Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"78abd0b4-9548-4c40-ad27-6b7c7d1b422d","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"Nem szeretné, hogyha az állampolgárok belé vetett bizalma emiatt csökkenne.","shortLead":"Nem szeretné, hogyha az állampolgárok belé vetett bizalma emiatt csökkenne.","id":"20250425_rendorseg-foto-Retvari-Bence-kdnp","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/78abd0b4-9548-4c40-ad27-6b7c7d1b422d.jpg","index":0,"item":"bb27cc8c-3ebb-4d1a-97c0-78110213e760","keywords":null,"link":"/itthon/20250425_rendorseg-foto-Retvari-Bence-kdnp","timestamp":"2025. április. 25. 12:38","title":"Egy rendőr kiakadt azon, hogy Rétvári Bence KDNP-felirattal osztotta meg a róla készült képet","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"f80e16fc-ad34-4798-becf-0703e1fd3cee","c_author":"HVG","category":"gazdasag","description":"A VIII. kerületi polgármester több ponton cáfolta az építészeti államtitkár projektről tett kijelentéseit. Szerinte a helyieknek továbbra sincs ráhatásuk a projektre, ami még módosult formájában sem tetszik nekik.","shortLead":"A VIII. kerületi polgármester több ponton cáfolta az építészeti államtitkár projektről tett kijelentéseit. Szerinte...","id":"20250424_piko-andras-lanszki-rego-pazmany-kampusz","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/f80e16fc-ad34-4798-becf-0703e1fd3cee.jpg","index":0,"item":"3b329238-4b85-4016-b5d9-21ece4ae0289","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250424_piko-andras-lanszki-rego-pazmany-kampusz","timestamp":"2025. április. 24. 17:36","title":"Cáfolja az államtitkárt Pikó András, szerinte nem egyeztettek az önkormányzattal a Pázmány-kampusz módosult terveiről","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"c98c536e-83e5-4d46-a5c3-a9083a86e31e","c_author":"Nagy Gábor","category":"360","description":"A húsvéthétfőn elhunyt pápára emlékezünk, itthon pedig körbenézünk: mi lesz a MÁV-val és milyen közeljövő vár a Fideszre? Ajánló a HVG friss számából.","shortLead":"A húsvéthétfőn elhunyt pápára emlékezünk, itthon pedig körbenézünk: mi lesz a MÁV-val és milyen közeljövő vár...","id":"20250424_hvg-fulszoveg-Nagy-Gabor-A-varosnak-es-a-foldkereksegnek","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/c98c536e-83e5-4d46-a5c3-a9083a86e31e.jpg","index":0,"item":"a717ea27-a1ab-4097-8f63-a5bf969f9f82","keywords":null,"link":"/360/20250424_hvg-fulszoveg-Nagy-Gabor-A-varosnak-es-a-foldkereksegnek","timestamp":"2025. április. 24. 08:00","title":"Nagy Gábor: A városnak és a földkerekségnek","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"ba433f75-79ad-4b9f-b64a-f7a29a47752b","c_author":"HVG","category":"vilag","description":"A kijevi polgármester szerint Zelenszkij fájdalmas lépésekre kényszerülhet a békéért cserébe.","shortLead":"A kijevi polgármester szerint Zelenszkij fájdalmas lépésekre kényszerülhet a békéért cserébe.","id":"20250425_vitalij-klicsko-kijev-ukrajna-beke-terulet","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/ba433f75-79ad-4b9f-b64a-f7a29a47752b.jpg","index":0,"item":"79cfec35-687d-4736-9ffb-9105fc1dbc58","keywords":null,"link":"/vilag/20250425_vitalij-klicsko-kijev-ukrajna-beke-terulet","timestamp":"2025. április. 25. 10:14","title":"Vitalij Klicsko: Lehet, hogy területeket kell feladni a békéért","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"6bebf455-d600-4b5c-930a-194241a93559","c_author":"HVG","category":"kkv","description":"Kelendő autókat gyártanak Győrben, jelenleg több a megrendelés, mint amit ki tudnak elégíteni. Karosszériaelemeket pedig inkább luxusmárkákhoz készítenek. A motorgyártásban a legnagyobb a kitettség az amerikai piacnak. A gyár nem készül csoportos leépítésre, de a nyugdíjazásokat és a fluktuációt kihasználják a karcsúsításra.","shortLead":"Kelendő autókat gyártanak Győrben, jelenleg több a megrendelés, mint amit ki tudnak elégíteni. Karosszériaelemeket...","id":"20250425_A-gyori-Audinal-folytatodik-a-karcsusitas-amugy-a-ceg-optimista","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/6bebf455-d600-4b5c-930a-194241a93559.jpg","index":0,"item":"1a8fbbb8-e93e-4757-83c8-23478e977b5e","keywords":null,"link":"/kkv/20250425_A-gyori-Audinal-folytatodik-a-karcsusitas-amugy-a-ceg-optimista","timestamp":"2025. április. 25. 12:44","title":"A győri Audinál folytatódik a karcsúsítás, de a cég alapvetően optimista","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"03a59f94-dee9-4175-8088-61cc32f2e5f4","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"Folytatódik az adok-kapok.","shortLead":"Folytatódik az adok-kapok.","id":"20250424_magyar-peter-tiborcz-istvan-valasz","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/03a59f94-dee9-4175-8088-61cc32f2e5f4.jpg","index":0,"item":"d901af36-316d-457b-9b67-3cd7d0253516","keywords":null,"link":"/itthon/20250424_magyar-peter-tiborcz-istvan-valasz","timestamp":"2025. április. 24. 13:52","title":"„Hallod-e te, Tiborcz Pista” – visszaszólt Magyar Péter","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"436e486c-614b-49fc-a019-a486aea1b79f","c_author":"hvg.hu","category":"gazdasag","description":"A miniszterelnök lánya szerint Budapest nyitott és sokszínű város, ahol ha négycsillagos élményre készül az ember, könnyen ötcsillagos érzéssel távozik.","shortLead":"A miniszterelnök lánya szerint Budapest nyitott és sokszínű város, ahol ha négycsillagos élményre készül az ember...","id":"20250424_Orban-Rahel-nem-szereti-a-premiumturista-kifejezest","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/436e486c-614b-49fc-a019-a486aea1b79f.jpg","index":0,"item":"93ed305c-32ff-4904-9ab0-dc6f76dc6734","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250424_Orban-Rahel-nem-szereti-a-premiumturista-kifejezest","timestamp":"2025. április. 24. 11:07","title":"Orbán Ráhel nem szereti a prémiumturista kifejezést","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"cd65a061-f635-4921-a9b2-34236c2395b9","c_author":"Nagy Gábor","category":"360","description":"A vámháború bevezetésekor és felfüggesztésekor is parttalan beszédet mondott Donald Trump. Az amerikai elnökök nem mindig voltak jó szónokok, ösztönös tehetségével Ronald Reagan és Bill Clinton emelkedett ki a mezőnyből, de az amerikaiak először Roosevelt hangját ismerték meg.","shortLead":"A vámháború bevezetésekor és felfüggesztésekor is parttalan beszédet mondott Donald Trump. Az amerikai elnökök nem...","id":"20250423_hvg-trump-szonoklatai-elnoki-retorika-hullamzo-teljesitmeny-nagyot-szoltak","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/cd65a061-f635-4921-a9b2-34236c2395b9.jpg","index":0,"item":"468dd0bc-708a-46e8-b36a-7789830c09da","keywords":null,"link":"/360/20250423_hvg-trump-szonoklatai-elnoki-retorika-hullamzo-teljesitmeny-nagyot-szoltak","timestamp":"2025. április. 23. 15:30","title":"Trump a szavak korlátlan özönében hisz, az amerikaiakhoz Kennedy, Reagan és Clinton tudott igazán szólni","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
Órákon belül fizetésképtelenné válhat az Evergrande kínai ingatlanbefektető, a cég csődje pedig magával ránthatja a kínai gazdasági csodát is.
Kártyavárként összeomló toronyházak láthatók azon a videón, amely néhány hete jelent meg a közösségi médiában.
A kínai Kumning városában 15 befejezetlen épületet robbantottak fel alig egy perc alatt, miután a hatóságok reménytelennek ítélték, hogy a beruházó csődje miatt elakadt Sunshine City II fejlesztés félkész épületeit valaha befejezi valaki. A toronyházak 2013 óta csúfították a városképet – és ha egy ilyen detonáció különlegesnek is számít Kínában, a befejezetlen épületvázak látványa egyáltalán nem.
A kínai ingatlanágazat ékköve, az Evergrande most épp így, kártyavárként omolhat össze, ha a csütörtöki határidőre nem tudja kifizetni 2025-ben lejáró kötvényei után az aktuális kamatot. A piac talán 2015, a görög államcsőd óta nem követett ennyire éber figyelemmel egy kamatkifizetést, és az sem mindennapos, hogy már a Lehman Brothers 2008-as csődjéhez hasonló összeomlást vizionálnak az elemzők a határidő előtt.
A társaság vezetése szerdán jelezte, hogy a kínai tulajdonosok felé tudja teljesíteni a nagyjából 36 millió dolláros kamatkifizetést, ám egyelőre semmi nem garantálja, hogy a külföldi befektetők is megkapják a nekik járó, 83,5 millió dolláros hozamot. Az Evergrande többek között 120 bank felé fennálló adósságállománya meghaladja a 300 milliárd dollárt – ez nagyjából a magyar GDP kétszerese –, így a piacot aligha nyugtatta meg az üzenet.
Annál is inkább, mivel az Evergrande problémái nem új keletűek, és nem is egyediek: az egykori sikercég összeomlása nemcsak a kínai ingatlanszektorban, de az világ második legnagyobb gazdaságában is mélyreható változásokat hozhat.
Az Evergrande története szorosan összeforr a látványos ingatlanboom által is táplált kínai fellendülés történetével. A társaság elődjét, a Hengda csoportot Hszü Csia-jin alapította 25 évvel ezelőtt Katonban. A cég igazi sikertörténet lett, nemcsak a kilencvenes évek végétől felpörgő építkezési láz miatt: gyors növekedéséhez hozzájárult az is, hogy az alapító kiváló politikai kapcsolatai révén több tízmilliárd dollárnyi tőkét és kedvező kamatozású hitelt tudott szerezni, miután 2009-ben bevezették papírjait a hongkongi tőzsdére.
Hszü Csia-jin (K) a társaság elnöke
AFP
A növekedést pedig masszív terjeszkedés követte: a cég vett többek között focicsapatot, biztosítót, médiatársaságot, de még az élelmiszer-forgalmazásba is belekóstolt. Az elmúlt években az Evergrande az e-közlekedés felé kacsingatott, töltőállomások után járművek gyártásába is beszállt. Minderre stabil alapot adott az ingatlanok iránti kereslet, amelynek köszönhetően az alapítót 2017-ben Kína leggazdagabb embereként tartották számon, ám ekkorra már megpecsételődött a cége sorsa.
Ekkor hangzott el Hszi Csin-ping kínai elnök híres mondata:
a lakás arra való, hogy lakjanak benne.
A pekingi vezetés feje ezzel arra utalt, hogy az ingatlanvagyon az egyik legfőbb befektetési eszközzé vált az országban, ez pedig tovább növelte a befektetők étvágyát is.
Ez az étvágy azonban azóta sem hagyott alább: ma az építőipar és a hozzá köthető ingatlanágazat a kínai gazdaság csaknem 29 százalékát adja – ehhez hasonló arányt Spanyolországban lehetett látni a 2008-as válság előtt – hívja fel a figyelmet most megjelent tanulmányában Kenneth Rogoff. A közgazdász azt is kiemeli, hogy az ingatlanárak a jövedelmekhez mérve a kínai nagyvárosokban jóval magasabbak még a legdrágábbnak tartott nyugati metropoliszoknál (New York, San Francisco, London) is.
Az Evergrande kínai ingatlanfejlesztő csoport egyik projektje Pekingben 2021. szeptember 22-én
AFP
Van azonban még egy aggasztó szám: a Financial Times elemzésében azt írja, hogy
az országban 90 millió ember számára elegendő eladatlan új lakás található.
A kereslet visszaesése mögött nem annyira gazdasági, inkább társadalmi okok húzódnak meg. A kínai demográfiai mozgásokat sokáig az egykepolitika határozta meg, amelyen ugyan már túllépett a pekingi vezetés, ám időközben a kínaiak mentalitása igazodott ahhoz az elképzeléshez, hogy inkább kevesebb gyereket nevelnek fel, de annak mindent megadnak. Azon túl, hogy ez a magániskola-biznisz irtózatos növekedését (és drágulását) hozta el, amit szintén most igyekszik visszaszorítani Peking, a már most az optimálisnál kevesebb gyerek születése a társadalom elöregedésének – ezzel együtt egy a japán gazdaságéhoz hasonló pangás – rémét vetíti előre. Ennek egyik tünete lehet az elmúlt évtizedekben gigantikus méretűre hízott kínai városok lakosságának csökkenése – ez szintén csökkenti a lakások vonzerejét.
Az ingatlan ráadásul nemcsak a vevőkre ró nagy terhet, de a beruházóknak is drága: a nyakló nélküli építkezéseket jórészt hitelből finanszírozták a fejlesztők. Nem tett másképp az Evergrande sem, amely ráadásul egyre nagyobb arányban adósodott el rövid lejáratú papírokban. Ennél is nagyobb gond azonban, hogy az adósság jelentős része az úgynevezett árnyékbankrendszerből ered: mint az Economist elemzésében olvasható, 2020 első felében az ilyen, átláthatatlanul és a rövid távú papírokhoz hasonlóan magasabb felárral operáló hitelezők jegyezték az Evergrande adósságállományának 45 százalékát.
Evergrande által épített lakótelep Guangzhou-ban
AFP
A hitelből finanszírozott túlkínálat miatt tavaly nyáron fogyott el a pártvezetés türelme: Hszi Csin-ping elnök ekkor hirdette meg a „három vörös vonal” politikáját, amely célja az volt, hogy a hitelállomány és a kinnlevőség korlátozásával egészségesebbé tegyék a nagy ingatlanberuházók mérlegét. A szabályozás értelmében a kinnlevőség aránya nem érheti el az eszközállomány 70 százalékát, a nettó adósság a saját tőke értékét, a rövid távú adósságé pedig a készpénzállományét. Az Evergrande júniusban egyik előírásnak sem felelt meg, ezért hivatalosan nem vehetett el újabb hitelt – ez elvágta az új eladások, és mint most kiderülhet, az adósságtörlesztés útját is.
Mindeközben a cég 223 kínai városban 778 építési projektben volt érdekelt. A tulajdonában levő földek értékét 457 milliárd jüanra becsülték, miközben csak 87 milliárd jüan készpénztartalékkal rendelkezett az előző negyedév végén. Ehhez képest a kötelezettségek majdnem kétezer milliárd jüant (305 milliárd dollárt) tesznek ki, főként kínaiak felé – a külföldi piacokon jegyzett adósság az összesnek nagyjából tizenötöd része. Más szempont is magyarázza azonban, hogy a csütörtöki kamatfizetésnél a kínai befektetők prioritást élveznek: a cégben számtalan kisbefektető, sokszor az Evergrande által épített (vagy csak számukra értékesített) lakások tulajdonosa tartja megtakarítását.
A cégeknek a beszállítóival is meggyűlt a baja: ezek jellemzően értékpapírokat kaptak munkájuk ellentételezéséül, ám ezeknek az értéke az elmúlt időszakban jelentősen visszaesett. A kifizetetlen alvállalkozók a múlt héten az Evergrande sencseni központja előtt adtak hangot elégedetlenségüknek.
Nagy kérdés, hogy a pekingi vezetés egy ilyen tüntetést vagy egy ingatlancég összeroppanását nézi nagyobb aggodalommal. Elemzők épp ezért nem tartják valószínűnek, hogy megismétlődik a Lehman Brothers esete, vagyis az, hogy a központi kormányzat kísérletet sem tesz arra, hogy valamilyen módon megmentse az Evergrande-ot. Egy ilyen lépés ugyanis további tiltakozásokhoz vezethet – elég arra gondolni, hogy 1,4 millióan vannak olyanok, akik már kifizették a lakásukat, de az még fel sem épült.
Kína történetének legnagyobb adósságátütemezése azonban nem feltétlenül jelenti majd azt, hogy pénzt pumpálna az állam a cégbe. Egy ilyen lépés szembemenne azzal a kormányzati célkitűzéssel, hogy kordában tartsák az irtózatos tempóban növekvő – és még inkább: a növekedés érdekében irtózatos tempóban eladósodó – ingatlanfejlesztőket.
A Financial Times szerint elsősorban a kiterjedt üzleti tevékenység leépítésére lehet számítani, miközben igyekeznek a főtevékenységet megmenteni – már csak a rengeteg előre fizető vevő miatt is. A lapnak nyilatkozó egyik elemző szerint ez úgy is megtörténhet, hogy a folyamatban levő fejlesztéseket más cégek veszik át és fejezik be, amelyek a hiteleket további lakások eladásából finanszírozzák.
Társasház projekt Huaiyinban, Kelet-Kína Jiangsu középső tartományában
AFP
Ez azonban még mindig nem oldja meg teljes mértékben a kínai ingatlanpiac problémáját. Az Evergrande is jellemzően olyan földterületeken építkezett, amelyeket a helyi vezetéstől vásárolt meg. Az ehhez hasonló tranzakciók adták az elmúlt időszakban a kormányzatok bevételének csaknem egyharmadát, ezek elvesztése nemcsak a településeket, de Pekinget is nehéz helyzetbe hozhatja. Márpedig már ennek is látszanak a jelei: a földeladások szintje szeptemberben az előző évihez képest 90 százalékkal esett vissza.
Az első vezéráldozat, az Evergrande rendezett csődje ugyanakkor az ingatlanhitelezés visszaszorítása után az árnyékbankrendszer letörését is magával hozhatja – emelte ki Török Lajos, az Equilor vezető elemzője, aki arra is felhívta a figyelmet: bármilyen szigorítás a növekedés csökkenését hozhatja el.
Egy olyan gazdaságban, mint a kínai, ez nem recessziót jelent, de a korábbinál jóval szerényebb növekedést, amelynek mértékét az Economistnak nyilatkozó elemző legfeljebb 4 százalékra teszi az évtizedben, hozzátéve, tíz év múlva akár 1 százalékra eshet vissza – miközben az ezredfordulót követő időszakban 10 százalékot is meghaladta a bővülés átlagos éves értéke az országban.
A kérdés az: hogyan? Az már látszik, hogy az eddigi, nagy mértékben az építkezésre alapuló modell legalábbis recseg-ropog, még úgy is, hogy a kínai vezetés már a világ más részeire is igyekszik kiterjeszteni ezt. És az is, hogy az átmenet nem lesz egyszerű és rövid.