A nemzetközi hitelminősítő európai hitelfolyamat-elemzéseinek legújabb összeállítása szerint nem zárható ki, hogy a felzárkózó piacok növekvő olajkereslete nagyobb árfelhajtó hatást gyakorol, mint amekkora lefelé mutató nyomást "a 2008 első felében recesszióban lévő" amerikai gazdaság kifejt az árfolyamra. A felzárkózó piacok jellemzően kevésbé hatékony energia-felhasználók, ami még nagyítja is olajigényük kihatását, áll a Moody's elemzésében.

A ház szerint azonban a jelenlegi árszinteket magyarázhatja az is, hogy az árfolyam a globális hitelpiaci megroppanás teremtette bizonytalanság miatt "lekapcsolódott" a kínálati-keresleti helyzetről. A jelenlegi környezetben ugyanis a nyersanyagpiaci befektetési konstrukciók – így az olaj is – vonzóbbá váltak a nemzetközi befektetők számára, annál is inkább, mivel az olaj alapvető fontosságú termék a gazdaságok működésben tartásához, áll az elemzésben.

A Moody's megjegyzi ugyanakkor, hogy a kínálat növelése nem szolgálná jól az exportáló országok, köztük az OPEC-tagállamok érdekét. A dollár értékvesztése ugyanis máris csökkenti ezeknek az országoknak a bevételeit, és a kínálat emelésétől várható árcsökkenés még tovább erodálná jövedelmeiket.

A meredeken emelkedő olajárak és a dollárgyengeség közötti egyenes összefüggést más nagy londoni házak is feltételezik.

A Barclays Capital minap kiadott londoni elemzése szerint a dollár "ördögi körbe került". Árfolyam-gyengülése ugyanis önmagában hajtja felfelé az energiaárakat, mivel az olajexportőrök az alacsony dollárárfolyam – és a várt további árfolyamesés – kompenzációjára törekszenek, a befektetők pedig a nyersanyagokba menekülnek az infláció elől, különös tekintettel arra, hogy az amerikai reálkamat-szint 1980 óta most a legalacsonyabb.

A magas olajár miatt az euróövezeti jegybank és más, inflációkövető jegybankok vonakodnak attól, hogy kövessék az amerikai Federal Reserve enyhítési kurzusát. Ráadásul a drága olaj korlátozza az amerikai kereskedelmi hiány csökkentésének lehetőségét, azzal együtt is, hogy az amerikai gazdaság lassul, mivel a romló olajegyenleg semlegesíti az olajon kívüli kereskedelem mérlegének javulását.

Mindezen tényezők még lejjebb nyomják a dollárt, és a visszahatási mechanizmus kezdődik elölről, állt a Barclays Capital minapi londoni elemzésében, amely szerint a dollárgyengülés és az olajdrágulás most már egymást erősítő folyamattá vált.

A cég, amely rendszeres olajpiaci előrejelzéseket is közzétesz, legutóbbi ilyen összeállításában azt írta: a nyugati féltekén irányadó amerikai nyersolajtípus, a West Texas Intermediate (WTI) átlagos árfolyama minden korábbi rekordot megdöntve 97,82 dollár volt hordónként az idei első negyedévben, 39,60 dollárral magasabb a 2007 első három hónapjában mért árfolyamátlagnál.

A ház saját előrejelzése az idei második negyedévre még magasabb, 103,00 dolláros WTI-átlagot valószínűsít, és a harmadik negyedévre várt valamelyes visszaesés után - 98 dollár - az idei utolsó három hónapra már 104,00 dollár szerepel a legújabb prognózisban.