Nemrég még közel 60 euró per megawattóra volt a földgáz tőzsdei ára az Európában irányadó holland TTF-en, ám három nap folyamatos csökkenéssel pénteken már az 50 euró alá is benézett. A péntek reggeli, 49,5 euró/MWh-szint közel 17%-os csökkenést jelent a kedden elért 59,4 eurós csúcshoz képest.

Az áresés azért is látványos, mert az azt megelőző drágulás is intenzív volt, a január végi 48 eurós szintről szökött fel az ár néhány hét alatt a fent említett, majdnem 60 eurós szintre. Ennek legfőbb oka az Európába betörő hideg volt, kontinensszerte felpörgött a gázkitárolás, hiszen egyre több anyagra volt szükség a fűtéshez.

Elemzők meg szokták említeni azt is, hogy leállt az Európába irányuló orosz gáztranzit Ukrajnán keresztül, bár ennek valószínűleg kisebb szerepe volt a jelenségben, mivel azon az útvonalon a kontinensre tartó orosz gáznak csak mintegy 5 százaléka érkezett, a legnagyobb mennyiséget a Magyarországra déli irányból belépő Török/Balkáni Áramlat hozta. Az ukrán tranzit leállásával kieső mennyiséget is erre a csőre irányították át. Ezzel Magyarország nagyon is jól járt, a régió legnagyobb oroszgáz-elosztójává lépett elő.

A korábbi drágulást és a mostani áresést más megvilágításba helyezi John Kemp energiapiaci szakértő friss X-bejegyzése, melyet a Portfolio szemlézett. Kemp az árgörbe alakulását tőzsdei spekulációval magyarázza. A spekulatív tőke a gázpiacon olyan pénzügyi befektetők és kereskedők által mozgatott pénz, amely nem a tényleges földgázfogyasztáshoz kötődik, hanem kizárólag az ármozgásokból származó nyereségre épít, és Kemp posztja szerint a befektetési alapok rekordméretű, 292 TWh-nak megfelelő nettó long – tehát a piaci drágulására fogadó – pozíciót halmoztak fel az európai földgázra (TTF) vonatkozó határidős és opciós ügyletekben.

INVESTMENT FUNDS had amassed a record net long position in futures and options on European gas equivalent to 292 terawatt-hours (TWh) by February 7, up from essentially zero a year ago, anticipating the region will have to pay much higher prices to refill storage in the summer of… pic.twitter.com/UCOAGG9tj7

— John Kemp (@JKempEnergy) February 13, 2025

Ez nagyon sok: ahhoz, hogy november elsejére az EU-s előírásnak megfelelő 90 százalékos szintre töltsék az európai gáztárolókat, a Portfolio szerint tavasztól őszig 619 TWh energiát kell beszerezniük a tárolók üzemeltetőinek. Egy évvel ezelőtt ráadásul Kemp posztja szerint a közel 300 TWh-nak megfelelő helyett nulla TWh-nak megfelelő volt a nettó pozicionáltság.

A szakértő által megvizsgált adatokból az is kiderül, hogy az alapkezelők az elmúlt 52 hétből 32-ben a piac drágulására „fogadtak”, így a long pozíciók 2,4:1 arányban meghaladták a piac csökkenésére fogadó (short) pozíciókat. A long pozíciók névleges értéke közel 16 milliárd euró.

A korábbi drágulások miatt az EU csütörtöki tanácskozásán több ország azt javasolta, hogy a kötelező előírások helyett önkéntes alapon határozhassák meg a tárolóik időközi feltöltési céljait (a november elsejére kötelezően elérendő 90 százalékos töltöttség mellett szintén kötelező köztes töltöttségi mérföldkövek is vannak). Németország, Franciaország és Hollandia attól tart, hogy a jelenlegi szabályok túlfeszítik a piacot, hiszen a kereskedők pontosan tisztában vannak azzal, mikor lesznek a kormányok rákényszerülve arra, hogy minden áron gázt vásároljanak, hiszen ők is látják a határidőket.