Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"1aa19fce-d55d-4db3-bd45-0ca2444e9887","c_author":"Kovács Gábor","category":"gazdasag","description":"35 milliárd forintot vitt el a kormányzati különadó.","shortLead":"35 milliárd forintot vitt el a kormányzati különadó.","id":"20250531_Tovabb-nott-a-SPAR-vesztesege","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/1aa19fce-d55d-4db3-bd45-0ca2444e9887.jpg","index":0,"item":"3a5a9423-fa14-44f6-b27b-a29073f7f65f","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250531_Tovabb-nott-a-SPAR-vesztesege","timestamp":"2025. május. 31. 16:40","title":"Tovább nőtt a Spar vesztesége","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"a7792b1b-9ea0-4c20-b277-ab7e91d56cd6","c_author":"HVG","category":"itthon","description":"A Kisföldalatti kivételével.","shortLead":"A Kisföldalatti kivételével.","id":"20250601_metro-tovabb-jar-meghosszabbitott-uzemido-BKK","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/a7792b1b-9ea0-4c20-b277-ab7e91d56cd6.jpg","index":0,"item":"918154db-78fa-4f75-97cf-6934c1d0d0f3","keywords":null,"link":"/itthon/20250601_metro-tovabb-jar-meghosszabbitott-uzemido-BKK","timestamp":"2025. június. 01. 08:45","title":"Mától tovább járnak a metrók","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"e2baa532-937c-4a21-b3c6-4d0c492ed8a5","c_author":"HVG","category":"tudomany","description":"Igencsak jól jött és jön a korszerű grafikus processzorairól ismert Nvidiának a mesterséges intelligencia előretörése. Most is egy újabb világrekordot mondhat a magáénak ennek köszönhetően.","shortLead":"Igencsak jól jött és jön a korszerű grafikus processzorairól ismert Nvidiának a mesterséges intelligencia előretörése...","id":"20250531_nvidia-a-mesterseges-intelligencia-benchmark-teljesitmeny","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/e2baa532-937c-4a21-b3c6-4d0c492ed8a5.jpg","index":0,"item":"4150cfdc-7ae1-40e6-81fb-f42861ac9b94","keywords":null,"link":"/tudomany/20250531_nvidia-a-mesterseges-intelligencia-benchmark-teljesitmeny","timestamp":"2025. május. 31. 20:03","title":"Megvan az új világrekord, új korszak jöhet: már ennyire gyors a mesterséges intelligencia","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"fbe95102-c641-4891-86c4-2177534b871d","c_author":"hvg.hu","category":"vilag","description":"Egy londoni kutatóintézet fedte fel a műveleteket. ","shortLead":"Egy londoni kutatóintézet fedte fel a műveleteket. ","id":"20250531_lengyelorszag-ukrajna-oroszorszag-valasztas-dezinformacio","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/fbe95102-c641-4891-86c4-2177534b871d.jpg","index":0,"item":"50c4e1da-9c24-4b7f-a02a-ff2857941ee3","keywords":null,"link":"/vilag/20250531_lengyelorszag-ukrajna-oroszorszag-valasztas-dezinformacio","timestamp":"2025. május. 31. 13:54","title":"Az oroszokhoz köthető dezinformációs kampányokkal hergelnek az ukránok ellen a lengyel elnökválasztás újabb fordulója előtt","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"d5618c78-685f-4b0b-bde3-ebf514cdce01","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"Két évvel ezelőtt még 89 milliós pluszban zárt az 1100 Év Kft., idénre ebből 617 ezer forint maradt Bayer Zsolt cégének mérlegében.","shortLead":"Két évvel ezelőtt még 89 milliós pluszban zárt az 1100 Év Kft., idénre ebből 617 ezer forint maradt Bayer Zsolt cégének...","id":"20250530_bayer-zsolt-1100-ev-kft-beszamolo-eredmeny-profit-szerencsejatek-zrt-tamogatas-ebx","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/d5618c78-685f-4b0b-bde3-ebf514cdce01.jpg","index":0,"item":"df450a0c-93ef-482e-ba0d-5b0135c23d12","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250530_bayer-zsolt-1100-ev-kft-beszamolo-eredmeny-profit-szerencsejatek-zrt-tamogatas-ebx","timestamp":"2025. május. 30. 18:38","title":"Felszívódott Bayer Zsolt cégének profitja, miután tavaly nem kapott támogatást a Szerencsejáték Zrt.-től","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"ac632e9c-4ccc-4ced-91b1-250c05a5433d","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"A ZÁÉV árbevétele nőtt, eredménye csökkent. Mészárosék 500 ezer forint kivételével a teljes profitot kivették osztalékként az építőipari cégből.","shortLead":"A ZÁÉV árbevétele nőtt, eredménye csökkent. Mészárosék 500 ezer forint kivételével a teljes profitot kivették...","id":"20250531_zaev-epitoipari-zrt-meszaros-lorinc-beszamolo-profit-osztalek","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/ac632e9c-4ccc-4ced-91b1-250c05a5433d.jpg","index":0,"item":"618a0f44-3958-4ad1-abb5-56bc28ae32b8","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250531_zaev-epitoipari-zrt-meszaros-lorinc-beszamolo-profit-osztalek","timestamp":"2025. május. 31. 15:27","title":"Mészáros Lőrinc a ZÁÉV-ből is felvett 13 milliárd forint osztalékot","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"24e19613-14ae-473a-bae6-bfcbead0dfd6","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"Elvitelre – a podcast, amelyben a hét legjobb HVG hetilapos és hvg360-as anyagaiból válogatunk. Csak indítsa el a háttérben és hallgassa meg szerzőink legjobb írásait! A héten: a magyar elhárítás valamit nagyon benézhetett, a hatalom pedig bárkit elsöpörhet.","shortLead":"Elvitelre – a podcast, amelyben a hét legjobb HVG hetilapos és hvg360-as anyagaiból válogatunk. Csak indítsa el...","id":"20250529_Uj-osellenseg-regi-szolamok-Elvitelre-kemugy-podcast","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/24e19613-14ae-473a-bae6-bfcbead0dfd6.jpg","index":0,"item":"3f1739ff-4e58-4eae-a029-e3179a125399","keywords":null,"link":"/itthon/20250529_Uj-osellenseg-regi-szolamok-Elvitelre-kemugy-podcast","timestamp":"2025. június. 01. 06:00","title":"Új ősellenség, régi szólamok │Elvitelre","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"1a55302a-e3fd-4290-8955-756c5fe99d6a","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"Sose volt még ilyen jó éve az állami megrendelésekkel is rendelkező WHB-nak.","shortLead":"Sose volt még ilyen jó éve az állami megrendelésekkel is rendelkező WHB-nak.","id":"20250531_Akinek-hasit-az-epitoipar-Paar-Attila-WHB-ja-fenysebessegre-kapcsolt","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/1a55302a-e3fd-4290-8955-756c5fe99d6a.jpg","index":0,"item":"453be06c-6f0c-46da-9b14-e912765e6034","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250531_Akinek-hasit-az-epitoipar-Paar-Attila-WHB-ja-fenysebessegre-kapcsolt","timestamp":"2025. május. 31. 12:29","title":"Akinek hasít az építőipar: Paár Attila WHB-ja fénysebességre kapcsolt","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
A piacokon is beköszöntött a nyár: új vevők nincsenek, a forgalom a világ minden táján csökken. A kevesebb szereplő miatt azonban egy-egy nem várt hír a korábbiaknál nagyobb kilengéseket is okozhat. Mire figyeljünk?
Az elmúlt napokban kissé csökkent a piaci árak mozgásának dinamikája. Első ránézésre ez a konszolidáció jele is lehetne, de inkább arról van szó, hogy a befektetők elbizonytalanodtak. Pánikhangulat nincs, az eladók kivárnak, de új vevők sem jelennek meg a piacon. A forgalom így értelemszerűen csökkent a világ minden táján. Ez már a nyári szezon, amikor a forgalom csökkenése normális jelenség. A piacokon azonban kevesebb szereplő van, aminek következtében egy-egy nem várt hír a korábbiaknál is nagyobb kilengéseket idézhet elő.
Ennek bekövetkezése ma inkább a negatív irányba képzelhető el, azaz a kockázatvállalási hajlandóság csökkenése nagyobb valószínűségű, mint az, hogy újabb vevők jelennek meg és ez lendíti ki a piacokat a mai, stagnáláshoz közeli állapotból. A nyári szabadságolásokon kívül azonban vannak további okok is, amelyek a piaci helyzetre döntő hatással vannak: a befektetők – különösen a részvénypiacokon – már szeptemberre gazdasági növekedést áraznak, miközben a mai gazdasági viszonyok még korántsem támasztják alá az optimizmust. A számok folyamatosan javuló tendenciát mutatnak ugyan, de még mindig mély recesszióban van a világgazdaság.
Devizapiac
Az EUR/USD devizapár mozgása oldalazásba ment át az 1,38-1,42-es sávban. A sávon belül a napi hírek mozgatják a jegyzést, de érdemi trend nem alakult ki.
A feltörekvő devizákkal szinte tökéletesen ellentétes korrelációval mozgó dollár a befektetői hangulat megingása esetén azonnal erősödik, míg az euró a kedvező német makrogazdasági adatok (pl. ZEW indikátor) következtében tudott javítani a dollárral szemben. Mivel a kamatok és a hozamok oldaláról ezúttal nem jöttek erős impulzusok, a keresztárfolyamra sem volt döntő hatásuk. A korábban erősen emelkedő kötvénypiaci hozamok konszolidálódtak, kisebb csökkenés alakult ki a fejlett piaci hozamok tekintetében.
A továbbiakban arra számítunk, hogy a kialakult sáv fennmarad, így az 1,38-as szint közelében EUR/USD vételt (EUR vétel – USD eladás), míg az 1,42-es szint közelében EUR/USD eladást javasolunk (USD vétel – EUR eladás). Az oldalazás abban az esetben mehet át határozott trendbe, ha olyan makrogazdasági adat jelenik meg, amely rendkívüli mértékben eltér a várakozásoktól, illetve, ha a kötvénypiacon újra jelentősebb hozamemelkedés következne be.
A hazai piacon is csökkent a volatilitás, ugyanakkor a korábban kialakult oldalazásból a forint továbbra sem volt képes kilépni. Tehát továbbra is a nemzetközi trendek maradtak meghatározók.
A forint esetében is elmondható tehát, hogy a sáv mindaddig marad, amíg a nemzetközi piaci hangulat kötvénypiaci vagy makrogazdasági fejlemények hatására döntően meg nem változik. Az euróval szemben a 275-ös szint körül venni, míg 287 közelében már adni érdemes a forintot. A dollárral szembeni mozgás a 196-205-ös sávra korlátozódik. Itt is hasonló befektetési stratégia építhető fel, mint az EUR/HUF esetében.
Kötvénypiac (Oldaltörés)
Az elmúlt időszakban tele volt a sajtó azzal, hogy az amerikai kötvények hozama jelentősen emelkedett, ami csapdahelyzetet teremt az amerikai adósság legnagyobb finanszírozói számára, mivel amennyiben a továbbiakban nem vásárolnak kötvényeket, akkor az eddigi befektetéseik értéke drasztikusan zuhan, míg ha tovább vásárolnak, akkor a várható makrogazdasági pálya (különös tekintettel az inflációra) ismeretében negatív reálhozamot érnek el. Ezek után több nagy finanszírozó, akik a legnagyobb amerikai államkötvény-tulajdonosok, a piac megnyugtatására kijelentették, hogy továbbra is bíznak az USA kötvényeiben, a hitelminősítők pedig jelezték, hogy nem rontanak az Egyesült Államok hitelbesorolásán.
A hitelezőknek persze sok választási lehetőségük nincs, igyekeznek nyugtatni a piacokat, míg a hitelminősítők az őket ért kritikák (különösképpen az USA kormánya és a piaci felügyelet részéről) okán nincsenek abban a helyzetben, hogy egy leminősítéssel tovább rontsanak saját helyzetükön. Sajnos be kell látni, hogy a józan logika a hozamok jelentős emelkedését diktálja. A piaci folyamatokba való beavatkozás – még ha az csak a kommunikáció szintjén valósul is meg – nem tekinthető szerencsésnek, a későbbiekben kiszámíthatatlan eseményekhez vezethet. Ennek okán a fejlett piaci kötvényeket messze érdemes elkerülni.
A hazai piacon nem sokat változott a helyzet. A rövid oldalon nem volt érdemi mozgás, mivel az MNB kamatvágása csak 3-4 hónapos időtávon várható, de csak akkor, ha közben nem történik nagyobb kilengés a forintpiacon. A hosszabb lejáratok esetében pedig a nemzetközi hatások miatt nem volt érdemi mozgás. Ennek következtében ajánlásunk sem változott: a rövid papírok (3-6 hónap) tartását javasoljuk.
Részvénypiac (Oldaltörés)
A nemzetközi piaci hangulatot leginkább a kivárás jellemzi. A fejlett piaci indexek esetében erős technikai befolyást tapasztalhatunk, ami azt jelenti, hogy az indexek a 200 napos mozgóátlag fölött maradtak. Ez azért érdekes, mert sokan úgy tekintenek erre a piaci mutatóra, hogy felette emelkedhetnek a részvényárak, míg alatta esés következhet. Persze ez sokat nem jelent abban az esetben, ha olyan makrogazdasági adatok érkeznek, amelyek a befektetők stratégiájában döntő változást indukálnak. Sajnos ilyenek manapság inkább negatív irányba lendíthetik a mutatókat, az emelkedésben csak a korábbi maximumok érhetők el, amelyek viszont olyan közel esnek, hogy nem jelentenek igazi növekedési potenciált.
A fejlett piacok tehát egyre kisebb volatilitás mellett oldalaznak, miközben a fejlődők esetében már differenciáltabb kép bontakozik ki. Az orosz piac jelentős esés után van, míg a kínai részvénypiac csak kisebb korrekciót mutat, a kelet-európai térség pedig a kettő között egyensúlyoz. A fejlődő térségek részvénypiacainak nagyobb volatilitása természetes jelenség, de a trendeken belüli eltérések vizsgálata ezúttal érdekes eredményeket mutat: az olaj árának változása minden korábbinál erősebb összefüggést mutat az indexek változásával. A kitermelői oldalon a részvényárak érzékenyebbek, mint a felhasználói oldalon. Mivel az olajpiac kényes szintekhez érkezett, a hatás is fokozottan jelentkezik.
A hazai piac ebből a szempontból kevésbé jellemezhető, de a BRIC országok (Brazília, Oroszország, India, Kína) esetében már erős az összefüggés. Mivel az olaj árának mozgása nem jelezhető előre, a BRIC országok – és általában a feltörekvők – esetében kivárást javasolunk. A hazai piac – illeszkedve a nemzetközi trendekhez – oldalazó mozgást vett fel, csökkenő forgalom mellett.
A volatilitás csökkent, az emelkedés oldalazásba ment át. Ilyen körülmények között csak egyedi részvények egyedi sztorijára lehet érdemes befektetni, mint például a múlt héten a Phylaxia esetében, ahol a 8-9 forintos szintről egészen a 20 forint feletti szintig kúszott fel az ár egy tőkeemelés hírére, hogy aztán egy-két nap alatt a csúcshoz mérten a felére essen a részvény ára. Mint látható a példából is, a spekulánsok élete nehéz és veszélyes, így ezeket az ügyleteket csak azoknak ajánlhatjuk, akik jól tájékozottak a tőzsde világában, és igen magas a kockázatvállalási hajlandóságuk. Alapvetően ajánlásunk a hazai részvények tekintetében is a kivárás.
Ajánlások
Devizapiac: EUR/USD vétel 1,39 alatt (pozíciónyitás) EUR/USD eladás 1,415 felett (pozíciózárás) EUR/HUF vétel 275 körül EUR/HUF eladás 285 felett. Nemzetközi részvénypiac: EU részvények: kivárás USA részvények: kivárás Orosz részvények: kivárás Egyéb feltörekvők: kivárás Hazai részvénypiac: Hazai részvények: kivárás Befektetési alapok: Hedge fundok (melyek negatív korrelációt mutatnak a kötvény- és a részvénypiacokkal)