Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"c1d15ee3-5cdb-4c10-958d-24c0a2b5cc73","c_author":"Gergely Márton","category":"360","description":"Tíz százalékponttal nőtt öt hónap alatt a kormányváltást akaró magyarok aránya, ami egyértelműen a Tisza Párt felé tereli a lehetséges szavazókat. Egy Magyar Péter vezette lista jelenleg jó eséllyel abszolút többséget szerezne egy előrehozott választáson.","shortLead":"Tíz százalékponttal nőtt öt hónap alatt a kormányváltást akaró magyarok aránya, ami egyértelműen a Tisza Párt felé...","id":"20241128_Median-kozvelemenykutatas-november-Tisza-Magyar-Peter-Fidesz","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/c1d15ee3-5cdb-4c10-958d-24c0a2b5cc73.jpg","index":0,"item":"3b2efd01-879c-4ad0-a1c8-8060d42b6949","keywords":null,"link":"/360/20241128_Median-kozvelemenykutatas-november-Tisza-Magyar-Peter-Fidesz","timestamp":"2024. november. 28. 06:30","title":"Medián: Tégláról téglára építi előnyét a Tisza, már 11 százalékkal jár a Fidesz előtt","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"ea3fe811-a50c-40c2-9bd5-6d87b46fe923","c_author":"hvg.hu","category":"vilag","description":"Komoly fennakadások voltak a közlekedésben, és több halálos áldozata is van az időjárásnak. ","shortLead":"Komoly fennakadások voltak a közlekedésben, és több halálos áldozata is van az időjárásnak. ","id":"20241128_del-korea-havazas-aldozatok-legi-kozlekedes","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/ea3fe811-a50c-40c2-9bd5-6d87b46fe923.jpg","index":0,"item":"37762c24-7cac-4f04-9917-9b408576edbf","keywords":null,"link":"/vilag/20241128_del-korea-havazas-aldozatok-legi-kozlekedes","timestamp":"2024. november. 28. 08:17","title":"Az elmúlt évszázad egyik legsúlyosabb havazása csapott le Dél-Koreára – fotók","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"be095487-5d72-4583-9b0f-1fd9252fac62","c_author":"Simor András","category":"360","description":"A lakhatási válság nem a kormányzati intézkedések ellenére, inkább azok következményeként állt elő – figyelmeztet Simor András. Az MNB korábbi elnöke úgy véli, a kereslet mesterséges felfűtése az árakat lódította meg, nem a kínálatot.","shortLead":"A lakhatási válság nem a kormányzati intézkedések ellenére, inkább azok következményeként állt elő – figyelmeztet Simor...","id":"20241129_hvg-simor-andras-essze-ingatlanpiac-lakhatasi-valsag","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/be095487-5d72-4583-9b0f-1fd9252fac62.jpg","index":0,"item":"e965e1f3-5abe-40cc-8bff-64aed5608a54","keywords":null,"link":"/360/20241129_hvg-simor-andras-essze-ingatlanpiac-lakhatasi-valsag","timestamp":"2024. november. 29. 09:40","title":"A kormánynak kiemelkedő szerepe van abban, hogy az egekbe szöktek a lakásárak – Simor András volt MNB-elnök írása","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"25bb7585-6133-4498-99b3-761fcc7aa845","c_author":"HVG","category":"cegauto","description":"Ez a régi bajor roadster nem az erőfitogtatásról, hanem sokkal inkább a stílusos időutazásról szól.","shortLead":"Ez a régi bajor roadster nem az erőfitogtatásról, hanem sokkal inkább a stílusos időutazásról szól.","id":"20241129_piros-kis-elmenyauto-27-evesen-szinte-uj-bmw-z3-kerult-eladosorba","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/25bb7585-6133-4498-99b3-761fcc7aa845.jpg","index":0,"item":"488198d5-1a2b-4c21-81ce-9ece5c59221a","keywords":null,"link":"/cegauto/20241129_piros-kis-elmenyauto-27-evesen-szinte-uj-bmw-z3-kerult-eladosorba","timestamp":"2024. november. 29. 07:21","title":"Piros kis élményautó: 27 évesen szinte új BMW Z3 került eladósorba","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"f792edec-d03a-4ec4-8fda-15c2be3a4d12","c_author":"hvg.hu","category":"vilag","description":"Csak pénteken dől el, hogy érvényes-e egyáltalán az első forduló eredménye, így egyelőre a kampány is szünetel. ","shortLead":"Csak pénteken dől el, hogy érvényes-e egyáltalán az első forduló eredménye, így egyelőre a kampány is szünetel. ","id":"20241128_Georgescu-Romania-alkotmanybirosag-valasztasok","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/f792edec-d03a-4ec4-8fda-15c2be3a4d12.jpg","index":0,"item":"f8e11033-cfcb-4e08-9109-8cfe73f37258","keywords":null,"link":"/vilag/20241128_Georgescu-Romania-alkotmanybirosag-valasztasok","timestamp":"2024. november. 28. 16:14","title":"Újraszámolják a szavazatokat Romániában, miután váratlanul győzött egy szélsőjobbos jelölt","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"02421154-ae75-42a2-8a93-ac3945ae549e","c_author":"HVG","category":"tudomany","description":"Közelről akarta megvizsgálni egy tigriscápa, hogy mi van az egyik búvár kezében, aki inkább készségesen odaadta neki a telefonját.","shortLead":"Közelről akarta megvizsgálni egy tigriscápa, hogy mi van az egyik búvár kezében, aki inkább készségesen odaadta neki...","id":"20241128_tigriscapa-buvar-telefon-video","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/02421154-ae75-42a2-8a93-ac3945ae549e.jpg","index":0,"item":"df9824b8-df58-4e12-aab0-8e1656005e20","keywords":null,"link":"/tudomany/20241128_tigriscapa-buvar-telefon-video","timestamp":"2024. november. 28. 14:03","title":"Cápa kóstolta meg egy búvár telefonját – videó","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"de256c8f-9ee5-4b6c-b493-0268d6726401","c_author":"hvg.hu","category":"elet","description":"Az amerikai konkurenciát már korábban kóstolta.","shortLead":"Az amerikai konkurenciát már korábban kóstolta.","id":"20241128_Pachert-Balazs-Nagy-Istvan-agrarminiszter-Zord-Balogh-Levente-TikTok","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/de256c8f-9ee5-4b6c-b493-0268d6726401.jpg","index":0,"item":"4863188a-a392-49be-8a0a-c1d1566ba500","keywords":null,"link":"/elet/20241128_Pachert-Balazs-Nagy-Istvan-agrarminiszter-Zord-Balogh-Levente-TikTok","timestamp":"2024. november. 28. 10:38","title":"Balogh Levente és Pachert Balázs üdítőjét reklámozza az agrárminiszter a TikTokon","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"5b92c921-0dd5-4e96-97a7-ee003d9c7a0a","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"A Tisza Párt vezetője a kegyelmi botrány miatt hírhedtté vált intézményt szerette volna megtekinteni, de nem engedték be. Helyette a bejáratnál várt rá a szociális és gyermekvédelmi főigazgató, illetve a szociális ügyekért felelős helyettes államtitkár, majd kemény, egymás szavába vágós veszekedés vette kezdetét.","shortLead":"A Tisza Párt vezetője a kegyelmi botrány miatt hírhedtté vált intézményt szerette volna megtekinteni, de nem engedték...","id":"20241129_magyar-csizi-cseplone-bicske-gyermekotthonok","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/5b92c921-0dd5-4e96-97a7-ee003d9c7a0a.jpg","index":0,"item":"f22252aa-82ce-4a53-bbbd-f8d4065e8c60","keywords":null,"link":"/itthon/20241129_magyar-csizi-cseplone-bicske-gyermekotthonok","timestamp":"2024. november. 29. 12:31","title":"Magyar Péter az államtitkárnak: Miért kap annyi pénzt Orbán Balázs egyetlen kastély felújítására, mint amennyi az összes gyermekotthon karbantartására jut?","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
A mögöttünk álló napok ismét csak fokozták a bizonytalanságot, ám mégsem mondhatjuk, hogy a piacok egyértelmű irányt vettek volna. Mire figyeljünk a héten?
A likviditás továbbra is a rendkívüli, a makrogazdasági adatok pedig még mindig rendkívül ellentmondásosak: míg a GDP növekedése beindult a fejlett országokban, addig a munkanélküliség tovább emelkedik, a vállalati nyereségek bővülése szinte kizárólag a vállalatok takarékossági intézkedéseinek köszönhetők, az értékesítés árbevétele továbbra sem mutat elmozdulást, sőt, további csökkenés jellemezte az utolsó negyedévet is.
Ezek a körülmények azt mutatják, hogy továbbra is csak az állami beavatkozások tartják fenn a nemzetgazdaságokat a jelenlegi szinten, de a gazdaságokban még mindig nincsenek jelen az önfenntartó mechanizmusok. Ebben a helyzetben nem meglepő, hogy a fejlett országok politikusai vonakodnak az állami pénzcsapok elzárásától, azonban ezzel csak elnyújtják a válság hatásait. A jobbik eset az, ha a hatásokat időben sikerül szétteríteni, de az a helyzet is előállhat, hogy az állam kivonulása azonnali visszaesést okoz a gazdaságban, azaz a recesszió újra felüti a fejét.
A hazai piacon igen erős hatást gyakorolt a befektetők bizonytalansága. Míg a fejlett piacok oldalaztak, a hazai piac a múlt héten negatív teljesítményt mutatott, aminek elsősorban az lehet az oka, hogy a külföldi befektetők ezúttal inkább a profit realizálása mellett döntöttek. Ezt támasztják alá a nemzetközi tőkeáramlásról készített kimutatások is, ahol hónapok óta most először láthattunk negatív értékeket a fejlődő térségek mellett.
Devizapiac
Az EUR/USD egyértelmű oldalazásba lépett az 1,47-1,50-es sávban.
Ez az oldalazás azonban még mindig a hosszú távú trenden belül zajlik, így továbbra sem változott a véleményünk: a dollár tovább gyengülhet az euróval szemben, így az 1,4850-es szint alatt a devizapár vételét javasoljuk. Arra számítunk ugyanis, hogy a magas likviditás ezúttal sem hagyja esni a részvénypiacokat, és újra nő a befektetői érdeklődés a kockázatos eszközök iránt.
Erre utal az is, hogy a forint – miután a 279-es szintet is elérte – mára stabilan a 275-ös szint alatt mozog az euróval szemben. Ezzel egy időben a többi térségi deviza, valamint az egyéb feltörekvők is erősödést mutatnak, tehát kimondhatjuk, hogy a múlt heti esést ismét megvették. A likviditás tehát továbbra is képes elfedni a gazdasági problémákat, így a piacok továbbra is azt árazzák, hogy a gazdasági helyzet tovább javul. Ezzel összhangban arra számítunk, hogy a forint a 267-275-ös sávba talál vissza, és ebben a sávban fog oldalazni az euróval szemben, míg a dollárral szemben kisebb erősödésre számítunk.
Annak ellenére, hogy a hazai piacon nagy volt az ijedség az elmúlt napokban, azt látjuk a fenti ábra alapján, hogy igazából nem változott semmi. A forint visszatalált az oldalazásba az euróval szemben, míg a dollárral szemben maradt az erősödő trend. A továbbiakban arra számítunk, hogy marad is ez a trend, így 275 fölött EUR/HUF eladást, míg a dollárral szemben 185 fölött érdemes USD/HUF eladást nyitni. A pozíciók zárása 268, illetve 180 alatt lehetséges.
Kötvénypiac (Oldaltörés)
A fejlett piacokon az elmúlt időszak kisebb hozamemelkedést hozott, de amikor a fejlődő piacok és a kockázatos eszközök ára gyengült, a fejlett kötvények iránt növekedett a kereslet. Mint jeleztük, a hozamcsökkenés mértéke nem érte el azt a szintet, ami egy részvénypiaci korrekcióban „elvárható” lett volna, ami arra enged következtetni, hogy a fejlett kötvények iránti bizalom továbbra sem éri el a válság előtti szintet.
A német tízéves állampapír hozamok ismét a 3,70 százalékos szint közelébe, míg az USA tízéves állampapírok hozama 3,50 százalék fölé emelkedett. Ez mindkét piacon 20 bázispontos emelkedést jelent, ami azt mutatja, hogy a magas likviditás nem a fejlett kötvénypiacokon, hanem a kockázatosabb, így magasabb megtérülést ígérő piacokon keresi a helyét.
A hazai piacon a részvénypiaci korrekcióval egy időben a kötvénypiacon is kisebb korrekció alakult ki.
Mivel a forint kissé gyengült az elmúlt időszakhoz mérten, illetve a volatilitás is emelkedett, a befektetők egy része arra számít, hogy az MNB lassítja, vagy akár fel is függeszti egy időre a kamatvágásokat. Ebben a helyzetben a rövid oldalon kisebb hozamemelkedés alakult ki, miután ez elmúlt egy-két hétben már a hosszú és a közepes futamidejű kötvények hozam is emelkedett. A korrekció mértéke azonban nem jelenti azt, hogy az eddigi folyamatok megfordulnak. Azt viszont igen, hogy egy idegesebb, bizonytalanabb nemzetközi hangulatban a hazai kötvények hozama nem csökken, és ha egy újabb eladási hullám érkezik a feltörekvő piacokra, akkor akár 50-75 bázisponttal is feltolódhatnak a hozamok a hozamgörbe teljes hosszán. Így továbbra is a rövid (3-6 hónap) lejáratokat ajánljuk tartásra/vételre, amennyiben lejáratig megtartja ezeket a befektető.
Részvénypiac (Oldaltörés)
A részvénypiacok kissé idegesen reagálnak a makrogazdasági adatokra és az egyes vállalati gyorsjelentésekre, de ezzel együtt is elmondhatjuk, hogy még mindig folyamatosan érkezik a friss tőke a piacokra, ami nem engedi esni az árakat. Miután a korábbi támaszszintek elestek, az új szintek viszont messze a korábbiak alatt vannak a volatilitás emelkedése sem jelenti azt, hogy a piac trendszerű mozgást fog végezni, inkább az oldalazás marad jellemzője a fejlett piacoknak.
Sajnos továbbra is azt látjuk, hogy a fundamentumok nem támasztják alá a piaci árakat, és a legjobb esetben is csak azt feltételezzük, hogy mielőtt összesnek a piacok, a fundamentumok az árak után mennek, azaz javulnak annyit, ahol már indokolttá válnak a mai árszintek. Amíg a likviditás ilyen magas szinten alakul, erre minden esély megvan, de abban a pillanatban, amikor az államok visszakoznak a támogatásokkal és/vagy emelik a jegybankok a kamatokat, akkor igen kényes helyzet állhat elő.
Jelenleg azonban itt még nem tartunk. Az egyes államok kormányai tesztelik a piacokat, időről időre felvetik a kivonulás lehetőségét, de a piaci reakciók miatt rendszerint aztán visszakoznak is. Így nem csoda, hogy a múlt hét eleji esést is megvették a befektetők, azaz komoly esés ismét nem alakulhatott ki.
A hazai – nemzetközi vérkeringésbe integrált – piac is együtt mozgott a fejlett piacokkal, de a múlt héten már kisebb lemaradást mutatott, mivel nettó pénzkiáramlás volt térségünkből. Ennek ellenére továbbra sem változott a piaci helyzet, csak ezúttal az oldalazáson belül alacsonyabb szintről indult a piac a hét elején.
A volatilitás a hosszú távú átlag alatt maradt a múlt héten is, de a fenti adatok a havi szintű változást mérik, így a napon belül megemelkedett árváltozékonyságot nem mutatja. Ez pedig igen jelentősen emelkedett. Ez is a bizonytalanság egyik jele, ami azonban – mint láthattuk – még nem elég ahhoz, hogy az árak nagyobb esést produkáljanak. A BUX így továbbra is a valamivel 20 ezer pont feletti és 21 ezer pont közötti sávban ingadozik. Mivel a BUX oldalazása közben a vezető részvények igen vegyes mozgásokat produkálnak, ezúttal nem ajánljuk egyedi részvények vételét, inkább csak a részvényindexre érdemes ügyleteket kötni. A BUX-ot 20 500 alatt vételre ajánljuk, míg 20 900 felett a pozíció zárását javasoljuk.
Ajánlás
Devizapiac: EUR/USD: vétel: 1,4850 alatt EUR/HUF: kivárás USD/HUF: kivárás Nemzetközi részvénypiac: EU részvények: kivárás USA részvények: kivárás Orosz részvények: kivárás Egyéb feltörekvők: kivárás Hazai részvénypiac: BUX vétel: 20 500 alatt BUX eladás: 20 900 felett Kötvénypiac: Fejlett piacok: eladás Hazai piac: rövid lejáratok (3-6 hónap) tartása/vétele, csere a hosszabb lejáratok helyett Befektetési alapok: Hedge fundok (melyek negatív korrelációt mutatnak a kötvény- és a részvénypiacokkal)