Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"55e0cb72-e8e0-4016-ad51-364547d03e6d","c_author":"HVG","category":"tudomany","description":"Figyelemre méltó képességekkel bír majd az a lapka, amit a Google-lel összefogva készít a MediaTek.","shortLead":"Figyelemre méltó képességekkel bír majd az a lapka, amit a Google-lel összefogva készít a MediaTek.","id":"20250108_google-mediatek-osszefogas-okosotthon-chipset-mt7903","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/55e0cb72-e8e0-4016-ad51-364547d03e6d.jpg","index":0,"item":"243aaba4-df64-4b79-9119-cbe9db53412d","keywords":null,"link":"/tudomany/20250108_google-mediatek-osszefogas-okosotthon-chipset-mt7903","timestamp":"2025. január. 08. 17:03","title":"Összefogott a Google és a MediaTek, és ami ebből kisülhet, annak sokan fognak örülni","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"1f367158-f072-41ac-b062-a81c5e1d482e","c_author":"Az Év Gondoskodó Munkahelye Díj","category":"brandcontent","description":"Biztosan vannak, akik csodálkozva húzzák fel a szemöldöküket, amikor arról hallanak, hogy vannak olyan munkahelyek, ahova a dolgozók szeretnek bejárni. Vannak olyan munkahelyek is, amelyek odafigyelnek arra, hogy a munkatársaik, kollégáik igenis jól érezzék magukat abban a napi 8 órában, amit ott töltenek.Legújabb podcastunkban arról beszélgetünk, hogy milyen az, amikor egy munkahely gondoskodó.","shortLead":"Biztosan vannak, akik csodálkozva húzzák fel a szemöldöküket, amikor arról hallanak, hogy vannak olyan munkahelyek...","id":"20241210_Gondoskodo-munkahely-Pataki-Timea-podcast-penztari-ongondoskodasert-alapitvany","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/1f367158-f072-41ac-b062-a81c5e1d482e.jpg","index":0,"item":"7896541f-ca68-4f33-a912-d9e763fc8035","keywords":null,"link":"/brandcontent/20241210_Gondoskodo-munkahely-Pataki-Timea-podcast-penztari-ongondoskodasert-alapitvany","timestamp":"2025. január. 08. 15:30","title":"Fontos, hogy mindenki jól érezze magát a munkában, de azután is","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":true,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":true,"c_isbranded":true,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"29a1e2fb-18ef-4404-9b6e-fd960d34e63c","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"Az eurózónához való csatlakozás négy fő kritériumának alakulását vizsgálta a GKI: ez alapján elmondható, hogy az elmúlt 10 évben mind távolabb került Magyarország a közös deviza bevezetésétől.","shortLead":"Az eurózónához való csatlakozás négy fő kritériumának alakulását vizsgálta a GKI: ez alapján elmondható, hogy az elmúlt...","id":"20250109_eurozona-eltavolodas-gazdasagi-kriteriumok-gki","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/29a1e2fb-18ef-4404-9b6e-fd960d34e63c.jpg","index":0,"item":"c23544ff-c908-44d2-8a9c-a89bcbbcd5bf","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250109_eurozona-eltavolodas-gazdasagi-kriteriumok-gki","timestamp":"2025. január. 09. 07:32","title":"Tíz év alatt sikerült egyre távolabb sodródni az euró bevezetésétől","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"a19276c6-ace2-495a-aabe-f56126b057c6","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"A Magyar Posta partnerek kezébe adja az üzemeltetést.","shortLead":"A Magyar Posta partnerek kezébe adja az üzemeltetést.","id":"20250109_posta-partner-atalakul","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/a19276c6-ace2-495a-aabe-f56126b057c6.jpg","index":0,"item":"2768f8d2-e39d-4659-b3a5-e34b1b0bab75","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250109_posta-partner-atalakul","timestamp":"2025. január. 09. 12:52","title":"Újabb településeken döntöttek a postahivatalok átalakításáról","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"b80b1b75-82db-46dc-bbf9-e1d2e6045ce9","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"Szerinte több százezer dollárra lehetne perelni a távozó amerikai nagykövetet.","shortLead":"Szerinte több százezer dollárra lehetne perelni a távozó amerikai nagykövetet.","id":"20250108_ifj-lomnici-zoltan-rogan-pressman-per","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/b80b1b75-82db-46dc-bbf9-e1d2e6045ce9.jpg","index":0,"item":"1d470d20-8f1a-4dd3-a785-8d5b17861ca6","keywords":null,"link":"/itthon/20250108_ifj-lomnici-zoltan-rogan-pressman-per","timestamp":"2025. január. 08. 11:09","title":"Ifj. Lomnici Zoltán azt tanácsolja Rogánnak, hogy perelje be David Pressmant","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"0e83d186-3374-4608-b3cf-14de072f927c","c_author":"HVG","category":"cegauto","description":"Főleg a gyengélkedő forint miatt volt drágulás. ","shortLead":"Főleg a gyengélkedő forint miatt volt drágulás. ","id":"20250109_Dragabbak-lettek-a-hasznalt-autok-megis-tobben-keresik-oket","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/0e83d186-3374-4608-b3cf-14de072f927c.jpg","index":0,"item":"64237bd4-d6c4-451b-931b-0c4fa76de1e2","keywords":null,"link":"/cegauto/20250109_Dragabbak-lettek-a-hasznalt-autok-megis-tobben-keresik-oket","timestamp":"2025. január. 09. 07:54","title":"Drágábbak lettek a használt autók, mégis többen keresik őket","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"b0aa03bf-3413-4cd7-a5ea-6f6fbf4dd94a","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"A környék olyan nyersanyagokban gazdag, mint a koltán, amely fontos szerepet játszik számítástechnikai eszközök és elektromosautók akkumulátorainak gyártásában.","shortLead":"A környék olyan nyersanyagokban gazdag, mint a koltán, amely fontos szerepet játszik számítástechnikai eszközök és...","id":"20250109_Szazezrek-menekultek-el-Kongoban-egy-nyersanyagokban-gazdag-varosert-vivott-harcok-elol","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/b0aa03bf-3413-4cd7-a5ea-6f6fbf4dd94a.jpg","index":0,"item":"5e294171-84cf-4b4c-b144-66983220d995","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250109_Szazezrek-menekultek-el-Kongoban-egy-nyersanyagokban-gazdag-varosert-vivott-harcok-elol","timestamp":"2025. január. 09. 22:05","title":"Százezrek menekültek el Kongóban egy nyersanyagokban gazdag városért vívott harcok elől","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"654901fa-94ab-4f9c-942f-02588a8c25c6","c_author":"HVG","category":"tudomany","description":"A személyes események, meetingek szervezésében vehetik hasznát az iOS-felhasználók annak az új applikációnak, aminek a nyomait a rendszer bétájában fedezték fel.","shortLead":"A személyes események, meetingek szervezésében vehetik hasznát az iOS-felhasználók annak az új applikációnak, aminek...","id":"20250109_apple-iphone-uj-alkalmazas-ios-18-3-invites-esemenyek-szervezese","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/654901fa-94ab-4f9c-942f-02588a8c25c6.jpg","index":0,"item":"5c79d3c2-73d9-41f8-a106-c1b4f2400b15","keywords":null,"link":"/tudomany/20250109_apple-iphone-uj-alkalmazas-ios-18-3-invites-esemenyek-szervezese","timestamp":"2025. január. 09. 16:03","title":"Hamarosan egy teljesen új alkalmazás jelenhet meg az iPhone-ján","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
Az elmúlt hét legmeghatározóbb eseménye a dollár további gyengülése volt, a zöldhasú minden korábbi szintnél gyengébb az euróval szemben. Rövid távon optimisták lehetünk, különös tekintettel a feltörekvő piacokra. A hazai állampapírok vásárlása kiugró hozamlehetőséget jelenthet.
Az elmúlt hét legmeghatározóbb eseménye a dollár további gyengülése volt. A zöldhasú minden korábbi szintnél gyengébb az euróval szemben, ami annak köszönhető, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő FED kamatdöntése - 50 bázispontos kamatvágás - után Ben Bernanke jegybankelnök bizonytalanságban hagyta a piacot, amikor azt nyilatkozta, hogy lehetnek még további fejleményei a hitelválságnak. A másik megközelítés szerint viszont éppen a válság vége, a tovagyűrűző hatás megszűnése az oka a dollár gyengülésének, hiszen a feltörekvő piacok és az árupiaci termékek iránt megnövekvő kereslet a dollár menekülő deviza szerepének csökkenése miatt gyengítette az amerikai fizetőeszköz árfolyamát. A kérdés kérdés marad, de tény, hogy a dollár gyengülésével párhuzamosan emelkednek a feltörekvők, illetve erősödnek a feltörekvő piaci devizák, köztük a forint is.
Devizapiac. A deivazapiaci eseményeket alapvetően a dollár gyengülése határozta meg. Nemcsak az euróval, hanem az összes devizával szemben vesztett árfolyamából, ami azért lehet veszélyes, mert az egyidejűleg emelkedő olaj- és nyersanyagárak akár komoly inflációs nyomást is okozhatnak a gazdaságban. Ezért a gyenge dollár exporttámogató hatása nem feltétlenül érvényesül - legalábbis rövidtávon.
A másik oldalon – az Egyesült Államok irányába exportálók oldaláról – szintén nehézségek merülnek fel, mivel például az európai kivitelt a fedezeti ügyletek által az eddigiekben nem érintette érzékenyen az euró erősödése, de nem szabad elfelejteni, hogy a fedezeti ügyletek maximum egy évre köthetők, így a hosszabb folyamatok előbb-utóbb begyűrűznek a nemzetközi kereskedelem áruforgalmi adataiba is.
Ez azt jelenti, hogy a világgazdaság növekedési kilátásai romlottak az elmúlt időszakban, de ma még inkább teoretikus szinten folynak a viták erről a kérdésről, a piacok ma még nem árazzák be a növekedés lassulását. Itt tehát egy esetleges befektetési lehetőség adódik, csak az a kérdés, hogy miként lehet kihasználni ezt a félreárazást. Ma azt látjuk, hogy a gyengülő dollár időszaka tovább tart, mint gondoltuk, így nem látjuk azt az időpontot, amikor a dollár alapú termékek vásárlása átlag feletti megtérülést hozhat. Minden esetre talán érdemes kismértékben tartani a portfoliókban amerikai dollár alapú termékeket, talán elsősorban high tech papírokat. Ma az euró, illetve a forint alapú papírokra érdemes koncentrálni.
Miért lehet érdemes HUF alapon befektetni? Itt az lehet a nyerő, hogy a feltörekvő piaci lendület tovább emeli a forint árfolyamát, illetve tovább nyomja le a kötvényhozamokat, miközben a Magyar Nemzeti Bank (MNB) csökkenti a jegybanki alapkamatot. Fel kell hívni a figyelmet azonban arra a tényre, hogy 2007-es csúcsai közelébe került a forint, így a trendforduló is egyre komolyabban fenyeget. Ma azonban nem látni jelét annak, hogy a külföldi befektetők elforduljanak a hazai piactól.
Jó üzlet az értékpapírok tartása (Oldaltörés)
Kötvénypiac. Az amerikai kötvénypiac is megérzi a dollár gyengülését, hiszen a hosszabb kötvények hozamai emelkedőben vannak, bár a mérték még elviselhető szinten marad. Ezzel együtt a dollár gyengülése a külföldi befektetők számára komoly veszteségeket okoz, így a bizalom jelenleg nem áll jól a dollár eszközök irányába. Közben a feltörekvő piacokon csökkennek a hozamok a magas keresletnek köszönhetően, ami azt jelenti, hogy a kamatkülönbözet a fejlett és a fejlődő piacok között szűkül. Csakúgy, mint a carry- trade hitelfelvevő piacai és a magas kamatozású piacok között, így a lendület alábbhagyhat.
Persze azt is látni kell, hogy a befektetők még mindig nem találtak ki semmi újat az előző évek befektetési stratégiájához mérten; továbbra is olcsó hitelekkel finanszírozzák a feltörekvő-, az energia- valamint az árutőzsdei befektetéseiket. A pénzbőség pedig keresletet generál. A baj csak az, hogy ha a valós gazdasági teljesítmény csökkenő dinamikát mutat, akkor az emelkedő árakat csakis a pénzügyi szektor befektetési stratégiája okozza, nem pedig a fundamentumok idézik elő. Ez tipikusan a buborék kialakulásának időszaka. A nagyobb korrekciótól azonban ma még nem kell tartani, a mai helyzet azt mutatja, hogy a piacok a nyár végi korrekció után újabb – akár történelmi – csúcsokra fognak érni. Addig még jó üzlet lesz értékpapírokat tartani.
Az is érdekes, hogy a hazai hozamszintek az év eleji szinteknél alacsonyabb értékeket mutatnak, miközben – elvileg – egy korrekciós szakaszban vagyunk. Ez igaz is, de azt is figyelembe kell vennünk, hogy a piac hisz a kiigazításban (az adatokból ezt látjuk), így a folyamatos vételi érdeklődés fenntartja a relatív alacsony hozamszinteket. Ma azt tudjuk mondani, hogy a hazai 3-5 éves állampapírok vásárlása kiugró hozamlehetőséget jelent.
Csak rövid távon lehetünk optimisták (Oldaltörés)
Részvénypiac. Miután a FED a várakozásoknál nagyobb mértékben csökkentette irányadó kamatát, a piacok jókorát ugrottak. A korábbi szinteket egy nap alatt maguk mögött hagyták és újabb, ezúttal magasabb árcentrumok alakultak ki. Ez annak köszönhető, hogy az olcsóbb vállalati finanszírozástól a vállalati nyereségek emelkedését várják az elemzők, de azt is, hogy a hitelválság okozta nyomás is enyhülni fog.
Hosszabb távon azonban nem ennyire rózsás a helyzet, hiszen könnyen elképzelhető, hogy a mai kamatvágások a jövőben inflációs nyomást okoznak, mert – miközben gyengül a dollár – a nyersanyagok és az energiahordozók ára emelkedik. Így az emelkedő nyereségeket erodálhatja az infláció, másrészt az emelkedő nyereségek emelkedő bérkiáramlási dinamikát is indukálhatnak, ami további nyomást gerjeszthet. De – rövid távon – igenis optimisták lehetünk. Különös tekintettel a feltörekvő piacokra, valamint azokra a vállalkozásokra, amelyek ma jó növekedési kilátásokkal büszkélkedhetnek, de az elmúlt időszakban sokat esett árfolyamuk.
A BÉT-et is elérte a feltörekvő piaci optimizmus, azonban a történelmi csúcstól még mindig jelentősen elmaradnak az árak. Legalábbis ami a BUX papírokat illeti. 2500 pont a csúcsig még benne lehet a piacban, de csak akkor, ha a Mol és az OTP is „úgy akarja”. Természetesen a gyógyszeripari cégek részvényeinek emelkedése is fontos tényező, de a mai helyzetben erre nem látunk komoly esélyt, csak abban az esetben, ha a hazai szabályozás hatálya alá eső bevételek csökkennek az összbevételen belül, míg a külföldi értékesítés erőteljesen emelkedik. Erre látunk némi esélyt, de az eredményekbe ezek hatása csak a későbbiekben fog beépülni. A Magyar Telekom esetében a hozamok csökkenése jó hatással van, hiszen osztalék alapon árazva a kamatszint – és az általános hozamszint – csökkenése jótékony hatással lesz az áralakulásra.
A komoly áremelkedések azonban a kisebb papírok piacán következett be ismét, ráadásul itt a továbbiakra nézve is komoly nyereség-lehetőségeket látunk. A kisebb papírokat tömörítő BUMIX történelmi csúcsokra ért, miközben – mint már említettük – a BUX jelentősen elmarad a csúcsoktól. Ennek az az oka, hogy a kisebb társaságoknál a felvásárlások, egyesülések a mai időkre értek meg. Egyrészt ezek a vállalkozások elérték a „már látható” méretet, másrészt a külföldi befektetők figyelme is átterelődik erre a szegmensre, ráadásul nem csak pénzügyi, hanem szakmai befektetői szinten is.
A legjobb lehetőségek az Econet, a Rába, a Fotex, valamint a Synergon esetében mutatkoznak. Ezek a társaságok javuló eredményeket mutatnak, ugyanakkor velük kapcsolatban rendre jelennek meg olyan hírek, amelyek arra engednek következtetni, hogy a tulajdonosi szerkezetben további átalakulások várhatók. Jó példa lehet erre a Pannonplast, ahol sokáig a régi management irányította cégcsoport jó esetben is csak stagnáló árfolyamot volt képes produkálni, csökkenő nyereség mellett. Miután a cégvezetésben – és nem utolsósorban a tulajdonosi szerkezetben – döntő változás állt be a társaság részvényeinek tőzsdei áralakulásában.
A fent említett vállalkozások helyzete a hazai piacon stabil, üzletpolitikájuk megfelelő, ugyanakkor ahhoz, hogy nemzetközi szinten is mérhető nagyságot érjenek el, további tőkebevonásra, felvásárlásokra, vagy egyesülésekre lesz szükség. Ehhez a megfelelő potenciál megvan, a vállalatvezetés döntésén igen sok múlik ebben a helyzetben. Ma azt gondoljuk, hogy ez a potenciál emeli ezen részvények árait, így ezektől átlag feletti megtérülést várunk. Még egyszer a vételre ajánlott részvények: Econet, Rába, Fotex, Synergon, míg a nagyobbak közül a Mol és az OTP is érdekes lehet. A Mol esetében nem zárult még le az OMV-story, az OTP esetében pedig jelentős diszkont lehet az árban, mivel a hitelválság a pénzügyi vállalkozások értékeltségi szintjeit komolyan lenyomta az utóbbi időben. Az OTP azonban nem érintett, a növekedési kilátások sem változtak.
Ajánlás (Oldaltörés)
Állampapír piac:
- állampapírok: HUF: 3-5 év vétel
- vállalati kötvények: eladás
Nemzetközi részvénypiac:
- EU részvények: kivárás
- USA részvények: kivárás
- Orosz részvények: vétel
- Egyéb feltörekvők: Kína, Dél-Amerika, Oroszország vétel
Egyórás interjút készítettünk a Fülkében Szabó Andrea szociológussal, többek között arról, hol kellene erősödnie Magyar Péternek, és arról is, mikorra érhet be a Fidesz fiataloknak szóló stratégiája.