Nem számítanak további jelentős forinterősödésre a jelenlegi szint környékéről az OTP Bank szakemberei. Mindezt 2026-os Befektetési Kitekintőjükben írják. Az is olvasható benne, hogy jövőre felgyorsulhat az idén 0,5 százalékos gazdasági növekedés, miközben az infláció – legalábbis az év elején – átmenetileg a Magyar Nemzeti Bank célja alá süllyedhet, azután pedig 4 százalék környékéig emelkedhet. Ezzel nagyjából ők is azt mondják, mint a jegybank.
Megállapítják, hogy az alig 0,5 százalékos gazdasági növekedés húzóereje tavalyhoz hasonlóan idén is a fogyasztás, de jövőre élénkülhet a gazdasági növekedés üteme: 2-2,5 százalékra számítanak. Ezt továbbra is a fogyasztás fűtheti – amely 5 százalék feletti bővülést produkál a választás előtti intézkedéseknek és az erőteljes bérnövekedési ütemnek köszönhetően. A beruházások a mélypont után emelkedhetnek, az export területén pedig a belépő új kapacitások (BMW, CATL) hozhatnak fordulatot.
A bank szakemberei szerint az eddigi intézkedésekkel konzisztens a GDP 5 százalékára emelt költségvetési hiánycél, de a tavaszi választás előtt még jöhetnek további növekedésélénkítő bejelentések. Ugyanakkor ők is azzal számolnak, hogy a voksolás után fokozódik majd a költségvetési fegyelem.
Infláció
Addig az infláció várhatóan átmenetileg a jegybank 3 százalékos célja alá esik majd az év elején – részben az új jegybanki vezetés új árfolyam-politikájának köszönhetően erős árfolyam, részben az alacsony olajárak, részben pedig az elhalasztott jövedékiadó-emelés miatt –, azt követően viszont emelkedik majd, akár 4 százalékra is.
Figyelmeztetnek is: nem elhanyagolhatók az olyan felfelé mutató kockázatok, mint az erőteljes minimálbér-emelkedés és a keresletet élénkítő költségvetési intézkedések. Az OTP Bank szakemberei azzal számolnak, hogy az árrésstopok jövőre is érvényben maradhatnak, ha ugyanis eltörölnék őket, az akár egy százalékpontos ugrást is jelenthetne az inflációban.
Vége lehet a forint erősödésének
Nem várnak további jelentős forinterősödést, szerintük az első negyedévben a mostani árfolyam környékén maradhat az euró. Jelezték azonban, hogy még mindig 3-4 százalékkal alulértékelt lehet a forint, amelynek reális árfolyamát 370-375 körülire teszik.
Számottevő forintgyengülést sem várnak, mivel a jelentős kamatkülönbözet továbbra is támogatja a magyar fizetőeszközt, így érdemes lehet tartani a korábban nyitott pozíciókat.
Világgazdaság
Kitérnek a világgazdasági folyamatokra is. Úgy vélik, az adósságráták fenntarthatósága adhat okot a legnagyobb aggodalomra a költségvetési lazítás miatt Amerikában és az eurózónában is.
Az amerikai piacot szerintük továbbra is a technológiai cégek húzhatják a mesterséges intelligenciával kapcsolatos beruházásaikkal. Európában a beinduló költségvetési lazítás és a védelmi kiadások növelése adhat új impulzust, Kelet-Közép-Európa pedig továbbra is az egyik legolcsóbb részvénypiacnak számít globálisan, akár 10-20 százalékos emelkedés jöhet még a jelenlegi szintről is a régiós részvényekben.
A nyersanyagokkal kapcsolatban felemás a kép: „Az ipari fémek közül a réz, valamint az urán és az arany kilátásai továbbra is kedvezők, viszont az olaj piacán például indokolt lehet a kivárás” – állítja Sándor Dávid, az OTP Global Markets Multi Asset Elemzési Osztályának vezetője.
