Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"a47440cf-494e-4bad-a529-cf0a6d092252","c_author":"hvg.hu","category":"vilag","description":"Elérhetnek-e a hatalomig pár éven belül a veszekedős nácik? Hogyan pozicionálja újra Németországot Friedrich Merz? És hogyan fog ez hatni Magyarországra? Gergely Mártonnal és Bábel Vilmossal Kacskovics Mihály Béla beszélgetett. ","shortLead":"Elérhetnek-e a hatalomig pár éven belül a veszekedős nácik? Hogyan pozicionálja újra Németországot Friedrich Merz? És...","id":"20250226_Fulke-podcast-merz-weidel-orban-trump-ebx","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/a47440cf-494e-4bad-a529-cf0a6d092252.jpg","index":0,"item":"0752a6ff-b6f8-4cb9-8f2a-28b79694c514","keywords":null,"link":"/vilag/20250226_Fulke-podcast-merz-weidel-orban-trump-ebx","timestamp":"2025. február. 26. 17:55","title":"Orbán a liberális demokráciák mumusa, de Merz kancellárral nem lesz könnyű dolga – A német választásról a Fülkében","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"8ec995c4-2923-4fd6-970e-a56de04d20dd","c_author":"Marabu","category":"itthon","description":"","shortLead":"","id":"20250227_Marabu-Feknyuz-Nyugdijas-szavazo","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/8ec995c4-2923-4fd6-970e-a56de04d20dd.jpg","index":0,"item":"604d8d29-52ec-4725-986e-ef122fef1597","keywords":null,"link":"/itthon/20250227_Marabu-Feknyuz-Nyugdijas-szavazo","timestamp":"2025. február. 27. 05:05","title":"Marabu Féknyúz: Nyugdíjas szavazó","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"35786b28-1a8b-469f-8a44-06302752e7d4","c_author":"hvg.hu","category":"vilag","description":"Az ENSZ-főképviselőnek ellenszegülő Milorad Dodik ítélethirdetése után Orbán Viktorral és Alekszandar Vucsics szerb államfővel is beszélgetett telefonon, akik támogatásukról biztosították a politikust. A magyar miniszterelnök szerint Dodik ellen politikai boszorkányüldözés folyik.","shortLead":"Az ENSZ-főképviselőnek ellenszegülő Milorad Dodik ítélethirdetése után Orbán Viktorral és Alekszandar Vucsics szerb...","id":"20250226_A-boszniai-szerbek-vezere-bejelentette-matol-nem-letezik-Bosznia-Hercegovina-Dodik-Vucsics-Orban","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/35786b28-1a8b-469f-8a44-06302752e7d4.jpg","index":0,"item":"6af5776d-3596-4f86-ac24-0a6dfe4286b5","keywords":null,"link":"/vilag/20250226_A-boszniai-szerbek-vezere-bejelentette-matol-nem-letezik-Bosznia-Hercegovina-Dodik-Vucsics-Orban","timestamp":"2025. február. 26. 19:21","title":"A boszniai szerbek vezére azt mondja, mától nem létezik Bosznia-Hercegovina – előtte Orbán biztosította a támogatásáról","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"83bf9a40-c0fc-4fb3-b026-173bec61a17b","c_author":"HVG","category":"cegauto","description":"A tisztán elektromos és plugin hibrid személyautók piacát egyértelműen a kínai márkák dominálják.","shortLead":"A tisztán elektromos és plugin hibrid személyautók piacát egyértelműen a kínai márkák dominálják.","id":"20250227_kina-uralja-a-konnektoros-autok-piacanak-haromnegyedet","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/83bf9a40-c0fc-4fb3-b026-173bec61a17b.jpg","index":0,"item":"280db344-7d26-4202-af6e-406876e28637","keywords":null,"link":"/cegauto/20250227_kina-uralja-a-konnektoros-autok-piacanak-haromnegyedet","timestamp":"2025. február. 27. 08:41","title":"Kína uralja a konnektoros autók piacának háromnegyedét","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"eb9e9200-dd6b-430b-a576-230a58c00671","c_author":"HVG","category":"gazdasag.ingatlan","description":"A felújított panellakások négyzetméterára már elérte az 1 millió forintot, az átlagár pedig 750 ezer forintnál hasít.","shortLead":"A felújított panellakások négyzetméterára már elérte az 1 millió forintot, az átlagár pedig 750 ezer forintnál hasít.","id":"20250226_dragulas-debrecen-panellakas","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/eb9e9200-dd6b-430b-a576-230a58c00671.jpg","index":0,"item":"fab92ca2-28f2-44c8-bd1c-a6942a352ba9","keywords":null,"link":"/ingatlan/20250226_dragulas-debrecen-panellakas","timestamp":"2025. február. 26. 10:33","title":"Már fővárosi szintre drágultak a debreceni panellakások","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"82accb94-4471-4099-a9c0-6770d3c630b8","c_author":"HVG","category":"gazdasag.ingatlan","description":"Átlagfizetéssel és 50 négyzetméteres ingatlan árával számolva. Persze közben a kiadásainkkal is számolni kell, és ha valaki a nettó átlagkereset 30 százalékát tudja félretenni, akkor 20-30 évig kell spórolnia.","shortLead":"Átlagfizetéssel és 50 négyzetméteres ingatlan árával számolva. Persze közben a kiadásainkkal is számolni kell, és ha...","id":"20250227_lakasvasarlas-netto-atlagkereset-sporolas","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/82accb94-4471-4099-a9c0-6770d3c630b8.jpg","index":0,"item":"2329dda9-f7c5-4a02-9cf2-a0a8c573195b","keywords":null,"link":"/ingatlan/20250227_lakasvasarlas-netto-atlagkereset-sporolas","timestamp":"2025. február. 27. 08:09","title":"Budapesten 10 évig kell gürizni, hogy összejöjjön egy használt lakás ára, de Debrecenben még ennél is tovább","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"04b1fb36-e558-45e7-9dda-01c2d2c2fa0a","c_author":"HVG","category":"tudomany","description":"Úgy tűnik, Észak-Koreában is felfigyeltek az OpenAI MI-chatbotjára – de természetesen nem a nyílt világhálóhoz hozzáférni képtelen lakosság, hanem különböző hackercsoportok kezdték el használni a ChatGPT-t.","shortLead":"Úgy tűnik, Észak-Koreában is felfigyeltek az OpenAI MI-chatbotjára – de természetesen nem a nyílt világhálóhoz...","id":"20250226_eszak-koreai-hackerek-openai-chatgt-hasznalata-tamadasok-letiltas","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/04b1fb36-e558-45e7-9dda-01c2d2c2fa0a.jpg","index":0,"item":"046c042a-fca5-4cab-8956-59edbb69b532","keywords":null,"link":"/tudomany/20250226_eszak-koreai-hackerek-openai-chatgt-hasznalata-tamadasok-letiltas","timestamp":"2025. február. 26. 12:03","title":"Az észak-koreai hackerek is elkezdték használni a ChatGPT-t, de lecsaptak rájuk","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"08b688d2-4d5c-42e0-af19-705dfc002ada","c_author":"hvg360","category":"360","description":"Társadalmi tematikájú filmek az egyén szemszögéből ábrázolva, a gengsztermozitól a történelmi portrén át a kisvárosi komédiáig terjed a francia nyelvű országok éves filmes ünnepének programja a budapesti Francia Intézet szervezésében.","shortLead":"Társadalmi tematikájú filmek az egyén szemszögéből ábrázolva, a gengsztermozitól a történelmi portrén át a kisvárosi...","id":"20250226_Frankofon-Filmnapok","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/08b688d2-4d5c-42e0-af19-705dfc002ada.jpg","index":0,"item":"c8602f67-feec-4852-9b79-4b5807e79560","keywords":null,"link":"/360/20250226_Frankofon-Filmnapok","timestamp":"2025. február. 26. 16:00","title":"Öt arisztokrata egy főúri kastélyban: igazi kuriózummal jön az idei Frankofón Filmnapok","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
Hogyan indítsunk vállalkozást pénz nélkül? - sikersztorik és buktatók
szerző:
Salgó Andrea (hvg.hu)
Tetszett a cikk?
Ha van egy jó ötletünk, nem mindig kell saját tőke a megvalósításhoz. Van azonban pár dolog, ami elengedhetetlen ahhoz, hogy nulla forintból vállalkozzunk. A kockázati tőkebefektetések kritériumai és veszélyei.
"Négy évvel ezelőtt egy jó ötlettel és egy papírlappal keresett meg néhány fiatal, hogy pénzre lenne szükségük egy intelligens kamera legyártatásához" – emlékezett vissza az Intellio, az újgenerációs videomegfigyelő rendszer fejlesztésével foglalkozó kft. indulására Bruckner Zoltán, a Primus Capital kockázati tőkealapkezelő vezetője. "Még 2005-ben alapítottunk közös céget, de mielőtt eldöntöttük, hogy beszállunk, négy hónapig vizsgáltuk az ötlet piacra dobása során felmerülő kockázatokat" – mesél az ismerkedést követő lépésekről.
Mit tud az intelligens kamera?
Közlekedés: A rendszer képes felismerni a forgalommal szemben haladó járműveket, képes átlagsebességet mérni, vagy olyan gépjárműszámlálást végezni, amelyben elkülöníti a motorkerékpárokat, teherautókat és személygépkocsikat.
Képtárvédelem: A kamerák körbejelölik a műtárgyakat, a kép elmozdul, riasztanak.
Behatolás védeleme: A rendszer mind kültéri-, mind beltéri felhasználás esetén riaszt gépjármű vagy ember váratlan érkezéséről, így az esetleges behatolásról proaktív figyelmeztetést ad.
Kiskereskedelmi marketing: A videoanalitika megszámolja az üzlet látogatóit, megkülönbözteti őket életkor és nem szerint és akár meghatározza milyen útvonalat jár be a vásárló, hova érdemes a promóciókat elhelyezni, vagy riaszt, ha hosszabb pénztársorok alakulnak ki.
A kockázati tőke más célt szolgál, mint a banki hitel, de még a fejlesztési hiteltől is különbözik: célja, hogy a céget újabb működési szintre emelje, bevételét megsokszorozza, újabb piacok elérése és nagyobb operatív hatékonyság mellett. Emellett, a tulajdonrészért cserébe nemcsak tőkét, hanem fejlődési lehetőséget is kap az induló vállalkozás – emeli ki az ügyvezető e befektetési forma előnyeit, hozzátéve, hogy ráadásul akkor sem hagyja cserben a cégalapítókat, vagy követeli vissza a pénzét, amikor esetleg nehézre fordul az üzleti helyzet. Megeshet persze, hogy a kockázati tőkét befektetőnek pénz nélkül kell „elsétálnia”, ha nem értenek egyet az alapítókkal, vagy ha a társaság üzletileg nem sikeres.
Erre nem csak akkor kerülhet sor, ha egy cég tönkremegy. Épp ez történt a közelmúltban, amikor az egyik stabilan működő portfólióvállalat alapítóival nem sikerült megegyezniük, hogy a gyorsabb növekedés érdekében a magyarországi mellett egy drágább, de nagyobb bevételt behozni képes nemzetközi értékesítési csapatot is építsenek ki. Bár a befektetők nem vesztették el a pénzüket, jelenleg arról tárgyalnak, hogy részesedésüket milyen ütemezésben vásárolják ki a tulajdonosok a cégből. “Ez a különbség egy jó cég és egy jó befektetés között" – hangsúlyozza Bruckner.
A cikkünk elején említett esetben egy hét elég volt ahhoz, hogy eldöntsék, érdemes-e közel egymillió euróval beszállni az intelligens kamera ötletének megvalósításába, de további három és fél hónapra volt szükség a teljes befektetési struktúra – piaci elemzés, jogi és pénzügyi átvilágítás – kialakításához. "Ennyi idő alatt általában az is eldől, hogy a befektető képes-e együttgondolkodni, dolgozni az ötletgazdákkal" – mondja a szakember.
Előfordult velük már az is, hogy nem tudtak megegyezni a közös munka feltételeiről: a leendő tulajdonos-munkavállalók ugyanis nem akarták aláírni, hogy az együttműködés esetleges meghiúsulása esetén egy évig nem kezdik újra másik cégben ennek az ötletnek a megvalósítását. "Pedig ez elengedhetetlen feltétele a kölcsönös együttműködésnek" – teszi hozzá.
Az eseményfelismerő kamera kitalálóiról – mint az ügyvezető mondta – viszonylag hamar kiderült, hogy sokkal több fejlesztési tapasztalatuk van, mint vállalatvezetési gyakorlatuk, ezért a termék piaci bevezetése után szükség volt egy tapasztalt menedzser bevonására. Ezt követően hosszú távú üzleti tervet készítettek, s itt a kiadások között már szerepelt egy versenyképes ügyvezetői fizetés is. Ahogy a legtöbb találmánynál – itt is –, indokolt volt a szellemi termékek levédése, mivel ez volt a cég legfőbb versenyelőnye.
"A technológia egyedisége döntő érv lehet, amikor kockázati tőkéről van szó, ám nem az egyetlen" – mondja a sikertörténet kapcsán Bruckner Zoltán. Fontos, hogy egy új technológiának gazdaságilag is megalapozott versenyelőnye is legyen. Szerencsés például, ha olcsóbb és gyorsabb, mint a konkurencia, de önmagában az, hogy elsőként lép be valaki a piacra, még nem elég. A befektetési célpontok megválasztásánál a magasabb hozzáadott értéket keresik, amely csökkenti a verseny lehetőségét. Meghatározó szempont az is, hogy a piac mérete, amire a cég szeretne belépni, több tízmillió eurós legyen – sorolja a befektetési kritériumokat a Primus Capital ügyvezetője. A vállalkozás indulásától számított másfél évig a technológia fejlesztése kötötte le a forrásokat, ráadásul időközben – mint Bruckner tájékoztatott – másfélszeresére kellett növelni a befektetett tőkét ahhoz, hogy önfenntartóvá váljon a cég. Szükség volt tehát türelemre, de a befektető szerint – ahogy a legtöbb új technológia bevezetésénél is – megérte kivárni; idő kell, hogy a konzervatívabb vásárlók tömege is elfogadja a termék előnyeit.
Ma már, hogy a termék bevezetése után 4 évvel egyre nagyobb forgalmat bonyolít a cég, nem tűnik olyan távolinak az induláskor befektetett tőkére kitűzött évi 20-25 százalékos megtérülés. A kockázati tőkebefektetők hozamelvárása általában legalább évi 20-25 százalék, amelyet elsősorban a társaságban szerzett tulajdonrész felértékelődéséből és annak sikeres továbbértékesítéséből realizálhatnak a befektetők. Erre a befektetési területre nem jellemző, hogy a társaság nyereségéből való részesedéssel vagy a tulajdonosok általi kivásárlással érik el a kívánt megtérülést.
Célcsoport
Tipikus befektetési méret
Tőkebefektetés módja
Vállalt kockázatok
Tipikus iparágak
Korai szakasz
(start-up capital)
Korai fázisú, esetleg friss alapítású társaságok, átlag feletti növekedéssel rendelkező szektorokból (pl. telekommunikáció, bio-technológia). Ezen cégek alapját rendszerint egyedi technológia, innovatív termékek, szolgáltatások képezik
Eur 0-1 millió
Tőkeemelésen alapuló tulajdonszerzés. (Agresszív értékelés)
technológia, termékkockázat
management
piaci kockázat
exit kockázat
telekommunikáció
internet
biotechnológia
Fejlesztési tőke
(developement capital)
Több éve működő, meglévő termék/szolgáltatás portfolióval rendelkező kis-, középvállalkozások. Magasabb növekedés eléréséhez van szükség tőkére.
Eur 1-10 millió
Tőkeemelésen alapuló tulajdonszerzés.
(A múltbeli tevékenység már értékelhető)
management
piaci kockázat
exit kockázat
szállítmányozás
egészségügy
szolgáltatások
Kivásárlási tőke
(buy-out, replacement capital)
Érett fázisban lévő közép-, nagyvállalatok. Kivásárlási helyzetekből adódó befektetési lehetőségek.
Eur 10-
Meglévő tulajdonosok kivásárlása (Jól értékelhető tevékenység)
piaci kockázat
exit kockázat
De-konjunktúrában lévő iparágak
A Primus Capital eddig elindított két amerikai bejegyzésű alapjának portfóliójában jelenleg hat cég – köztük az Intellio, a Funzine Média, a Sense/Net és az Arcus Interactive is – szerepel, melyekbe egyenként 200 ezer és másfél millió euró közti összeget fektettek be. A közeljövőben Primus III kockázati tőkealap néven indít alapot az alapkezelő, melynek keretében már akár 4,5 millió euró is lehet a befektetés felső határa. A társaságot hetente három-négy cég keresi fel befektetési lehetőséggel, de a következő három-négy évben legfeljebb tíz-tizenöt befektetés mellett teheti le a voksát. A jelenleg esélyes befektetési területek között említette Bruckner az orvosi műszereket, az egészségügyi szolgáltatásokat, az élelmiszeripari technológiákat, az internet alapú fejlesztéseket és az energetikai és környezetbarát technológiákat.
Magyarországon a kockázati tőke iparág 25 éves múltra tekinthet vissza. A rendszerváltást követően hozták létre helyi irodájukat és kezdték meg befektetési tevékenységüket az első külföldi bejegyzésű alapok. Jelenleg a hazai piacon 24 aktív kockázatitőke-alap tevékenykedik, az általuk képviselt, Magyarországon elkölthető tőke összesített értéke évente meghaladja a 150 millió eurót.
A bátrabb szakmai befektetők közül néhányan már mérlegelik a további piacszerzés lehetőségeit. A tőkebevonásra váró cégek számára a jelenlegi időszak megoldást nem, lehetőséget viszont jelent a felkészülésre, ha a közép-, vagy hosszútávon élénkülő piacon vonzó befektetési célpontként szeretnének feltűnni.
Az idén még csökken a kockázati tőkebefektetés Magyarországon és a régióban, de jövőre már növekedhet - mondta Hradszki László a Magyar Kockázati- és Tőke Egyesület (HVCA) igazgatósági tagja.
A 2007-es csúcs óta jelentősen megváltozott a helyzet a Deloitte Közép-Európai Kockázati Tőke Bizalmi Indexe mélyponton van, ennek ellenére Közép-Európa a várakozások szerint változatlanul számos kockázati tőke alap egyik legfontosabb befektetési terepe marad.