London: az infláció lassú csökkenését várják az elemzők

Az előzetes felmérésbe bevont tizenegy nagy londoni gazdaságelemző és befektetési ház – UBS, Crédit Suisse, 4cast, Merrill Lynch, Dresdner Kleinwort, Goldman Sachs, JP Morgan, BNP Paribas, Deutsche Bank, Citigroup, Barclays Capital – elemzői viszonylag széles sávban mozgó, 6,3-6,8 százalék közötti prognózisokat adtak, 6,60 százalékos előrejelzési átlaggal.

Márciusban 6,7 százalékos volt a tizenkét havi infláció Magyarországon. Az előrejelzési sáv alsó szélén lévő 4cast gazdaságelemző csoport szakértői, akik 6,3 százalékot várnak áprilisról, azt mondták: számításuk szerint a vizitdíj eltörlése 0,2-0,3 százalékpontot faraghatott le a drágulási ütemből.

A 6,6 százalékos áprilisi éves inflációt váró JP Morgan befektetési csoport is azt emelte ki londoni előrejelzésében, hogy a lefelé irányuló inflációs nyomás legfőbb tényezője az egészségügyi ellátásban fizetendő díjak múlt hónap eleji eltörlése, valamint az üzemanyagárakban belépő kedvező bázishatás. A JP Morgan az elemzés szerint stabilizálódó élelmiszerárakkal számolt áprilisra adott prognózisában, a ház elismeri ugyanakkor, hogy ebben a komponensben felfelé ható kockázatok vannak.

A 6,8 százalékot, vagyis kismértékű gyorsulást jósló Goldman Sachs (GS) londoni elemzői szerint ugyanakkor éppen az üzemanyagárak okozták a ház által várt emelkedést. Ez a cég is úgy számol azonban, hogy az élelmiszerár-infláció enyhült, jóllehet "csak marginális mértékben", és a több hónapra vetített folyamat alapján továbbra is "finom ívű" inflációcsökkenés várható.

A Goldman Sachs szerint mindazonáltal az infláció lassulásának üteme hosszú távon nem elég gyors ahhoz, hogy teljesüljön az MNB 2009-re kitűzött 3 százalékos inflációs célja, mindemellett az idei eddigi bérkiáramlás is gyorsabb volt a jegybank által vártnál. A pénteken esedékes márciusi béradatoktól a GS azt várja, hogy az éves növekedési ütem 10 százalék alá csökken az előző havi 10,4 százalékról, jóllehet az MNB 6 százalék körüli növekedést tartana "ideálisnak".

A Goldman Sachs szerint a következő hónapokban is "fő téma marad" a felfelé mutató inflációs kockázat, és a ház azzal számol, hogy az MNB-nek a piac által vártnál is nagyobb mértékben kell szigorítania pénzügypolitikáját, és jelentősen erősítenie kell a forintot. A GS korábbi előrejelzéseiben azt jósolta, hogy a magyarországi jegybanki alapkamat az idén 9,00 százalékon fog tetőzni.

Az ennél kevésbé agresszív, 8,50 százalékos idei kamatcsúcs-előrejelzést érvényben tartó JP Morgan egy néhány héttel ezelőtti, a cég londoni szakértőinek budapesti tárgyalásai nyomán kiadott elemzése szerint az elmúlt néhány hónap meredek energiaár-emelkedése és a vártnál magasabb béremelkedés miatt az MNB valószínűleg ismét emeli inflációs előrejelzését az új Inflációs Jelentésben. A ház várakozása szerint a 2008-as átlagos inflációról szóló új előrejelzés 6,2 százalék, a 2009-re szóló 4,0 százalék lesz, egyaránt mintegy háromtized ponttal magasabb a februári Inflációs Jelentésben szereplőnél.

A Desdner Kleinwort – a Dresdner Bank londoni befektetési részlege –, amely az előző havival egyező, 6,7 százalékos inflációt jósol áprilisra, azt várja, hogy az új Inflációs Jelentés rövid távon a további pénzügypolitikai szigorításokhoz fog érvekkel szolgálni, bár ez a cég nem számol jelentősebb felfelé irányuló módosításokkal az inflációs előrejelzésben. A londoni Dresdner-elemzők szerint azonban az inflációs prognózisok érdemi javítása sem várható, az eddig végrehajtott kamatemelések ellenére sem.