Itt az új MNB-program: jön a minősített vállalati hitel
Új minősített hitelterméke vezet be a Magyar Nemzeti Bank. Milyen előnyöket tartogat ez a lehetőség a vállalkozások számára?
A mögöttünk álló napok ismét csak fokozták a bizonytalanságot, ám mégsem mondhatjuk, hogy a piacok egyértelmű irányt vettek volna. Mire figyeljünk a héten?
A likviditás továbbra is a rendkívüli, a makrogazdasági adatok pedig még mindig rendkívül ellentmondásosak: míg a GDP növekedése beindult a fejlett országokban, addig a munkanélküliség tovább emelkedik, a vállalati nyereségek bővülése szinte kizárólag a vállalatok takarékossági intézkedéseinek köszönhetők, az értékesítés árbevétele továbbra sem mutat elmozdulást, sőt, további csökkenés jellemezte az utolsó negyedévet is.
Ezek a körülmények azt mutatják, hogy továbbra is csak az állami beavatkozások tartják fenn a nemzetgazdaságokat a jelenlegi szinten, de a gazdaságokban még mindig nincsenek jelen az önfenntartó mechanizmusok. Ebben a helyzetben nem meglepő, hogy a fejlett országok politikusai vonakodnak az állami pénzcsapok elzárásától, azonban ezzel csak elnyújtják a válság hatásait. A jobbik eset az, ha a hatásokat időben sikerül szétteríteni, de az a helyzet is előállhat, hogy az állam kivonulása azonnali visszaesést okoz a gazdaságban, azaz a recesszió újra felüti a fejét.
A hazai piacon igen erős hatást gyakorolt a befektetők bizonytalansága. Míg a fejlett piacok oldalaztak, a hazai piac a múlt héten negatív teljesítményt mutatott, aminek elsősorban az lehet az oka, hogy a külföldi befektetők ezúttal inkább a profit realizálása mellett döntöttek. Ezt támasztják alá a nemzetközi tőkeáramlásról készített kimutatások is, ahol hónapok óta most először láthattunk negatív értékeket a fejlődő térségek mellett.
Devizapiac
Az EUR/USD egyértelmű oldalazásba lépett az 1,47-1,50-es sávban.
Ez az oldalazás azonban még mindig a hosszú távú trenden belül zajlik, így továbbra sem változott a véleményünk: a dollár tovább gyengülhet az euróval szemben, így az 1,4850-es szint alatt a devizapár vételét javasoljuk. Arra számítunk ugyanis, hogy a magas likviditás ezúttal sem hagyja esni a részvénypiacokat, és újra nő a befektetői érdeklődés a kockázatos eszközök iránt.
Erre utal az is, hogy a forint – miután a 279-es szintet is elérte – mára stabilan a 275-ös szint alatt mozog az euróval szemben. Ezzel egy időben a többi térségi deviza, valamint az egyéb feltörekvők is erősödést mutatnak, tehát kimondhatjuk, hogy a múlt heti esést ismét megvették. A likviditás tehát továbbra is képes elfedni a gazdasági problémákat, így a piacok továbbra is azt árazzák, hogy a gazdasági helyzet tovább javul. Ezzel összhangban arra számítunk, hogy a forint a 267-275-ös sávba talál vissza, és ebben a sávban fog oldalazni az euróval szemben, míg a dollárral szemben kisebb erősödésre számítunk.
Annak ellenére, hogy a hazai piacon nagy volt az ijedség az elmúlt napokban, azt látjuk a fenti ábra alapján, hogy igazából nem változott semmi. A forint visszatalált az oldalazásba az euróval szemben, míg a dollárral szemben maradt az erősödő trend. A továbbiakban arra számítunk, hogy marad is ez a trend, így 275 fölött EUR/HUF eladást, míg a dollárral szemben 185 fölött érdemes USD/HUF eladást nyitni. A pozíciók zárása 268, illetve 180 alatt lehetséges.
A fejlett piacokon az elmúlt időszak kisebb hozamemelkedést hozott, de amikor a fejlődő piacok és a kockázatos eszközök ára gyengült, a fejlett kötvények iránt növekedett a kereslet. Mint jeleztük, a hozamcsökkenés mértéke nem érte el azt a szintet, ami egy részvénypiaci korrekcióban „elvárható” lett volna, ami arra enged következtetni, hogy a fejlett kötvények iránti bizalom továbbra sem éri el a válság előtti szintet.
A német tízéves állampapír hozamok ismét a 3,70 százalékos szint közelébe, míg az USA tízéves állampapírok hozama 3,50 százalék fölé emelkedett. Ez mindkét piacon 20 bázispontos emelkedést jelent, ami azt mutatja, hogy a magas likviditás nem a fejlett kötvénypiacokon, hanem a kockázatosabb, így magasabb megtérülést ígérő piacokon keresi a helyét.
A hazai piacon a részvénypiaci korrekcióval egy időben a kötvénypiacon is kisebb korrekció alakult ki.
Mivel a forint kissé gyengült az elmúlt időszakhoz mérten, illetve a volatilitás is emelkedett, a befektetők egy része arra számít, hogy az MNB lassítja, vagy akár fel is függeszti egy időre a kamatvágásokat. Ebben a helyzetben a rövid oldalon kisebb hozamemelkedés alakult ki, miután ez elmúlt egy-két hétben már a hosszú és a közepes futamidejű kötvények hozam is emelkedett. A korrekció mértéke azonban nem jelenti azt, hogy az eddigi folyamatok megfordulnak. Azt viszont igen, hogy egy idegesebb, bizonytalanabb nemzetközi hangulatban a hazai kötvények hozama nem csökken, és ha egy újabb eladási hullám érkezik a feltörekvő piacokra, akkor akár 50-75 bázisponttal is feltolódhatnak a hozamok a hozamgörbe teljes hosszán. Így továbbra is a rövid (3-6 hónap) lejáratokat ajánljuk tartásra/vételre, amennyiben lejáratig megtartja ezeket a befektető.
A részvénypiacok kissé idegesen reagálnak a makrogazdasági adatokra és az egyes vállalati gyorsjelentésekre, de ezzel együtt is elmondhatjuk, hogy még mindig folyamatosan érkezik a friss tőke a piacokra, ami nem engedi esni az árakat. Miután a korábbi támaszszintek elestek, az új szintek viszont messze a korábbiak alatt vannak a volatilitás emelkedése sem jelenti azt, hogy a piac trendszerű mozgást fog végezni, inkább az oldalazás marad jellemzője a fejlett piacoknak.
Sajnos továbbra is azt látjuk, hogy a fundamentumok nem támasztják alá a piaci árakat, és a legjobb esetben is csak azt feltételezzük, hogy mielőtt összesnek a piacok, a fundamentumok az árak után mennek, azaz javulnak annyit, ahol már indokolttá válnak a mai árszintek. Amíg a likviditás ilyen magas szinten alakul, erre minden esély megvan, de abban a pillanatban, amikor az államok visszakoznak a támogatásokkal és/vagy emelik a jegybankok a kamatokat, akkor igen kényes helyzet állhat elő.
Jelenleg azonban itt még nem tartunk. Az egyes államok kormányai tesztelik a piacokat, időről időre felvetik a kivonulás lehetőségét, de a piaci reakciók miatt rendszerint aztán visszakoznak is. Így nem csoda, hogy a múlt hét eleji esést is megvették a befektetők, azaz komoly esés ismét nem alakulhatott ki.
A hazai – nemzetközi vérkeringésbe integrált – piac is együtt mozgott a fejlett piacokkal, de a múlt héten már kisebb lemaradást mutatott, mivel nettó pénzkiáramlás volt térségünkből. Ennek ellenére továbbra sem változott a piaci helyzet, csak ezúttal az oldalazáson belül alacsonyabb szintről indult a piac a hét elején.
Ajánlás |
Devizapiac: EUR/USD: vétel: 1,4850 alatt EUR/HUF: kivárás USD/HUF: kivárás Nemzetközi részvénypiac: EU részvények: kivárás USA részvények: kivárás Orosz részvények: kivárás Egyéb feltörekvők: kivárás Hazai részvénypiac: BUX vétel: 20 500 alatt BUX eladás: 20 900 felett Kötvénypiac: Fejlett piacok: eladás Hazai piac: rövid lejáratok (3-6 hónap) tartása/vétele, csere a hosszabb lejáratok helyett Befektetési alapok: Hedge fundok (melyek negatív korrelációt mutatnak a kötvény- és a részvénypiacokkal) |
Új minősített hitelterméke vezet be a Magyar Nemzeti Bank. Milyen előnyöket tartogat ez a lehetőség a vállalkozások számára?
Kedvező lehetőség a likviditás javítására feldolgozóipari vállalatok számára.
Összefoglaló az aktív pályázatok legfontosabb feltételeiről: kik pályázhatnak, mekkora összeget lehet igényelni, mire fordítható az elnyert támogatás.
Már párszáz milliós hitelnagyság esetén is – akár több tízmillió forinttal – többe kerülhet cégünknek, ha csupán a kamatszint alapján döntünk.
A texasi republikánusok a választókörzetek határainak nekik kedvező mozgatásával fölerősíthetik azt a folyamatot, amely egypártrendszert alakít ki egyre több szövetségi államban.
Egy száját kitátó, nemzeti színű oroszlán van a borítón.
Viharba került a spanyolországi Alicantéból Rómába tartó Wizz Air-járat, a hánykolódó gép sötétbe borult fedélzetén sikoltoztak és kiabáltak az utasok.
A HVG tudósítója az oroszok által rakétával megsemmisített üzem mellől jelentkezett be.
Kinek és miért állna érdekében, hogy saját hitelét rontva torzítson az adatokon?
Ókovács Szilveszter szerint az éneklés bizonytalan volt, számos hanghibát is felfedezett.