MSZP-vezetők. Hát, ország © Stiller Ákos

A Goldman Sachs (GS) globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlege által kéthetente összeállított átfogó feltörekvő piaci elemzések legújabb kiadása a szocialisták "reformfáradtságának" jelei közé sorolja Kiss Péternek, "az MSZP erős emberének" kinevezését kancelláriaminiszterré, megjegyezve, hogy Kiss Péter Gyurcsány Ferenc kormányfő ellenjelöltje volt a miniszterelnöki posztra 2004-ben, és az MSZP "élvonala őt részesítette volna előnyben".

A GS szerint Kiss Péter kinevezése úgy értelmezhető, hogy Gyurcsány helyzete meggyengült az MSZP-n belül, és a kormányfőnek kompromisszumot kell kötnie a "régi" vezetéssel.

A Londonban kiadott elemzés szerint az MSZP az alacsony népszerűségi mutatók miatt is most már ódzkodik a további olyan szerkezeti reformoktól, amelyek "rövid távon növelhetik a fájdalmakat". A kormány már jelezte, hogy a jövőre tervezett ingatlanadót esetleg mégsem vezetik be, és továbbra sincs döntés az egészségügyi ellátó rendszer átalakításának mikéntjéről – áll a Goldman Sachs elemzésében.

Hacsak a kormány népszerűsége nem emelkedik jelentősen - ami rövid távon nem tűnik valószínűnek -, a messze ható szerkezeti reformok bevezetésének lehetősége 2008-ban fokozatosan bezárul, mivel utána "már túl közel lesznek" a 2010-es választások. Az egészségügyi reform várhatóan valamilyen formában megvalósul, és van esély a nyugdíjrendszer "paramétereinek" esetleges módosítására is, az adóreform valószínűsége azonban elenyészett, csakúgy, mint a nyugdíjrendszer és a felsőoktatás mélyebb átalakításáé, áll a GS értékelésében.

A ház szerint "valamikor jövő ilyenkor" már meglehetősen jól lehet majd látni, hogy mely reformok továbbvitele valószínű, azután azonban a reformlendület jó eséllyel kifullad.

Az elemzés szerint a befektetőknek egyértelműen meg kell különböztetniük a szerkezeti reformokat és a költségvetési kiigazítást, és a Goldman Sachs ez utóbbi kilátásait ítéli meg derűlátóbb módon. A ház felidézi, hogy a kormány is leszállította a korábbi 6,8 százalékról a GS által is előrejelzett 6,4 százalékra a 2007-es államháztartási deficitjóslatot, és tekintve, hogy a kormány milyen óvatos a költségvetési előrejelzésekben, a tényleges eredmény valószínűleg ennél is jobb lesz.

A korai jelek szerint a deficitcsökkentés 2008-ban is folytatódik, és az ingatlanadó bevezetésének elmaradása nem gyakorolna jelentősebb hatást.

A hosszabb távú költségvetési kilátások azonban továbbra is ködösek; a közelgő választások 2009-2010-ben ismét a költségvetés fellazítására ösztönözhetik a kormányt. A Goldman Sachs szerint azonban ezúttal korántsem várható olyan mértékű lazítás, mint a 2006-os választások előtt, egyebek mellett azért, mert a piac - sőt a választópolgárság is - most már nagyobb kételyekkel tekint a költségvetési pozícióra, és "nagyobb készséggel büntetné a kormányt" a lazítás bármilyen jelére is, mint legutóbb.

A GS szerint ezért most már kevésbé valószínű a deficit olyan mértékű felduzzadása 2010 előtt, mint 2006-ban, ugyanakkor nehéz elképzelni azt is, hogy a jelentős hiánycsökkentés 2008 után is folytatódik. A Goldman Sachs azzal számol, hogy az államháztartási hiány 2008 után stagnál, vagy kissé emelkedik, de így is jelentősen a GDP-érték 9 százalékát meghaladó 2006-os csúcs alatt marad, áll a jelentésben.

Orbán Vikor a Fidesz kongresszusán. Közvetett hatás © Stiller Ákos

A 2008 utáni magyar költségvetési kilátások más nagy londoni házak szerint is bizonytalanok. Ed Parker, a legnagyobb európai hitelminősítő, a Fitch Ratings feltörekvő piaci szuverén besorolásokért felelős igazgatója a cég londoni központjában tartott június eleji feltörekvő piaci szemináriumon az MTI-nek azt mondta: a Fitch "jó haladást" érzékel, a kormány "erős startot vett", és a hitelminősítő arra is lát esélyt, hogy az idei államháztartási hiány elmarad a hivatalos céltól. Továbbra is jelentősek azonban a kockázatok, és különös kihívást jelent a parlamenti időszak második fele, amikor már közelednek a választások, ezért a Fitch Ratings egyelőre nem készül a magyar szuverén adósosztályzatra nála érvényes negatív kilátás feljavítására, tette hozzá.

A Goldman Sachs elemzése szerint a Fidesz által kezdeményezett népszavazás esetleges sikerének sem lenne nagyobb költségvetési kihatása, viszont tovább csökkentheti a kormánypártok reformkészségét. A cég ugyanakkor nem hiszi, hogy egy sikeres népszavazás előrehozott választásokhoz vezetne, és azzal számol, hogy - jóllehet mióta az összetartást erősítő utcai zavargások elültek, Gyurcsány Ferenc párton belüli helyzete gyengülni kezdett - a kormányfő legalább a következő 12 hónapban várhatóan a helyén marad.

Bizonytalanabb azonban, hogy utána mi történik, és továbbra is van esély arra, hogy Gyurcsány Ferencet a 2010-es választások előtt mással váltják fel, ha az MSZP népszerűsége nem javul, áll az elemzésben.

Bárhogy alakul is a helyzet, a GS úgy gondolja, hogy "12 havi távlaton túl jelentősen csökkenni fog a miniszterelnök képessége reformintézkedések keresztülvitelére". Az elemzés szerint ahogy a reformfáradtság lassan úrrá lesz, növekedhet valamelyest a piacon megkövetelt kockázati prémium, és a kormányfő menesztésének különösen negatív hatása lenne, ez azonban a következő egy évben nem várható.

Most az ősszel esedékes 2008-as költségvetési terveket kell figyelni; a GS várakozása szerint az előirányzat reális lesz, és "a politikai színtér kisebb eltolódásai" nem fognak hatást gyakorolni rá.

A Goldman Sachs jelenlegi előrejelzése a jövő évre 5 százalékos GDP-arányos államháztartási hiány, de a pénteki londoni elemzés szerint valószínű, hogy ezt valamelyest lefelé kell majd módosítani a költségvetési tervek ismertetése után.

A pénzügypolitikai kilátásokról a Goldman Sachs előrejelzésében az áll, hogy az MNB várhatóan nem veszi nagy súllyal figyelembe a reform lassulásának lehetséges hatásait, amíg azok nem emelik jelentősen a kockázati hozamfelárat.

A ház a júniusról szóló korábbi előrejelzés helyett júliusra várja az első kamatcsökkentést, és 12 havi távlatban összesen 1,50 százalékpontos csökkentéssel számol.