Kihívások és lehetőségek – mire számítanak az európai vállalkozások?
Összességében pozitív növekedési kilátásokról számoltak be az európai vállalkozások az Eurobarométer friss felmérése szerint.
Az elmúlt napok eseményei sok elemző várakozására rácáfoltak. Mi sem vártuk, hogy a piacok emelkedése kitart a hét elejéig is, és ezután is csak kisebb korrekció jelentkezik. Mire figyeljünk a héten?
A G20-ak találkozóján döntöttek az IMF megerősítéséről, vagyis arról, hogy a húszak 500 milliárd dollárral megemelik a nemzetközi szervezet tőkéjét. Ez különösen a kelet-európai régió számára jó hír, mivel így az IMF mozgástere nagyobb lett a térségi államok megsegítésére. Ennek megfelelően az országcsoport devizái, kötvény- és részvénypiacai emelkedni tudtak, amihez persze az is kellett, hogy a fejlett piacok is emelkedjenek: a március rég nem látott emelkedéssel zárult, és áprilisban sem kellett veszteségeket elkönyvelniük a befektetőknek. Ennek oka, hogy a befektetők a lehető legoptimistábban árazták az elmúlt időszakban meghozott intézkedési terveket, ami jó hatással volt a piaci árakra is. De ez az oka annak is, hogy a következő időszakban akár komoly korrekció alakulhat ki, illetve a korábbi eső trendbe állhatnak a piacok.
A hazai vonatkozású hírek közül a politikai természetűek nem hatottak, olyan makrogazdasági hírek pedig, amelyek a piacra döntő hatást gyakoroltak volna, nem jelentek meg a héten.
Devizapiac
Az EUR/USD keresztárfolyam a korábbi trendbe talált vissza: a dollár tovább gyengült, mivel a „zöldhasú” tartalékdeviza szerepe erősen csökkent, miután a kockázatvállalási hajlandóság némileg javult az utóbbi napokban.
A hazai piac teljes egészében leképezte a nemzetközi piacok – különösen a régió – mozgását. A belpolitikai események nem befolyásolják a piacokat. Negatív hatás csak akkor várható, ha a bejelentett intézkedéseket – amelyek csak az államháztartás tervezett hiányszintjének eléréséhez vagy megközelítéséhez elegek – nem hajtják végre. Pozitív hatásra viszont nem lehet számítani, hiszen a befektetők a költségvetési sarokszámok teljesítését minimálisan elvárható teljesítményként értékelik.
A volatilitás továbbra is magas ugyan, de ezúttal a nemzetközi hatások kedveztek, így erősödés következett be. Az erős árfolyam-ingadozás ugyanakkor arról árulkodik, hogy a likviditás még mindig nem állt helyre, és a piaci szereplők is bizonytalanok. A továbbiakban arra számítunk, hogy a 295-305-ös sávban marad a jegyzés, mivel nem várható olyan esemény vagy makrogazdasági adat, ami kimozdítaná a piacot. A nemzetközi hatások ezúttal szintén semlegesnek ígérkeznek. Az egyéb feltörekvő devizákra ugyanezek a megállapítások vonatkoznak.
A yen és a svájci frank mozgása ismét elvált egymástól. A svájci gazdaság tulajdonképpen az európai gazdasági rendszer integrált része, míg a yen gyengülése mögött a japán gazdaság gyenge teljesítménye és a választások közeledte húzódik meg. Továbbra is azt várjuk, hogy a svájci frank gyengülni fog, így az EUR/CHF keresztárfolyam tekintetében vételt javasolunk.
A fejlett piaci kötvények továbbra sem kínálnak olyan hozamokat, amelyek befektetési szempontból érdekesek lehetnének, így itt nem ajánlunk befektetéseket, ráadásul a forint gyors értékvesztésére sem számítunk. A hazai piacon viszont érdekes eseményeket láttunk: a kötvényhozamok gyorsan estek, a múlt héthez mérten a hozamcsökkenés mértéke elérte a 100-120 bázispontot a 2-3 éves szegmensben. Ez remek lehetőség a korábbi vételeken elérhető nyereségek realizálására.
Érdekes fejlemény továbbá, hogy visszavásárlási aukciókon az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) eddig 240 milliárdnyi kötvényt vásárolt, a külföldi befektetők állománya azonban csak 50 milliárddal csökkent. Azaz a hazai befektetők eladásai elérték a 190 milliárdot. A külföldi befektetők ráadásul megjelentek – igaz, egyelőre csak kisebb mennyiségekkel – a vételi oldalon.
Aki vételekben gondolkodik, annak ajánlható a beszállás. Egy feltétellel: lejáratig meg kell tartani a kötvényeket. Itt természetesen a 2-3 éves szegmens kötvényeiről lehet szó, mivel ez a szegmens eléggé likvid ahhoz, hogy kövesse a nemzetközi trendeket. Akinek korábban vett kötvényei vannak, annak nyereségrealizálást javasolhatunk. Később ugyanis kínálkoznak még kedvezőbb belépési pontok. A kifejezetten spekulatív céllal befektetők számára egy korrekció után a tízéves papírok vétele is ajánlható. Mindezek ellenére azt gondoljuk, hogy a hozamcsökkenés nem folytatódik tovább, tehát realizálni kell az elérhető nyereségeket.
A részvénypiacok nem mutattak olyan korrekciót, amit vártunk, de az emelkedés kissé megtorpant. Nem lehet biztonsággal megmondani, hogy milyen irányt vesznek fel a nemzetközi piacok, de az emelkedés 12-15 százalék, a lehetséges csökkenés ennél jóval nagyobb lehet. A korábbi minimumokat azonban már valószínűleg nem érjük el.
Ebben a helyzetben az elérhető nyereségeket realizálni kell, de nem kell teljes egészében felszámolni a részvénypozíciókat. Így ugyanis emelkedés esetére még mindig marad nyereségesen eladható részvény, amennyiben azonban esés következik, a meglévő állomány átlagos bekerülését akár jelentősen javítani is lehet. A nagyobb részt viszont érdemes eladni, mivel a korrekciónak (az esésnek) nagyobb esélyét látjuk.
Ajánlás |
Állampapírpiac Hazai kötvények: Éven belüli lejáratok: tartás 2-3 éves szegmens: lejáratig megtartva; vétel, a meglévő papírokon nyereségrealizálás 5-10-15 éves lejáratok: kivárás, belépési pont keresése Vállalati kötvények: eladás Nemzetközi részvénypiac: EU részvények: az elérhető nyereség realizálása USA részvények: az elérhető nyereség realizálása Orosz részvények: az elérhető nyereség realizálása Egyéb feltörekvők: az elérhető nyereség realizálása Hazai részvénypiac: OTP: tartás Mol: eladás Magyar Telekom: eladás Befektetési alapok: Hedge fundok (melyek negatív korrelációt mutatnak a kötvény- és a részvénypiacokkal) |
A Magyar Telekom esetében viszont mégiscsak megkezdődött az osztalék beárazása, mivel a kötvénypiacon kedvező folyamatok indultak be. Ennek ellenére a tényleges osztalékfizetésig még sokat változhat a helyzet, ami azt eredményezheti, hogy az osztalék mértékénél nagyobb áresést szenved el a telefontársaság részvénye. Így, aki tartja a papírokat, az osztalék előtt jobban ki tud szállni.
Az OTP a nemzetközi trendekkel mozoghat, ami igen hektikus mozgást vetít előre, mivel az USA vállalati gyorsjelentései fogják vezérelni a piacot, ahol az árazás szabályainak átalakítása jelentős bizonytalanságot hoz a rendszerbe. A nagy emelkedés és a nagy áresés sem kizárt, de ezúttal tartást javasolunk, mivel a piaci árazási metódus átalakítása jelentős – látszólagos – nyereséget jelenthet a bankok számára. Az egyéb feltörekvő piacok tekintetében továbbra is kivárást javasolunk.
Fürjes Szabolcs
Összességében pozitív növekedési kilátásokról számoltak be az európai vállalkozások az Eurobarométer friss felmérése szerint.
Összefoglaló a kedvezményes konstrukciók feltételeiről: mire, milyen feltételekkel lehet igényelni ilyen forrást?
Főszabály szerint a munkabért forintban kell fizetni. Vannak azonban kivételek, amely esetekben ettől el lehet térni.
Az idénymunkásokat foglalkoztató vállalkozásoknak kihívás a szabályok szigorodása.
Ha elmaradt volna az alku annak komoly hatása lett volna az 1700 milliárd dollárt kitevő kétoldalú kereskedelemre.
Politikusokat, és résztvevőket kérdeztük Tusványoson arról, hogy el tudják-e képzelni, hogy a Fidesz 2026-ban ellenzékbe kerül.
Több ember életét vesztette egy Délnyugat-Németországban bekövetkezett vonatbalesetben.