Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"d5eafcef-7d51-44e9-b90e-baf96bdfb442","c_author":"HVG","category":"tudomany","description":"Nem a közeli jövőben, de fokozatosan leválhat egy darab Afrikából, ami végül egy új kontinenst eredményezhet.","shortLead":"Nem a közeli jövőben, de fokozatosan leválhat egy darab Afrikából, ami végül egy új kontinenst eredményezhet.","id":"20250529_afrika-kontinens-ketteszakadas-szuperfelaramlas-vizsgalat-gazok","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/d5eafcef-7d51-44e9-b90e-baf96bdfb442.jpg","index":0,"item":"f22d376f-3df3-4745-984d-8d9dd00d86f8","keywords":null,"link":"/tudomany/20250529_afrika-kontinens-ketteszakadas-szuperfelaramlas-vizsgalat-gazok","timestamp":"2025. május. 29. 15:03","title":"Kettészakadhat Afrika, a szemünk láttára jöhet létre egy új kontinens","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"746b10b6-0013-480c-be75-780a433e7a25","c_author":"hvg.hu","category":"kultura","description":"Oroszlánrészt vállal majd a munkából a tehetségkutató zsűritagjaként.","shortLead":"Oroszlánrészt vállal majd a munkából a tehetségkutató zsűritagjaként.","id":"20250529_Geszti-Peter-is-benne-lesz-a-Csillag-Szuletikben","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/746b10b6-0013-480c-be75-780a433e7a25.jpg","index":0,"item":"5252b57d-ed99-4412-a8bb-dd5c22a7fb09","keywords":null,"link":"/kultura/20250529_Geszti-Peter-is-benne-lesz-a-Csillag-Szuletikben","timestamp":"2025. május. 29. 08:17","title":"Geszti Péter is benne lesz a Csillag Születik zsűrijében","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"003912c5-bd71-4e95-a13f-5507a9559a18","c_author":"Marabu","category":"itthon","description":"","shortLead":"","id":"20250530_Marabu-Feknyuz-Luxizas","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/003912c5-bd71-4e95-a13f-5507a9559a18.jpg","index":0,"item":"2db71343-709b-4f50-91da-cbb3f5e0ab3a","keywords":null,"link":"/itthon/20250530_Marabu-Feknyuz-Luxizas","timestamp":"2025. május. 30. 05:05","title":"Marabu Féknyúz: Luxizás","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"82222e95-9609-4871-836a-afe3d7dfa051","c_author":"HVG","category":"kkv","description":"A társaság megállapította, hogy „az egész világra kiható energiaválság miatt sajnos a bútorok lecserélését későbbi időpontra csúsztatják át a vállalkozások”.","shortLead":"A társaság megállapította, hogy „az egész világra kiható energiaválság miatt sajnos a bútorok lecserélését későbbi...","id":"20250529_Matolcsy-Adam-butorgyara-Balaton-Butor-ceges-beszamolo","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/82222e95-9609-4871-836a-afe3d7dfa051.jpg","index":0,"item":"a9a5959b-55b1-4152-a6a6-691f5b14dc15","keywords":null,"link":"/kkv/20250529_Matolcsy-Adam-butorgyara-Balaton-Butor-ceges-beszamolo","timestamp":"2025. május. 29. 14:28","title":"Negyedére zuhant Matolcsy Ádám bútorgyárának nyeresége","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"d363bc37-8430-42c7-b1b5-343fef69bbce","c_author":"Révész Sándor","category":"360","description":"„A belga főváros – itt már sok tapasztalat van erre – felkészült…”, jelentette a Népszabadság 1985. május 28-án. „Brüsszel már rutinos rendezőnek számít…”, írta másnap a Népsport. Azt is megírták a Népszabadság idézett cikkében, hogy kétezer helyet tartanak fenn a biztonsági embereknek, hogy bárhol, a nézőtér bármely pontján közbelépjenek, ha szükséges. Ehhez képest mindent elrontottak, amit elronthattak. És 39 szurkoló meghalt. A legfiatalabb áldozat 11 éves volt.","shortLead":"„A belga főváros – itt már sok tapasztalat van erre – felkészült…”, jelentette a Népszabadság 1985. május 28-án...","id":"20250529_Heysel-Stadion-1985-BEK-donto-tragedia","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/d363bc37-8430-42c7-b1b5-343fef69bbce.jpg","index":0,"item":"52eaea91-e35e-404c-8fa5-beee90807836","keywords":null,"link":"/360/20250529_Heysel-Stadion-1985-BEK-donto-tragedia","timestamp":"2025. május. 29. 11:09","title":"„Rajtunk áll, hogy a halottakat megbosszuljuk, éspedig a pályán, szabályos küzdelemben” – 40 éve történt a Heysel-tragédia","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"5613f75b-2588-455c-8908-fcc5d7cf735a","c_author":"Földes Márton","category":"vilag","description":"Az amerikai elnök kezdi úgy gondolni, hogy Putyin nem is akar igazán békét, és kifejtette, hogy ez nem tetszik neki, mire a Kreml diszkréten kilátásba helyezte a harmadik világháborút. Közben Oroszország 50 ezer fős erőt vont össze a határ mentén az ukrán vádak szerint, és éjjel masszív dróntámadást indítottak egymás ellen a felek. Zelenszkij szerint Moszkva miatt nem haladnak a tárgyalások, ezért háromoldalú egyeztetést javasol.","shortLead":"Az amerikai elnök kezdi úgy gondolni, hogy Putyin nem is akar igazán békét, és kifejtette, hogy ez nem tetszik neki...","id":"20250528_Trump-beiktatasa-ota-nem-latott-csucspontra-jutott-az-ukrajnai-haboru-es-az-eszkalacio-veszelye","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/5613f75b-2588-455c-8908-fcc5d7cf735a.jpg","index":0,"item":"5d7a5e90-7bec-4323-acc7-c9f0e3939b54","keywords":null,"link":"/vilag/20250528_Trump-beiktatasa-ota-nem-latott-csucspontra-jutott-az-ukrajnai-haboru-es-az-eszkalacio-veszelye","timestamp":"2025. május. 28. 12:43","title":"Trump beiktatása óta nem látott csúcspontra jutott az ukrajnai háború és az eszkaláció veszélye","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"65951237-eb02-4054-af39-32670a95e84d","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"Az ukrán elnök arra kérte a nyugati szövetségeseket, hogy az év végéig 30 milliárd dollárral támogassák az ország fegyvergyártását.","shortLead":"Az ukrán elnök arra kérte a nyugati szövetségeseket, hogy az év végéig 30 milliárd dollárral támogassák az ország...","id":"20250528_Zelenszkij-30-milliard-dollarbol-porgetne-fel-az-ukran-hadiipart","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/65951237-eb02-4054-af39-32670a95e84d.jpg","index":0,"item":"20c45cb3-b7b3-4ea9-aa44-7957d77b5718","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250528_Zelenszkij-30-milliard-dollarbol-porgetne-fel-az-ukran-hadiipart","timestamp":"2025. május. 28. 13:42","title":"Zelenszkij 30 milliárd dollárból pörgetné fel az ukrán hadiipart","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"8f61039d-ca83-407b-9f12-b68ac7146b8e","c_author":"hvg360","category":"360","description":"A tárca több vezetőjének a menesztése után egy új vállalattól várják a sikereket Nagy Istvánék.","shortLead":"A tárca több vezetőjének a menesztése után egy új vállalattól várják a sikereket Nagy Istvánék.","id":"20250529_hvg-Agrarminiszterium-Magyar-falu-program-Fejlodo-Magyar-Falvak-Kft-Nagy-Istvan","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/8f61039d-ca83-407b-9f12-b68ac7146b8e.jpg","index":0,"item":"8bb78ef6-c10f-4edd-a3a5-eb3226e89ff3","keywords":null,"link":"/360/20250529_hvg-Agrarminiszterium-Magyar-falu-program-Fejlodo-Magyar-Falvak-Kft-Nagy-Istvan","timestamp":"2025. május. 29. 12:15","title":"Újításra készül a Magyar Falu programban az Agrárminisztérium","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
A befektetők kockázati étvágyának fokozatos visszatérése többnyire a kelet-közép-európai piacok kezére játszott...
A befektetők kockázati étvágyának fokozatos visszatérése többnyire a kelet-közép-európai piacok kezére játszott 2009-ben. Ez elsősorban abban nyilvánult meg, hogy a régiónak 2009 második felében – az azt megelőzően nyújtott alulteljesítést követően – sikerült felzárkóznia, a feltörekvő tőkepiaci alapok rekordmértékű tőkebeáramlást könyvelhettek el, a térség részvénypiacain pedig megélénkült a kereskedés.
A ciklikus részvényeknek kedvez a hangulat
Ennek ellenére a kelet-közép-európai gyógyszerrészvényeknek (és más defenzív papíroknak) nem jelentett jót a kockázatkerülő magatartás erősödése, teljesítményük olyannyira elmaradt a bank-, ingatlan és ciklikus részvények mögött, hogy 2009 negyedik negyedévében még a negatív tartományba is átcsúsztak. Összességében ezek ellenére a kelet-közép-európai gyógyszergyártók részvényárfolyama (a Bioton kivételével) 2009 egészére nézve kétszámjegyű bővülést produkált.
„Az elkövetkezendő időszakra nézve a kelet-közép-európai gyógyszerrészvények defenzív jellege egyaránt jó és rossz hír számukra. Az első negyedévére várható piaci hangulat a ciklikus részvényeknek kedvez, így a gyógyszergyártók részvényei inkább a partvonalra szorulnak. De mivel a gazdasági körülmények továbbra is törékenyek, és a gazdaság lassulásának hatása még megmutatkozik a ciklikus részvények vállalatainak üzleti eredményeiben is, elképzelhető, hogy az év későbbi szakaszában a defenzív részvényekhez való visszatérésnek lehetünk szemtanúi. Úgy gondoljuk, hogy az egészségügyi – és kiváltképp a generikus szereket gyártó – cégek ekkor vissza is kerülnek a legkeresettebb részvények közé” – jósolja Vladimíra Urbánková, az Erste Group gyógyszerpiaci elemzője.
A szektor kilátásai meglehetősen biztatóak: a kelet-közép-európai gyógyszergyártók az előrejelzések szerint azzal számolhatnak, hogy a régió nagyobb piacain – többek között a tavaly legnagyobb visszaesést elszenvedett piacokon, így Ukrajnában is – helyreáll a növekedés. Az erősödő rubelnek és az emelkedő olajáraknak köszönhetően a gyógyszergyártók számára létfontosságú orosz piac kezd visszatalálni a normál kerékvágásba, s ez további támaszt nyújthat a kelet-közép-európai gyógyszercégek számára. Az alacsony bázis szintén ebbe az irányba hat, kiváltképpen 2010 első negyedévében.
Felzárkózóban a régió
A kelet-közép-európai gyógyszergyártókat az elkövetkezendő évek során a várakozások szerint az mozdítja majd előre, hogy a régió visszatér a felzárkózási pályára, amihez még olyan tényezők társulnak, mint a demográfiai hatások (pl.: az elöregedő társadalom), a lakosság egyre nagyobb fokú egészségmegőrzési törekvése, valamint az innovatív gyógyszerek folyamatos és folytatólagos fejlesztése. Bár a jövőbeli gazdasági növekedés nyomán több forrást lehet az egészségügybe irányítani, nem valószínű, hogy megváltozna az egészségügyi szolgáltatók költségtudatos szemlélete. Ez pedig nyomást gyakorol arra, hogy a gyógyszerártámogatási rendszer a lehető leginkább költséghatékony legyen. Egyrészről ez kedvez a generikus termékek gyártói számára, másrészről azonban tovább élesedik köztük az árverseny.
Az Erste Group elemzői úgy vélik, hogy a vezető kelet-közép-európai gyógyszergyártók jó helyzetben vannak ahhoz, hogy stabil üzleti eredményeket érjenek el, jóllehet a gyógyszerártámogatásra is kiterjedő megszorítások miatt az ütem valamelyest szerényebb lesz, mint a válságot megelőző időszakban.
A viharos és bizonytalan időkben biztonságos befektetést kínáló kelet-közép-európai gyógyszerrészvények teljesítményét 2010-ben továbbra is mindenképpen a változó befektetői hangulat fogja befolyásolni (üzleti eredményeiken túl). De mivel jelenlegi árazásuk messze elmarad korábbi csúcsaiktól, a legkeresettebb kelet-közép-európai gyógyszerrészvények hosszú távú vonzereje nem kopik meg.
Az értékelés összegzése:
Magyar gyártók
2009-től eltérően az exporttól nagymértékben függő magyar gyógyszergyárak idén már nem számíthatnak az éves összehasonlításban gyengülő forint által nyújtott támaszra, másrészről viszont a forint stabilizálódása azt jelenti, hogy negyedéves pénzügyi eredményeik ingadozása megszűnik. A magyar gazdaság javuló makrokörnyezete az előrejelzések szerint jót ígér a magyar gyógyszerrészvények értékeltsége számára. Az árazási rés (legalábbis részleges) eltűnése várhatóan fellendíti az Egis részvényárfolyamát, míg a Richter esetében a kutatás-fejlesztés előrelépése jelentheti a részvényárfolyam várt növekedését kiváltó tényezőt. Összegezve, a Richter részvényenkénti célárfolyamát ezért 48 200 forintban, az Egisét pedig 21 755 forintban határozzuk meg, ami rendre 5 és 4 százalékos növekedést jelez az előző célárhoz képest. Ennek fényében tehát mindkét részvény esetében kitartunk Felhalmozás ajánlásunk mellett.
Krka
A Krka elsőrangú növekedési üteme megtorpant 2009-ben, és a jelek szerint egyszámjegyűvé zsugorodik 2010-ben. Ennek ellenére a vállalattól stabil üzleti teljesítmény várható, hiszen nyereségmutatóinak hajtóerejét az erőteljes innovációs tevékenység jelentheti. Habár a részvényárfolyam növekedési pályára állására még várni kell, a jelenlegi nyomott árszintek továbbra is vonzó lehetőségeket kínálnak a befektetők számára. A részvényenkénti célárfolyam 92 euróra történő felülvizsgálata mellett az Erste elemzői megerősítik Vétel ajánlásukat.
Bioton
Habár a Bioton 2009. évi eredményei a várakozások szerint erősen a negatív tartományban maradnak, az idei évre szóló előrejelzések korántsem ilyen borúsak, feltéve, hogy előkerülnek a vállalat átstruktúrálását célzó tervek. Miként ezt megelőzően is, az Erste Group elemzői ismét a konzervatív oldalon foglalnak helyet, és Tartás ajánlásra adják a voksukat. Az átdolgozott elemzői modell immár figyelembe veszi a vártnál rosszabb tavalyi évközi eredményeket, a Bioton Wostok rossz időzítését az inzulintermékek kínai piacnyitására, valamint a kockázatokra újonnan bevezetett diszkont-számítást, az új 12 havi célárfolyam részvényenként 0,21 zloty (szemben a korábbi 0,26 zlotyval).
Antibiotice
Habár a román gyógyszergyártókat érintő devizahatások várhatóan kedvezőbben alakulnak az idén, az elemzők arra számítanak, hogy profitrátájuk zsugorodni fog a romló fizetési morál és a Romániában a közlemúltban bevezetett forgalmi adó miatt. Az Antibiotice célárfolyama a felülvizsgálat nyomán részvényenként 0,624 lei lett, emellett megerősítjük Csökkentés ajánlásunkat. Habár továbbra is némiképp kedvezőbben ítéljük meg a Biofarm helyzetét, a szintén felülvizsgált 0,222 lejes részvényenkénti célárfolyam korlátozott növekedési potenciált jelez pillanatnyilag, ezért kitartunk Tartás ajánlásunk mellett.