Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"367a20a2-d3cb-44ed-a7ae-3cf5d8373a53","c_author":"HVG","category":"vilag","description":"Több mint százra teszik a sebesültek számát.","shortLead":"Több mint százra teszik a sebesültek számát.","id":"20250601_Tobb-tucat-halott-egy-gazai-segelykozpont-elleni-tamadasban","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/367a20a2-d3cb-44ed-a7ae-3cf5d8373a53.jpg","index":0,"item":"ae1de74b-d954-4b02-a70f-b290e86070f5","keywords":null,"link":"/vilag/20250601_Tobb-tucat-halott-egy-gazai-segelykozpont-elleni-tamadasban","timestamp":"2025. június. 01. 09:31","title":"Több tucat halott egy gázai segélyközpont elleni támadásban","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"ef7e4ee9-bd11-49e2-9f63-a5ad4b65d065","c_author":"HVG","category":"itthon","description":"Kizárják a Mindenki Magyarországa Néppártból azt, aki elindulna valamelyik választókerületben a legesélyesebb ellenzéki jelölt ellen.","shortLead":"Kizárják a Mindenki Magyarországa Néppártból azt, aki elindulna valamelyik választókerületben a legesélyesebb ellenzéki...","id":"20250601_Marki-Zay-Peter-part-mindenki-magyarorszaga-valasztas","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/ef7e4ee9-bd11-49e2-9f63-a5ad4b65d065.jpg","index":0,"item":"befad00c-eba2-4689-8df1-cd5339af5916","keywords":null,"link":"/itthon/20250601_Marki-Zay-Peter-part-mindenki-magyarorszaga-valasztas","timestamp":"2025. június. 01. 20:27","title":"Márki-Zay Péter pártja nem indul a 2026-os választáson","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"db13752d-0585-4973-be23-bc80076f1865","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"A napos idő mellett azért előfordulhatnak záporok, zivatarok. ","shortLead":"A napos idő mellett azért előfordulhatnak záporok, zivatarok. ","id":"20250602_Kezdetet-veszi-az-idei-ev-eddigi-legmelegebb-hete-mar-hetfon-34-fok-lehet","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/db13752d-0585-4973-be23-bc80076f1865.jpg","index":0,"item":"4e21e2d6-d718-421c-8493-bf1d9b89c802","keywords":null,"link":"/itthon/20250602_Kezdetet-veszi-az-idei-ev-eddigi-legmelegebb-hete-mar-hetfon-34-fok-lehet","timestamp":"2025. június. 02. 06:44","title":"Kezdetét veszi az idei év eddigi legmelegebb hete, már hétfőn 34 fok lehet","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"bf688f07-1393-4641-858c-deceff5b7a0b","c_author":"hvg.hu","category":"hvgkonyvek","description":"Orbán Viktor az elmúlt évtizedben kidolgozott egy államilag irányított korrupciós megastruktúrát, amely valójában maga az állam rendszerszintű politikai foglyul ejtése. Ebben a rendszerben sok formális intézményt szándékosan egy konkrét cél elérése érdekében hoztak létre: hogy hatalmas mennyiségekben szivattyúzhassanak ki közforrásokat Orbán szűk köre számára. Szerkesztett részlet Jancsics Dávid A korrupció szociológiája című könyvéből.","shortLead":"Orbán Viktor az elmúlt évtizedben kidolgozott egy államilag irányított korrupciós megastruktúrát, amely valójában maga...","id":"20250601_A-korrupcio-szociologiaja-konyv-Igy-mukodik-a-foglyul-ejtett-magyar-allam","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/bf688f07-1393-4641-858c-deceff5b7a0b.jpg","index":0,"item":"7109be55-bf3c-49fd-8bf6-6ef4a85c0433","keywords":null,"link":"/hvgkonyvek/20250601_A-korrupcio-szociologiaja-konyv-Igy-mukodik-a-foglyul-ejtett-magyar-allam","timestamp":"2025. június. 01. 19:15","title":"A korrupció szociológiája: Így működik a foglyul ejtett magyar állam","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"7affae32-ea5b-4654-950d-3d0932cc59af","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"Szerdán, a rendkívüli szakbizottsági ülésen ez is szóba kerül majd. ","shortLead":"Szerdán, a rendkívüli szakbizottsági ülésen ez is szóba kerül majd. ","id":"20250602_varmegyeberlet-szerzodes-felmondas-csodveszely-Budapest","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/7affae32-ea5b-4654-950d-3d0932cc59af.jpg","index":0,"item":"56d7260f-98ad-4207-955a-91a75c80eb42","keywords":null,"link":"/itthon/20250602_varmegyeberlet-szerzodes-felmondas-csodveszely-Budapest","timestamp":"2025. június. 02. 11:20","title":"A csődveszély miatt felmondhatja a vármegyebérlet-szerződést a főváros","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"73e1830e-6d96-4979-875f-af03f41443b5","c_author":"Balizs Benedek ","category":"sport","description":"2015-ben még kislányával, Xanával ünnepelhette első Bajnokok Ligája győzelmét Luis Enrique. A lány 2019-ben elhunyt, így nem lehetett ott szombaton a müncheni döntőben, de lélekben mindig apjával marad. A spanyol edző története, aki soha nincs egyedül.","shortLead":"2015-ben még kislányával, Xanával ünnepelhette első Bajnokok Ligája győzelmét Luis Enrique. A lány 2019-ben elhunyt...","id":"20250601_bajnokok-ligaja-paris-saint-germain-psg-inter-luis-enrique-xana-desire-doue-hasraf-hakimi-ebx","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/73e1830e-6d96-4979-875f-af03f41443b5.jpg","index":0,"item":"64bd703f-8948-411a-946e-d44c92eb3f28","keywords":null,"link":"/sport/20250601_bajnokok-ligaja-paris-saint-germain-psg-inter-luis-enrique-xana-desire-doue-hasraf-hakimi-ebx","timestamp":"2025. június. 01. 13:00","title":"A legnagyobb tragédiából merített erőt élete sikeréhez Luis Enrique","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"fdd449e6-8d73-450d-9ebe-d08714076d71","c_author":"hvg360","category":"360","description":"Bármennyire is magabiztosnak mutatkozik a MAGA európai változata, azért kapott egy pár pofont – írja a tudósító.","shortLead":"Bármennyire is magabiztosnak mutatkozik a MAGA európai változata, azért kapott egy pár pofont – írja a tudósító.","id":"20250601_Nick-Thorpe-cpac-maga-lapszemle","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/fdd449e6-8d73-450d-9ebe-d08714076d71.jpg","index":0,"item":"4c567709-fb40-4917-9636-96cceb064f73","keywords":null,"link":"/360/20250601_Nick-Thorpe-cpac-maga-lapszemle","timestamp":"2025. június. 01. 09:00","title":"Nick Thorpe: Bármilyen magabiztosnak mutatkozik a MAGA európai szárnya, látszanak a repedések","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"ed76faec-9762-44e1-888b-044514d4ff32","c_author":"Illényi Balázs","category":"360","description":"Belgium kapzsisága, az USA hidegháborús félelme és az ENSZ hanyagsága is kellett Patrice Lumumba meggyilkolásához. A kongói függetlenség hősének egy új dokumentumfilm által bemutatott felkavaró sorsa előrevetítette az ország baljós jövőjét.","shortLead":"Belgium kapzsisága, az USA hidegháborús félelme és az ENSZ hanyagsága is kellett Patrice Lumumba meggyilkolásához...","id":"20250601_hvg-kongo-lumumba-afrika-ruanda","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/ed76faec-9762-44e1-888b-044514d4ff32.jpg","index":0,"item":"d77ffdbb-3397-4c28-bb35-2e927c32e1f3","keywords":null,"link":"/360/20250601_hvg-kongo-lumumba-afrika-ruanda","timestamp":"2025. június. 01. 12:30","title":"Rosszabbnak mondták Fidel Castrónál, hét hónap múlva már nem élt","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
Egyre gyakrabban hangzik el, hogy az 1970-es évek után újra stagflációba süppedhet a világ. A 2010-es években hozzászoktunk ahhoz, hogy egyszerre nagy a gazdasági növekedés, csekély a munkanélküliség, alig van infláció, és alacsonyak a kamatok, és még 2020–21-ben is hihettük azt, hogy csak a járvány okozott ideiglenes visszaesést, de mostanra egyre biztosabban látszik: ennek az időnek vége van.
Több mint ezer napja tart már az orosz-ukrán háború. A frontvonalak mára lényegében befagytak, a konfliktus mégis eszkalálódni látszik, ahogy a háborús felek igyekszenek minél több szövetségest és fegyvert szerezni, illetve több országot bevonni a konfliktusba. De vajon mi lesz döntő: a fegyverszállítmányok, a szankciók, vagy esetleg a béketárgyalások? Meddig tartanak ki az ukránok és meddig tűri az orosz társadalom a veszteségeket? Cikksorozatunkban ezekre a kérdésekre is igyekszünk válaszolni.
Az elnevezés világos: akkor van stagfláció, ha egyszerre stagnál a gazdaság és jelenik meg az infláció. Amennyire egyszerű ez, annyira furcsa az, ami az egész jelenség mögött van:
egészen az 1970-es évekig közgazdászok tömegei gondolták úgy, hogy ilyen nem létezhet, vagy legfeljebb csak elméletben. A legeslegrosszabb esetben nagyon rövid ideig tartó, elszigetelt esetként. Mígnem rá nem jöttek, hogy már egy ilyen időben élnek.
Az akkori stagflációs időszak világszinten az 1980-as évek első feléig tartott, arról van vita, hogy mikortól számítjuk a kezdetét, a pesszimistábbak az 1960-as évek végét, a megengedőbbek az 1970-es évek elejét tekintik kiindulópontnak. Az USA-ban például az 1970-80-as évek fordulóján 10 százalék fölötti volt az infláció, a GDP alig nőtt, néhány évben vissza is esett, a munkanélküliség pedig 10 százalékhoz közelített.
Tüntetés a munkanélküliség ellen, USA, 1976.
AFP
A közgazdászok azóta is sokat vitáznak azon, hogy pontosan mitől állhat elő egy ilyen helyzet. Abban elég nagy az egyetértés a különböző elméletek hívei között, hogy egy-egy politikai döntéssel sokat lehet tenni azért, hogy stagfláció legyen. Az 1970-es évek válsága tökéletes példa erre: az 1973-as olajkrízist és az 1971-ben indult, ma már Nixon-sokk néven emlegetett folyamatot külön-külön valószínűleg kibírta volna némi megrázkódtatással a világ gazdasága, de együtt már sok volt.
Két válság egyszerre
Amikor 1973-ban az OPEC olajembargót hirdetett a nyugati országok ellen, akkor a negatív kínálati sokk tankönyvi példáját idézték elő: az olaj ára az egekbe lőtt ki, ettől drágább lett gyakorlatilag minden, hiszen mezőgazdaságnak és az iparnak is fontos az olcsó energia, ahogy az áruszállításnak is. De ez még csak egy, a szokásosnál durvább inflációs időszak lett volna. Csakhogy mindez két évvel követte a modern idők egyik legcsúnyábban elrontott gazdaságélénkítő programját: 1971-ben Richard Nixon 90 napra befagyasztotta a béreket és az árakat, 10 százalékkal megemelte az USA-ból kivitt termékek adóját, és felmondta a Bretton Woods-i rendszert, amely a második világháború vége óta a világ pénzügyi rendszerének alapját jelentette. A végeredmény az lett, hogy rengeteg ország politikusai és befektetői elvesztették az USA-ba vetett bizalmukat, spekuláció indult meg a dollár ellen.
Miért az egyik legnagyobb veszély ez?
Sok olyan helyzet lehet, amikor a gazdaság egyik mutatója nem a legjobb, de más ezért kompenzál, például viszonylag magas az infláció, cserébe alig van munkanélküliség. A stagfláció időszakában azonban egyszerre rossz minden: nagy a drágulás, nem nő a gazdaság, emiatt aztán egy idő után új munkahelyek sem nagyon lesznek (egyelőre legalább nagy munkanélküliség nincs, de ha nem lesz növekedés, ez a veszélyforrás is megjelenhet idővel). És hogy még kínosabb legyen mindez, nincs rá fájdalommentes gyógymód.
Bróker a New York-i Értéktőzsdén 1987. októberében
AFP
Miért nem hitték el, hogy lehet ilyen?
Az 1960-as évek egyik sztárelmélete volt a Phillips-görbének nevezett jelenség: a korábbi száz év folyamataiból levezették, hogy amikor az infláció nagy, a munkanélküliség alacsony, amikor pedig a munkanélküliség nagy, alig van infláció. Már kezdték azt hinni, hogy ez egy „válasszunk a kettőből egyet” döntési lehetőség a kormányok számára, aztán jött a válság, és az, hogy egyszerre lett infláció és GDP-stagnálás, valamint vele magas munkanélküliség, mindennek ellentmondott, amit az azelőtti 15 évben kutattak. Jellemző az elmélet akkori népszerűségére, hogy évekig próbálták úgy bonyolítani a modellt, hogy a valóság beleférjen, mígnem belátták: ami a korábbi száz évre igaz volt, az most már nincs úgy, igazából nem létezik állandó és előre jelezhető kapcsolat az infláció és a munkanélküliség között. A Phillips-görbe így is hatalmas hatású elmélet lett, csak nem egészen úgy, ahogy eredetileg gondolták volna, mostanáig hét közgazdasági Nobel-díj járt olyan kutatásokért, amelyek ennek a cáfolatából indultak ki.
Reális a veszély, hogy újra stagfláció jön?
Teljesen. A magas infláció már most megvan – 2021-ben egy sor olyan probléma egyszerre jelentkezett, amelyek külön-külön is megnövelték volna az inflációt. Ilyen volt a kőolaj drágulása, a kormányok nagyobb költekezése a válság utáni helyreállítás felgyorsítására, és persze az, hogy a világ szinte minden országában egyszerre indult be az élet (ezzel együtt az ipar, a kereskedelem és általában a szolgáltatások) a járvány legdurvább időszaka után újra, ami a globális ellátási láncokat igencsak megterhelte. Egy ilyen helyzetben érkezett az orosz–ukrán háború, és az Oroszországgal szembeni szankciók sorozata.
A szankciók természetesen leginkább Oroszországot érintik, de a büntetésről döntő országok gazdasági helyzete sem egyszerű így. Az energiaszektor bizonytalansága mindenkinek fáj, az olaj- és gázárak nőnek világszerte. Ráadásul Oroszország ugyan nem gazdag állam, de nagyon fontos beszállító: például Európa szinte minden autógyára bajban lehet orosz alumínium, nikkel és palládium nélkül. És bár nem Ukrajna szokott eszünkbe jutni a világ fő beszállítójaként, még az ottani termékek kiesése is okozhat bajt egy-egy szektorban, például Európa étolajellátásának jelentős része ukrán napraforgón alapul. No és az sem tesz jót a kilátásoknak, hogy Oroszország épp az államcsőd szélén táncol.
Nikkelelektrolízis műhely a murmanszki régióban 2021-ben
AFP/Kirill KUDRYAVTSEV
Tényleg lehet idén 2020 után ismét recesszió?
A stagflációhoz elvileg nem is kellene, hogy visszaessen a gazdaság teljesítménye, már egy 0 százalék körüli, szemmel alig látható növekedés is elegendő lehet, de valóban megvan a veszélye annak, hogy idén újra visszaesik a világ GDP-je. Persze biztosra nem lehet venni: rengeteg még a bizonytalanság az ukrajnai háború kapcsán. Ha gyorsan sikerülne eljutni a fegyverszünetig, feloldanának néhány szankciót, helyreállnának valamelyest a globális ellátási láncok és az energiaszektorban üzletelők sem idegeskednének tovább az árakat felhajtva, akkor volna esély arra, hogy olcsón megússzuk ezt az egészet.
De a mostani helyzet nagyon emlékeztet arra, amit 2020 februárjában láttunk. Akkor sorra jöttek ki az elemzések arról, hogy az egyre jobban terjedő járvány milyen problémákat okoz a világ gazdaságában, a szakértők elkezdték azt pedzegetni, hogy csúnyán lelassulhat a gazdaság növekedése, ha ez így folytatódik, majd egy-egy borúlátóbb elemző azt is megkockáztatta, hogy akár globális recesszió is lehet. És még így is mindenkit meglepett az, hogy végül mennyire durva lett a visszaesés. Egyáltalán nem biztos, hogy most is ez lesz a vége, a bajok kiindulópontja pedig teljesen más, egy nagyon fontos közös pont azonban van: a XXI. századi gazdaságpolitika számára az, hogy háború legyen Európában, soha nem látott erősségű szankciókkal kísérve, épp annyira példa nélküli, mint az, hogy egy világjárvány miatt országok tömege állítsa le a gazdasági életét.
Bezárt McDonald's étterem egy moszkvai bevásárlóközpontban 2022. március 16-án
AFP
Mit lehet tenni ellene?
Sajnos olyan válasz nincs erre a kérdésre, ami könnyű megoldást jelentene. Egy egyszerűbb válsághelyzetben például jó segítség lehet az, ha a kormányok elkezdenek jobban költekezni és így pörgetni a gazdaságot – ahogy az 2021-ben a világ sok helyén történt, így nálunk is –, csakhogy ez nagyobb inflációhoz vezet, amit most mindenki próbál elkerülni. Egy jegybanki kamatemelés viszont alapesetben visszafoghatja az inflációt, és még a helyi devizát is erősítheti, viszont az így dráguló hitelezés elriaszthatja a befektetőket.
Nagyon mást nem lehet mondani ilyenkor, mint hogy el kell dönteniük a kormányoknak és a jegybankoknak, helyben épp mi az égetőbb probléma a sok közül, és azt kezelni elsőként, aztán foglalkozni a többivel. Az 1980-as évek USA-jában például a jegybank szerepét betöltő Fed úgy döntött, kerül, amibe kerül, letörik az inflációt, és ezt bőven 10 százalék fölötti, néha a 20 százalékot közelítő kamatokkal meg is tették. (A Fed éppen ezen a héten indította el a kamatemelési ciklusát, az irányadó kamatot most a 0–0,25 százalékos sávból emelték meg a 0,25–0,5 százalékos sávba, és úgy tartják, az év végére 2 százalékot közelítő alapkamattal számolnak.) Amikor pedig ezek után magára talált a gazdaság, jöhetett a monetáris lazítás. De ez is csak egy egyszeri példa, nincs általánosan használható csodaszer a stagfláció ellen.
A FED New York-i épülete
AFP/ CEM OZDEL
És mit tehetnek a kis országokban?
Erre még annyira sincs reményt keltő válasz, mint az előző kérdésre, hacsak nem fogadjuk el válasznak azt, hogy reménykedni. A jegybanki kamatemelés és a kormányzati élénkítő politika dilemmája itt is megvan, súlyosbítva azzal, hogy a bajok sok oka túl nagy ahhoz, hogy egy-egy kis ország önmagában tudjon mit tenni ellenük. Határozottan elindulni egy irányba így is érdemes. És persze fontos az is, hogy ha a döntéshozók gyorsan javítani a helyzeten nem is mindig tudnak, legalább ne rontsanak rajta.