Bóvlibuli: pozitív is lehet, hogy "a Moody's összetörte a gitárt"

A részvénypiacot illetően mint minden ilyen esetben az OTP és az FHB részvényei sínylik meg leginkább a döntést, mivel ezek a papírok a legérzékenyebbek az általános piaci hangulatváltozásra. A bóvli kategóriába kerülés emellett más részvényekben is eladási hullámot hoz, főként azért, mert a részvényekre vonatkozó értékelési modellekben a megugró kockázati felár miatt is vastagabban fog majd a ceruza (alacsonyabb célárfolyamok várhatóak).

Mindamellett a bankok forrásbevonási költségei és a hitelkamatok is megugorhatnak egy ilyen környezetben, ami szintén kedvezőtlenül hat a részvények megítélésére - írta a Bóvli-buli idehaza: a Moody's összetörte a gitárt, az S&P a pultot támasztja című elemzésében az Equilor.

Sok külföldi befektető kiszállhat

A kötvénypiacon két hónapja tart a hozamemelkedés úgy, hogy közben mérsékelt tőkekivonás zajlott. A mostani döntés alapján arra számítunk, hogy felgyorsul a tőkekiáramlás, ennek megfelelően tovább csökken a külföldiek kezében lévő 3763 milliárd forintos állomány - tették hozzá a szakértők. A hozamgörbe kapcsán úgy véljük, hogy egyrészt az egész hozamgörbe feljebb tolódik, másrészt meredekebbé válik a hosszú oldali (10/15 éves lejárat) hozamok markáns ugrása miatt - olvasható az elemzésben.

MTI - Beliczay László

A forint lassan két hónapja gyengül az euróval és a dollárral szemben, amit nem csupán nemzetközi tendenciák okoznak. A forinttal párhuzamosan a lengyel zloty és a cseh korona is gyengült az utóbbi időben, ennek ellenére az Equilornál arra számítanak, hogy a magyar sztoriról még le akarnak húzni egy-két bőrt a piaci szereplők. Az euró forintárfolyama esetén nem lennénk meglepve, ha 320 fölé lendülne a jegyzés, amit a jegybank forintvételekkel kompenzálhat.

Kamatemelése csak akkor számítunk, ha huzamosabb ideig mutatkoznak pánikszerű reakciók a forintpiacon - írják. A piaci szereplők egyelőre 100 bázispont körüli kamatemeléssel kalkulálnak 2-3 hónapos időtávon. A mostani bejelentést követően arra számítanak a befektetési cégnél, hogy még inkább a kamatemelés felé mozdul el ez a piaci szegmens, bár jegybanki kamatemeléssel csak akkor számolnak, ha huzamosabb ideig mutatkoznak pánikszerű reakciók a forintpiacon.

Lehetnek pozitív hatásai is

A hazai piac mélyfagyasztott állapotba került az utóbbi hetekben, mivel a piaci szereplők egyre nagyobb hányada helyezkedett várakozó álláspontra a hitelminősítők kommentárjaira várva. Befektetői szempontból a bizonytalanságnál még a bóvli kategóriába kerülés is jobb, ennek megfelelően az akár néhány hetet is felemésztő portfólió-átrendezések után jelentős pozitív korrekcióval számol az Equilor a hazai parketten.

MTI / Mohai balázs

Az S&P a legfrissebb hírek alapján csak februárban mond véleményt a magyar adósságról, ami elegendő időt biztosít a kormányzatnak arra, hogy újabb gazdaságpolitikai lépéseket tegyen az adósságpálya egyensúlyának biztosítására. Kedvező esetben tehát az S&P esetében elkerülhető a bóvli kategóriába kerülés.

Nem gondoljuk azt, hogy tiszavirág életű lenne a Moody's döntésének hatása - írja az Equilor. A nagy intézményi szereplők sejtésük szerint csak kisebb részben pozicionálták magukat arra, hogy bóvli kategóriába kerül a magyar minősítés, ennek megfelelően a portfólió-átrendezések akár heteket is igénybe vehetnek. Ennek eredményeképpen a hazai piac alulteljesítésére számítanak rövid távon. A negatív hatásokat tompíthatja, hogy a bóvli kategóriában is van élet, vagyis újabb (bóvli besorolású kötvényekre foglalkozó) befektetők felbukkanására számítunk a hazai kötvénypiacon - teszik hozzá.

Javaslatok a befektetőknek

A kötvénypiacon egyelőre a rövidebb lejáratokat preferálnánk a lejáró állampapírok pótlására, ugyanakkor egy markáns hozamemelkedést követően komoly vételi lehetőséget látunk az 5/10-éves szegmensben - írják az elemzők. A részvénypiacon elhúzódó eladói nyomással számolnak, a készpénztermelés figyelembe vételével a Mol- és az MTelekom-részvényekben látnak fantáziát. Az MTelekom esetében a magasabb hozamszintek jelentenek kellemetlenséget, ám érzésünk szerint ezen idővel átlendülnek majd a szereplők - teszi hozzá az Equilor, amely a forintpiacon rövid távon gyengüléssel számol, "ám nagyon könnyen megtörhet az elmúlt hónapokban kirajzolódó folyamat, ezért az év vége felé haladva forinterősödésre raknánk fokozatosan tétet" - fejeződik be az elemzés.