A Goldman Sachs londoni elemző részlege által összeállított havi európai feltörekvő piaci elemzések januári kiadása szerint szükséges is lenne a gyengébb forint a kereslet átegyensúlyozódásához a hazai fogyasztásról az exportkeresletre. A ház hat hónapos távlatban azt várja, hogy az euró forintárfolyama 282-ig erősödik vissza, és arra is számít, hogy mostantól enyhülni fog az MNB pénzügypolitikai alapállása.

A Goldman Sachs az elemzés szerint még mindig valószínűsít egy további, negyed százalékpontos jegybanki kamatemelést, 8,25 százalékra, de az a tény, hogy az MNB már novemberben és decemberben sem emelt, erősíti azt a lehetőséget, hogy a szigorítási ciklus a jelenlegi, 8,00 százalékos központi kamaton tetőzött.

A GS londoni elemzői szerint a második félévtől, ahogy a gazdasági növekedés lassulni kezd a költségvetési szigorítások hatására, megkezdődik a kamatcsökkentés, amelynek során az MNB 6,5 százalékig fogja visszasüllyeszteni alapkamatát.

A forint árfolyam-korrekcióját más londoni házak is valószínűsítik, a várható pénzügypolitikai pályáról azonban erősen eltérnek a vélemények.

A BNP Paribas befektetési csoport 2007-re kiadott minapi térségi előrejelzése szerint egyelőre van tere a forintnak a 250 körüli szint „kóstolgatására”, amíg a feltörekvő piacok általános támogatottsága kitart, de három hónapon belül korrekció várható, ami 2007 első negyedének végére „legalább 260-ig viszi vissza” az euró forintárfolyamát.

A ház szerint a jelenlegi árfolyamszint „az elmúlt hónapok eltúlzott erősödésének eredménye”, és a korrekciót az is valószínűsíti, hogy 2007 elején „már látszani fognak a kormány által bevezetett takarékossági intézkedések korlátai”.

Mindeközben azonban az első negyedévben 8 százalék fölé emelkedő infláció miatt az MNB előtt álló legfőbb kihívás az inflációs várakozások kordában tartása lesz, még mielőtt a magasabb megélhetési költségek megjelennek a bérkövetelésekben.

Ezért a BNP Paribas a pénzügypolitikai szigorító ciklus folytatódását várja: a ház szerint az MNB alapkamata 8,75 százalékon fog tetőzni áprilisban, és az év végéig is csak negyed százalékponttal süllyed, 8,50 százalékra.

A cég csak 2008 közepére várja, hogy a jegybanki kamat 8,00 százalék alá kerül vissza; minapi előrejelzésében 2008 júniusára 7,75, 2008 decemberére 7,50 százalékos központi kamatot jósolt. A JP Morgan nemzetközi pénzügyi szolgáltató első idei londoni feltörekvő térségi prognózisa szerint azonban az MNB-nek valószínűleg az infláció 8,5 százalékra várt tetőzése ellenére sem kell tovább emelnie alapkamatát, sőt 2007 közepétől – ahogy az infláció ismét lassulásnak indul – 1,00 százalékpontnyi kamatcsökkentésre nyílik lehetőség.