Múlt héten újabb lendületet kaptak a befektetői aggodalmak és a piaci szereplők ismét egyre kevesebb reményt fűznek ahhoz, hogy az euróövezet két déli tagállama, Spanyolország és Olaszország kikecmereg a válságából. A spanyol államkötvények hozama már múlt héten annyira megugrott, hogy túlszárnyalta a magyart, ezen a héten pedig már csak 6-8 százalékon tudnak állampapírt kibocsátani, ami finanszírozhatatlanul magas (közben spanyol tartományok és olasz városok sora került csődközeli helyzetbe). Ha marad a magas kamatteher, újabb megszorítás válik szükségessé, ami viszont tovább mélyíti a recessziót, így az egész folyamat egy „halálspirál” – írja Zsiday Viktor legújabb blogbejegyzésében.

A befektetési szakértő szerint a megoldás kulcsa régen ott van a politikusok és a jegybank kezében. A megoldás az, amit Japán, az USA és Anglia tesz (és Európa nem): ezekben az országokban a jegybankok beavatkoznak, fenntartható szinten tartják az állampapírhozamokat, ezért ezekben az országokban a hozamszintek a mélyben vannak, összhangban az alacsony inflációval és elhúzódó recesszióval. A papírpénzrendszerben ugyanis a jegybankok végtelen mennyiségű pénzt tudnak teremteni, így ha az USA állampapírjait nem venné meg senki, akkor akár az összeset meg fogja venni a jegybank szerepét betöltő Federal Reserve, akár 0 százalékos hozammal is, így az amerikai állam finanszírozása biztosítva lesz, ugyanígy a brit vagy a japán is – írja a befektetési szakértő, ugyanakkor elismeri, hogy ez később inflációt fog okozni.

AP

Európa viszont másképp működik: nincs egységes politikai akarat, és nincs egész Európát átfogó jegybank, amely kezelhetné a problémát. Jegybanki segítség nélkül azonban deflációs-depressziós halálspirálba süllyednek az országok (most éppen Spanyolország), és ez folyik jelenleg Európában, miközben erre semmi szükség nem lenne, ha a jegybank minden ország mögé beállna. Ehhez azonban politikai konszenzusra, teljesen közös pénzügyi rendszerre, és közös kötvényekre lenne szükség.

Az idő viszont sürget, a politikusoknak csak hetei vannak, hogy eldöntsék ,mit akarnak. A döntés Zsiday szerint heteken belül meg is fog születni, és az  Európai Központi Bank valamilyen mennyiségi lazítást (quantitative easing) vezet be, különben a zóna szétesik.