Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"b954fbc8-5e1b-4c46-8d47-4dc85243637c","c_author":"HVG","category":"itthon","description":"A demonstráción többek között Paizs Miklós és Juhász Péter is felszólalt. ","shortLead":"A demonstráción többek között Paizs Miklós és Juhász Péter is felszólalt. ","id":"20250603_tuntetes-hadhazy-akos-ferenciek-tere","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/b954fbc8-5e1b-4c46-8d47-4dc85243637c.jpg","index":0,"item":"2fdbc3e7-9783-46dd-a21e-010fb34dfa7d","keywords":null,"link":"/itthon/20250603_tuntetes-hadhazy-akos-ferenciek-tere","timestamp":"2025. június. 03. 17:34","title":"Tüntetés nélkül nincsen kedd, újra a Ferenciek terén tiltakozott Hadházy Ákos","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"7af55020-cc5b-4c72-8f5b-b8db3bb544d2","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"Közlekedés biztonsága elleni vétség és ittas járművezetés miatt emeltek vádat azzal a sofőrrel szemben, aki ittasan közlekedve nem állt meg a vasúti átjárónál, és összeütközött az arra haladó mozdonnyal. A karambolt könnyebb sérülésekkel, a bírósági eljárást pedig pénzbüntetéssel megúszta.","shortLead":"Közlekedés biztonsága elleni vétség és ittas járművezetés miatt emeltek vádat azzal a sofőrrel szemben, aki ittasan...","id":"20250603_Duplan-meguszta-a-reszeg-sofor-a-vonattal-utkozest","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/7af55020-cc5b-4c72-8f5b-b8db3bb544d2.jpg","index":0,"item":"4409bbbd-641d-4262-b152-18206f067fe7","keywords":null,"link":"/itthon/20250603_Duplan-meguszta-a-reszeg-sofor-a-vonattal-utkozest","timestamp":"2025. június. 03. 08:45","title":"Duplán megúszta a részeg sofőr a vonattal ütközést","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"2bca616c-428d-4055-8500-065ea5f8161a","c_author":"HVG","category":"elet","description":"Természetvédelmi szempontból sikertörténet a szajgák elszaporodása, mezőgazdasági szempontból kevésbé.","shortLead":"Természetvédelmi szempontból sikertörténet a szajgák elszaporodása, mezőgazdasági szempontból kevésbé.","id":"20250603_szajga-tulszaporodas-szaratov-putyin","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/2bca616c-428d-4055-8500-065ea5f8161a.jpg","index":0,"item":"5269f1c7-47e9-4bce-a5ba-d6dd9d9ea52f","keywords":null,"link":"/elet/20250603_szajga-tulszaporodas-szaratov-putyin","timestamp":"2025. június. 03. 16:27","title":"Különös orrú antilopok inváziója miatt fordultak Putyinhoz a szaratovi parasztok","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"8dc6269b-d10b-40da-a21a-0c2b2776f86a","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"Az államnak most is szüksége lenne a pénzre, de a külföldi befektetési lehetőségek sokkal jobban fialnak.","shortLead":"Az államnak most is szüksége lenne a pénzre, de a külföldi befektetési lehetőségek sokkal jobban fialnak.","id":"20250603_Mar-a-lakossag-is-inkabb-kulfoldre-menti-a-penzet-az-allampapirok-helyett","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/8dc6269b-d10b-40da-a21a-0c2b2776f86a.jpg","index":0,"item":"1de691dd-a3b9-4a03-aa38-19cc0ee96fda","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250603_Mar-a-lakossag-is-inkabb-kulfoldre-menti-a-penzet-az-allampapirok-helyett","timestamp":"2025. június. 03. 09:46","title":"Már a lakosság is inkább külföldre menekíti a pénzét az állampapírok helyett","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"69e5d383-e322-42ff-a417-8c9bc91bbcce","c_author":"hvg.hu","category":"elet","description":"Ha nem tartóztatják fel őket, hét napig tart az út. ","shortLead":"Ha nem tartóztatják fel őket, hét napig tart az út. ","id":"20250602_greta-thungerg-gaza-segely-hajo","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/69e5d383-e322-42ff-a417-8c9bc91bbcce.jpg","index":0,"item":"5ef7c1e6-4f10-449a-8f11-b58ba94909aa","keywords":null,"link":"/elet/20250602_greta-thungerg-gaza-segely-hajo","timestamp":"2025. június. 02. 08:04","title":"Greta Thunberg vitorlásra szállt, hogy aktivista társaival segélyt vigyen Gázába – videó","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"13577a31-d86b-48c3-9381-ce9df00f3b44","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"A Fejér-B.Á.L. építőipari cég bevétele csökkent, de a nyeresége nagyot nőtt. ","shortLead":"A Fejér-B.Á.L. építőipari cég bevétele csökkent, de a nyeresége nagyot nőtt. ","id":"20250602_Ketmilliardos-osztaleknak-orulhet-Meszaros-Lorinc-es-gyerekei","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/13577a31-d86b-48c3-9381-ce9df00f3b44.jpg","index":0,"item":"fae3793a-a0f8-4666-832e-e08fedf1bda5","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250602_Ketmilliardos-osztaleknak-orulhet-Meszaros-Lorinc-es-gyerekei","timestamp":"2025. június. 02. 17:04","title":"Kétmilliárdos osztaléknak örülhet Mészáros Lőrinc és gyerekei","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"5159e82c-612e-48b2-a599-493654d743a7","c_author":"HVG","category":"cegauto","description":"Megérkezett a legújabb Bentley Bentayga Speed, amelynek a végsebessége bőven meghaladja a 300 km/h-t.","shortLead":"Megérkezett a legújabb Bentley Bentayga Speed, amelynek a végsebessége bőven meghaladja a 300 km/h-t.","id":"20250603_bukta-a-V12-t-de-erosebb-v8-at-kapott-a-bentley-bentayga-speed-legdurvabb-SUV","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/5159e82c-612e-48b2-a599-493654d743a7.jpg","index":0,"item":"fd6ad3ad-e20f-45fa-9aae-e665df0e0145","keywords":null,"link":"/cegauto/20250603_bukta-a-V12-t-de-erosebb-v8-at-kapott-a-bentley-bentayga-speed-legdurvabb-SUV","timestamp":"2025. június. 03. 07:59","title":"Bukta a V12-t, de erősebb V8-at kapott a Bentley legdurvább SUV-ja","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"3e7206b0-ea3f-462d-a8ad-8acbee694c79","c_author":"HVG","category":"kkv","description":"A Magyarországon is megtelepedő, elektromos autókat gyártó cég olyan durva árháborúba kezdett, aminek nagyon rossz vége is lehet.","shortLead":"A Magyarországon is megtelepedő, elektromos autókat gyártó cég olyan durva árháborúba kezdett, aminek nagyon rossz vége...","id":"20250603_A-kinai-ingatlanpiachoz-hasonlo-lufit-fuj-eppen-a-BYD-a-hazai-versenytarsak-szerint","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/3e7206b0-ea3f-462d-a8ad-8acbee694c79.jpg","index":0,"item":"f11d5c5e-fbb5-45dc-aefb-2ea7ac43ffdf","keywords":null,"link":"/kkv/20250603_A-kinai-ingatlanpiachoz-hasonlo-lufit-fuj-eppen-a-BYD-a-hazai-versenytarsak-szerint","timestamp":"2025. június. 03. 15:14","title":"A kínai ingatlanpiachoz hasonló lufit fúj éppen a BYD a hazai versenytársak szerint","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
Nem teljesítette a második negyedévben a hozamvárakozásokat a világ legnagyobb szuverén alapja, a norvég Állami Nyugdíjalap. Jó hír viszont, hogy az olajárak emelkedésének köszönhetően Oslo már nem csapolja meg a felhalmozott vagyont.
Lenyűgöző látványt nyújt az olaj- és gázjövedelmekből, valamint a korábbi években beruházott pénzekből összeálló norvég Állami Nyugdíjalap honlapja. Az oldalon valós időben követhető nyomon, miként változik az alap piaci értéke: ahogy emelkednek vagy csökkennek a részvényárak, úgy nő, illetve zsugorodik percenként néhány százmillió koronával (1 korona = 33 forint) a képernyőn látható szám.
Az 1990-ben létrehozott alapba 1996 óta ömlik a pénz, ahol az olaj utáni korszakra már több mint ezermilliárd dollárnyi vagyon gyűlt össze. A pénz 45 százaléka az olajbevételekből, a többi a befektetések hozamából származik. Utóbbi a második negyedévben – két év után először – 0,2 százalékponttal a pénzügyminisztérium által meghatározott szint alatt maradt: a részvények 2,7 százalékos hozamot termeltek, míg a fix hozamú befektetések (kötvények, kincstárjegyek) nem hoztak nyereséget. Az alapkezelők szerint a vártnál rosszabb eredmény nem véletlen és nem egyedi fejlemény, annak oka elsősorban a bizonytalanság növekedése és a nemzetközi kereskedelmet akadályozó tényezők megjelenése.
Az USA, Kína és Európa közötti esetleges kereskedelmi háború kitörésének a veszélye az egyik fő oka annak, hogy Oslóban ismét fellángolt a vita arról, miben fialtassa a pénzt a 72 országban több mint kilencezer vállalatban jelen lévő szervezet. Míg az alap vezetősége tavaly ősszel azt javasolta, vonják vissza a befektetéseket az olajipari vállalatokból, augusztus közepén a kormány által kinevezett bizottság már az olaj- és gázipari részvények megtartását szorgalmazta.
A norvég alapnak Magyarországon tíz befektetése van, nyolcféle magyar értékpapírt, és két ingatlan kezelnek a skandinávok. Az értékpapírokban 53 milió dollárt, az egyéb befektetésekekben pedig 43 milliót tart az alap.
A vita egyébként nem a környezetvédelemről vagy a fenntarthatóság elveinek támogatásáról szól. Hanem arról, hogy a szakemberek egy része szerint csökkenteni kellene az alap olajipari kitettségét, mert hosszabb távon esni fog a szénhidrogének ára, és ezzel az érintett cégek részvényárfolyama is. A bizottság úgy véli azonban, ha bekövetkezik az árzuhanás, a norvég állam olajbevételei amúgy is olyan mértékben fognak zsugorodni, hogy ha most megszabadulnának az Exxon Mobil vagy a Shell részvényeitől, akkor is csak legfeljebb egy százalékkal mérsékelnék a jövőbeni veszteségeket. A kormány elé kerülő javaslat szerint az olaj- és gázcégek kiebrudalása már csak azért sem túl jó ötlet, mert ezzel szembemennének azzal a régóta érvényes elvvel, hogy a lehető legszélesebb körben kell teríteni a befektetéseket. A kormány várhatóan még az év vége előtt dönt; oslói források szerint az a valószínűbb, hogy ezek a vállalatok kikerülnek a befektetési körből.
A leginkább vállalhatatlannak ítélt cégek már korábban kiestek a befektetési célpontok közül: az alap már nem vesz részvényt dohányipari, illetve a környezetet súlyosan károsító vállalatokban. Sokan egyébként képmutatással vádolják a norvég államot. Miközben ugyanis a legnagyobb nyugat-európai olajtermelőnek számító skandináv ország központi bankjának egy részlege által irányított alap elsősorban a környezetet ugyancsak pusztító szénhidrogének felszínre hozatalából gyűjtötte össze az irdatlan összeget, Oslo nem fektet be szénbányászati cégek papírjaiba.
Nemcsak a befektetésekre érdemes vállalatok köréről folyik vita, hanem arról is, mennyire legyenek kockázatvállalók az invesztíciók. Jelenleg részvényben van a vagyon 66,8 százaléka, míg a maradék fix hozamú papírokra és ingatlanokra jut. Sokak szerint csökkenteni kellene a részvények arányát, még ha ez a hozam további mérséklődését hozná is magával. A nézeteltérések annak ellenére sem enyhülnek, hogy a részvénybefektetési politika sem tűnik túl kockázatosnak. A legtöbb pénzt – 68 milliárd koronát – az Apple-be tette az alap, a további vezető helyeken az Amazon, a Microsoft, a Google-gazda Alphabet, a Royal Dutch Shell, a Nestlé, illetve a Facebook osztozik, utóbbiban 34 milliárd korona termeli a nyereséget.
A norvég állam közben a vártnál előbb beszüntette a világ tőzsdei cégeiben átlagosan 1,4 százalékos tulajdoni hányadú alap megcsapolását. A pénzvisszavonás 2016-ban kezdődött, két évvel az után, hogy összeomlott az olajár, s azért ért véget, mert a jelenlegi kurzus az Oslo által korábban jósolt 55 dollár helyett meghaladta a 70 dollárt, ami mozgásteret nyitott. Az utolsó, hatmilliárd koronás kivét januárban volt, és a norvég kormány eredetileg azzal számolt, hogy az idén további 72 milliárd kell majd a költségvetési lyukak betömködésére. Az is segített, hogy a vártnál gyorsabban mérséklődött a 2016-ban csúcsot döntött munkanélküliség, így nőttek az adóbevételek és csökkentek a kiadások. A pénzkivonások ellenére az utóbbi években is tovább nőtt az alapban kezelt pénzösszeg. Míg az állam még a legínségesebb évben is mintegy 100 milliárd koronát vett ki az osztalékokból, kamatokból és bérleti díjakból évente mintegy 200 milliárd folyt be a kasszába.
NÉMETH ANDRÁS
A cikk eredeti verziója a HVG 2018/35. számában jelent meg.