Kihívások és lehetőségek – mire számítanak az európai vállalkozások?
Összességében pozitív növekedési kilátásokról számoltak be az európai vállalkozások az Eurobarométer friss felmérése szerint.
Az Equilor elemzői szerint hasonló hangulat alakult ki a piacokon, mint az év elején, csak fordított irányban: miközben januárban mindenki arra kereste a választ, hogy hol lehet a piacok „alja”, most mindenki arra kíváncsi, hogy hol lehet a „teteje”, s mikor érkezünk el oda.
Sokat elárul például a magyar tőzsdén jegyzett részvények árazása, hiszen a legtöbb elemzőház 12 hónapos célárai már alacsonyabb szinten vannak, mint a jelenlegi tőzsdei árszint. Az Equilor egy ideje már a profit realizálását, és egyre inkább a konzervatív, a negatív hangulat esetén értékálló befektetéseket tartja helyesnek. Ezek közé tartoznak a még mindig attraktív hozamú magyar állampapírok és a vállalati kötvények. A szakértők szerint az euró középtávon a 265-290 forintos sávban mozoghat, míg a dollár tartósan gyengülhet. Az árupiacon pedig az élelmiszer- és energiahordozó árak emelkedni fognak a természetes kereslet növekedésével párhuzamosan. A földgáz esetében ezt a keresletet az észak-amerikai és európai fűtési szezon kezdete, a gabonafélék esetében a jelenlegi eladói nyomás csökkenése indíthatja el.
A tőke- és pénzpiacok elmúlt egy évére visszatekintve Szécsényi Bálint, az Equilor ügyvezető igazgatója a hangulat és az attitűd változását három részre osztja. A Lehman Brothers csődjét követő első hónapban a befektetők úgy gondolták, „nincs többé” hitelpiac, ami beláthatatlan következményekkel járt volna a hitelekkel teletömött világgazdaság számára. Ez meg is látszódott a tőzsdei indexek mozgásán, hiszen évtizedek óta nem látott mértékű eséseket tapasztalhatott meg a piac.
Ezt követően a tőzsdeindexek további szakadása kíséretében, a válság második szakaszában a kormányok és jegybankok aktív közreműködése mellett beindultak a „pénzgyárak”, és soha nem látott ütemben ömlött a pénz a piacokra a gazdaság zuhanórepülésének és a bizalom visszatérésnek érdekében. A fordulat tőkepiaci szempontból márciusban következett be (a válság harmadik szakasza), legalábbis ami a tőzsdei folyamatokat illeti. A gazdasági mutatók még ekkor sem mutattak valódi pozitív fordulatot, aannak ellenére, hogy a befektetők egyre inkább rózsaszínben kezdték látni jövőt. Ez ma is így van, ami megmagyarázza, hogy a Dow Jones index már-már a tavaly októberi magasságba kúszott. Ezt a világ más tőzsdéihez hasonlóan a BÉT is követte.
Leselkedő veszélyek, ésszerű befektetések (Oldaltörés)
Bár a gazdasági növekedés első jelei már megmutatkoznak az Egyesült Államokban, Kínában és Japánban, ám a munkanélküliség vészjóslóan tovább növekszik a világon mindenhol, s ez a gazdaság növekedésének egyik alappillérét jelentő fogyasztásban is jelentkezni fog előbb vagy utóbb. Éppen ezért egyre valószínűbb, hogy a gazdaság motorjainak tavaszi felpörgése után egy újabb visszaesés, de legalábbis megtorpanás következhet, amelynek mértéke egyelőre beláthatatlan. Ez mindenképpen óvatosságra kéne hogy intse a befektetőket, hiszen ahogy a piaci szereplők az év első felében a „világvégét” látták a tőzsdeindexek zuhanásában, most mintha senki sem akarna tudomást venni arról – mint általában sosem –, hogy az emelkedő trend nem folytatódhat a végtelenségig. Ráadásul egy korrekció esetén a Magyarország és a hozzá hasonlóan gyengélkedő gazdaságok még sérülékenyebbé válnak, és itt ennek megfelelően az esés mértéke is komolyabb lehet.
„A hangulat gyorsan, egyik napról a másikra megváltozhat. Amelyik gazdasági mutatót ma még pozitívan értékelnek a befektetők, azt holnap talán már ellenkezőleg fogják megítélni. A fordulatot, de minimum a megtorpanást szinte mindig valamilyen váratlan tényező hozza és most is ez fog történni. Erre csak azzal, a befektetési eszközök kockázatának csökkentésével lehet felkészülni. Ezért mi is ezt, azaz a részvényportfolió csökkentését, és a kötvényalapú befektetések növelését javasoljuk” – fejtette ki Szécsényi Bálint.
Egyelőre még a világ legismertebb szakértőinek a véleménye is megoszlik arról, hogy milyen trendvonal mentén változik a gazdasági válság. Jelenleg az amerikai gazdaság a felpattanás jeleit mutatja, de a munkanélküliség növekedése nem állt meg, ami a fogyasztásra is rányomhatja a bélyegét. Ezt pedig óhatatlanul megérzi a GDP alakulása is. A kérdés csak a visszaesés mértéke, de az Equilor elemzői szerint jelenleg a legnagyobb esély egy asszimetrikus W alakú recesszióra van, mely a világgazdaság egészére kedvezőtlenül fog hatni. Ez alól Magyarország sem lesz kivétel, mely amúgy is éppen csak szusszanásnyi levegőhöz jutott a válság legsúlyosabb terheinek levetésével.
