ritkán egyértelműek. Előfordulhat, hogy épp olajipari vállalatok teljesítenek jól olajpiaci túlkínálat esetén, vagy éppen bankok pénzbőség esetén. Hagyományosan az ilyen látszólag ellentmondásos pillanatok adhatnak előnyt a befektetői versenyben: ha rájövünk a megoldásra, amikor még nem mindenki számára egyértelműek az összefüggések.
Az utóbbi 3-4 év viszont más volt, mint a korábban tapasztaltak. A piacon nem volt tere nagy megfejtéseknek, nem igazán lehetett megértéssel előnyt szerezni. Mindössze egy nagy igazságot kellett érteni: a siker legtöbbször további sikerhez vezet.
1: Célország
Nem újdonság, hogy a piaci koordinációt támogató intézményrendszerével az amerikai a legvonzóbb tőkepiac a világon. Mostanra viszont eljutottunk oda, hogy a globális részvénypiacot képviselő MSCI World Index több, mint 70%-a USA részvényekből áll. A siker itt abszolút sikerhez vezetett: az S&P 500 részvényindex 1957-es létrejötte óta átlagosan évi 10,82% hozamot, az elmúlt 10 évben évi 15% hozamot, az elmúlt 3 évben évi 19% hozamot ért el. Az USA számít, a többi piac nem igazán.
2: Szektor
Szektor szinten is a győztes vitt mindent: szinte minden befektető portfóliójában dominánssá vált az IT szektor a mesterséges intelligencia robbanásszerű térnyerésével – olyannyira, hogy aki a hét legnagyobb technológiai vállalat részvényét nem tartotta, nagyon valószínű, hogy lemaradt a referenciaindexektől.
3: Teljesítmény-mutatók
A ChatGPT 2022 november végi megjelenése óta a befektetési döntéseknél leginkább az árfolyam-momentum számított; az értékeltségi mutatók, a jövedelmezőség, a várható megtérülés háttérbe szorult. Sokan úgy is gondolhatták, hogy a vállalatok pénzügyi jelentéseit meg sem érdemes nyitni. Logikus feltételezni, hogy a fák nem nőnek az égig: előbb-utóbb vissza kell térni értékközpontúbb szemlélethez. 2026 második felére úgy tűnik, ismét egyre többen figyelnek a hagyományos vállalati teljesítmény-mutatókra, és a befektetők láthatóan egyre kevésbé tolerálják a nagy árfolyamkilengéseket.
Viszont az USA divatdiktátori szerepe töretlen, az informatikai vállalatóriások visszafordíthatatlannak tűnő növekedésével pedig az is bizonytalanná vált, hogy minek marad értéke a jövőben. Világos, hogy az interakcióink a gépekkel alapjaiban változtatják meg a szektorok működését, így valószínű, hogy a növekedés-fókuszú lendület inkább kiszélesedik, mint hogy eltűnne. Divatipari hasonlattal: a bemutatók kifutóin látott vízióktól a mindennapi viselet felé haladunk.
Mi pedig, hosszú évek triviális részvénypiaca után végre bízhatunk benne, hogy új szakaszba lépett a gazdasági ciklus, és újra praktikusabb szemlélettel kereshetjük a relevanciát adó trendek kialakulását.
Nyitókép: ChatGPT
Tetszik, amit olvasol?
A választás lezajlott, de a kérdéseknek nincs vége. A következmények most kezdődnek. A hvg360 Prémium hírlevelek a napi hírfolyamon túl segítenek eligazodni egy olyan időszakban, ami mindannyiunk számára új.
Egyfelől a HVG sokat látott újságíróit követhetitek: adatokból történetek, jogi magyarázatok, közélet női szempontból, kultúr- és médiamegfejtés programajánlattal, külföldi lapok heti hírszemléje; másfelől szakmájukban kiemelkedő szerzők gondolatait olvashatjátok a gazdaság és a menedzsment területeiről, nemzetközi kutatásokról, vagy a mindent behálózó mesterséges intelligenciáról.
A tartalom az OTP Global Markets támogatásával, a hvg360 Prémium hírlevelek szakmai együttműködésével készült.
Az OTP Global Markets további elemzéseit itt olvashatja.
Jelen hírlevél marketing kommunikációnak minősül, a dokumentumban foglaltak nem minősülnek befektetési ajánlásnak, nem szolgálnak befektetési tanácsadásként, továbbá semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhatnak a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Jelen hírlevélben foglaltak alapján hozott konkrét egyedi döntések, illetve befektetések kockázatát az ügyfél viseli, az OTP Bank Nyrt.-t nem terheli felelősség a befektetési döntések eredményességéért, az ügyfél által kitűzött cél eléréséért, sem az e dokumentum vagy annak bármely része alapján hozott egyedi befektetési döntésért, sem azok következményeiért. Minden befektetés bizonyos kockázatokkal jár, amelyek kihathatnak a befektetési döntés eredményességére és a befektető esetleg nem olyan összeghez jut a befektetéséből, melyet befektetési célként elvárt, vagy amennyit befektetett, így akár az is előfordulhat, hogy a befektetett tőke csökken, teljes összegét elveszíti, vagy akár azon is túl keletkezhet fizetési kötelezettsége.
