Reflektorfényben a vagyonadó
A téma rekordgyorsasággal került terítékre. A kormányzati szándék egyértelmű.
A jegybank monetáris tanácsa (MT) – a piaci és az elemzői várakozásoknak megfelelően – az alapkamat 25 bázispontos (0,25 százalékpontos) mérsékléséről döntött február 24-ei ülésén. Az irányadó ráta új mértéke így 6,25 százalék lesz szerdától.
A tanács a kamatvágással párhuzamosan a – szimmetrikus, az alapkamathoz képest +/- egy százalékpontos – kamatfolyosót is a megfelelő mértékben lejjebb húzta, a folyosó tetejét kijelölő egynapos fedezett hitel rátája 7,25 százalékra, a folyosó alját jelentő egynapos jegybanki betét rátája 5,25 százalékra mérséklődik.
Az MT utoljára 2024 szeptemberében változtatott az alapkamat mértékén, az irányadó rátát akkor csökkentették 6,5 százalékra – véget vetve a 2023 októbere óta tartó kamatcsökkentési ciklusnak.
Az MT 2025 decemberében váltott „adatvezérelt” üzemmódba, vagyis a testület azóta ülésről ülésre, a beérkező adatok és az azokból levonható előrejelzések fényében dönt az alapkamat mértékéről. Az adatok, az előrejelzések és a körülmények kedvezően alakultak.
https://hvg.hu/360/20260223_202608-inflacios-kilatasok-varga-mihaly-forintarfolyam-a-vagas-ideje
Az infláció rendben van
Januárban ugyanis az infláció 2,1 százalékra mérséklődött – 2018 márciusa óta nem látott alacsony szintre, az elemzői várakozásokat is alulmúlva. Decemberhez képest mindössze 0,4 százalék volt az árak emelkedése, ami historikusan meglehetősen alacsony év eleji átárazást jelez. A jegybank korábban hangsúlyozta, hogy kiemelt figyelemmel kíséri az év eleji átárazások alakulását. A többi inflációs mutató (maginfláció, adószűrt infláció) is kedvező képet mutatott januárban. Februárra még kedvezőbb adatok várhatók.
A jegybank előrejelzési horizontja – ameddig előre tekint – 6-8 negyedév. Az elemzői vélekedések szerint az infláció idén és jövőre is a 3 százalékos jegybanki cél közelében alakulhat.
Nem függetlenül attól, hogy a nemzetközi folyamatok kedvezőek. Az élelmiszerek hazai dezinflációját a nemzetközi árcsökkenések támogatják. Nem mellesleg a kormány meghosszabbította az árrésstop-intézkedéseket.
A forint rendben van
Az infláció tekintetében a forint árfolyama fontos, ezt a jegybank egy ideje erősen hangsúlyozza. A forint gyengülése az importon keresztül gyorsan és határozottan megjelenik a fogyasztói árakban, ugyanakkor a magyar deviza elmúlt majd’ egy évben látott trendszerű erősödése már erősítette a dezinflációs folyamatot.
A pénzpiac már beárazta a februári kamatdöntést – sőt még egy ugyanekkora kamatvágást márciusra – az MT-nek így nem kell attól tartania, hogy egy kamatvágás jelentős forintgyengülést indukálna.
A magyar alapkamat régiós összehasonlításban még mindig magasnak számít,
és rendkívül magas a 2 százalékos euró alapkamathoz képest. Ráadásul az eurózónában túl alacsony inflációs adatokat látni, ezért terítékre került, hogy az Európai Központi Bank részéről újabb kamatvágások jöhetnek.
Marad az adatvezérelt üzemmód
Voltaképpen minden amellett szólt, hogy a jegybank most – és várhatóan még egyszer márciusban – mérsékelje a kamatszintet. Még a létező – elsősorban nemzetközi – kockázatok is. Ha ugyanis esetleg valamiféle szélsőséges helyzetben kamatemelés válna szükségessé, azt az MNB egy alacsonyabb szintről könnyebben meglépheti. A mostani kamatcsökkentéssel az MT mozgásteret is teremt a maga részére.
Mindezzel együtt a jegybank iránymutatása vélhetően változatlan marad. A döntésről kiadott közlemény, illetve Varga Mihály sajtótájékoztatóján azt fogja hangsúlyozni, hogy
az MNB elkötelezett az inflációs cél fenntartható elérése mellett, az MT pedig továbbra is adatvezérelt üzemmódban működik, a kamatkondíciókról a beérkező adatok és előrejelzések fényében hónapról hónapra dönt.
Márciusban még egy 25 bázispontos kamatvágás valószínű – 6 százalékos alapkamatra, tehát – utána az április 12-ei országgyűlési választások eredménye, pontosabban az arra adott piaci reakciók lesznek meghatározóak. Ha a forint árfolyama stabil marad, és az inflációs pálya is kedvezően alakul, akkor az év további részében még két, 25-25 bázispontos kamatcsökkentés is elképzelhető.
