A várakozásoknak megfelelően nem változtatott az alapkamat szintjén és az egyéb monetáris kondíciókon a jegybank Monetáris Tanácsa 2025 első, január 28-ai kamatdöntő ülésén: az irányadó ráta marad 6,5 százalék.

Ez volt egyébként Matolcsy György jegybankelnökségének utolsó előtti kamatdöntése. (Hacsak nem történik valami szélsőséges fejlemény, ami soron kívüli kamatváltoztatást indokolna.) Matolcsyt március 4-vel Varga Mihály volt pénzügyminiszter váltja a jegybank és a Monetáris Tanács élén. Addig hátravan még a február végi rendes kamatdöntő ülés – a március végi már a Varga-korszakhoz tartozik majd.

A döntés cseppet sem meglepő, a Magyar Nemzeti Bank októberben állt meg a kamatcsökkentésekkel, Kandrács Csaba alelnök már akkor jelezte: a Monetáris Tanács ugyan hónapról hónapra eseti, adatvezérelt módon dönt, a jegybank kész huzamos ideig fenntartani a 6,5 százalékos kamatszintet. Csökkentésről csak akkor lehet szó, ha a jegybank által kiemelten figyelt tényezőkben (infláció, fejlett piaci kamatok, országkockázati megítélés, bizalom a gazdasági szereplők körében) trendszerű és tartós javulás áll be.

A tényezőkben azóta sem következett be tartós és trendszerű javulás. Sőt, ami azt illeti, a kockázatok és bizonytalanságok csak szaporodtak. Decemberben készült el és jelent meg a jegybank makrogazdasági prognózisait tartalmazó Inflációs jelentésének friss kiadása, ebben arra jutottak, hogy az inflációt emelik a kormány adóemelései és a gyenge forint, a pálya 0,5 százalékponttal csúszott fel, csak 2026-ban lehet meg a 3 százalékos jegybanki cél.

A forint árfolyama év eleje óta ugyan erősödött valamelyest, de az euróval szemben 405 fölötti, a dollárral szemben 390 fölötti kurzus aligha mondható izmosnak. És jelentősen rosszabb az októberi szinteknél.

Az új amerikai elnök, Donald Trump hivatalba lépett, ám még mindig nem teljesen világos egyebek mellett, milyen vámpolitikára lehet tőle számítani. Ami meghatározó lesz a kamat- és inflációs környezet tekintetében.

AFP. Donald Trump az Ovális Irodában

Jim WATSON / POOL / AFP

A szokásoknak megfelelően délután 3-kor jelenik meg a kamatdöntéshez fűzött indoklás, illetve ekkor tart háttérbeszélgetést Virág Barnabás alelnök. Az iránymutatás vélhetően nagyjából ugyanaz lesz, mint decemberben: a 6,5 százalékos alapkamat megfelelő árstabilitási, pénzpiaci stabilitási, növekedési szempontból. Ez a kamatszint, ha kell, huzamos ideig maradhat.