Kihívások és lehetőségek – mire számítanak az európai vállalkozások?
Összességében pozitív növekedési kilátásokról számoltak be az európai vállalkozások az Eurobarométer friss felmérése szerint.
Megtörő lendület
A korábbi emelkedés megtört, a továbbiakban pedig – rövid távon – nem túl jók a kilátások. A teljes képhez tartozik, hogy hosszabb távra tekintve nem rossz a helyzet, egyedül az iráni konfliktus okozhat komoly meglepetéseket. A hazai piaci viszonyok a múlt heti emelkedés után még újabb lendületet hoztak a második hétre, de a hét második fele már a korrekció jeleit mutatta itthon is. A forint a 250-es EUR/HUF szinttel küzd, a hozamok enyhén csökkentek, a részvénypiacon a korábbiakban jelentősen emelkedő kis kapitalizációjú részvények egy része jelentős esést szenvedett.
Devizapiac
Az új év a dollár gyengülését hozta, de a továbbiakban nem biztos, hogy a trend folytatódik, mivel a 1,20-1,22-es sávban látványosan megakadt a korrekció. A kamatkülönbözet most nem meghatározó, inkább a gazdasági növekedés és az újra emelkedő olajár határozza meg a keresztárfolyam alakulását. Ez most egy új helyzet a 2005-ös év végi állapotokhoz mérten, így az elemzők és a piaci szereplők egyelőre tanácstalanok. Egyre többen vannak azon a véleményen, hogy a múlt évet jellemző hektikus mozgások az idén már nem lesznek a devizapiacon, így egy kiegyensúlyozottabb környezetben a tőkeallokációs folyamatok változékonysága is csökken.
Kötvénypiac
A kötvénypiacon is jelentkezett a devizapiaci korrekció, ami szintén a fent leírtaknak köszönhető. Itt ugyan nem állt meg a hozamok csökkenése, de a csökkenés üteme jelentősen vesztett lendületéből. A forint kismértékű gyengülése a jövő hétre itt is egy kisebb korrekciót jelez.
A hazai részvénypiacon kifulladóban van az év eleji emelkedés, de az mindenképpen figyelemre méltó, hogy az oldalazás alacsonyabb forgalmat hozott, mint az emelkedő periódus. Innen nézve tehát van még erő a piacban. A másik oldalról viszont azt látjuk, hogy az tarthatta az indexet, hogy a térség más tőzsdéi tovább emelkedtek, így a külföldi befektetők nem számolták fel forintban denominált részvénybefektetéseiket sem, inkább kivárásra játszanak.
A korábbi emelkedés megtört, a továbbiakban pedig – rövid távon – nem túl jók a kilátások. A teljes képhez tartozik, hogy hosszabb távra tekintve nem rossz a helyzet, egyedül az iráni konfliktus okozhat komoly meglepetéseket. A hazai piaci viszonyok a múlt heti emelkedés után még újabb lendületet hoztak a második hétre, de a hét második fele már a korrekció jeleit mutatta itthon is. A forint a 250-es EUR/HUF szinttel küzd, a hozamok enyhén csökkentek, a részvénypiacon a korábbiakban jelentősen emelkedő kis kapitalizációjú részvények egy része jelentős esést szenvedett.
Devizapiac
Az új év a dollár gyengülését hozta, de a továbbiakban nem biztos, hogy a trend folytatódik, mivel a 1,20-1,22-es sávban látványosan megakadt a korrekció. A kamatkülönbözet most nem meghatározó, inkább a gazdasági növekedés és az újra emelkedő olajár határozza meg a keresztárfolyam alakulását. Ez most egy új helyzet a 2005-ös év végi állapotokhoz mérten, így az elemzők és a piaci szereplők egyelőre tanácstalanok. Egyre többen vannak azon a véleményen, hogy a múlt évet jellemző hektikus mozgások az idén már nem lesznek a devizapiacon, így egy kiegyensúlyozottabb környezetben a tőkeallokációs folyamatok változékonysága is csökken.
A dollár erősödése a tavalyi évben az 1,17-es szint elérését tette lehetővé. Ennek a szintnek az újabb elérése egyre távolabb kerül, ma már az 1,20-as szint kezd ellenállásként viselkedni. Az 1,20 alatti – átmeneti – szinteken érdemes a zöldhasút euróra váltani és a befektetéseket is euróban érdemes eszközölni, hiszen az év második felében már 1,25-ös, vagy gyengébb dollárra számíthatunk.
A hazai piacon a forint erősen kezdte az évet, de a második hét mar oldalazó mozgást hozott. A forint elszakadt a térség devizáitól, hiszen a zloty és a két korona is a történelmi csúcsok közelében mozog. Ez az újabb európai intőnek is köszönhető, de a hazai makrohelyzet indokolja is ezeket a feddéseket, hiszen még ma sem látszik a 2006-os költségvetés teljesíthetősége és ezzel együtt az európai bizalmi viszonyok is erősen romlottak.
Ebben a helyzetben azt tudjuk mondani, hogy a 250-es szint alatti szinteken eurót érdemes vásárolni, mivel a forint gyengülése – ha nem is viharos gyorsasággal -, de előre kódolt az idei évre.
Részvények: korrekció várható (Oldaltörés)
Kötvénypiac
A kötvénypiacon is jelentkezett a devizapiaci korrekció, ami szintén a fent leírtaknak köszönhető. Itt ugyan nem állt meg a hozamok csökkenése, de a csökkenés üteme jelentősen vesztett lendületéből. A forint kismértékű gyengülése a jövő hétre itt is egy kisebb korrekciót jelez.
A rövid oldalon az év eleji szinten vagyunk ma is, de a hosszabb lejáratoknál már csökkenést láthattunk. A várható jövő heti korrekció 10-20 bázispontos hozamemelkedést jelenthet, így a korábban ajánlott 3-5 éves szegmens most már megérett az eladásra. Év elején 30-35 bázisponttal magasabb hozam mellett lehetett ezeket a papírokat megvásárolni.
A hazai részvénypiacon kifulladóban van az év eleji emelkedés, de az mindenképpen figyelemre méltó, hogy az oldalazás alacsonyabb forgalmat hozott, mint az emelkedő periódus. Innen nézve tehát van még erő a piacban. A másik oldalról viszont azt látjuk, hogy az tarthatta az indexet, hogy a térség más tőzsdéi tovább emelkedtek, így a külföldi befektetők nem számolták fel forintban denominált részvénybefektetéseiket sem, inkább kivárásra játszanak.
A múlt héten vételre ajánlottuk az OTP, Mol, Pannonplast, MTelekom, FHB részvényeit. Az emelkedő trendben mindegyik részvény elérte azt a szintet, ahol érdemes eladni, ezért most a profit realizálását javasoljuk. Fontos hangsúlyozni, hogy ez nem azt jelenti, hogy a vállalati teljesítményekben negatív változások következnek be a jövőben, hanem a környezet olyan, hogy rövidesen egy korrekció várható. A korrekcióban természetesen érdemes lehet majd újra felépíteni a pozíciókat.
Ajánlás (Oldaltörés)
Állampapír piac:
- állampapírok:
- 3-5 éves lejárat eladás
- vállalati kötvények: eladás
Nemzetközi részvénypiac:
- EU részvények: tartás
- USA részvények: eladás,
- Orosz részvények: vétel
Hazai részvénypiac:
- Hazai részvények:
- eladás: OTP, Mol, Pannonplast, MTelekom, FHB
Befektetési alapok:
ingatlan alapok, euróban denominált alapok vétele
