Magyar Telekom: ennél is lehet rosszabb?

A Magyar Telekom részvényeinek árfolyama napról-napra újabb negatív rekordokat dönt. A távközlési cég papírjainak jegyzése a hétfői kereskedésben 417 forintra süllyedt, már mérföldekre a tavalyi 465 forintos mélypont alatt jár, annak ellenére, hogy a cég nemrég a vártnál jobb első negyedéves pénzügyi eredményt közölt. A mélyrepülést az OTP elemzői óvatosan úgy kommentálták, az "vélhetően nem független attól, hogy a parlament szavazott a távközlési szolgáltatási adóról", amely a Telekom számításai szerint már az idén 10 milliárd forintos többletterhet jelent a távközlési cég számára.

Az MTelekom számításai szerint 2012-ben 34 milliárd forint adótöbblet megfizetése elé néz, hiszen az év végéig még várhatóan a 2010-ben bevezetett különadót sem szünteti meg a kormány. A Magyar Telekom hétfőn kiadott közleménye szerint még nem egyértelmű, hogy a percenként, illetve sms-enként 2 forintos mobiladó milyen hatással lesz a cég pénzügyi teljesítményére, így a menedzsment egyelőre fenntartja a korábbi 4-6 százalékos profitnövekedési célkitűzéseit. Az azonban már korábban is több mint valószínűnek látszott, hogy az új adó miatt az idén kifizetett bruttó 50 forintos osztalék növelésére a piaci várakozások ellenére jövőre sem nyílik esély, így a Magyar Telekom már régiós viszonylatban is fekete lónak tűnik.

Ezt jelzik azok az elemzői figyelmeztetések is, amelyek a távközlési szolgáltatási adó miatti célárfolyam-csökkentésekről szólnak. Ahogy arról a portfolio.hu beszámolt, a Goldman Sachs 612 forintról 556 forintra mérsékelte az idei várakozását, amely így már megfelel az elmúlt időszakban egyre negatívabbá váló piaci konszenzusnak. A HSBC még ennél is borúlátóbb, hiszen az eddig érvényben lévő 520 forintos célárfolyam-előrejelzését a múlt héten 480 forintra módosította. A részvény még ez alapján is jelentős felértékelődés előtt állhat; erre persze csak nyílik valós esélye, ha az MTelekom – a Telenorhoz hasonlóan – képes lesz áthárítani a telefonadót a fogyasztókra, illetve ha a negyedik, állami mobilszolgáltató belépése nem teremt a cég számára előnytelen versenyhelyzetet. Az már most biztosnak látszik, hogy a hazai elemzők optimizmusa megalapozatlan volt, az MTelekom részvények árfolyama a leghalványabb jelét nem mutatja a korrekciónak. Mivel az árfolyam eddig feltérképezetlen területen jár, fogódzót nehéz találni arra vonatkozóan, hogy meddig zuhanhat még a jegyzése, ám a technikai elemzések szerint a 408 forintos szint környékén talán megállhat a távközlési cég részvényeinek leértékelődése, és megkezdődhet a régóta várt visszapattanás.