Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"863af8a2-4f81-489e-ad80-d16a0185ec3b","c_author":"hvg.hu","category":"gazdasag","description":"Februárban már találkozott Zelenszkij és Trump ez ügyben, akkor viszont aláírás helyett kamerák előtt veszett össze a két államfő.","shortLead":"Februárban már találkozott Zelenszkij és Trump ez ügyben, akkor viszont aláírás helyett kamerák előtt veszett össze...","id":"20250424_Az-amerikaiak-szeretnek-minel-hamarabb-alairni-az-ukran-amerikai-asvanykincs-megallapodast","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/863af8a2-4f81-489e-ad80-d16a0185ec3b.jpg","index":0,"item":"bf6aa689-ae51-43a0-8442-cfa41c727265","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250424_Az-amerikaiak-szeretnek-minel-hamarabb-alairni-az-ukran-amerikai-asvanykincs-megallapodast","timestamp":"2025. április. 24. 10:56","title":"Az amerikaiak szeretnék minél hamarabb aláírni az ukrán-amerikai ásványkincs-megállapodást","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"c98c536e-83e5-4d46-a5c3-a9083a86e31e","c_author":"Nagy Gábor","category":"360","description":"A húsvéthétfőn elhunyt pápára emlékezünk, itthon pedig körbenézünk: mi lesz a MÁV-val és milyen közeljövő vár a Fideszre? Ajánló a HVG friss számából.","shortLead":"A húsvéthétfőn elhunyt pápára emlékezünk, itthon pedig körbenézünk: mi lesz a MÁV-val és milyen közeljövő vár...","id":"20250424_hvg-fulszoveg-Nagy-Gabor-A-varosnak-es-a-foldkereksegnek","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/c98c536e-83e5-4d46-a5c3-a9083a86e31e.jpg","index":0,"item":"a717ea27-a1ab-4097-8f63-a5bf969f9f82","keywords":null,"link":"/360/20250424_hvg-fulszoveg-Nagy-Gabor-A-varosnak-es-a-foldkereksegnek","timestamp":"2025. április. 24. 08:00","title":"Nagy Gábor: A városnak és a földkerekségnek","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"ecd8afe6-d190-4eb8-a95f-6e8911ea0ced","c_author":"Gyükeri Mercédesz","category":"gazdasag","description":"Már eddig is több tízmilliárd forintos kárt okozott a ragadós száj- és körömfájásjárvány, a piaci félelmek azonban ennél is jóval komolyan problémát okozhatnak akár hosszabb távon is. Erről is beszélt Nagy István agrárminiszter, aki arra is felhívta a figyelmet: nem azzal van a baj, hogy lazák lennének a higiéniai előírások, hanem hogy nem tartják be azokat.","shortLead":"Már eddig is több tízmilliárd forintos kárt okozott a ragadós száj- és körömfájásjárvány, a piaci félelmek azonban...","id":"20250425_Nagy-Istvan-szaj-es-koromfajas-sertes-marha-ebx","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/ecd8afe6-d190-4eb8-a95f-6e8911ea0ced.jpg","index":0,"item":"0cd9e514-0b5d-4fa7-a270-40565396790e","keywords":null,"link":"/gazdasag/20250425_Nagy-Istvan-szaj-es-koromfajas-sertes-marha-ebx","timestamp":"2025. április. 25. 13:19","title":"Érik a piaci pánik a száj- és körömfájás miatt, az állatok már nem férnek fel a vágóhídra","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"1237404f-8348-4b6a-9dd5-8ba99065c570","c_author":"hvg360","category":"360","description":"Helyzetkép három évvel az uniós források befagyasztása után és egy évvel a következő parlamenti választás előtt.","shortLead":"Helyzetkép három évvel az uniós források befagyasztása után és egy évvel a következő parlamenti választás előtt.","id":"20250424_Le-Figaro-magyar-gazdasag-helyzetkep","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/1237404f-8348-4b6a-9dd5-8ba99065c570.jpg","index":0,"item":"6b1bfc33-f99c-4ac8-b73d-13edc8265fb0","keywords":null,"link":"/360/20250424_Le-Figaro-magyar-gazdasag-helyzetkep","timestamp":"2025. április. 24. 07:30","title":"Le Figaro: Orbán meggyengült, mert az EU pénzeket tart vissza","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"049eca01-59e3-4b61-9e8e-4c247ec88540","c_author":"HVG","category":"vilag","description":"Ivan Popovot fémlopás miatt ítélték el 5 évre, miután arról beszélt, hogy a katonai hibák miatt hiába halnak meg orosz katonák Ukrajnában.","shortLead":"Ivan Popovot fémlopás miatt ítélték el 5 évre, miután arról beszélt, hogy a katonai hibák miatt hiába halnak meg orosz...","id":"20250424_ot-ev-borton-orosz-tabornok-ivan-popov","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/049eca01-59e3-4b61-9e8e-4c247ec88540.jpg","index":0,"item":"4986764a-7ae9-4e16-88e5-0dd7344c7103","keywords":null,"link":"/vilag/20250424_ot-ev-borton-orosz-tabornok-ivan-popov","timestamp":"2025. április. 24. 13:08","title":"Öt év börtönt kapott az orosz tábornok, aki bírálta a katonai vezetést","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"2a6b51ea-d80c-4d44-81ab-b010892ce2a3","c_author":"Földes Márton","category":"360","description":"A katonai beszerzések is megsínylik a gazdasági nehézségeket Magyarországon: 2022 óta tizedakkora arányban adott le megrendelést a kormány, mint az előző ciklusban a nemzetközi fegyverkereskedelmi mutatók alapján. Lenne még mit venni, de a pénz a korábbi szerződések teljesítésére megy. Arra azért jut energia, hogy a védelmi iparban kulcsszerepbe emelt N7 Holdingnál privatizációs előkészületekbe kezdjenek.","shortLead":"A katonai beszerzések is megsínylik a gazdasági nehézségeket Magyarországon: 2022 óta tizedakkora arányban adott le...","id":"20250425_hvg-huszaros-hatraarc-megtorpano-hadero-fejlesztes-elfolyo-vedelmi-penzek-beszerzesi-stop-N7-hadiipar-Szalay-Bobrovniczky-Magyar-Honvedseg","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/2a6b51ea-d80c-4d44-81ab-b010892ce2a3.jpg","index":0,"item":"70b5a5a1-2936-49fb-a3ec-2c5ca787fcc9","keywords":null,"link":"/360/20250425_hvg-huszaros-hatraarc-megtorpano-hadero-fejlesztes-elfolyo-vedelmi-penzek-beszerzesi-stop-N7-hadiipar-Szalay-Bobrovniczky-Magyar-Honvedseg","timestamp":"2025. április. 25. 06:30","title":"Három éve alig halad a magyar haderőfejlesztés, mert a korábbi szerződések minden pénzt elvisznek","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"8b2f5c71-ff32-4303-bb63-75d82d58df8b","c_author":"hvg.hu","category":"elet","description":"Az orosz elnök és az izraeli államfő kifejezték részvétüket, de a szertartáson nem vesznek részt a Szent Péter-bazilikában. ","shortLead":"Az orosz elnök és az izraeli államfő kifejezték részvétüket, de a szertartáson nem vesznek részt a Szent...","id":"20250425_ferenc-pap-putyin-netanjahu-orban-karoly-vilmos-herceg-trump-temetes-roma","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/8b2f5c71-ff32-4303-bb63-75d82d58df8b.jpg","index":0,"item":"0bc1c1d9-1cce-4d4c-8845-4071eea0ffa7","keywords":null,"link":"/elet/20250425_ferenc-pap-putyin-netanjahu-orban-karoly-vilmos-herceg-trump-temetes-roma","timestamp":"2025. április. 25. 15:10","title":"Putyin és Netanjahu kihagyják Ferenc pápa temetését","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"40bfd9a2-db84-4eea-a8b2-b96287485925","c_author":"HVG","category":"tudomany","description":"Néhány felhasználónál már megjelent a YouTube új lejátszója, ami jelentősen más, mint az eddigi. Van olyan dolog is, amit hamarosan máshol kell majd keresni.","shortLead":"Néhány felhasználónál már megjelent a YouTube új lejátszója, ami jelentősen más, mint az eddigi. Van olyan dolog is...","id":"20250424_google-youtube-uj-felulet-lejatszo-megujulas","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/40bfd9a2-db84-4eea-a8b2-b96287485925.jpg","index":0,"item":"de61bf0e-4718-4196-b7bb-66ab4d1194d8","keywords":null,"link":"/tudomany/20250424_google-youtube-uj-felulet-lejatszo-megujulas","timestamp":"2025. április. 24. 14:03","title":"Teljesen megújul a YouTube, ilyen lesz az új felület – képek","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
Az elmúlt két hét nem hozott sok változást, pedig az elemzők, a piaci szereplők nagy része egész nyáron arra várt, hogy szeptemberben határozott irányt vesz a piac, és akár az év teljes hátralévő részét meghatározza majd. Látszólag semmi nem változott, de ha a felszínt kissé megkapargatjuk, felfedezhetünk olyan jeleket, amelyek talán segítenek közelebb jutni az örök kérdéshez: mi várható a következő napokban?
A nyári emelkedés után a piacok megtorpanni látszanak, annak ellenére, hogy a makrogazdasági adatok továbbra is azt mutatják, a recesszió enyhül, egyre közelebb a kilábalás. Talán az bizonytalanítja el a piaci szereplőket, hogy a foglalkoztatási adatok még mindig romló tendenciákat mutatnak. Márpedig tartós gazdasági növekedés a fogyasztás bővülése nélkül nehezen képzelhető el. Most az a nagy kérdés, hogy vajon az állami kiadások képesek-e átlendíteni a holtponton a gazdaságokat, vagy „W” lefutású recesszióba csúszunk.
Devizapiac
Az EUR/USD kereskedése során nem történt jelentős változás. A mozgás intenzitása trendszerűen csökken ugyan, de a dollár gyengülése jellemzi továbbra is a piacot.
A kisebb volatilitás ellenére sem tört meg a most már egyértelművé váló trend. A csökkenő mértékű kilengések ezúttal nem a piaci hangulat megnyugvását, hanem inkább a befektetők tanácstalanságát mutatja, akik inkább a kivárást választják aktív pozícióépítés helyett. Ennek oka, hogy a jegybanki alapkamatok várhatóan még hosszú időn keresztül változatlanok maradnak, miközben a makrogazdasági adatok továbbra is vegyes képet mutatnak, ezért nem adnak irányt a kereskedésnek. Fontos azonban, hogy élénkülés a tapasztalatok szerint inkább csak szeptember második felében várható, amikor a szabadságok után az intézményi és általában a nagybefektetők értékelik a piaci viszonyokat, saját helyzetüket, s csak ezek után vállalnak pozíciókat a piacon. Jelenleg – rövid távon – irány nélküli kereskedésre készülhetünk, de nem szabad elfelejteni, hogy a beszűkülő csatornába szoruló keresztárfolyam kitörést jelezhet. Ennek irányát ma nehéz lenne megmondani, de feltehetőleg az fog dönteni, hogy a recesszió lefutása merre tart.
Abban az esetben ugyanis, ha további javulás látható a makrogazdasági adatokban, a dollár gyengülése szinte biztosra vehető. Amennyiben viszont a még mindig komoly eséllyel bekövetkező „W” alakú lefutású recesszió alakul ki, a dollárba menekülő tőke ismét a dollár erősödését hozhatja. Az EUR/USD tekintetében a következő napokban nem várható komoly elmozdulás, így mi is csak a kivárást ajánlhatjuk mint hatékony befektetői magatartást.
A hazai piacon kicsit érdekesebben alakult a kerekedés: a forint az utóbbi napokban gyengült a vezető devizákhoz képest. Mivel a feltörekvő devizák enyhe gyengülése általános jelenség volt a világ devizapiacain, ezt a nemzetközi kockázatvállalási hajlandóság kisebb megingásaként értelmezzük.
A forint tehát az euróval szemben kissé megingott, ráadásul ezzel a keresztárfolyam a korábbi trendből „kioldalazott”, így a forint további jelentős erősödésére a közeli napokban nem számíthatunk. Ellenben annak sem látjuk reális veszélyét, hogy gyengülő pályára kerülünk, a legvalószínűbb, hogy a 270-es szint körüli oldalazás marad a meghatározó az EUR/HUF kereskedésében. Ennek értelmében a forint piacára is kivárást ajánlunk.
Kötvénypiac (Oldaltörés)
A fejlett piacokon meglehetősen eseménytelen napok vannak mögöttünk, mivel az USA, valamint a német tízéves államkötvények hozama gyakorlatilag stagnál a 3,5 százalékos szint körül. Ezért ezúttal is csak azt tudjuk mondani, hogy a fejlett piaci kötvények vásárlását nem ajánljuk, mivel a kibocsátás meredeken emelkedik, miközben a kereslet inkább csökken.
A hazai piacon sem volt túl nagy mozgás, de a hozamok alakulása továbbra is azt mutatja, hogy van bizalom a magyar adósságpapírok iránt.
A rövid oldalon a további kamatcsökkentési várakozások miatt még mindig csökkennek a hozamok, míg a hosszabb futamidők esetében a fejlett piacokon tapasztalható bizonytalanság miatt kisebb emelkedést tapasztalhattunk. Látható tehát, hogy a hazai makrogazdasági, vagy éppen politikai események nem hatottak a hozamok alakulására. Ennek oka az, hogy a magyar gazdaság hozza a tőle elvárt adatokat, bár – meg kell jegyezni – az elvárások nem túl nagyok.
Ebben a helyzetben továbbra sem javasoljuk a hosszú, vagy a középtávú kötvények vételét, így marad a rövid futamidejű (3-6 hónap) kötvények tartása, vétele.
Részvénypiac (Oldaltörés)
A nemzetközi piaci hangulat továbbra is ingadozó, de ez nem elég ahhoz, hogy a részvények trendszerű mozgást produkáljanak. A korábbi kitörési kísérletet nem sikerült megerősíteni, de esés sem következett be. Inkább csak oldalirányú mozgások jellemzik a piacot. Ezek okairól a korábbiakban már sokszor, sok helyen olvashattunk, így külön részletezés nélkül csak annyit érdemes említeni, hogy amíg nem látható határozott irány a makrogazdasági tendenciák terén, addig a részvénypiac sem fog érdemi mozgásokat produkálni.
A héten nem várunk olyan adatot, ami a makrogazdasági pálya tekintetében új információval szolgál, ezért a fejlett piacok jelentős mozgására sem számítunk. Persze, aki spekulatív jelleggel kíván részvényekkel üzletelni, annak van tere erre, de ebben heti szinten nem tudunk hathatós segítséget adni.
A hazai piac az augusztus 20-ai szünnapok után jócskán behozta lemaradását, sőt, még felülteljesítővé is vált a regionális, de akár globális összehasonlításban is. Ennek oka, hogy a térséget a befektetők az utóbbi időben a feltörekvő piacok közül meglehetősen felülsúlyozzák, de az egyes vállalatok gazdálkodásában nem következtek be döntő változások. Így a részvénypiacon is a nemzetközi hatások mozgatták az árakat.
Ennek megfelelően a múlt héten már csökkenő árakat láthattunk, hiszen a nemzetközi piacokat is általában a csökkenés jellemezte. A volatilitás emelkedőben van, miközben a vezető részvények a lokális csúcsok alatt tartózkodnak. A 20 ezres szinten tehát egyelőre elfogyott a levegő, a lélektani határ átlépése ma elég utópisztikus gondolatnak tűnik. Ennek ellenére kedvező nemzetközi környezetben elképzelhető, hogy mégis újra elérjük vagy meghaladjuk a 20 ezer pontos lokális maximumot, de még ekkor sem beszélhetünk egyértelmű emelkedő trendről. Innen ugyanis egy kettős csúcs után még mindig fordulhat a piac. Ebben az esetben a 16 ezer pontos szint is elérhetővé válhat. A kockázatok emelkedése miatt tehát kivárást javasolunk a hazai részvények tekintetében.
Ajánlás
Devizapiac: EUR/USD: kivárás EUR/HUF: kivárás USD/HUF: kivárás Nemzetközi részvénypiac: EU részvények: meglévő részvények eladása USA részvények: meglévő részvények eladása Orosz részvények: meglévő részvények eladása Egyéb feltörekvők: meglévő részvények eladása Hazai részvénypiac: Meglévő részvények eladása Kötvénypiac: Fejlett piacok: eladás Hazai piac: rövid lejáratok (3-6 hónap) tartása Befektetési alapok: Hedge fundok (melyek negatív korrelációt mutatnak a kötvény- és a részvénypiacokkal)