Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"8f4a1d0a-3394-4ca4-91ce-c6dc467dc797","c_author":"HVG","category":"cegauto","description":"Nagyon sietett a Honda sofőrje, de eléfordult egy furgon. ","shortLead":"Nagyon sietett a Honda sofőrje, de eléfordult egy furgon. ","id":"20241204_Csunya-baleset-lett-a-zarovonalon-elozesbol-a-4-es-fouton-video","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/8f4a1d0a-3394-4ca4-91ce-c6dc467dc797.jpg","index":0,"item":"07f26286-cd82-4f32-abd8-994920243244","keywords":null,"link":"/cegauto/20241204_Csunya-baleset-lett-a-zarovonalon-elozesbol-a-4-es-fouton-video","timestamp":"2024. december. 04. 14:49","title":"Csúnya baleset lett a záróvonalon előzésből a 4-es főúton – videó","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"1a03dd76-08c7-4f36-a936-542110952081","c_author":"hvg.hu/MTI","category":"vilag","description":"A szárazföldi kábel Finnországban szakadt el, az egyiket feltehetően földmunkák okozták, a másik okát még vizsgálják.","shortLead":"A szárazföldi kábel Finnországban szakadt el, az egyiket feltehetően földmunkák okozták, a másik okát még vizsgálják.","id":"20241203_optikai-vezetek-Finnorszag-Svedorszag-szakadas","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/1a03dd76-08c7-4f36-a936-542110952081.jpg","index":0,"item":"84bc40ed-bd23-423f-8640-c94a4c992883","keywords":null,"link":"/vilag/20241203_optikai-vezetek-Finnorszag-Svedorszag-szakadas","timestamp":"2024. december. 03. 13:28","title":"Két helyen is elszakadt egy adatkábel Finnország és Svédország között","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"b92edf53-2840-442f-a751-b3c0e14149fc","c_author":"MTI/hvg.hu","category":"cegauto","description":"Berlinhez és Brüsszelhez intézett követelésekkel ért véget a bajorországi autóipari csúcstalálkozó.","shortLead":"Berlinhez és Brüsszelhez intézett követelésekkel ért véget a bajorországi autóipari csúcstalálkozó.","id":"20241203_Autoipari-valsagcsucs-100-millio-euros-segely-beszallitok","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/b92edf53-2840-442f-a751-b3c0e14149fc.jpg","index":0,"item":"95fe4de4-eaca-41f7-a652-d436d1c01f39","keywords":null,"link":"/cegauto/20241203_Autoipari-valsagcsucs-100-millio-euros-segely-beszallitok","timestamp":"2024. december. 03. 07:21","title":"Autóipari válságtanácskozás: 100 millió eurós segélyt kapnak a bajor beszállítók","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"d2708150-50f8-4572-a15d-a64fb31006a9","c_author":"MTI/hvg.hu","category":"cegauto","description":"“Tavares nem fog hiányozni” – mondta az egyik olasz szakszervezet elnöke. ","shortLead":"“Tavares nem fog hiányozni” – mondta az egyik olasz szakszervezet elnöke. ","id":"20241204_Stellantis-autogyar-olaszorszagi-munkahelyek","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/d2708150-50f8-4572-a15d-a64fb31006a9.jpg","index":0,"item":"b8bc4008-90f1-4c1d-b717-40c06a9ee3af","keywords":null,"link":"/cegauto/20241204_Stellantis-autogyar-olaszorszagi-munkahelyek","timestamp":"2024. december. 04. 07:06","title":"Bajban a Stellantis, mentenék a munkahelyeket az olaszok","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"a6f38859-1505-4efe-8862-71635b47ee1d","c_author":"HVG","category":"vilag","description":"Kim Jonghjun már lemondott, de tettéért akár halálra is ítélhetik.","shortLead":"Kim Jonghjun már lemondott, de tettéért akár halálra is ítélhetik.","id":"20241204_del-korea-hadiallapot-hazaarulas-kim-jonghjun","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/a6f38859-1505-4efe-8862-71635b47ee1d.jpg","index":0,"item":"b56ea51d-bb22-4de2-be22-2ca1a03ffdad","keywords":null,"link":"/vilag/20241204_del-korea-hadiallapot-hazaarulas-kim-jonghjun","timestamp":"2024. december. 04. 14:03","title":"Hazaárulással vádolják a hadiállapot elrendelését javasló védelmi minisztert Dél-Koreában","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"758b288e-0118-4edf-a0a7-2a038463f5a6","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"A diáknak nem tetszett, hogy néhány nappal korábban a tanár kihívta a rendőröket az egyik barátjára.","shortLead":"A diáknak nem tetszett, hogy néhány nappal korábban a tanár kihívta a rendőröket az egyik barátjára.","id":"20241203_emberoles-elokeszulete-vademeles-ozd-kes","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/758b288e-0118-4edf-a0a7-2a038463f5a6.jpg","index":0,"item":"cd91ab07-25b0-45c9-988b-279682bc6429","keywords":null,"link":"/itthon/20241203_emberoles-elokeszulete-vademeles-ozd-kes","timestamp":"2024. december. 03. 10:29","title":"20 centis kést vitt magával az iskolába egy ózdi fiú, egyik tanárját akarta megtámadni","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"4546e18b-cd50-4d4e-9e20-10ff4d0cafcc","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"A belügyminiszter megjegyezte, nem akar együttműködni olyan politikusokkal, akik a gyermekvédelem kérdéséből „cirkuszt csinálnak”.","shortLead":"A belügyminiszter megjegyezte, nem akar együttműködni olyan politikusokkal, akik a gyermekvédelem kérdéséből „cirkuszt...","id":"20241203_pinter-sandor-gyermekvedelem-nyilatkozat","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/4546e18b-cd50-4d4e-9e20-10ff4d0cafcc.jpg","index":0,"item":"caaa1db3-3957-452f-92d9-68f51aca22ee","keywords":null,"link":"/itthon/20241203_pinter-sandor-gyermekvedelem-nyilatkozat","timestamp":"2024. december. 03. 19:16","title":"Pintér Sándor szerint 85 százalékában elfogadhatók a körülmények a gyermekotthonokban","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"6eaeea05-b21d-4b65-a08d-c1ab49c34973","c_author":"HVG","category":"vilag","description":"A Yale kutatása szerint az elhurcolt gyerekeket orosz családoknál és intézetekben helyezték el.","shortLead":"A Yale kutatása szerint az elhurcolt gyerekeket orosz családoknál és intézetekben helyezték el.","id":"20241203_putyin-repulo-deportalas-ukran-gyerek-oroszorszag","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/6eaeea05-b21d-4b65-a08d-c1ab49c34973.jpg","index":0,"item":"473a8f15-339b-4c25-b6a7-ed48bfdf28e1","keywords":null,"link":"/vilag/20241203_putyin-repulo-deportalas-ukran-gyerek-oroszorszag","timestamp":"2024. december. 03. 15:03","title":"Putyin hivatalának repülőivel deportálták az ukrán gyerekeket Oroszországba","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
A piaci események ismét felgyorsultak; az Európai Központi Bank (EKB) az egyre növekvő árnyomás hatására 25 bázisponttal emelte irányadó kamatát. Elmozdulás mutatkozott a feltörekvő piacokon, de a stagflációs félelmek megmaradtak, amelyek leginkább a részvénypiacokon éreztették hatásukat. Cikkünkből kiderül, milyen befektetésekre érdemes ilyen piaci körülmények között figyelni.
A piac hetekkel ezelőtt még nem számított az európai jegybank lépésére, mivel a növekedési adatok nem támasztották alá a kamatemelés szükségszerűségét. A friss inflációs adatok (PPI, CPI) azonban olyan kényszerítő erővel bírtak, hogy az EKB tovább már nem halogathatta a kamatemelést. Mivel az EKB-nak kizárólag az árstabilitás megteremtése a célja, így a növekedési, vagy a munkaerőpiaci problémákat nem vehette figyelembe a döntés során. Ezzel szemben az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed céljai között szerepel az infláción túl a foglalkoztatás, valamint a növekedés támogatása is, ezért az Egyesült Államokban még nem változik a kamatszint.
A meghatározó jelentőségű euró/dollár kimozdult a korábbi – szűkülő – sávjából és ezzel együtt elmozdulást tapasztalhattunk a feltörekvő piacokon is. A részvénypiacok továbbra sem mutatnak kedvező képet, mivel a – fentiekben vázolt helyzetben egyre fokozódó – stagflációs félelmek itt éreztetik leginkább káros hatásukat.
A hazai piaci trend sem különbözik a nemzetközi piaci trendektől; talán csak a forint töretlen erősödése lóg ki valamelyest a sorból. Persze a forint erősödésének is megvan az ésszerű magyarázata.
Devizapiac
Az euró/dollár az EKB kamatemelése után ismét a történelmi csúcsok közelébe került. A korábbi – szűkülő – sávból kitört a jegyzés, így ma biztos, hogy a történelmi csúcsra ér a következő napokban.
Igazából nem is a kamatdöntés lepte meg a piacokat, hanem az, hogy a döntést kommentálva arra a következtetésre juthatunk, hogy az EKB – akár rövid időn belül – ismét emelheti a jegybanki alapkamatot. Miért van erre szükség, amikor a gazdasági növekedés így is gyengül? Mert az olajár, valamint a mezőgazdasági termékek árai folyamatos emelkedést mutatnak. Ez a két termékcsoport a felelős az erősödő inflációért, mivel áremelkedésük fokozatosan szétterjed a gazdaság egészére. Közben az eurózónában felgyorsult a bérkiáramlás, ami közvetetten szintén hozzájárul az infláció emelkedéséhez.
A stagfláció bekövetkezésének valószínűsége tehát tovább emelkedett. Ebből pedig az következik a devizapiaci trendeket illetően, hogy hektikusabbá válik a piac, a feltörekvő piacok devizái gyengülhetnek, miközben a kötvényhozamok és a kamatok emelkedésnek indulnak, olyan országokban is, mint a nem is olyan régen még deflációba süllyedt Japán. Itt viszont a carry-trade tevékenység csökkenő aktivitása, vagy forduló trendje miatt egy nagyobb jenerősödés sem kizárt. Ezek persze hosszabb távú folyamatok, ma még nem láthatók a jelei a trendek változásainak.
Csakúgy, mint a hazai piacon, ahol a forint erősödése töretlen – immár ötödik hónapja. A sáveltörlés, a szlovák korona erősödése, a javuló egyensúlyi adatok, valamint a piacon nagy mennyiségben nyitott opciók mind az erősödés irányába tolták a forintot.
A hét elején még egy nagyobb opciót védtek 235 körül, de miután a spekulatív befektetők kiütötték ezt az opciót is – egy átmeneti gyengülés után – ismét csak erősödni tudott a forint. Ebben közrejátszott az EKB kamatemelése is, mivel sokak véleménye szerint az MNB legutóbbi ülésén azért nem változtatott az irányadó kamaton, mert meg akarta várni az EKB döntését. Így most a piac megerősítve érzi az MNB kamatemelését. Megjegyzendő, hogy a másik indok az erős forint lehetett az MNB-kamatdöntés során, így egyáltalán nem vehető biztosra a következő kamatdöntő ülésen az emelés. Sőt, inkább arra hajlunk, hogy ismét változatlan marad a kamatszint.
Ebből az következik, hogy a forint mai szintjei a vezető devizákkal szemben lokális csúcsot fognak jelenteni, így most a forintot érdemes eladni a dollárral, valamint az euróval szemben.
Kötvénypiac (Oldaltörés)
A jegybanki alapkamat-várakozásokkal összhangban változtak a kötvényhozamok a fejlett piacokon; a tízéves amerikai állampapírok hozama 4 százalék alá esett, míg a tízéves bundok hozama megközelítette a 4,8 százalékot. Ezek a hozamszintek történelmi kitekintésben még mindig nem tekinthetők magasnak, így a hozamemelkedés még tovább tarthat, mivel várhatóan a jegybanki alapkamatok és az infláció is emelkedni fog. A különbség persze változhat. Jelenleg azt látjuk, hogy az európai hozamszintek nagyobb emelkedés előtt állnak, mint az amerikai hozamok.
A hazai piacon is hatottak ezek a tényezők, de hektikus mozgások mellett, mivel a piaci forgalom alacsony. A rövid papírokra a héten igen jelentős túlkereslet mutatkozott, míg az ötéves állampapír aukcióján alig volt érdeklődő. Ebből is látszik, hogy ma már sokan gondolkodnak hozzánk hasonlóan; a rövid állampapírokat azok veszik, akik nem számítanak arra, hogy a lejárati időn belül az MNB emel a kamatszinten.
Mint látható, a hozamok vegyesen mozogtak: a három éves lejárat nem változott, alatta kisebb csökkenés, míg felette kismértékű emelkedést láthattunk. Mivel az európai kötvényhozamok emelkedtek, a hazai piacon nem sok esély van arra, hogy érdemben csökkenjenek a hozamok, mivel a relatív különbség így is csökken. Ennek ellenére a hosszabb időtávon (3-5 év) gondolkodó befektetők számára gyűjtögetés ajánlott a 3-5 éves szegmensben.
A rövidebb lejáratok esetében továbbra is inkább az akciós bankbetétek ajánlhatók. Persze itt meg kell jegezni, hogy a biztos hozam (kamat) azt is jelenti, hogy egy időre le kell mondani a likviditásról, hiszen egy betét feltörése rendesen a kamat elvesztését is jelenti egyben. A likviditásra pedig egy depresszív piacon igen komoly szükség lehet. Ez a magyarázata annak, hogy miért lehet versenyképes a bankbetét a diszkontkincstárjegy(DKJ)-hozamokkal.
Részvénypiac (Oldaltörés)
Ajánlások
Állampapírpiac: állampapírok: 3-5- év vétel (HUF) – gyűjtögetés rövid állampapírok helyett akciós bankbetétek vállalati kötvények: eladás Nemzetközi részvénypiac: EU részvények: kivárás USA részvények: kivárás Orosz részvények: kivárás Egyéb feltörekvők: kivárás Hazai részvénypiac: Hazai részvények: kivárás Befektetési alapok: Hazai (extra rövid) pénzpiaci alapok
A részvénypiacokon vegyes mozgásokat láttunk a héten, de az továbbra is fennáll, hogy lefelé sokkal rugalmasabbak az árak, mint az emelkedés irányába. A volatilitás sem csökken, csak a pozitív tartományokban… Annak hátterében, hogy az árak esése gyakran megelőzi a nyereségcsökkenés mértékét, az húzódik meg, hogy a befektetők előre igyekeznek árazni a részvényeket és nem a múltbéli adatokat tekintik mérvadónak a befektetési döntéseik során. Ma a piac úgy látja, hogy a fundamentumok tovább gyengülnek, ezért még nem érdemes vásárolni. Ugyanakkor van likviditás a piacokon, de ez ma jellemzően az árupiacokon van lekötve. Ez idézi elő az árupiaci termékek gyors áremelkedését.
Ez persze emeli az inflációs nyomást, ami továbbra is nyomott áron tartja a részvényeket. Így – érdekes módon – ma az árupiaci lufi (?) kipukkadása kell ahhoz, hogy a részvénypiac emelkedni tudjon.
Ezek igazak mind a fejlett, mind a fejlődő piacokra, így a hazai piacra is. Ma inkább csak (hosszú távra) gyűjtögetni érdemes a részvényeket, de leginkább a kivárás lehet az a befektetési technika, ami a legeredményesebb; inkább ne keressünk semmit, mint hogy óriási veszteségeket szenvedjünk el befektetésünkkel!
Ajánlásunk tehát ma a részvénypiacok tekintetében – globálisan: kivárás!
Egyre kevésbé valószínűsíthető, hogy nagyobb megrázkódtatások nélkül átvészelhető lesz a válság. A jegybankok továbbra is a gazdasági növekedés és az infláció megfékezésének dilemmájával küzdenek. Mibe érdemes befektetni egy olyan helyzetben, amikor az említett problémákra hatékony megoldást egyelőre nem látni?