Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"5a4b67ae-be0a-46d6-ac79-2565b95bb4fe","c_author":"hvg.hu","category":"vilag","description":"Szinte éjjel-nappal be volt zárva egy fűtés és légkondicionálás nélküli helyiségbe, és csak napi két szendvicset és egy kis vizet kapott.","shortLead":"Szinte éjjel-nappal be volt zárva egy fűtés és légkondicionálás nélküli helyiségbe, és csak napi két szendvicset és...","id":"20250316_Husz-evig-tartott-fogsagban-egy-amerikai-ferfit-az-apja-es-a-mostohaanyja","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/5a4b67ae-be0a-46d6-ac79-2565b95bb4fe.jpg","index":0,"item":"924596bf-2d9f-4563-9971-7dfee217b9f3","keywords":null,"link":"/vilag/20250316_Husz-evig-tartott-fogsagban-egy-amerikai-ferfit-az-apja-es-a-mostohaanyja","timestamp":"2025. március. 16. 09:59","title":"Húsz évig tartott fogságban egy amerikai férfit az apja és a mostohaanyja","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"b244adb5-0050-405e-95e1-6f42183d1c04","c_author":"HVG","category":"kkv","description":"Tőzsdére készül a „vásárolj most, fizess később” szolgáltatás svéd úttörője, ám nem Európában, hanem New York-ban.","shortLead":"Tőzsdére készül a „vásárolj most, fizess később” szolgáltatás svéd úttörője, ám nem Európában, hanem New York-ban.","id":"20250315_Fontos-valtozas-a-Magyarorszagon-is-ingyen-hiteleket-kinalo-Klarnanal","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/b244adb5-0050-405e-95e1-6f42183d1c04.jpg","index":0,"item":"ce2d7466-8469-4714-9ebb-ecfe71b01099","keywords":null,"link":"/kkv/20250315_Fontos-valtozas-a-Magyarorszagon-is-ingyen-hiteleket-kinalo-Klarnanal","timestamp":"2025. március. 15. 11:14","title":"Fontos változás a Magyarországon is ingyen hiteleket kínáló Klarnánál","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"ba5e5907-a98f-4d81-9f60-5e9c373abc5a","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"A politikai elemző szerint az, hogy Magyarország miniszterelnöke így beszél a saját népének állampolgárairól, nem sok jót ígér a jövőben.","shortLead":"A politikai elemző szerint az, hogy Magyarország miniszterelnöke így beszél a saját népének állampolgárairól, nem sok...","id":"20250315_Ruff-Balint-Orban-poloskazasarol-Szegyen","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/ba5e5907-a98f-4d81-9f60-5e9c373abc5a.jpg","index":0,"item":"d776f92d-e7c2-47f2-bedd-0c686d5bda45","keywords":null,"link":"/itthon/20250315_Ruff-Balint-Orban-poloskazasarol-Szegyen","timestamp":"2025. március. 15. 14:28","title":"Ruff Bálint Orbán poloskázásáról: Szégyen, hogy ilyen 2025-ben bárkinek elhangozhat a szájából","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"a0e99045-47a5-4c02-80ae-f81cf7f90d90","c_author":"MTI","category":"vilag","description":"Tavaly háromszor – októberben, novemberben és decemberben – volt hasonló áramkimaradás az országban.","shortLead":"Tavaly háromszor – októberben, novemberben és decemberben – volt hasonló áramkimaradás az országban.","id":"20250316_Milliok-maradtak-aram-nelkul-Kubaban","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/a0e99045-47a5-4c02-80ae-f81cf7f90d90.jpg","index":0,"item":"da011bc9-2f6c-4bcc-97fa-43422bee0b70","keywords":null,"link":"/vilag/20250316_Milliok-maradtak-aram-nelkul-Kubaban","timestamp":"2025. március. 16. 08:13","title":"Milliók maradtak áram nélkül Kubában","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"be52502a-d1db-4ff9-9ab2-ee25e3ec56eb","c_author":"Balizs Benedek","category":"sport","description":"Hazai pályán gála egy világoskék-fehér csapat ellen, Beckham-szobor és még Rashford is Manchesterben marad 2030-ig. ","shortLead":"Hazai pályán gála egy világoskék-fehér csapat ellen, Beckham-szobor és még Rashford is Manchesterben marad 2030-ig. ","id":"20250315_manchester-united-uj-stadion-kepek-latvanyterv","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/be52502a-d1db-4ff9-9ab2-ee25e3ec56eb.jpg","index":0,"item":"9b5b8cd4-b077-41af-9d06-8b02699311cf","keywords":null,"link":"/sport/20250315_manchester-united-uj-stadion-kepek-latvanyterv","timestamp":"2025. március. 15. 07:40","title":"Szürreális mesevilágba vezet minket a Manchester United cirkuszi sátorra hasonlító új stadionja","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"670adf2a-1c18-4692-9be0-6d5cd17c9a35","c_author":"Parászka Boróka","category":"vilag","description":"Elnökségének legnagyobb tiltakozásával néz szembe Alekszandar Vucsics szerb elnök. Évtizedek óta nem gyűlt össze ekkora tömeg Belgrádban, dacára annak, hogy több vonat- és buszjáratot felfüggesztettek, nehéz megközelíteni a fővárost.","shortLead":"Elnökségének legnagyobb tiltakozásával néz szembe Alekszandar Vucsics szerb elnök. Évtizedek óta nem gyűlt össze ekkora...","id":"20250315_Tizezrek-tuntetnek-Vucsics-ellen-Belgradban","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/670adf2a-1c18-4692-9be0-6d5cd17c9a35.jpg","index":0,"item":"289e0aef-5e8d-4c5f-9c06-7711f99dcc77","keywords":null,"link":"/vilag/20250315_Tizezrek-tuntetnek-Vucsics-ellen-Belgradban","timestamp":"2025. március. 15. 13:51","title":"Tízezrek tüntetnek Vucsics ellen Belgrádban a közlekedés blokkolása ellenére","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"82a99247-69ec-4f7e-8603-521b6f062862","c_author":"Hamvay Péter","category":"360","description":"Orbán Viktor a status quót és saját hatalmát védő harcot hirdetett dehumanizált állampolgárai ellen, Magyar Péter országépítésre hívta a nemzetet. Tessék választani. ","shortLead":"Orbán Viktor a status quót és saját hatalmát védő harcot hirdetett dehumanizált állampolgárai ellen, Magyar Péter...","id":"20250315_a-kereszteslovag-deliriuma-Orban-Viktor","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/82a99247-69ec-4f7e-8603-521b6f062862.jpg","index":0,"item":"df8065c9-f605-4baf-bb85-aac2a94a3327","keywords":null,"link":"/360/20250315_a-kereszteslovag-deliriuma-Orban-Viktor","timestamp":"2025. március. 15. 19:56","title":"Egy saját démonaival küzdő poloskairtó kereszteslovag lázálma","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"3af96562-0ec5-4b7e-b06a-833d49ebf13c","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"A Mi Hazánk március 15-i rendezvényén az ágyúzás sem maradhatott el.","shortLead":"A Mi Hazánk március 15-i rendezvényén az ágyúzás sem maradhatott el.","id":"20250315_Toroczkai-a-Pilvax-kozben-Mi-Hazank","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/3af96562-0ec5-4b7e-b06a-833d49ebf13c.jpg","index":0,"item":"501b7b77-d6d0-4894-870a-b67970fa2ed3","keywords":null,"link":"/itthon/20250315_Toroczkai-a-Pilvax-kozben-Mi-Hazank","timestamp":"2025. március. 15. 17:50","title":"Toroczkai a Pilvax közben: A lényeg, hogy megvalósulnak az ötleteink","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
Amit a befektetőnek tudnia kell (december közepére)
Tetszett a cikk?
Ezen a héten a korábbi időszakhoz mérten egy kicsit emelkedett a piacon a bizonytalanság, de ez még nem vezetett semmilyen komoly megingáshoz a forint- és az állampapírpiacon. Különösen igaz ez pedig a tőzsdére, mivel a BÉT-en újabb történelmi rekordok születtek. Pedig a hét nem szűkölködött a gazdasági mutatók friss adatait közlő hírekben.
A legújabb GDP adat megfelelő alaphangot biztosított a hét kezdéshez, de a piac ezúttal a jó hírre sem mozdult meg jelentősebb mértékben. További hírként jelent meg, hogy a pénzügyminiszter bejelentése szerint Magyarország levonhatja az államháztartási hiányból a magán nyugdíjpénztári befizetéseket, hiszen a nyugdíjreformot többpilléres alapra helyező országok esetében a reform államháztartásra gyakorolt hatása erősen negatív a bevételkiesés jelentős aránya miatt.
Kedden az államháztartási hiány adata lényegében a PM által előre jelzett és az elemzői várakozásoknak is megfelelő szintet hozott. Ezután az ipari termelésre vonatkozó számokat ismerhettük meg, melyek az enyhén romló külgazdasági környezet ellenére javuló tendenciát mutattak. A szerdai külkereskedelmi mérleg adat sem okozott meglepetést. A növekvő hiány az export magasabb dinamikája mellett valósult meg így hatása a mérlegadatnak szintén elhanyagolható maradt.
A körülmények
A hazai fizetőeszköz – ha kis mértékben is -, de folyamatosan gyengült az euróhoz mérten. Ezzel együtt érdekes módon az állampapírok hozamai nem emelkedtek drámai mértékben. Az elemzők véleménye szerint két oka van a forint gyengülésének: egyrészről a kormány és a gazdasági szereplők is szorgalmazzák a gyengébb forintot, másrészről az újabb orosz adóhatósági intézkedések a régió devizáiban denominált befektetési eszközök eladására ösztönzi a külföldi befektetőket.
Ennek a látszólagos ellentmondásnak az oka az, hogy a dollár gyengülése tovább folytatódott az euróval szemben, így a tengeren túli befektetők számára továbbra is extraprofitot jelent a kamatkülönbözeten túl a devizák árfolyamváltozása. Ennek ellenére változott a forint árfolyammozgása, mivel a trendszerű erősödés helyett mára sávkereskedés folyik. Csökkent az esélye a sávszél elérésének, így amíg 245-250-es sávban marad a hazai fizetőeszköz, nem kell tartanunk drámai változásoktól.
A pénteki napra némileg felgyorsult a folyamat, ezzel az árfolyam 249-es szint fölé került a hazai fizetőeszköz jegyzése. Trendszerű mozgásról azonban nem beszélhetünk, de az állampapír piaci hozamok emelkedése már figyelmeztető jel lehet arra nézve, hogy megindulhat egy gyengülő tendencia.
Tehát a helyzetet komplex módon vizsgálva azt mondhatjuk, hogy a következőkben az állampapír piaci hozammozgások lesznek iránymutatók a távolabbi jövő tekintetében.
A héten azt láthattuk, hogy tovább csökkentek a hozamok, de csak az egy évet meghaladó lejáratok esetében, a rövid oldalon már nem történt érdemi változás. Ez annak köszönhető, hogy a piac már beárazta a decemberben várható 50 bázispontos kamatcsökkentést, de a távolabbi kilátások tekintetében javul a megítélés. Ez annak köszönhető, hogy a héten megjelent makroadatok a folyamatos javuló tendenciákat erősítik meg.
Ennek ellenére továbbra is óvatosságra kell intenünk az állampapír piacon befektetőket, mivel a beárazott kamatvágás 250 EUR/HUF szinttől gyengébb forint esetén – a korábbi tapasztalatok alapján – nem biztos, hogy megvalósul. Ebben az esetben kisebb korrekció lehet a piacon, de ez csak átmeneti hatásként jelentkezik, ha a forint volatilitása nem emelkedik jelentősen a jövőben sem.
Mindezek alapján ma a kivárást tartjuk a követendő magatartásnak az állampapír piacon, mivel december 20-ig rövid banki betétben tartva a pénzünket, biztonsággal megvárhatjuk az MNB Monetáris Tanácsának döntését az alapkamat tekintetében.
Véleményünk egyezik a kérdésben az elemzői konszenzussal, mivel meglátásunk szerint a jövő év elejére 250-255-ös szint közé állhat be a forint. Ez az exportra termelő vállalkozások gazdálkodását is segítené, illetve megfelelően alacsony volatilitás mellett a pénz- és tőkepiacokat is támogatná azzal, hogy folytatódhatna a hozamcsökkenési ciklus. Természetesen a kockázatok oldaláról vizsgálva a helyzetet – ismétlésekbe bocsátkozva – azt mondhatjuk, hogy a gyors tőkekivonás a külföldi befektetők részéről jelentős piaci zavarokat idézhet elő. A kormány és az MNB felelőssége az, hogy a kívánt árfolyamszint elérése a lehető legkisebb zökkenőkkel menjen végbe.
A múlt héten még azt kellett mondanunk, hogy a BÉT-en nem érződött a bizonytalanság fokozódása, de a mostani piaci helyzet azt mutatja, hogy a növekvő piaci árak csökkenő forgalom mellett valósulnak meg, ami a kumuláció gyengülését mutatja. Az orosz piaci események is intő jelnek tekinthetők, mivel már-már pánikszerű menekülés figyelhető mag a részvény piac tekintetében. Ez annak köszönhető, hogy az újabb adóhatósági intézkedések már a legnagyobb mobil szolgáltató céget is elérték. A befektetők ezt a befektetéseik biztonságának csökkenéseként, a jogi helyzet romlásaként élik meg, ami az országkockázat emelkedését vonja maga után, annak ellenére, hogy az ország növekedési kilátásai továbbra is jók.
A hazai részvények tekintetében új hír jelent meg az Otp-vel kapcsolatban, ami optimizmusra ad okot. A múlt héten a Jubanka megvásárlásáról lemaradt bank a horvát Nova Banka megvásárlását jelentette be. A következő célpontok között Szerbia, Románia (2. akvizíció) és Ukrajna lehet. Hosszú távon a bank megjelenhet Oroszországban is.
A Matáv hosszú idő után kitört a 800 forint alatti szintekről, de ma már ismét eladni érdemes a távközlési társaság részvényeit, mivel a gazdálkodási helyzet nem változott jelentősen. Technikai elemzés alapján esetleg 870 forintos szintig emelkedhet az árfolyam.
A többi vezető részvény árai érdemben, jelentősen nem változott, de a TVK 5.000 forint feletti ára jelentős emelkedést mutat. Ajánlásaink korábban a vegyipari részvény vételét tartalmazták, ma – az jelentős áremelkedés után – eladásra javasoljuk. A háttérben tulajdonosi átrendeződés áll. A MOL két leányvállalata közti átruházás történt meg, ami további mozgásokat sejtet a háttérben, melyek irányát ma még korai lenn megbecsülni.
Összagezve azt tudjuk ajánlani, hogy továbbra is tartani érdemes a – az évben jelentős áremelkedést hozó részvényeket -, de emelkedő forgalom melletti esésben érdemes lehet eladni őket, megelőzendő a nagyobb veszteség kialakulását.
Ajánlások:
- Állampapír piac:
állampapírok: tartás
- Vállalati kötvények:
eladás
- Nemzetközi részvénypiac:
EU részvények tartása, USA részvények tartása, Orosz részvények eladása
Ruganyos bőr és érfalak, újjászületett ízületek, erős haj – többféle jó hatást remélnek, akik hallgatnak az idők szavára, és belefognak a kollagénpótlásba.